文：国金宏观宋雪涛/ 联系人孙永乐 预计三、四季度CPI同比为-0.1%、0%；PPI同比为-2.5%、-2.1%；GDP平减指数 为-0.9%、-0.6%。 一、 CPI的下半年展望 相比于食品和原油价格对CPI的拖累，年初以来核心CPI震荡上行，6月核心CPI同比0.7%，创下2024年5月以来新高，核心商品取代服务成为核心CPI 的主要支撑。 一方面，随着服务消费完成初步修复，服务消费增速小幅回落，2025年1-5月服务零售同比5.2%，低于2023、2024年的20%、6.2%。需求端增速回 落叠加供给端的修复，2025年1-6月服务CPI同比均值为0.4%，仅拉动CPI同比增长0.17个百分点（服务占CPI权重的45%左右），显著低于2024年同 期0.9%的增速，也低于核心CPI增速。 另一方面，受益于以旧换新政策以及居民内生动力修复，今年以来商品消费增速明显上行，1-5月商品零售同比增长5.1%，带动核心商品CPI同比震荡 上行至6月的1%左右，拉动CPI同比增长0.33个百分点（核心商品占比在34%左右），显著高于补贴之前的商品价格走势。 旅游价格明显走弱，一方面是国内文旅消费修复进入瓶颈期。 ...

Economic Indicators - As of June 2025, PPI has experienced 33 consecutive months of year-on-year negative growth, while CPI has remained below 1% for 28 months[3] - The GDP deflator index has shown negative growth for 8 consecutive quarters, with an estimated -1% for Q2 2025[3] - For Q3 and Q4 2025, CPI is projected to grow at -0.1% and 0%, while PPI is expected to decline by -2.5% and -2.1% respectively[3] GDP Growth Projections - The actual GDP growth rate for the first half of 2025 is likely to be around 5.3-5.4%, requiring a second-half growth of 4.6-4.7% to meet the annual target[3] - The nominal GDP growth rate needs to stabilize above 4% for the year[3] CPI Insights - Core CPI has shown an upward trend, reaching 0.7% year-on-year in June 2025, the highest since May 2024[5] - Service retail sales growth from January to May 2025 was 5.2%, significantly lower than the 20% and 6.2% growth rates in 2023 and 2024 respectively[5] - The contribution of service CPI to overall CPI growth was only 0.17 percentage points, much lower than the previous year's 0.9%[5] Food and Energy Price Trends - Food prices, particularly pork, are expected to face high base pressure in Q3, with a projected negative growth in pork prices due to supply chain factors[24][26] - Oil prices are anticipated to decline further, with Brent crude averaging around $66 per barrel in the second half of 2025, leading to a significant drag on CPI growth[35][36] Risks and Uncertainties - Global economic recovery may fall short of expectations, impacting domestic price levels and potentially leading to further declines in export and commodity prices[4] - The effectiveness of industrial policy adjustments and "anti-involution" measures remains uncertain, which could prolong price pressures in certain sectors[4]

中国发展网讯山东省沂源县价格监测数据显示，与上周同期相比，全县居民生活消费品价格涨跌不一， 鸡蛋价格略有下跌，蔬菜价格大幅上涨。 粮油价格保持基本稳定。挂面、玉米粉、绿豆、小米的价格分别为2.4元/斤、3.00元/斤、6.00元/斤、 5.00元/斤，花生油、花生仁、大豆的价格分别为10.00元/斤、6.00元/斤、3.5元/斤，与上周同期相比， 保持基本稳定。 水果价格略有上涨。苹果(红富士一级)5.00元/斤、西瓜1.3元/斤、香蕉2.6元/斤、桔子5.00元/斤、梨2.5 元/斤，与上周同期相比，上涨幅度在4.6%左右。 生猪仔猪价格保持基本稳定。生猪、仔猪价格分别在15.00元/公斤、30.00元/公斤左右，与上周同期相 比，保持基本稳定。 以7月9日集贸市场监测到的价格数据为例： 原粮价格保持基本稳定。玉米1.18元/斤，小麦1.13元/斤，与上周相比，保持基本稳定。 鸡蛋价格略有下跌。鸡蛋3.00元/斤，周环比下跌幅度在6.3%左右。 蔬菜价格大幅上涨。芹菜1.5元/斤、大白菜0.7元/斤、油菜1.8元/斤、黄瓜2.3元/斤、白萝卜1.2元/斤、胡 萝卜1.2元/斤、茄子1.5元/斤、西红柿2.5 ...

中国发展网讯山东省东营市发展改革委价格监测，本周东营市各县区农贸市场主要居民生活消费品价格 总体基本平稳运行，截至7月10日，重点监测的55种商品均价周环比(与上周同期相比，下同)8降36平11 升，同比(相较去年同期，下同)32降8平15升。 鸡蛋价格略降，均价为3.160元，周环比下降4.82%，同比下降37.05%。 蔬菜、水果类 蔬菜价格涨跌互现。监测的17种居民常规蔬菜均价2.964元，周环比5降6平6升，平均上涨1.29%；同比 11降1平5升，平均下降5.05%。其中，芸豆、芹菜、蒜苔价格分别为4.900元、1.740元、4.000元，周环 比分别下降12.50%、8.42%、4.76%；油菜、黄瓜、卷心菜分别价格为2.400元、3.300元、1.420元，周环 比分别上涨17.65%、15.38%、7.58%。 水果价格基本稳定。监测的5种水果均价为3.520元，周环比1降3平1升，同比1降4升。(东营市发展和改 革委员会刘明、张彬) 肉、禽、蛋类 肉类价格略有波动。监测的7种肉类均价20.640元，周环比1降4平2升。其中，精瘦肉价格为14.360元， 周环比持平，同比下降9.11%；五花肉 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 10 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 事件： 分析师：刘笑瑜 7 月 9 日早 9 点半国家统计局公布 6 月中国物价数据。 证书编号： S1080525070001 评论： 中国 6 月 CPI 同比为 0.1%，预期为 0.0%，前值（5 月）为-0.1%；核心 CPI 同 比为 0.7%，创 24 年 4 月以来的新高，前值为 0.6%。6 月 CPI 环比为-0.1%， 前值为-0.2%；核心 CPI 环比为 0.0%，前值为 0.0%。 6 月食品环比为-0.4%，前值为-0.2%。其中，鲜果价格下跌 3.3%，蛋类价格下 降 2.9%猪肉价格下降 1.2%，而鲜菜和水产品价格均上涨 0.7%。 6 月非食品环比为 0.0%，前值为-0.2%。其中，其它用品和服务环比上涨 0.5%， 生活用品环比上涨为 0.2%，医疗保健环比上涨 0.1%，其中医疗服务环比上涨 0.3%；而衣着和教育文化娱乐环比均下跌 0.1%，其中旅游下跌 0.8%；居住和 交通通讯环比为零，其中交通工具用燃料环比上涨 0 ...

以下文章来源于秦朔朋友圈 ，作者巫珩 秦朔朋友圈 . 秦朔朋友圈是由中国著名媒体人、财经观察家秦朔牵头创立的一个新媒体与专业服务品牌，包括微信公 众号、微博、视频节目、音频节目等。内容聚焦于经济、金融和商业领域，关注重点为全球和中国财经 商业热点、企业家精神、创新与发明创造、商业文明探索等。 据说有这么一个地方， 已经成为 00后年轻人心目中的"低物价天堂"。就算你月薪只有3000元，在 这里也可以实现点菜自由。 来源 丨 秦朔朋友圈（ID：qspyq2015） 作者 丨 巫珩 图源 丨 pixabay 都说在这里，仿佛有一套名为 "东北币"的独立货币系统，物价低到超乎你的想象。 去年，笔者去了一趟东北，印象最深刻的就是物价便宜，那一刻我终于感受了一把 "点菜自由"。下 图是当时沈阳街边的一个餐馆的菜牌，炒甘兰一份9元，柠檬锅包肉26元，爆香肝19元，爆鱿鱼19 元，而且都是份量十足。 隔壁桌的椰子鸡，一大盆，很多鸡肉，一看价格才 36元，这要是放在广州，最少得100元。 你敢不敢想象，在沈阳，只需要 10块钱，就可以吃上一顿扶着墙出的早餐自助，光菜式就有四五十 种，堪比五星级大酒店。 你可别以为都是什么馒头 ...

【导读】韩国央行维持基准利率 2.5% 不变 韩国央行宣布维持基准利率不变后，美元兑韩元汇率变化不大。 中国基金报记者 李智 7 月 10 日，韩国央行维持基准利率 2.5% 不变，符合市场预期。 在此之前，韩国央行在 5 月份降息 25 个基点，以支持经济增长，应对国内需求低迷和美国 全面关税措施带来的不确定性。 荷兰国际集团 高级经济学家 Min Joo Kang 称，预计韩国央行会把下一次降息推迟到 10 月 份，以应对近期国内房价和家庭债务的上涨。 Kang 指出，韩国央行能够谨慎行事，更多聚焦金融稳定。在可预见的未来，预计通胀率将处 于央行 2% 的目标附近。韩国 6 月份的总体消费者通胀同比上升 2.2% ，略高于市场普遍预 期的 2.1% ，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率连续第二个月稳定在 2.0% 。 韩国央行表示， 6 月消费者物价指数（ CPI ）增长主要受基数效应影响。若油价和外汇市场 趋势保持稳定，预计 7 月 CPI 增速将有所放缓。 7 月初，韩国央行行长李昌镛曾透露，韩国央行担忧关税对经济增长而非通胀的影响。自去 年底以来，韩国央行已四次降息以提供支持，但因为金融稳定风 ...

日本6月国内企业商品物价指数同比 2.9%，预期 2.9%，前值 3.2%。 ...

日本6月国内企业商品物价指数环比 -0.2%，预期 -0.1%，前值 -0.2%。 ...

日本6月国内企业商品物价指数月率 -0.2%，预期-0.2%，前值-0.20%。 ...