智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，据交通运输部，五一假期前三日，全社会跨区域人员流 动总量91524万人次/同比+5.8%。结合携程数据，相较清明假期，五一黄金周游客出行距离呈现显著延 伸：五一期间跨市住宿订单占比已突破80%，连住两日及以上的深度游用户比例预期将达到20%。据国 家移民管理局预测，今年"五一"假期全国口岸日均出入境人员将达215万人次，较去年同期增长27%。 其中，受益于入境免签及境外旅客购物离境退税"即买即退"举措，携程数据显示今年五一入境游订单量 同比去年增长173%。 中国银河证券主要观点如下： 五一假期前三日出游人次增长超预期，假期天数增加推动出行半径扩大 山东省：假期前三日，全省重点监测的200家旅游景区累计接待游客1648万人次/同比+7.5%，景区营业 收入合计9亿元/同比+8.1%，人均消费54.6元/同比+0.6%。上海迪士尼乐园：假期前三日，园区客流量 合计30万人次/同比+12.5%。 出入境人次维持高增长，免签政策推动入境游订单大增 据国家移民管理局预测，今年"五一"假期全国口岸日均出入境人员将达215万人次，较去年同期增长 27%。其中，受益于入境免签及境 ...

要闻 美国 4 月 ISM 服务业指数 51.6 每日晨报 2025年5月6日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网:zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ● 宏观:黄金进入震荡期,等待美联储降息。黄金突破区间可能需等待美联储降 息或实物黄金需求爆发。未来需要进一步观察美国经济情况,是滞胀还是衰退, 如果出现滞胀并且美联储并未降息,那么黄金大概率呈现震荡向上。如果进入 衰退,黄金会跟随其他大宗商品回调,直至美联储启动降息。黄金的震荡区间 已经被系统性的提升到 3150 美元至 3550 美元,美联储降息后黄金有望上行 至 3700 美元以上。另外,实物黄金需求旺盛或使得下半年黄金再次上行。 宏观:美国滥施关税影响初步显现——2025年4月 PMI 分析。我们认为政府 ● 债的发行使用将加快,对科技、消费和外贸三个方向重点支持。映射到投资上, 短期经济结构性的特征依旧明显,新质生产力相关行业表现更好,政策支持 ...

5月5日，抖音生活服务发布"五一"消费数据报告，呈现假期平台内食住行、游购娱等多维度消费情况及 用户旅行偏好。数据显示，"五一"假期线下到店消费力强劲，大众在衣食住行、游购娱等方面的购物需 求愈加多元，住宿、家庭餐抖音团购订单量同比增长超7成，酒店景区套餐团购订单量增长了116%，服 饰类连锁商家团购到店核销量增长462%。"亲子游""味蕾游"火爆，"新中式游"成为风向标。（全天候科 技） ...

Group 1 - The 2025 "Hui" Night Guangxi Service Consumption Season event has been launched in Nanning, focusing on enhancing service consumption and improving the quality of life for residents [1] - The event will run from late April to June, featuring over 300 night-time promotional activities across seven themes: night food, night shopping, night accommodation, night tourism, night fitness, night performances, and night entertainment [1] - A new mini-program called "Fireworks Night Guangxi" has been launched, showcasing 100 featured commercial streets across 14 cities, providing a comprehensive guide for consumers on shopping, dining, and accommodation [1] Group 2 - The Guangxi Commerce Department will distribute consumer vouchers for supermarkets and dining accommodations during the event, alongside hosting over 20 promotional activities related to product exchanges and foreign trade products transitioning to domestic sales [2] - The event includes various themed areas such as an exhibition area for foreign trade products, a trade-in zone for home appliances and electric bicycles, and a creative market for pet cafes, enhancing the night-time consumption experience [1]

中国银河证券宏观经济研究 文/中国银河证券首席宏观分析师 张迪 、 中国银河证券宏观经济分析师助理 铁 伟奥 国 家 统 计 局 最 新 数 据 显 示 ， 2 0 2 5 年 4 月 份 ， 我 国 制 造 业 采 购 经 理 指 数 （PMI）为4 9 . 0%（前值50 . 5%），美国滥施关税影响初现。不过4月政 治局会议已经给出三大重要信号：一是保持国内储备政策的弹性；二是强 化底线思维，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期；三是加紧加快既定 政策的落实落地，加大加力重点领域的政策实施力度。 以下文章来源于中国银河宏观 ，作者中国银河宏观 中国银河宏观 . 国家统计局4月30日发布数据显示，2025年4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%（前值50.5%）。建筑业商务活动指数为51.9%，比上月下降1.5个百 分点；服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.2个百分点。关税的影响已全面传导至制造业企业。 供需同时收缩，出口影响较为严峻。 4月生产指数49.8%（前值52.6%）。新订单指数49.2%，新出口订单44.7%，分别下降2.6和4.3pct。4月需求下降较大， 尤其是新出口订单 ...

[Table_Summary] 事件: 4 月 25 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实 现营收 24.17 亿元（同比+25.49%），归母净利润 10.49 亿元，扣非归母 净利润 10.32 亿元，扭亏为盈。2025 年一季度，公司实现营收 5.61 亿 元（同比+0.26%），归母净利润 2.46 亿元（同比-2.18%），扣非归母净 利润 2.40 亿元（同比-3.88%）。 新项目驱动增长，轻资产业务亮眼 [Table_StockName] ——宋城演艺（300144）2024Q4&2025Q1 业绩点评报告 [Table_ReportDate] 投资要点: 新项目持续爬坡，轻资产业务贡献增量。现场演艺项目中，新项目表现 更加出色，2024 年新开业景区广东千古情录得收入 2.56 亿元，占营收 比重超 10% ； 西 安 千 古 情 与 上 海 千 古 情 营 收 分 别 同 比 增 长 178.02%/18.25%。杭州宋城旅游区仍为营收占比最大的景区，2024 年 实现收入 6.37 亿元，同比-2.71%。轻资产业务表现出色，2024 年实现 收入 ...

消费是经济高质量发展的基础动力。在今年的《政府工作报告》中，"消费"一词出现32次，"大力提振 消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"更是被列为今年各项工作任务之首。 2024年8月，国务院发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》提出，"引导金融机构优化信贷产 品、提供差异化服务，按照风险可控、商业可持续原则，加大对服务消费重点领域信贷支持力度"。 3月，国家金融监督管理总局有关负责人就发展消费金融助力提振消费工作答记者问时表示，增加消费 金融供给，金融机构要围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富完善金融产品和服务。 近日召开的中共中央政治局会议提出，"要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经 济增长的拉动作用"。 服务消费：经济增长的新引擎 什么是服务消费？服务消费是指人们用于支付社会提供的各种文化和生活方面的非商品性服务，既包括 餐饮住宿、家政、养老托育等基础型消费，又涵盖旅游、体育、文化娱乐、居住服务等改善型消费，还 包括数字、绿色、健康等新型消费。 "当下，我国消费结构正加快从传统实物型消费向服务消费、智能消费转型，居民消费需求呈现多样 化、个性化、高品质化趋势，这种结构 ...

摘要 关税风险减弱，资产价格迎来"喘息"之机 20250429 • 5 月推荐配置全球大类资产，包括美股、美债和国际大宗商品（不包括黄 金），因地缘政治风险缓解，黄金阶段性上涨可能结束。美元在关税谈判 温和进展下相对看涨。 • 国内市场因中美硬碰硬态势及基本面数据走弱，建议标配国内资产。政治 局会议结果低于预期，市场期待增量政策，但具体举措不明显，短期内国 内风险资产价格缺乏利好因素。 • 美联储 5 月降息概率较低，预计 6 月降息概率较高，需美国失业率和通胀 数据支撑。鲍威尔任期内，美联储货币政策路径未受特朗普实质影响。 • 对权益类资产持谨慎乐观态度，推荐哑铃型策略：防守端选择银行和保险； 进攻端选择电子、计算机、传媒和通信板块。银行仍具战略配置价值。 • 政策支持服务消费效果有限，中国居民消费习惯与美国不同，贷款刺激消 费效果不如发放消费券。促进服务消费可能成为政策发力重点。 • 美股自 4 月 10 日开始反弹，若 220 项贸易协定逐步推出且关税下降，可 能迎来新一轮机会，但具体措施出台前保持谨慎乐观。 • 国内大宗商品市场整体偏空，需求较弱，尤其是地产链条上的螺纹钢和玻 璃。农产品需求相对稳定。 ...

截至2025年4月30日 09:42，中证主要消费指数(000932)上涨0.72%，成分股伊利股份(600887)上涨3.99%，金龙鱼(300999)上涨3.77%，今世缘(603369)上涨 3.74%，珀莱雅(603605)上涨1.71%，重庆啤酒(600132)上涨1.53%。主要消费ETF(159672)上涨0.91%，最新价报0.78元。拉长时间看，截至2025年4月29日， 主要消费ETF近3月累计上涨4.89%。 4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议定调，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等；要提高中低收入群体收入， 大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用；尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款；加大资金支持力度，扩围提质实施"两 新"政策，加力实施"两重"建设。扩消费方向明确，服务消费有望成为内需增长的重要推动力。 回撤方面，截至2025年4月29日，主要消费ETF今年以来最大回撤5.57%，相对基准回撤0.34%。 费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。 此外，"五一假期"临近，国 ...

中山大学教授申曙光表示，提振消费应该以稳定就业、促进就业为导向，瞄准受到影响的重点人群、区 域和行业，精准实施政策，同时，要在提振物质消费的同时重视服务消费，尤其在人口老龄化背景下， 大力促进医疗健康服务消费，并注重疾病预防等健康消费。 近日，中国社会保障学会主办的"提振消费与社会保障有效作为座谈会"在北京举行，来自中国社会科学 院、中国人民大学、南京大学、中山大学、浙江大学等多所高校专家学者展开热烈讨论。 社会保障具有经济运行减震器的作用。中国社会保障学会会长郑功成表示，要发挥社会保障解民忧、聚 民心、稳预期、振消费、促平等、护安全的功能。"一方面，应当通过扩大社会保障支出来切实减轻人 民群众的后顾之忧，进而释放居民特别是中低收入群体的消费潜力；另一方面，通过加快优化现行社会 保障制度安排来提供清晰、稳定的安全预期。" 中国社会科学院学部委员周弘认为，国内本身即为一个巨大的消费市场，而中低收入群体更是提振消费 的重要人群，未来应重点分析并提高社会保障改革的精准度，比如在医保领域，精准衡量个体医疗消费 的负担和收益比，化解群众后顾之忧。 "提振消费要把握三个基本点：一是有能力消费，二是敢于消费，三是乐于消费。 ...