人民财讯1月6日电，中信证券指出，亚太新兴经济体在2025年展现出超预期的韧性，但部分驱动因素在 2026年或将减弱，在此过程中出口导向型经济体或将承受更大压力，而内需驱动型市场或更具韧性。结 合CLSA分析，预计在高基数的背景下，亚太新兴经济体经济增长或将温和降温，低通胀下部分经济体 的货币政策仍有宽松空间。具体国家来看，印度、印尼、泰国、菲律宾和越南或将延续宽松周期，但马 来西亚和新加坡或将维持稳健的货币政策。 转自：证券时报 ...

美国国债周一迎来一周以来首次上涨，原油价格下跌缓解了市场对持续通胀的担忧，推动收益率结束连续上行态势。 1月5日，美国国债收益率小幅下行，10年期美债收益率下跌2个基点至4.17%，对货币政策更为敏感的2年期收益率下降1个基点至3.46%。与此同 时，市场担忧供应可能增加，原油价格承压走低。据央视新闻，特朗普称，将让美国大型石油公司进入委内瑞拉，投入数十亿美元，修复严重破 损的基础设施，尤其是石油基础设施，并开始创造收益。 原油市场面临供应过剩压力，油价承压下行，进一步缓解了市场对通胀持续升温的担忧。这强化了投资者对美联储货币政策更为宽松的预期。货 币市场目前已完全消化2025年降息两次、每次25个基点的预期，并计入约25%概率的第三次降息。 尽管地缘政治风险通常有利于国债等避险资产，但周一美国股指期货仍在科技板块领涨带动下整体走高，反映出市场更关注流动性宽松预期下的 风险资产配置机会。投资者在权衡地缘风险与科技股盈利前景后，当前更倾向于布局成长性资产。 全球债市普遍上涨 周一，全球多数主要市场债券价格普遍上涨，而原油价格则因供应过剩担忧而下跌。市场预期，一旦委内瑞拉石油产量恢复，可能逆转该国持续 近20年的 ...

2026年1月5日，国内锡价迎来开门红强势行情，锡价在新年首日即刷新纪录，长江现货均价突破33万 元/吨大关，单日暴涨7750元，成为有色金属板块领涨品种。沪锡主力合约最新收报334370元/吨，上涨 8000元，涨幅为2.45%；这波强势行情是缅甸矿产危机下的供应焦虑，还是AI革命带来的需求爆发？ 2026年的'锡牛'行情是否就此开启？ 宏观面影响因素：2026年开年，锡价在宏观与资金面的"三重推力"下强势攀升。国内"十五五"稳中求进 的政策基调与宽松货币环境奠定了市场情绪基础，而国际层面美元趋势性走弱，直接降低了以美元计价 的有色金属成本，吸引全球资金回流大宗商品。更关键的是，地缘冲突持续升级——美国对委内瑞拉的 行动与刚果金矿区动荡，不断加剧市场对资源供应链稳定的忧虑，显著推升了锡等战略金属的风险溢 价。与此同时，机构资金正基于"货币政策宽松、需求复苏与供应受限"的三重逻辑，持续增配有色金属 板块。在这轮由弱美元、地缘风险与资金共识共同驱动的行情中，锡价对供应扰动尤为敏感，缅甸复产 不及预期与刚果金动荡叠加，构成了其短期暴涨的核心催化。尽管传统需求尚未完全复苏，但在宏观预 期与资金行为的共振下，锡价已进 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货国债期货早报（2026 年 1 月 5 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2603 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 震荡整理 | 短期降息概率较低，中长期宽松 预期仍存 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：上周三国债期货均震荡小幅回调。消息面，统计局公布了 12 月制造业 PMI 数据为 50.1%， 比上月上升 0.9 个百分点，升至扩张区间。宏观 ...

步入2026年，债市将如何演绎？业内专家指出，2026年，债市仍将处于多空因素交织博弈的复杂环境中 ——宽松货币政策与经济弱复苏的核心矛盾将主导市场走向。 就偏多因素而言，货币政策适度宽松的基调将构成核心支撑。来自中金公司的研究观点认为，若2026年 美国进一步降息，中国汇率约束将有所减弱，为应对人民币升值压力，不排除管理层加快货币政策放松 节奏的可能，即货币市场利率存在补降空间，这将直接推动债券收益率曲线牛市变陡。 华西证券宏观团队则表示，2026年一季度靠后时段，财政将面临政府债净发行高基数压力，彼时货币政 策加力的可能性料上升，预计2026全年一至三季度的降息幅度将达20BP，为债市提供阶段性交易窗 口。 新华财经上海1月4日电 2025年四季度，债市呈现出明显的结构性分化特征，利率债与信用债走势逐步 背离。2026年债市会否延续弱震荡格局？哪些因素将左右债市表现？利率债和信用债能否继续布局？ 利率修复回暖信用利差分化 刚过去的2025年末，利率债市场走出了全年"M"型震荡格局的收尾修复行情。 自2025年三季度多重利空因素推动债市出现熊陡回调后，四季度利率债市场便开启了震荡修复走势，短 端利率修复幅度 ...

格隆汇1月3日｜1月2日，俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席阿纳托利·阿克萨科夫在接受俄新社采访 时表示，央行关键利率可能在年底前降至9%至10%的水平。预计最早将于2月进行首次降息，随后央行 或在春季采取更果断的措施。 据阿克萨科夫评估，2月利率可能下调0.5个百分点，而3月降息幅度或达 1-1.5个百分点。 阿克萨科夫指出："央行过去五次会议上逐步降息的趋势将会延续，且步伐可能更趋果 断，时间点可能接近夏季或秋季。"他还强调，通胀放缓进程为货币政策宽松创造了条件。 阿克萨科夫 补充道："根据我的预测，到今年年底关键利率将降至9%，也可能是10%。" ...

这一判断明显领先于市场与官方预期。根据芝商所(CME)期货数据并通过CME FedWatch工具反映，市 场当前仅定价2026年可能有两次降息，首次至少要到4月之后，第二次更可能出现在下半年、约9月左 右。 相比之下，美联储内部的态度更为谨慎。央行在12月早些时候更新的利率路径"点阵图"显示，官员们对 全年仅一次降息的预期占据主流。会议纪要也显示，当次是否降息曾是一场"势均力敌"的讨论，尽管官 员们承认未来仍可能继续降息，但节奏将相当克制。 不过，Zandi认为，多重因素的叠加可能迫使美联储更快行动，其中一个重要变数来自政治层面，美国 总统特朗普对美联储人事结构的潜在重塑。当前七名美联储理事中，已有三人由特朗普任命；随着理事 米兰任期在1月到期，特朗普预计将再提名一名立场相近的人选。此外，现任主席鲍威尔的主席任期将 于5月届满(其理事任期延续至2028年初)，而总统也正尝试推动撤换理事库克，尽管目前遭到法院阻 止。 美联储下一次议息会议定于1月27日至28日举行。根据CME数据，市场目前仅赋予该次会议约13.8%的 降息概率。 智通财经APP获悉，穆迪分析首席经济学家Mark Zandi表示，就业市场疲软、通 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 12 月 30 日 国债期货 专业研究·创造价值 国债期货窄幅震荡整理 核心观点 今日国债期货均窄幅震荡整理。目前国债期货处于上行驱动以及下行 驱动均较为有限的阶段。一方面，货币政策中长期偏向宽松，政策利率下调 预期仍存，国债期货支撑力量较强。另一方面，央行的降息节奏大概率保持 较强定力，短线上降息预期推动的反弹动能有限，同时明年一季度国债密集 发行带来的供给压力制约国债上行高度。总的来说，国债期货上有压力下 有支撑，预计短期内震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报 酬。 专业研究·创造价 ...

当地时间12月10日，美联储宣布年内第三次降息。 自9月开始，美联储连续3次下调基准利率，累计降息75个基点，基准利率降至3.5%—3.75%区间。欧洲 央行、英国央行等全球主要央行也开始降息，全球市场流动性逐步进入宽松环境。通胀缓解以及经济增 长放缓是主要央行政策转向的主要原因。 ...

| 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2603 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 震荡整理 | 短期降息概率较低，中长期宽松 预期仍存 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货国债期货早报（2025 年 12 月 29 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 核心逻辑：上周五国债期货均震荡小幅上涨。由于货币政策坚持适度宽松的基调，明年货币政策环境 偏宽松，叠加市场对一季度货币政策配合财政政策协同发力的预期逐渐升温，国债期货具备较强支 撑，国债到期收益率有所走低。不过央行的降息节奏大概率保 ...