FSB官员们表示，他们试图收集加拿大、德国、意大利、卢森堡、荷兰、日本、瑞士和中国香港这八个 主要司法管辖区的信息，但发现现有数据存在重大缺口。这些司法管辖区报告的私人信贷活动仅为0.5 万亿美元，FSB称这一数字"远低于其他使用商业数据计算出的估计值"。 报告指出，"并非所有参与的司法管辖区都能提供数据"。有些司法管辖区仅提供了部分行业的数据，例 如只收集私人信贷基金的信息，而不收集保险公司贷款的信息。 （原标题：FSB报告：全球影子银行资产首破250万亿美元，监管真空引发系统性风险担忧） FSB工作人员还指出，目前缺乏私人信贷和金融的全球标准定义，"导致难以在统计和监管报告中识别 私人信贷实体"。FSB的 2026 年工作计划包括解决私人信贷方面的数据缺口。 智通财经APP获悉，金融稳定委员会(FSB)最新数据显示，全球影子银行体系的资产首次突破 250 万亿 美元大关，加剧了人们对金融领域监管灰色地带可能带来的系统性风险日益加剧的担忧。FSB的年度全 球金融监测报告显示，截至2024年底，非银行金融机构(涵盖对冲基金、保险公司、投资基金等)的资产 总额达到创纪录的256.8万亿美元，同比增长9.4%。该 ...

金融稳定委员会（FSB）的最新数据显示，庞大的影子银行体系的全球资产规模已首次突破250万亿美 元大关，从而加剧了金融体系中监管较少的领域可能带来的系统性风险日益增大之忧。 FSB的年度全球金融监测报告显示，截至2024年底，非银行金融机构（涵盖对冲基金、保险公司、投资 基金等）资产总额达到创纪录的256.8万亿美元，同比增长9.4%。它们目前占到金融总资产的51%，与 疫情前的份额基本持平。 在非银行金融机构中，增长最快的是信托公司、对冲基金、货币市场基金和其他投资基金，增长率均达 到两位数。根据FSB，与此同时，银行业资产增长了4.7%。FSB由24个司法管辖区的财经官员组成。 FSB对于数以万亿美元计的私募信贷行业的增长数据缺乏表示遗憾。目前，监管机构正在密切关注这一 领域的危险迹象。包括摩根大通首席执行官Jamie Dimon和瑞银董事长Colm Kelleher在内，一些银行高 管已就该行业的潜在问题发出了警告。 FSB对于数以万亿美元计的私募信贷行业的增长数据缺乏表示遗憾。目前，监管机构正在密切关注这一 领域的危险迹象。包括摩根大通首席执行官Jamie Dimon和瑞银董事长Colm Kelleh ...

1952 年生于上海的朱民，拥有复旦大学经济学学士、普林斯顿大学公共管理硕士及约翰斯·霍普金斯大学经济学博士学位，是改革开放后最早一批"海归"学 者型官员之一。他先后在中国银行、中国人民银行、世界银行和国际货币基金组织（IMF）担任要职：2003—2009 年任中国银行副行长，2009—2010 年任 央行副行长，2011—2016 年出任 IMF 全球副总裁，成为首位进入该组织最高管理层的华人。丰富的国际机构履历与一线金融监管经验，使他对全球金融治 理、系统性风险与新兴业态始终保持敏锐洞察。回国后，朱民出任清华大学国家金融研究院院长，带领团队聚焦货币政策改革、金融安全网、互联网金融监 管等前沿议题，持续向决策层输出政策建议，被誉为兼具学术深度与操作经验的"金融大家"。 【邀请诺贝尔奖、图灵奖得主、两院院士、各行业专家，请联系五洲名家智库】 互联网金融：不可避免的全球大势 早在 2015 年冬季达沃斯，朱民就旗帜鲜明地指出，"互联网金融不是简单的渠道创新，而是金融功能完整迁移，是不可避免的大趋势"。他认为，与当年信 用卡颠覆现金支付类似，互联网金融把支付、借贷、理财、投资乃至保险等银行核心业务拆解重组，形成" ...

有个朋友最近坐在我对面，拿出手机给我看了一个数据，脸色挺难看。他说去年买的房子，按照现在的市价算，已经缩水了两百多万。这还不是最气的，最 气的是他买的时候这个价钱已经是打过折的了。简单算算就知道，这套房子从最高点到现在，贬值了接近一半。我问他后悔吗，他苦笑了一下说，与其说后 悔，不如说是被现实教了一课。 在这样的背景下，"去库存"这个词又开始出现在各种政策文件里。人们开始回忆起十年前那轮"去库存"。十年前为什么要去库存？因为那时候也出现了房子 卖不动的情况。但那一轮的去库存是怎么成功的？主要是通过货币化补偿。也就是说，拆迁户不再获得一套房子，而是获得现金。这些现金进入房产市场， 就变成了购房需求，库存就消化了。 但十年后的今天，情况已经完全不同了。那时候还有源源不断的农村人口进城买房。现在呢？农村人口进城的红利已经基本释放完了。结婚登记人数在下 降，出生人口也在下降。这意味着购房的潜在需求正在收缩。你不能让拆迁户再去买房，因为他们根本找不到接盘侠。 所以今年的"去库存"政策思路就完全不同了。政府不再依靠市场需求来消化库存，而是直接出手收购。根据目前的规划，政府将拿出数万亿甚至十万亿的资 金来收购房地产库存。目 ...

但热闹背后，法国兴业银行全球策略团队却泼了盆冷水：这波被称作AI泡沫的牛市，真的能一直涨下 去吗？哪些因素可能让它突然熄火？今天，一起来拆解这份最新报告的核心观点。 最近的全球股市，用韧性十足来形容一点不为过——美国非农数据超预期时，大家还担心美联储12月不 降息，结果FOMC几位大佬一放鸽派信号，投资者立马杀回市场，AI和科技板块继续领着牛市往前冲。 被迫营业的AI牛市 法兴分析师Albert Edwards发现，现在的市场氛围，和1990年代末的纳斯达克泡沫太像了。 当时没人愿意听唱空的声音，而现在也一样：哪怕有人觉得AI估值虚高，也不得不买。为啥？因为这 轮牛市是AI和科技股一家独大，不跟着买，你的业绩就会跑输指数，对基金经理来说，甚至可能丢掉 自己的工作。 他翻出1999年自己写的报告，发现那时候自己也逐渐不聊纳斯达克泡沫了——因为根本没人听。如今历 史仿佛重演，"越涨越买"的循环正在上演。 三大隐忧始终存在 虽然现在牛市看着稳，但法兴报告指出了3个不能忽视的风险，尤其是最后一个，可能让经济跟着"翻 车"。 短期没"明牌"触发因素，但暗雷已响 1999-2000年的泡沫，是美联储加息直接戳破的——当时 ...

声明：本系列文章基于原期刊目录和摘要内容整理而得，仅限于读者交流学习。如有侵权，请联系 删除。 期刊介绍： 《Journal of Risk and Insurance》为季刊，每年4期，每期发表文章8-10篇左右。2024年影响因子为 2.1，是风险管理与保险领域的顶级权威学术期刊。该期刊主要发表保险经济学和风险管理主题的理 论和实证方面的学术论文，可以为保险市场的实践、决策和监管以及企业和家庭风险管理提供重要 的信息。 本期看点： ●欧美保险公司的投资策略存在差异：在市场收缩的第一个月，保险公司会顺周期地将投资组合转 向低信用风险资产。随着危机持续，欧洲保险公司表现出逆周期的风险投资行为（尤其青睐高收益 工具），押注市场复苏，而美国公司不存在这种逆周期行为。 ●德国寿险公司的数据表明，保险公司公开报告的偿付能力比率会影响保费增长和退保率，支持通 过公共风险披露来加强市场约束的结论。 ●系统重要性银行机构的系统性风险受多重冲击驱动，而系统重要性保险机构的系统性风险主要源 于新冠疫情的影响。 ●保额保险产品形式日益复杂，其每当出现良性创新后，便会涌现混淆性产品（隐性包装）。 ●保险会计信息对低破产风险企业更具 ...

Core Viewpoint - The domestic commodity market experienced a widespread decline on November 21, primarily influenced by external market weaknesses, with significant drops in various sectors, particularly lithium carbonate and precious metals [1][2][3]. Group 1: Commodity Market Overview - The China Securities Commodity Futures Price Index closed at 1458.04 points, down 16.46 points or 1.12% from the previous trading day [1]. - The China Securities Commodity Futures Index closed at 2015.90 points, down 22.76 points or 1.12% from the previous trading day [1]. - Most active commodities, except for some agricultural products, saw declines, with lithium carbonate hitting a daily limit down of 9% [1][2]. Group 2: Lithium Carbonate Market - The lithium carbonate market faced a rapid cooling, with multiple contracts, including the main contract, closing at the daily limit down, leading the commodity market decline on November 21 [2]. - The market's downturn was exacerbated by the announcement from the Guangxi Futures Exchange to raise trading fees and margin requirements for certain lithium carbonate contracts, further dampening bullish sentiment [2]. - The main contract saw a significant reduction in positions, with over 68,000 contracts reduced and a net outflow of more than 2.2 billion yuan [2]. Group 3: Precious Metals Market - Precious metals also suffered from the overall market weakness, with the main silver contract dropping 3.7% and gold down 1.4% [3]. - The release of better-than-expected U.S. non-farm payroll data diminished expectations for a Federal Reserve rate cut in December, contributing to the decline in precious metals [3]. - Despite short-term pressures, analysts believe the long-term fundamentals supporting precious metals remain intact, suggesting a potential rebound after adjustments [3]. Group 4: Agricultural Products Performance - In contrast to industrial commodities, certain agricultural products showed resilience, with starch and corn contracts rising over 1%, leading the commodity market [4]. - The strength in the corn market is attributed to reduced new grain supply from Northeast China and strong demand from feed enterprises, with average feed enterprise inventory increasing by 2.42% week-on-week [4][5]. - The oilseed sector exhibited mixed performance, with soybean oil and meal generally declining, while rapeseed meal saw a rebound after reaching a low point [5].

点击【樱桃大房子】关注并 一方面，1-10月国有土地使用权出让收入24982亿元，同比下降7.4%。 可能单说7.4%，大家没感觉。但要知道，卖地收入可是地方政府的"钱袋子"，占地方政府性基金预算本级收入的比重很大。它一感冒，整个经济可能都要 跟着打喷嚏，直接影响地方基金收入整体下降3.3%。 另一方面，全国政府性基金预算支出却高达80892亿元，同比大幅增长15.4%。 是不是觉得很分裂？一边是卖地收入这个进水口在缩小，另一边是预算支出这个出水口在猛增。 这感觉就像，家里工资收入明明少了，但房贷、车贷、孩子学费的支出却不减反增。钱从哪来？缺口怎么补？ 今天，咱们就把这个"财务清单"掰开，讲清楚我们正站在怎样的节点上。 为什么会出现这么分裂的数据？ 近日，财政部发布2025年1—10月财政收支情况，其中有一组数据极具对比性。 卖地收入下降7.4%，是趋势，不是偶然。数据显示，2024年全国土地出让金收入为48699亿元，较2021年的高峰时期（8.7万亿元）已经下滑了44%。 原因也很简单： 销售端淤塞，市场预期下降，老百姓捂着钱包，不买房了。 房企集体躺平，房子卖不动，销售回款速度减缓，拿那么多地干什么？ ...

亿万富翁Peter Thiel旗下基金、桥水基金、软银纷纷减仓英伟达，美国公共债务不断攀升、地缘政治紧张局势以及央行干预措施共同推高了系统性风险，促 使顶级投资者在高估值科技股上采取更为谨慎的立场。尽管如此，市场对英伟达周三即将公布的财报仍抱有乐观期望。 英伟达将于周三美股收盘后公布财报。尽管真金白银的投资者正在撤出，华尔街分析师仍预期公司将交出亮眼业绩。FactSet分析师调查显示，市场预计英 伟达10月季度调整后每股收益为1.23美元，营收548.3亿美元。 01 顶级对冲基金集体减仓 Peter Thiel的Thiel Macro LLC在截至9月30日的季度内出售了全部537，742股英伟达股票。这位硅谷最具影响力的投资者之一的撤离时机引人注目——正值 英伟达市值突破5万亿美元，华尔街分析师普遍将其视为AI领域"不可动摇"的领头羊之际。 桥水基金的调仓更为激进。最新13F文件显示，截至9月30日，桥水持有英伟达251万股，较二季度末的723万股暴降65.3%。这一转变尤为剧烈——就在第 二季度，桥水才对英伟达持仓大幅加码逾150%。两个季度的急转弯标志着明显的策略转向：从"追随趋势"到"风险管理优先" ...

Core Viewpoint - Major institutional investors are selling off Nvidia shares, indicating a shift towards risk management despite the ongoing AI hype [1][2][5]. Group 1: Institutional Investor Actions - Billionaire Peter Thiel's hedge fund, Thiel Macro LLC, sold all 537,742 shares of Nvidia by the end of Q3, coinciding with Nvidia's market cap surpassing $5 trillion [1][4]. - Bridgewater Associates significantly reduced its Nvidia holdings by 65.3%, from 7.23 million shares to 2.51 million shares, marking a strategic shift from trend-following to risk management [4][6]. - SoftBank also disclosed the sale of all its Nvidia shares, reflecting a broader trend among top institutional investors towards cautious repositioning [5][7]. Group 2: Macro Risks and Strategy Shift - The collective withdrawal of institutional investors aligns with warnings from Bridgewater's founder Ray Dalio about the global debt cycle entering a late-stage risk phase, with potential financial crises stemming from sovereign debt issues [3][6]. - Rising U.S. public debt, geopolitical tensions, and central bank interventions are increasing systemic risks, prompting investors to adopt a more cautious stance on high-valuation tech stocks [7]. Group 3: Analyst Expectations for Nvidia - Despite the sell-off by major investors, Wall Street analysts maintain optimistic expectations for Nvidia's upcoming earnings report, with projected adjusted earnings of $1.23 per share and revenue of $54.83 billion for the October quarter [3][8]. - Analysts from D.A. Davidson and Morgan Stanley reaffirmed their buy ratings and set target prices of $250 and $215, respectively, citing strong demand trends in cloud services and potential for robust earnings surprises [9][10].