新华财经北京12月23日电上周（12月15日-19日）现货黄金呈现"高位震荡、尾盘蓄力"格局，截至12月 23日亚洲时段早盘，现货黄金高点逼近4500美元／盎司，为后续进一步突破奠定基础。 但短线也需同时重点关注以下情况：一是高位获利回吐压力，金价突破4400美元后部分资金可能锁定利 润，导致短期震荡加剧；二是节日流动性不足，圣诞假期临近，市场交投活跃度下降，可能引发局部波 动放大；三是技术面超买回调需求，日线级别虽维持多头排列，但短期涨幅过大，需警惕4350美元支撑 位的有效性。 分析来看，当前贵金属板块普涨的驱动核心驱动因素仍集中于美国经济放缓和政策宽松预期，以及地缘 局势紧张和资金配置需求带来的贵金属买盘。 具体来看，其一，美联储宽松政策持续加码。2025年12月美联储完成年内第三次降息，将联邦基金利率 降至3.5%-3.75%，同时重启400亿美元短期国债购买的"准QE"操作，市场押注2026年美联储将再降息 100个基点，显著降低黄金持有成本。其二，美国经济数据强化宽松预期。最新公布的美国11月失业率 升至4.6%的四年新高，核心CPI低于市场预期，显示劳动力市场降温与通胀可控，为美联储后续降息提 ...

行情导读：临近年末欧美重要节日，美联储官员进一步释放鸽派信号，COMEX 白银天量空头头寸和交 割需求加剧现货供应紧张，机构提前加大对金属资产的配置布局继续推高价格。12 月 22 日日盘，沪 银主力合约 AG2602 涨幅一度超过 6%，铂钯期货主力 06 合约早间均触及 7%的涨停，国际金价突破 10 月 20 日以来的历史新高最高至 4400 美元/盎司上方，沪金主力合约 AU2602 涨幅超 2%重回 1000 元/克 上方。 驱动分析一：美国就业和通胀数据放缓支持美联储宽松政策，地缘冲突刺激贵金属走强 异动点评：欧美节日临近资金情绪仍较强驱动贵金属上涨 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292 号 叶倩宁（投资咨询资格编号：Z0016628） 电话：020-88818051 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 随着美国公布 11 月就业、通胀和消费等相关数据进一步显示劳动力市场下行风险和物价消费反弹 动力放缓，这有望进一步支持美联储的宽松措施。一方面，11 月美国失业率飙升至 4.6%创为 2021 年 以来最高水平，今年下半年以来非农新增人数月均仅为 2.28 万人，就业市场供需 ...

值得关注的是，此次美国CPI数据意外下行不仅推动金价反弹，还显著提升了市场对2026年美联储宽松 政策的预期。交易员目前预计明年可能有两次降息，美国利率期货定价显示2026年降息幅度约为62个基 点，但市场仍普遍预期美联储在1月会议上将维持利率不变，芝商所美联储观察工具显示当月降息概率 仅为28.8%。 美国与委内瑞拉之间不断升级的紧张局势推动了避险资金流入。同时，美联储领导层变动相关进展也受 到市场密切关注，美国总统特朗普多次呼吁降息，引发了对美联储独立性的质疑。特朗普周三表 示："我将很快宣布下一任美联储主席人选，此人主张大幅降息。"上周他透露，倾向于任命白宫经济顾 问凯文·哈西特或前美联储理事凯文·沃什担任该职务；有媒体周二还报道，美联储理事克里斯托弗·沃勒 将接受该职位的面试。沃勒周三则表示，政策制定者并不急于大幅宽松政策，认为在通胀仍高于目标的 情况下，美联储可以谨慎推进，利率可能逐步降至中性水平(他估计较当前水平低50-100个基点)。 【最新黄金期货行情解析】 COMEX黄金期货周四（12月18日）日K收跌，美国通胀数据远低于市场预期，受此提振，金价扭转隔 夜跌势，盘中触及两个月以来的高点，白银 ...

通胀指标回落 报告显示，11月消费者价格指数同比上涨2.7%，接受道琼斯问卷调查的经济学家预计上涨3.1%。剔除 波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.6%，同样低于预期增长率3%。 由于美国政府停摆，多个经济数据暂停收集，导致10月CPI报告被取消。而11月的报告原定12月10日发 布，因为同样原因被推迟至今天。 由于10月份CPI被取消，最新的报告没有包含过往报告所包含的数据点。美国劳工统计局表示无法追溯 收集10月的数据，但确实使用了一些"非调查数据源"来计算指数。 由于报告中缺乏10月的对比数据，经济学家对这份报告作为通胀下滑趋势反映的持谨慎态度。可供参考 的是9月整体消费者价格指数与核心消费者价格指数的同比涨幅均为3%。 美联储宽松预期增加 11月消费者价格涨幅低于预期，这让投资者憧憬通胀压力降温，华尔街对美国货币政策的宽松抱有更高 期待。数据发布后，美国主要股票指数期货小幅上涨。美股三大指数集体高开，道琼斯指数涨0.67%， 标普500指数涨1.00%，纳斯达克综合指数涨1.43%。 本月初，美联储连续第三次将基准利率下调25个基点。但对于明年的政策走向，并没有太多共识。 当地时间周四， ...

每日市场洞察 – 2025年12月17日 | Ultima Markets 昨日公布的延迟美国劳动力与消费数据对经济前景造成"双重冲击"，显示经济动能明显减弱，强化了2026年美联储进一步宽松的预期。 非农就业数据表现疲弱 延迟发布的10–11月非农就业（NFP）数据显示美国劳动力市场混合但令人担忧： 更重要的是，失业率从4.4%升至4.6%，为四年来最高水平。虽然招聘并未完全停滞，但失业率上升表明劳动力市场宽松速度超过预期。 这一发展强化了2026年美联储进一步降息的理由，市场对降息预期已超过最新点阵图显示的单次降息水平。 消费与商业活动动能减弱 消费者支出和商业信心指标的疲软进一步印证了经济降温迹象： 技术面显示美元在初跌后出现短期反弹，表明市场部分反应已提前计入。然而整体前景依然不明朗。 目前的任何反弹可能是"逢高卖出"机会，关键水平为98.00，阻力位在98.70附近，除非数据超预期，否则美元仍承压。 风险资产与美国指数展望 最新美国经济数据指向早期放缓迹象，使风险情绪趋缓。尽管企业盈利和板块韧性支撑市场，短期上行空间有限，暗示近期可能在高位盘整。 显示高企的价格和劳动力市场走软正在抑制家庭需求，尤其 ...

Market Overview - Global stock markets are experiencing declines, with the S&P 500 futures indicating a third consecutive day of losses, while European markets are also weak [1] - Oil prices remain near their lowest levels since 2021, and gold has retreated after five days of gains [1] - Investors are adopting a cautious stance ahead of key U.S. economic data releases, particularly the November employment report, which is expected to show weakness in the labor market [1][2] Economic Data and Investor Sentiment - The upcoming November employment report, which includes delayed October data due to a government shutdown, is a focal point for market participants [2] - The U.S. Consumer Price Index (CPI) is also set to be released, contributing to the critical economic data that will guide investor sentiment [2] - There is a noticeable risk-off tone in the market, with some funds reducing their beta exposure or locking in profits ahead of these data releases [2] Federal Reserve Outlook - The U.S. 10-year Treasury yield is stable around 4.17%, with market expectations leaning towards two rate cuts by the Federal Reserve next year to support the labor market [3] - There is a divergence in views within the Federal Reserve regarding policy stance, with some members expressing concerns over restrictive policies while others see favorable conditions for future decisions [6] Stock Market Movements - S&P 500 futures are down 0.6%, and Nasdaq 100 futures have decreased by 0.9% [7] - The Euro Stoxx 50 futures have fallen by 0.7%, indicating a broader trend of declining European markets [7] - Technology stocks are facing rotation pressure, with the MSCI Asia Technology Index experiencing consecutive declines, potentially reaching its lowest level since early December [8][9] Currency and Commodity Trends - The U.S. dollar index remains relatively unchanged, while the Japanese yen has appreciated by 0.2% against the dollar [7] - Gold prices have decreased by 0.4%, settling at $4289.85 per ounce, and West Texas Intermediate crude oil has dropped by 0.7% to $56.45 per barrel [7] - In the Asian currency market, the Indian rupee has fallen to a historical low, while the Japanese yen is expected to see a rate hike from the Bank of Japan [10]

受美联储（Fed）宽松政策解读、劳动力数据恶化及流动性注入的推动，全球市场在FOMC会议后延续反弹，美元下跌，黄金上涨。尽管点阵图中 存在"鹰派降息"因素，市场最终将整体信号解读为进一步宽松。 FOMC会后反应：鸽派基调主导 正如昨日分析所述，美联储进行了鹰派降息，但配合了表面下偏鸽的讯息。鲍威尔强调劳动力市场趋软及未来加息不再作为基准情景，加剧了市场 对持续宽松政策的预期。 失业救济申请激增：劳动力市场降温加速 美联储恢复国债购买：流动性冲击进一步压制美元 除了FOMC决议，市场还收到另一鸽派意外：美联储确认将从今日起恢复短期国债（T-bill）购买计划，每月约400亿美元，首笔操作规模为81.67亿 美元。 ·美联储指出，此举旨在稳定短期资金市场，恢复逐渐下降的准备金余额，并确保政策利率在目标区间内顺利控制。 ·虽然未正式标注为量化宽松，其流动性效应相似：美联储资产负债表将扩张，系统性流动性改善。 这波流动性注入立即对美元形成压力，强化了FOMC后的走势。对流动性敏感的资产——尤其是黄金和美国股指——获得额外支撑，市场解读此举 为金融条件在2026年前仍将宽松的信号。 美元展望：看跌逆转展开 周四美国初请 ...

有色金属：行情延续，宏观情绪仍是主导 20251214 摘要 尽管基本面未变，商品价格受宏观情绪影响显著，美联储宽松政策是关 键驱动力。即使未来降息路径存在不确定性，流动性充裕的环境仍将支 撑商品价格上涨，类似于 2019-2021 年的市场表现。 AI 投资和日本加息引发市场担忧，但流动性宽松降低了去杠杆风险，短 期内泡沫破灭可能性较低。日本若超预期加息可能带来回调压力，但在 供不应求和需求复苏背景下，回调或是配置良机，预计 2026 年多数金 属将供不应求。 黄金因地缘政治、美元信用体系走弱及央行增持等因素不宜做空。降息 周期中，黄金通常经历两轮上涨，RMP 实施后预计将震荡走高。白银虽 短期面临回调压力，但长期来看，供需短缺和工业属性使其上行周期未 结束。 预计 2026 年金价有望冲击 4,800 美元，受益于流动性宽松和通胀上升。 贵金属企业如灵宝黄金，通过收购新矿实现量增，估值有望提升至 15- 20 倍。 铜市场供需双弱、库存低位，高铜价抑制需求。短期宏观趋势预期可能 带来负面影响，但流动性宽松将消除影响，回调是配置机会。预计 2026 年上半年铜市场仍偏短缺，对应 1.1-1.2 万美元铜价， ...

在美联储年内第三次降息如期落地后，金价持续走高，跟踪黄金股板块的黄金股票ETF（517400）盘中涨超2%，连续4日迎资金净流入。 资料来源：Wind 黄金股票ETF（517400）聚焦黄金股板块，也是投资者把握黄金市场机遇的理想工具。该基金选取内地与香港市场中市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、 销售的上市公司证券作为指数样本，全面反映黄金产业上市公司的整体表现，或可逢低布局。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或 保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要 素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 美联储降息如期落地，2026年或迎新一轮宽松周期 美联储降息如期落地。当地时间12月10日，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%~3.75%，这是继9月17日，10月29日之后的年 内第三次降息，幅度均为25个基点。本次降息落地前市场已经有充分预期，关注点更多在于美 ...

Market Overview - The Shanghai Composite Index fell by 0.70% to 3873.32 points, while the Shenzhen Component Index dropped by 1.27%. The ChiNext Index and the Sci-Tech Innovation 50 Index decreased by 1.41% and 1.55%, respectively. Over 4300 stocks declined throughout the day, indicating weak market sentiment [1][1][1] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets reached 1.86 trillion yuan, an increase of 786 billion yuan compared to the previous day [1] Federal Reserve Actions - The Federal Reserve announced a 25 basis point interest rate cut, lowering the target range for the federal funds rate to 3.50%-3.75%. This marks the third rate cut of the year, following reductions on September 17 and October 29 [1][1] - The Fed's dot plot maintains a forecast of only one rate cut in 2026, with Chairman Powell indicating that current rates are at a "favorable position," suggesting a higher threshold for future cuts. The Fed also restarted balance sheet expansion operations, enhancing market expectations for monetary easing [1][1] Gold Market Insights - Historical trends show that the Fed's easing policies support gold prices. Current global central bank gold purchases and geopolitical risks provide long-term structural support for gold [1][1] - Investors are advised to consider gold-related investments, such as gold ETFs (518800) and more flexible gold stock ETFs (517400) [1][1] High Voltage Power Transmission Sector - The high voltage power transmission sector saw gains, with the approval of the Zhejiang high voltage AC ring network project by the National Development and Reform Commission, which is expected to be operational by 2029 with a total investment of approximately 29.3 billion yuan [2][2] - This year, two high voltage DC lines and three high voltage AC lines have been approved, indicating strong construction demand. The acceleration of the national unified electricity market and clear demand for cross-regional power transmission are expected to sustain investment growth in the electricity sector during the 14th Five-Year Plan period [2][2] - Given the anticipated growth in domestic power grid investment and opportunities for equipment exports due to overseas power shortages, the outlook for the power grid sector remains positive. Investors are encouraged to consider the power grid ETF (561380) [2][2]