发布日期：2025 年 12 月 30 日 【行情分析】 今日沪铜低开高走，日内收跌。美国总统特朗普谈美联储：考虑起诉美联储主席鲍 威尔，鲍威尔应该辞职，我很想解雇他，但鲍威尔任期已经快结束了。也许我最终还是 会解雇鲍威尔。美联储主席人选预计将于一月公布。2026 年矿端加工费长协定价为零提 振市场情绪，连续数日铜价上行， SMM 预计 12 月电解铜产量环比增加 6.57 万吨，增幅 5.96%，同比增幅 6.69%。CSPT 于 12 月 25 日上午在上海召开 2025 年第四季度总经理办 公会议，2025 年第四季度 CSPT 总经理会议决定不设 2026 年一季度现货铜精矿加工费参 考数字。近期铜价持续上涨，铜材利润受挤压，产能利用率下滑，生产企业出于原材料 价格、库存以及需求等多重因素考虑，普遍放慢生产节奏。铜箔方面受储能电池需求及 终端新能源汽车前置需求的影响及年前小旺季，保持高景气水平。上期所阴极铜库存连 续累库，印证下游拿货能力下降。今日铜及贵金属高位回落，主要系资金情绪影响，并 且下游对铜价高价抵触情绪之下，向上驱动有影响，但铜强势上涨格局未变。 【冠通期货研究报告】 沪铜日报：高位回调 ...

Group 1: Report General Information - Report Name: Copper Futures Daily Report [1] - Date: December 30, 2025 [2] - Research Team: Non - ferrous Metals Research Team [4] - Researchers: Zhang Ping, Yu Feifei, Peng Jinglin [3] Group 2: Market Review and Operation Suggestions - Market Trend: Copper prices rose and then fell. SHFE copper reached over 100,000 yuan. Afternoon dives in silver, platinum, and palladium dragged copper prices back. Spot prices rose 3000 to 100,740 yuan, and the spot discount narrowed 10 to 330 yuan. Social inventories increased 2.12 to 21.48 tons over last Thursday. Spot import losses were 1648 yuan, and the export window was close to opening [9] - Operation Suggestion: The fundamental outlook is positive in the medium - term but weighed down by the short - term spot market. Copper prices are mainly driven by macro sentiment with expected increased volatility. With the New Year's Day holiday approaching, it is recommended to control positions before the holiday [9] Group 3: Industry News - Norfolk Metals: After approval at the 2025 November annual general meeting, the company issued and completed the placement of 760,209 fully - paid ordinary shares to Transcendence. As of Q4 2025, it had invested over 3 million Australian dollars in its Caremn copper project since June 2025 [9] - Goldman Sachs Forecast: Current copper prices reflect the expected US refined copper tariff (expected to be announced in mid - 2026 and implemented in 2027). The 2026 average price is forecasted at 11,400 US dollars/ton. In 2026, overseas inventories are expected to drop by 450,000 tons, but the US may release about 1.5 million tons of strategic stockpiles in the second half of 2026, pressuring prices down [9] - Aeris Resources: The company received official approval from the New South Wales Department of Planning, Housing and Infrastructure to develop its Constellation copper - gold project in the Cobar Basin. The project has proven and probable ore reserves of 2.3 million tons with a copper grade of 2.0%, gold grade of 0.6 g/ton, and silver grade of 3 g/ton. The total mineral resource is 7.6 million tons [9][10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，11月中国制造业采购经理指 数（PMI）为49.2%，较上月回升0.2个百分点，仍处于收缩区间但显现边际改善；中性。 2、基差：现货101110，基差2250，升水期货； 偏多。 3、库存：12月29日铜库存减2450至154575吨，上期所铜库存较上周增15898吨至111703吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。 6、预期：地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，高位大幅 波动，注意仓位控制 近期利多利空分析 利多： 利空： ...

研 究 院 货 金 融 铜价巨幅震荡，风险大幅上升 张天骜 南京大学学士 爱尔兰都柏林大学数理金融学硕士 从业资格证：F3002734 投资咨询证：TZ0012680 弘 业 期 院 本周外盘圣诞节假期，外盘交易清淡，市场波动加大。早盘贵金属炒作延续，带动有色金属集体走强。但市场情绪 有所转变，今日市场巨幅震荡，有色金属午后全线跳水。沪铜上涨，伦铜上涨，国内现货铜上涨。 货 金 融 研 究 数据上看，今日沪铜收盘报98860，现货报101290，沪铜午后大幅跳水，现货较期货升水2430点。今日现货基差贴 水-330点，现货成交极差。LME现货升水扩大至20美元，外盘现货需求较好。本周美铜库存继续大幅上升创新高，伦铜库 存小幅下降，沪铜库存上升，现货需求一般。本周人民币汇率大涨，洋山铜溢价上升至52.5美元，国内现货需求好转。 铜价伦沪比持平于7.87，国际铜较沪铜升水大幅下降至1021点，外盘比价大幅高于内盘。 弘 业 期 今日伦铜大涨再创历史新高，在12570美元附近运行。沪铜早盘大涨再创历史新高，午后大幅跳水，小幅收涨，收 于98860.沪铜成交上升持仓下降，市场情绪分歧较大。现货方面，国内现货需求不佳， ...

目前国内铜精矿现货加工费仍然偏弱运行，矿紧局面难以改变。伴随着铜价的走强，下游采购需求不 高，现货贴水持续扩大，社会库存不断累积。 对于铜价走势，光大期货表示，上周美联储降息和购债呵护下，宏观维系偏暖氛围，宽松叙事结构下铜 保持偏强走势，最终在圣诞节前后LME缺席下，沪铜主力突破10万元/吨，为后市拓开想象空间。基本 面方面，低库存与需求韧性仍构成下方支撑，但价格高位或抑制部分实货买盘，且临近年关，下游需求 或进入淡季叙事，市场或进入累库阶段。 （文华综合） 沪铜周五夜盘攀高，午前偏强运行，期价突破十万关口，但午后市场情绪降温，铜价随之回落，收盘涨 幅收窄至0.76%。市场乐观情绪消退，沪铜追随贵金属走势出现回落，国内社会库存继续累积。 此前由于美联储降息和重启扩表，美元流动性宽松，美指低位运行，叠加贵金属大涨带动，期铜走势明 显受振。但伴随着内外交易所不断提示风险，贵金属高位波动加剧，市场乐观情绪也有所降温，铜价走 势受到影响。 ...

12月29日，沪铜期货气势如虹，主力合约价格大幅走高，历史性地突破了每吨10万元的里程碑关口。截至发稿，沪铜主力合约报101840.00元/ 吨，涨幅达3.80%。 机构观点 【消息面汇总】 近期国内现货铜价偏强上涨，截至12月26日国内1#电解铜现货价格为97850元/吨，同比涨幅31.78%，环比涨幅3.17%。 12月19日，刚果(金)矿业部发布第00964号部长令，下令立即在全国范围内暂停所有与手工铜和钴相关的采矿、加工和商业化活动。 12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，文章指出，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于 强化管理、优化布局。 广州期货：当前因贵金属溢价、区域性错配、新兴消费增速、全球流动性预期与相对韧性的宏观经济，市场投资者持续加码铜市多配策略，但持 仓过度集中可能放大价格波动。高铜价对淡季阶段需求的负反馈更加明显，12月26日上海铜贴水幅度已扩至340元，广东铜贴水205元。同时国内 铜社库持续累库，现实需求的疲弱可能对纪录涨势的铜价形成高位调整压力。策略上，在驱动铜价的主要矛盾未发生变化前，仍以多头思路去对 待，但建议持有多头的情况下， ...

12月29日，经历两日休市后，伦敦金属交易所铜价以看涨态势重新开市，价格一度飙升至12960.00美元/吨， 创下历史新高。截至发稿，LME铜报12889.00美元/吨，涨幅6.23%。 金源期货指出，强劲的美国经济增长表现强化了市场对金属需求向好的信心，特朗普政府将于近期公布美联 储新任主席人选，或为明年延续宽松基调奠定基础，美元持续走弱为铜价提供强支撑。 中信建投（601066）期货表示，尽管年末铜价处于上升通道，但海外假期效应下市场交易缺乏明确指引，在 淡季+高铜价现实需求偏弱拖累下，市场交易噪声在新高附近放大。在既有美232铜调查关税担忧+软着陆与流 动性改善趋势+供应短缺与电力需求预期下，虽然铜价仍有概率因非理性繁荣而上攻，但多空分歧预计将进一 步激化，这意味着未来高位的连锁抛压盘或将带来相应幅度的回撤风险。因此，策略上，未入场者谨慎布 局；前多逢反弹减仓为主，控制好仓位。 ...

点击注册小程序 （2）全球电解铜库存：截至2025年12月19日，全球三大交易所库存合计71.6 万吨，环比12月12日 +1.4%。截至2025年12月23日，LME铜全球库存15.7 万吨，环比-4.3%；SMM铜社会库存19.4 万吨，环比 12月18日+16.8%。截至12月26日，COMEX铜库存48.3 万吨，环比12月18日+5.1%。 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周小结：继续看好铜价上行 截至2025年12月26日，SHFE铜收盘价98720 元/吨，环比12月19日+5.95%；LME铜收盘价12133 美元/ 吨，环比12月19日+3.37%。（1）宏观：本周周内美元指数创2025年11月21日以来新低。（2）供需：国 家发改委12月26日发布《大 ...

2025 年 12 月 28 日 行业研究 国家发改委强调对铜冶炼强化管理和优化布局 ——铜行业周报（20251222-20251226） 要点 期货：SHFE 铜活跃合约本周持仓环比+2%。截至 2025 年 12 月 26 日，SHFE 铜活跃合约持仓量 25.2 万手，环比上周+2.2%，持仓量处 1995 年至今 80%分 位数。截至 12 月 16 日，COMEX 非商业净多头持仓 6.5 万手，环比上周+3.8%， 持仓量处 1990 年以来 89%分位数。 本周小结：继续看好铜价上行。截至 2025 年 12 月 26 日，SHFE 铜收盘价 98720 元/吨，环比 12 月 19 日+5.95%；LME 铜收盘价 12133 美元/吨，环比 12 月 19 日+3.37%。（1）宏观：本周周内美元指数创 2025 年 11 月 21 日以来新低。（2） 供需：国家发改委 12 月 26 日发布《大力推动传统产业优化提升》，强调对氧 化铝、铜冶炼等产业强化管理和优化布局。线缆企业开工率本周下降，铜价大涨 对需求有压制，但展望 2026 年，供需依然偏紧，继续看好铜价上行。 库存：国内铜社库环比 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文/新浪财经上海站 十里 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同 其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 责任编辑：常福强 近日，网络流传一张朋友圈截图显示，中信建投宏观首席周君芝就铜价走势发表观点。 截图内容显示，周君芝表示："铜价已经新高了，追铜还有必要么？2026年铜的答案，已经非常明确， 就写在2025年的金价上面。理解了2025年金为何开创历史级别行情，就能理解2026年铜将会如何让世人 侧目。" 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 ...