2025年07月11日 星期五 商品期货早班车 单击此处输入文字。 招商期货 基本金属 | 招商评论 | 2508 | 合约收盘价较前一交易日+0.90%，收于 | 20700 | 元/吨，国内 | 0-3 | 305 | 元/吨， | 市场表现：昨日电解铝 | 月差 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | LME | 价格 | 2611 | 美元/吨。 | 1%。 | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，周度运行产能稳定。需求方面，周度铝材开工率下降 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 铝 | 交易策略：宏观不确定性增强，下游消费淡季氛围浓厚，铝材开工率持续下降，铝锭库存持续累库，对价格 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

中线行情分析 2025.7.7-7.11 电解铝 期货品种周报 趋势判断逻辑 大区间震荡。 中线趋势判断 1 国内支持政策持续发力，产量已经接近瓶颈，年内增量有限，但海外宏观不 确定性较大。 2 新单以高位震荡行情短线交易为宜。 3 中线策略建议 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20900。 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20800。建议短线 交易为宜。 n 本周策略建议 n 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 【总体观点】 | | 2025年7月第1周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 根据SMM数据，6月（30天）中国铝土矿产量环比减少3.2%，同比增加4.1%，近期受检查工作影响， | | | 国产铝土矿产量有所下降，产量预计在检查工作结束后有所恢复。进口铝土矿方面，前期主流国家 | | | 铝土矿发运仍处于高位，7月国内进口铝土矿到港预计维持高位，但几内亚雨季影响预计逐步显现。 | | 氧化铝市场 | 截至7月3日，中国氧化铝建成产能为11082万吨，运行产能为8863万吨，全国周度开工率为79.97%， ...

2025年07月07日 星期一 商品期货早班车 | 招商评论 | | | --- | --- | | | 市场表现：周五铜价震荡偏弱运行。 | | | 基本面：特朗普再度危险对未达成协议的国家加征关税。铜价持续上行来到 1 万美金整数关口，也有整理需 | | | 求。供应端，铜矿加工费保持在-44 美金低位。国内周度库存企稳微增。市场关注 232 落地后美铜价格或向下 | | 铜 | 带来冲击。 | | | 交易策略：等待回撤企稳的买入机会。 | | | 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 | | | 市场表现：周五电解铝 2508 合约收盘价较前一交易日-0.22%，收于 20635 元/吨，国内 0-3 月差 260 元/吨， | | | LME 价格 2597.5 美元/吨。 | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，周度运行产能稳定。需求方面，周度铝材开工率下降 1%。 | | 铝 | 交易策略：美国非农数据超预期，美联储降息预期减弱。下游消费淡季氛围浓厚，铝材开工率持续下降，铝 | | | 锭库存持续累库，对价格支撑有所减弱，预计价格震荡偏弱，需关注宏观情绪变化。建议逢高试空。 | ...

2025年06月30日 星期一 商品期货早班车 单击此处输入文字。 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：周五电解铝 2508 | | 合约收盘价较前一交易日+0.66%，收于 20580 元/吨，国内 0-3 月差 490 元/吨， | | | LME 美元/吨。 | 价格 2595 | | | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | 铝 | | | 交易策略：全球关税摩擦缓和预期叠加美元指数下行，宏观环境呈现利好。但沪铝基本面面临需求走弱及成 | | | 本支撑趋弱的双重压力，存在潜在下行风险，建议谨慎看多。 | | | | | 风险提示：海内外宏观政策变化。 | | | | | 2509 | 市场表现：周五氧化铝 | 合约收盘价较前一交易日+1.29%，收于 2948 元/吨，国内 0-3 月差 167 元/吨。 | | 氧 | | | 基本面：供应方面，氧化铝厂生产情况稳定，运行产能小幅增加。需求方面，电解铝厂维持高负荷生产，运 | | 化 | | ...

2025.6.30-7.4 电解铝 期货品种周报 中线行情分析 大区间震荡，7月偏上涨。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 近期美国10年期国债价格走高，中美贸易对抗暂缓等宏观因素预计仍对7月上 旬的铝价带来正面推力。 2 7月上旬低位多单持有，新单以高位震荡行情短线交易为宜。 3 中线策略建议 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2508合约波动区间看20400-20900。 未来一周沪铝2508合约波动区间看20300-20900。 n 本周策略建议 n 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 【总体观点】 | | 2025年6月第4周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 短期矿石供应短缺局面难有缓解，内陆矿山开工可提升空间有限，但由于下游工厂谨慎控制成本，不 | | | 排除后续继续下调国产矿采购价格，预计短期国产不含税日均价将维持在450-490元/吨；进口矿石方 | | | 面，7-8月几内亚雨季影响预计显现，不过当前国内氧化铝厂谨慎控制成本，矿石采购价提升空间有限。 | | 氧化铝市场 | 截至6 月26日，中国氧化铝建成产能为11280万吨，开工产能为8970 ...

2025年06月24日 星期二 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行。 基本面：特朗普称以色列伊朗同意停火，原油大跌。美国 PMI 数据超预期，欧洲 PMI 数据偏弱。供应端，铜 | | | | 矿紧张格局延续，嘉能可称 mountain ISA 冶炼厂难以继续运营。需求端，保持一定韧性，华东华南平水铜升 | | | 铜 | 水 70 元和 20 元，伦敦结构 392 美金 back。 | | | | 交易策略：维持逢低买入思路。 | | | | 风险提示：全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | 市场表现：昨日电解铝 2508 合约收盘价较前一交易日无明显变化，收于 20365 元/吨，国内 0-3 月差 435 | 元/ | | | 吨，LME 价格 2559 美元/吨。 | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | 铝 | 交易策略：伦铝强制要求持有近月合约头寸超过可用库存的交易商减仓，限制现货流动性风险，铝锭自 | 6 月 ...

2025.06.23-06.27 工业硅、碳酸锂 期货品种周报 01 P A R T 工业硅期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 n 上周策略回顾 中线行情分析 工业硅期货价格维持偏弱走势。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 2 工业硅现货价格维稳，西南地区进入丰水期，电价略有下调，生产成本降 低，目前新疆大厂开工稳定，整体供应仍处于宽松。下游多晶硅有机硅存 在减产预期，采购刚需为主。供需面支撑表现偏弱。长城期货AI智能投询 品种诊断报告显示工业硅价格日线处于横盘阶段。 工业硅市场供需矛盾依然存在，建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 维持偏弱走势，建议观望。 n 本周策略建议 维持偏弱走势，建议观望。 相关数据情况 截止至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。 SHF阴极铜库存走势 SHF阴极铜库存季节性分析 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 截止至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注 ...

中线行情分析 大区间震荡，7月偏上涨。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 近期看涨基础依然是海外库存持续下降诱发的逼仓行为及国内稳经济政策落 地效果兑现预期，目前在中美贸易对抗这一最大利空未有进一步发酵前，市 场或延续偏强震荡表现。 2 20000附近可以考虑适当增配库存。 3 中线策略建议 2025.6.23-6.27 电解铝 期货品种周报 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2507合约波动区间看20200-20800。 n 本周策略建议 市场或延续偏强震荡表现，未来一周沪铝2508区间看 20400-20900，持多观望。 n 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 【总体观点】 | | 2025年6月第3周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 国产矿供应短缺局面较难打破，且后续受多方面因素影响，仍有收紧预期，短期国产不含税日均价将 | | | 维持在480-490元/吨；进口矿受海外政局变化影响，海运费接连走高，后续除需继续密切关注市场交 | | | 易情况也需关注海运费价格调整对于进口矿价格的影响。 | | 氧化铝市场 | 截至6月下旬，氧化铝运行产能9265万吨 ...

2025.6.16-6.20 电解铝 期货品种周报 中线行情分析 大区间震荡，7月偏上涨。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 n 现货企业套期保值建议 可考虑适量逢低配置期货虚拟库存 国内外显性库存处于历史偏低水平，2025年国内产量存在天花板且几内亚供 应仍存在一定的不确定性，需求端政策宽松预期升温+中美贸易局势阶段缓和， 但短期而言，传统需求淡季及订单下滑成为拖累。 2 19800以下可以考虑适当增配库存。 3 中线策略建议 品种交易策略 n 上周策略回顾 未来一周沪铝2507合约波动区间看19600-20200。 未来一周沪铝2507合约波动区间看20200-20800。 n 本周策略建议 【总体观点】 | | 2025年6月第2周 | | --- | --- | | 铝土矿市场 | 几内亚政局以及雨季等因素或对7月后到港量产生影响，近期国产矿石市场变化有限，北方山西、河南 | | | 两地矿石供应紧张局面延续，依旧主要受到政策面管控影响。 | | 氧化铝市场 | 截至6月12日，中国氧化铝建成产能为11240万吨，开工产能为8805万吨，开工率为78.34%。部分氧化 | | | 铝企业结束检修恢复生产 ...

肖宇非（投资咨询证号：Z0018441） 揭婷（从业资格证号：F03114103） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华铝产业链风险管理报告 2025/06/11 氧化铝、电解铝、铝合金近期价格区间预测 | | 最新价格 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 氧化铝 | 2895 | 2800-3200 | 0.4309 | 0.9309 | | 电解铝 | 20250 | 19000-20300 | 0.0977 | 0.4114 | | 铝合金 | 19400 | 18500-19900 | - | - | source： 南华研究,同花顺 氧化铝、电解铝风险管理策略建议 | 品种 行为导向 | | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | | 买卖方向 套保比例（%） 建议入场区间 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 氧化铝 | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心 ...