金融股与科技股领跌，标普500指数和纳斯达克指数创下一年来最大月度跌幅。 *银行与科技承压 *10年期国债收益率自去年11月底以来首次跌破4% *现货黄金连续第七个月录得上涨 美国股市周五收低，金融股与科技股双双承压，投资者在人工智能扰动、通胀数据不及预期和地缘政治风险升温等多重不确定性中选择减仓。标普500指数 与纳斯达克指数录得一年来最大单月跌幅，三大股指周线亦明显走弱。 截至收盘，道琼斯工业指数下跌521.28点，跌幅1.05%，收于48977.92点；标普500指数下跌29.98点，跌幅0.43%，收于6878.88点；纳斯达克指数下跌210.17 点，跌幅0.92%，收于22668.21点。 本周，道指累计下跌1.31%，单周跌幅为去年11月中旬以来最大，同期纳指下跌0.95%，标普500指数下跌0.44%。 在2月份，道指小幅上涨0.17%，勉强实现连续第10个月上涨。纳指下跌3.38%，标普500指数下跌0.87%，均为2025年3月以来最大月度跌幅。 【热门股表现】 经济数据方面，美国劳工统计局周五公布数据显示，1月生产者价格指数（PPI）经季节性调整后环比上涨0.5%，高于市场预期的0.3% ...

来源：证券时报 继有色之后，油气板块延续大宗商品行情，成为最近市场的关注热点。 开年以来，在全球宏观周期转向、地缘风险溢价等因素共同作用下，油气板块持续走强，通源石油大涨 173.01%，洲际油气、招商轮船、中远海能、杰瑞股份等众多个股上涨超50%，中证油气资源指数整体 上涨33.07%，更有超80亿资金通过ETF渠道涌入，成为资金青睐的一大景气方向。 然而，面对种类繁多、差异较大的油气基金，如何避开高溢价的"陷阱"，选择与自己投资逻辑匹配的工 具，成为投资者面临的实际挑战。 超80亿资金借道基金抢筹 2月27日，油气板块再度大涨，和顺石油涨停，杰瑞股份、胜通能源等个股上涨超5%，多只油气ETF上 涨超2%。 拉长时间来看，全球油气板块集体共振，ICE布油从去年末的58.72美元/桶涨至突破70美元/桶，美股的 道琼斯美国石油开发与生产指数年内上涨18.43%，A股的中证油气资源指数上涨33.07%，通源石油、潜 能恒信等个股股价翻倍。 在行情走强的同时，大量资金借道基金抢筹，布局油气板块。wind数据显示，开年以来，超80亿元资金 净流入油气ETF，其中国泰石油ETF、鹏华石油ETF分别获得了29.91亿元 ...

金、银、原油，全线上涨！中东局势骤紧 受中东紧张局势急剧升温影响，国际大宗商品市场全线异动。2月27日，伦敦现货白银日内大涨超5%， 黄金价格同步上扬；国际油价亦显著上涨。地缘风险骤升的直接原因是美国批准驻以色列人员撤离，多 国跟进呼吁公民离开伊朗，同时美军"福特"号航母抵达以色列，军事集结加剧了美伊爆发直接冲突的预 期。伊朗军方已发出强硬警告，称将对任何侵略予以"毁灭性"回击。 A股重要指数，调样在即 上交所与中证指数公司宣布，将于3月中旬调整科创50、科创100及北证50等指数样本。此次调整将提升 科创宽基指数对板块的代表性，覆盖率达63%，并实现体系内样本有序互换，优化行业结构以更好表征 大中市值证券。调整是例行操作，旨在完善指数体系，服务新质生产力发展与科技自立自强，为投资者 提供多样化配置工具。今年以来，相关指数均录得显著涨幅。 华纳兄弟与派拉蒙签署协议 同意被其收购 华纳兄弟探索公司与派拉蒙天舞公司达成收购协议，交易价值高达1100亿美元，包含约290亿美元债 务，成为好莱坞近年最大并购案之一。合并后，派拉蒙将获得华纳旗下《神奇动物》等重磅IP。但此交 易预计将面临美国及海外严格的反垄断审查。 金 ...

Core Viewpoint - The gold market is experiencing a significant price disparity between international gold prices and domestic jewelry prices, driven by central bank gold purchases, fluctuating Federal Reserve interest rate expectations, and geopolitical risks in the Middle East [1][4][8]. Price Disparity - International gold prices are stable at around $5180 per ounce, while domestic jewelry prices reach as high as 1570 yuan per gram, resulting in a price difference of over 450 yuan per gram [1][3]. - The Shanghai Gold Exchange's T+D price is 1143.78 yuan per gram, while bank gold bar prices are slightly higher, around 1160 yuan per gram, indicating minimal processing and circulation costs [3]. - The price for gold jewelry from brands like Chow Tai Fook and Lao Feng Xiang is significantly higher, reflecting brand premiums, craftsmanship costs, and retail expenses [3][4]. Recovery Prices - The recovery price for gold jewelry is approximately 1131 to 1140 yuan per gram, leading to a loss of 439 yuan when selling back jewelry purchased at 1576 yuan per gram [4]. Influencing Factors - Geopolitical tensions in the Middle East, particularly between the U.S. and Iran, are creating market volatility, with military actions potentially impacting gold prices [6][7]. - The Federal Reserve's mixed signals regarding interest rate cuts are contributing to uncertainty in the gold market, with a current low probability of immediate rate cuts [7][8]. - Central banks globally continue to purchase gold, with net purchases reaching 863 tons in 2025, marking the 15th consecutive year of net buying [8][9]. Market Dynamics - The ongoing central bank purchases provide a strong support level for gold prices, counteracting pressures from a strong dollar and profit-taking by retail investors [9][16]. - Technical indicators show a compressed volatility in the gold market, suggesting potential for significant price movement in either direction [11][12]. Future Price Predictions - Various financial institutions have raised their long-term gold price forecasts, with estimates ranging from $4500 to $6300 per ounce by the end of 2026 [12][13]. - Analysts suggest that geopolitical tensions could drive gold prices up to $5500-$5800 per ounce if conflicts escalate [15]. Central Bank Trends - The share of gold in global central bank reserves has increased significantly, indicating a shift in demand structure and a long-term strategy to diversify away from the dollar [18]. - The trend of central banks accumulating gold is expected to continue, reinforcing gold's role as a strategic asset rather than just a financial investment [18].

Iran Talks Fail to Reach a Deal as Trump’s Window OpensThe traditional fundamentals appear to have taken a backseat at this time with all eyes focused on the Middle East where time is of the essence after Iran and the United States failed to reach a nuclear agreement on Thursday, a key deadline for President Trump. This move opens the door for a potential military strike against Iran with Trump’s 10-to-15-day window of time, where “very bad things” will happen, hitting this weekend.A Little Show of Force Ma ...

美联储的货币政策走向是市场关注的焦点。 市场普遍预期美联储将在2026年开启降息周期。 尽管2025年12月的会 议"点阵图"显示美联储内部对2026年降息次数存在分歧，但多数经济学家预测全年会有两次降息，总计50个基 点。 降息会压低实际利率和美元汇率，从而提升黄金等无息资产的吸引力。 2026年1月，在美国非农就业数据超 预期、降息预期有所降温的背景下，金价曾出现单日暴跌超过4%的走势，这反过来印证了利率变化对金价的直接 影响。 地缘政治风险是推升黄金避险需求的另一个关键因素。 2026年2月，中东地区的紧张局势持续，美伊谈判存在变 数，美国在该地区加强了军事部署。 这些不确定性促使部分资金流入黄金市场寻求避险。 历史经验表明，地缘政 治事件虽然通常不会对市场造成长期结构性影响，但会在短期内显著推高市场波动率和避险资产的价格。 2026年2月27日早上，国际黄金价格稳稳站在5183美元一盎司的历史高位附近，而国内金店的柜台里，周大福、老 凤祥的足金首饰标价已经涨到了1576元一克。 就在同一天，白银价格从1月份创下的121美元高点回落，目前在88 美元一盎司上下波动。 市场一边是创纪录的高价，另一边是各国 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 每日核心期货品种分析 发布日期：2026 年 2 月 27 日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止 2 月 27 日收盘，国内期货主力合约涨跌互现。沪锡涨超 8%，铂涨超 5%，硅 铁涨超 3%，钯、锰硅涨超 2%。跌幅方面，氧化铝跌超 3%，丙烯、甲醇、塑料、 PVC 跌超 2%。沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.09%，上证 50 股指期货（IH） 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任 ...

Core Viewpoint - The SPDR Gold Trust, the world's largest gold ETF, reported a total holding of 1,097.9 tons of gold as of February 26, 2026, reflecting a slight increase of 0.28 tons from the previous trading day, indicating a continued upward trend in gold ETF holdings as it approaches the 1,100-ton mark [5]. Group 1: Gold ETF Holdings - As of February 26, 2026, SPDR Gold Trust's holdings stand at 1,097.9 tons, up by 0.28 tons from the previous day [5]. - The total gold ETF holdings are nearing the significant threshold of 1,100 tons, continuing a recent trend of increases [5]. Group 2: Gold Price Movements - On February 26, spot gold prices fluctuated, reaching a high of $5,204.60 per ounce and a low of $5,130.84 per ounce, ultimately closing at $5,184.27, which is an increase of $20.13 or 0.39% [5]. - Despite briefly surpassing $5,200, gold prices faced downward pressure due to a recovering dollar and shifting expectations regarding Federal Reserve interest rate cuts [5]. Group 3: Economic Indicators - Initial jobless claims in the U.S. for the week ending February 21 were reported at 212,000, slightly above the previous figure of 208,000 but below market expectations of 215,000, indicating resilience in the labor market [6]. - The Federal Reserve's monetary policy outlook is being reassessed, with market expectations for the first rate cut shifting to July, with a probability of approximately 66% [5][6]. Group 4: Geopolitical Factors - Ongoing geopolitical tensions, particularly related to U.S.-Iran nuclear negotiations and trade policy developments, are contributing to increased demand for gold as a safe-haven asset [6]. - The combination of persistent geopolitical risks and trade friction is providing new momentum for gold bulls [6]. Group 5: Technical Analysis - The overall upward trend in gold prices remains intact, with the Relative Strength Index (RSI) indicating sustained bullish momentum [7]. - Key resistance levels for gold prices are identified at $5,250, with further targets at $5,300 and the January 30 high of $5,451 [7]. - A drop below $5,150 could trigger deeper corrections, with initial targets at the 20-day simple moving average around $5,019 and the psychological level of $5,000 [7].

周五（2月27日）维持窄幅震荡，收盘微涨0.4%至5183.88美元/盎司，盘中一度跌至5130美元附近，作为调解方的阿曼外交大臣在会谈结束后释放出积极信 号，宣布双方取得了"重大进展"，这一度打压避险买需，但双方仍存在分歧，很快吸引逢低买盘给金价提供支撑。 预期金价将攀升至5340美元，并进一步冲击5400美元关口。昨日维持窄幅震荡，收盘微涨0.4%至5183.88美元/盎司，盘中一度跌至5130美元附近但很快受到 逢低买盘支撑；而美国黄金期货则小幅收跌于5194.20美元。这一近乎静止的价格波动背后，隐藏着市场对日内瓦美伊间接核谈判的高度警惕——地缘政治 的天平任何微小倾斜，都可能引发金价的剧烈震荡。周五（2月27日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于5184.42美元/盎司附近。 ---趋势判断---- 目前黄金行情为价格上涨趋势。可以布局支撑多单和压力位空单思路。 1. 黄金技术图表显示目前K线支撑位5128附近 伊朗方面展现出的谈判策略颇具深意。一名伊朗高级官员透露，德黑兰方面希望华盛顿能够将"核问题与非核问题"分开处理，并暗示若能做到这一点，双方 有望达成协议框架。这一表态实际上是在巧妙回应特 ...

油脂逐渐回归基本面 短期油脂或震荡偏弱运行 第一部分 前言概要 【行情回顾】 2 月，油脂整体呈现震荡回落，1 月油脂经历了一波宏观情绪与资金共 振带来的上涨后，1 月底开始在川普提名鹰派美联储主席候选人，市场预期 货币政策收紧，同时美伊局势缓和地缘政治风险溢价有所消退，以及临近春 节长假前市场避险情绪增加，获利了结集中等，商品整体出现了明显的回调， 油脂亦受此影响跟随下跌。在此期间，Y-9 05 以及 OI-P 05 持续走扩。 | | | | 第一部分 | 前言概要 2 | | --- | --- | | 【行情回顾】 2 | | | 【市场展望】 2 | | | 【策略推荐】 2 | | | 第二部分 | 基本面情况 3 | | 一、行情回顾 3 | | | 二、马棕 | 2 月或继续减产去库，印尼 3 月出口表现可能欠佳 4 | | 三、印度 | 1 月棕榈油进口较多，豆油存在洗船行为 8 | | 四、中加菜籽反倾销或在 | 3 月裁定，国内油脂库存仍较为偏高 10 | | 第三部分 | 后市展望及策略推荐 15 | | 免责声明 | 16 | 农产品板块研发报告 【市场展望】 随着 3 月进入棕榈油 ...