黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 7 月 23 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面继续上涨，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 3307 元/吨，较上一交易收盘价格 | 偏强运行 | | | 上涨 83 元/吨，涨幅 2.57%，持仓减少 7.14 万手。现货价格大幅上涨，成交维持高位，唐山地区迁安普方 | | | | 坯价格上涨 60 元/吨至 3120 元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨 60 元/吨至 3360 元/吨，全国建材成交量 | | | | 12.61 万吨。近期反内卷、大基建等政策面消息不断，在很大程度上提振市场情绪。据传近日国家能源局 | | | | 发布关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知，将于近期在重点产煤省(区)组织开展 | | | | 煤矿生产情况核查工作，进一步强化了市场情绪。焦煤盘面出现涨停，对黑色商品整体形成提振。预计短 | | | | 期螺纹盘面仍将偏强运行。 | | | 铁矿石 | 昨日铁矿石期货主力合约 i2509 价格继续上涨，收于 823 元/吨 ...

涨幅超过现货价格 超过5万元/吨的多晶硅期货盘面价格，已经超过现货的成交价格区间，且该盘面价格表现也已超过多数装置的完全成本线。 中国有色金属工业协会硅业分会（下称"硅业分会"）最新一次发布多晶硅现货成交价的时间是7月16日晚间。彼时的数据显示，过去一 周，多晶硅N型复投料成交价格区间为4.0万元/吨至4.9万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，周环比上涨12.4%；N型颗粒硅成交价格区间为 4.0万元/吨至4.5万元/吨，成交均价为4.10万元/吨，周环比上涨15.2%。 多晶硅现货价格的涨势正在稳固。过去一周的现货价格也并非"有价无市"地虚增，下游硅片企业过去普遍的观望态度有所转变。硅业分 会表示，相较此前企业普遍提价但是实际成交寥寥的局面，多晶硅现货的成交活跃度显著提升。"约6家企业达成新订单，整体成交量环 比大幅增长。" 7月以来，多晶硅期货累计涨幅已超50%，月涨幅大幅领跑焦煤、玻璃、焦炭等其他大宗商品期货。 "又见证历史了""这种走势前所未见过""太疯狂了，已经看不懂了。" 面对工业硅、多晶硅等期货价格的持续拉涨，多位券商分析师和衍生品交易人士今早对第一财经记者发出如是感慨。 7月23日，多晶硅期 ...

新湖期货：多晶硅远月合约的表现或整体偏强 行业供给保持增长，各地区产能开工暂稳，华北地区产量小幅增长，月内行业总产量有增长预期，仍需 关注西南开工变化。硅片价格环比暂稳，虽然成交价格中枢较上周末有一定上升，但下游目前需求疲 弱，刚需采购为主。"反内卷"背景下，政策面与资金面对多晶硅价格的上涨驱动较大，实际行业基本面 仍维持宽松。价格上涨持续向下传导，但由于下半年需求大幅前置，后续价格或交易现实居多，盘面区 间震荡为主。政策预期下，远月合约的表现或整体偏强，可选择反套操作，另可考虑做多多晶硅利润。 方正中期期货：多晶硅逢低做多思路对待 基本面来看，供需未有太大变化，供过于求的态势继续维持；上周库存出现下降，主要是硅料价格上涨 带动下游提货积极性增强，企业对前期订单发货量较大。从目前绝对价格来看，硅料企业的利润已经得 到大幅改善，未来企业卖保与否取决于市场情绪何时出现降温，以及终端需求的"弱现实"何时向上传 导。整体来看，目前盘面的运行的主逻辑仍在政策带来的"强预期"上，市场情绪高涨下。短期建议顺势 而为。基本面的利空暂时失效但并未消散，后续建议关注煤炭价格上涨的持续性、光伏组件价格上涨情 况、企业套保动作及仓单 ...

每日经济新闻 没有股票账户的投资者可以通过光伏50ETF的联接基金（013602）把握光伏板块投资机会。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 根据Wind数据，光伏50ETF（159864）实时盘中净流入超8000万份，盘中回调，资金抢筹光伏资 产。 相关机构表示，本次"反内卷"的宏观成因是中国产业升级带动部分私营部门扩产，叠加地产周期回 落，而出现了产能过剩、无序竞争等现象。本轮"反内卷"政策自2024年7月政治局会议提出，中央经济 工作会议亦提及，今年7月中央财经委会议再度表态，政策定调均较为明确。到目前为止，主要聚焦于 部分传统高耗能行业（水泥、钢铁等）和新质生产力行业（光伏、汽车等），并且强调行业自律、自下 而上，利用市场化和法治化措施。 从行业基本面来看，面临较大现金流和债务压力的行业最有动机通过自律手段实现更好的供需平 衡， ...

资金流向方面，截至2025年7月22日，上红低波指数主力资金净流入12.95亿元。拉长时间看，近5个交易日内，合计"吸金"4.09亿元，日均净流入8182.79万 元。 截至2025年7月22日，平安上证红利低波动指数A(020456)开放定投以来定投收益率为11.76%。 平安上证红利低波动指数A(020456)管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率0.60%。 平安上证红利低波动指数A成立于2024年4月23日，是平安基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪上红低波指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小 化。在正常情况下，力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准(上证红利低波动指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%)之间的预期日均跟 踪偏离度的绝对值小于0.35%，预期年化跟踪误差不超过4%。现任基金经理由钱晶和白圭尧共同担任，其中钱晶自2024年4月23日任职以来回报达15.67%。 平安上证红利低波动指数A紧密跟踪上红低波指数，上证红利低波动指数选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且 波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且 ...

他表示，稳定币作为新兴的支付工具，并通过监管而逐渐进入传统金融体系，有积极的意义，公众对它的功能 和发展前景感兴趣并有所期待，正常不过。但是有必要防范市场和舆论过度炒作，最近有一些现象值得关注。 他表示，总结这些接触的经验，很多只停留在概念阶段，如提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0发展、提 升外汇市场效率等愿景，但缺乏实际的应用场景，无法提出切实可行的具体方案和落实计划，更遑论具备管控 风险的意识和能力。一部分能提供应用场景的，机构本身却缺乏发行稳定币的技术和管控各类金融风险的经验 和能力。参与稳定币可以有多种模式，对于这类机构而言，较实际的做法似乎是与其他稳定币发行机构合作， 提供应用场景，而非追求作为发行主体。 他还表示，当局早前已明确表明，在初阶段充其量只会批出数个稳定币牌照，换言之，失望者不在少数。而即 使取得牌照，基于当局希望稳步发展的考虑，加上初期所需要的资源投入，对公司短期盈利的贡献会有一定的 不确定性，希望投资者在消化市场"利好"消息时保持冷静和独立思考。 刚刚，早盘放飞的券商午后突然走弱！ 7月23日上午，两地券商股集体大涨。港股方面，中州证券一度大涨超17%，国联民生一度大涨超10% ...

焦煤主力合约早盘打开涨停板，但整体仍维持强势运行，价格仅回落至1101.5元/吨，就再次反弹走高。 市场分析指出，焦煤强势上涨，主要是源自市场关于能源局发布的一则通知。 市场炒作的主要关注点是在于前期煤矿是否存在生产计划不合理的情况，即单月产量不能超过公告产能 的10%。但以钢联测算口径为准，主要煤炭生产省份超产相对较少，仅新疆在6月原煤产量有出现超产 情况。国泰君安期货表示，就近期煤焦盘面价格所呈现出的上涨，更多的是认为来自于情绪宏观扰动为 主。 据中国煤炭运销协会，该文件内容属实，何时开始核查尚不确定。据通知，具体核查内容包括：一是煤 矿2024年全年原煤产量是否超过公告产能（其中已进入联合试运转的煤矿以公告的建设规模为准）， 2025年1-6月单月原煤产量是否超过公告产能的10%；二是企业集团公司在安排2025年计划时，是否向 所属煤矿下达超过公告产能的生产计划及相关经济指标；三是煤矿在安排2025年季度、月度生产计划 时，是否存在不均衡、不合理的情况。 之前在7月14日，中国煤炭运销协会就发文强调，"煤炭企业要守牢安全稳定底线，科学把握生产节奏， 提升煤炭供给质量。加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤 ...

（原标题：和讯投顾李瑛：整体市场有量有价，是健康的） 7月22日，和讯投顾李瑛表示，今天整个指数创下新的阶段性高点，逼近3600点，在5连阳大涨的情况下，还是得提醒大家关注风险与机会。 现在大家看到的是上证指数的K线日线图，图中这条黄色线，是以去年10月8日985行情那天的收盘价3489为基准，当天市场放出3.2万亿的巨量。 目前，在指数5连阳的情况下，3489这个位置刚出现一个小底分型回踩，整体指数下方成交量逐步放量上涨，今天再创新高，离3600点以及去年的 高点3674只有一步之遥。整体市场有量有价，我认为是健康的。 不过，我们要弄清楚本轮上涨中的一些关键情况。本轮指数虽未创前期高点，但有两个重要板块创了新高。第一个是银行板块，今天中午跟大家 提到过，在指数未超过去年10月8日3674高点时，银行板块已创新高。今天中午我提醒过，银行板块日线出现下阴线，在指数5连阳的这5天里，银 行板块有4天在调整。目前日线出现下阴线，若切换到15分钟线，虽未出现标准或有力度的底分型等形态，但鉴于银行板块位置较高，我们还是要 谨慎观望，不要轻易进行腾挪操作。另外，给大家一组数据，昨天21号，主力资金流出106.59亿，其中 ...

7月23日午后，港股三大指数持续走高，恒生科技指数午后一度涨超2.5%。A股同赛道规模最大的恒生 科技指数ETF（513180）午后跟随指数强势上扬，持仓股中，蔚来、金蝶国际、百度集团、快手、腾讯 控股、美团等涨幅居前，其中蔚来午后涨超10%。 消息面上，针对近期外卖平台促销竞争加剧的情况，国家市场监督管理总局于7月18日集中约谈饿了 么、美团、京东等平台企业。上海市市场监管部门同步对相关平台开展约谈，并已落实整改措施。目 前，相关平台已全面下线"零元购"类促销活动，大幅缩减免单营销活动范围，并成立专项工作组加强活 动监测、价格管控及骑手权益保障。同时，平台也加强社会监督与信息透明度建设。上海相关部门表示 将持续贯彻规范与发展并重的治理原则，通过强化监管措施严查违法行为。平台被要求严格依照法规开 展促销活动，确保交易真实性与商业合理性，构建消费者、商家、骑手、平台多方共赢的生态体系，推 动餐饮服务行业健康可持续发展。华泰证券指出，外卖大战对头部互联网企业的利润压力或提前缓解。 此前市场预期该竞争或持续至25年底至26年。 银河证券指出，在全球权益市场中，港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平 ...

FF FREET F | | 原油 | SC2509 | 关税谈判僵持宏观氛围没有好转,短期油价偏弱运行为主 | [63,64],布伦特在[66,67],SC在 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | [498.505],仅供参考 | | | 尿索 | UR2509 | 宏观政策推升市场强预期交易情绪,短期盘面偏强震荡概率较 | 短期建议偏多思路对待,主力合约压力位调整到 1847-1857;期权端.波动率变化不大,后市仍可 | | | | | 大 | 把握做缩波动机会,仅供参考 | | | PX | PX2509 | 宏观情绪偏强提振下,PX短期受到支撑 | 短期在6600-6900区间运行,关注区间上沿压 | | | | | | 力:PX-SC价差低位做扩为主 | | | PTA | TA2509 | 宏观情绪偏强提振下,PTA短期受到支撑 | TA短期在4600-4800区间震荡,关注4800以上 压力;TA9-1滚动反套操作;PTA加工费在250附 | | | 短线 | PF2509 | 供需双弱,加工费修复空间有限 | 近尝试做扩 单边同TA; PF盘 ...