市场主流观点汇总 2025/5/20 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | 【行情数据】 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | | 数据时点 | | 2025/5/16 | | | 2025/5/12 至 | 2025/5/16 | | | | 乙二醇 | 4461.00 | 乙二醇 | | | 5.74% | | | | 铁矿石 | 736.50 | 铁矿石 | | | 4.60% | | | | PTA | 4798.00 | PTA | | | 4.19% | | | | PV ...

五一假期之后煤价加速下跌的主要原因是什么？是供给端还是需求端的影响更 大？ 对话产业专家：港口库存解析&煤价未来走势判断？ 20250514 摘要 • 北方港口煤炭库存达历史高位约 3,100 万吨，主要由净控、国能、中煤等 14 家大型企业构成，占比 60%，剩余 40%由贸易商占据，库存压力显著。 • 近期煤价下跌与大集团和贸易商的抛售行为有关，大集团因场地压力，贸 易商因资金链压力和煤炭自燃风险均积极出货，导致市场供应增加。 • 港口库存以山西煤为主，约占 60%，其余为内蒙、陕西等易燃煤种。大型 企业倾向于囤积稳定性强的煤炭，而贸易商则采取快进快出的策略。 • 坑口与港口均面临高库存，发运利润倒挂现象普遍，5,500 卡动力煤到港 成本倒挂 80 元/吨，导致小型贸易商退出，限制了未来调入量，有利于去 库存。 • 发改委要求电厂加快补库并提高长协履约率，目标 6 月 10 日前电煤库存 提升至 2.15 亿吨，长协履约率需达 90%以上，此举或推动煤价短期企稳 反弹。 • 公司采取搭配销售策略应对现货价格低于长协价格的现象，如技能控股按 市场价格与长期价格搭配销售，神华、中煤等企业则将自产煤与外购煤按 ...