近日，芳源股份在接受机构调研时表示，目前公司以国内销售为主，无直接出口至美国的产品，美国加征关税政策对公司业务的影响有限，各项生产经营活 动均正常开展。公司近年来通过调整经营策略，已从依赖单一客户及产品的模式转型为产品、客户多元化发展，覆盖松下、贝特瑞、比亚迪等国内外锂电下 游厂商及贸易商，有效分散市场风险。 未来公司将聚焦高镍产品优势，同时拓展通用型前驱体销售，并计划通过原材料端延伸、回收料占比提升等措施降低成本，改善盈利能力。 （校对/黄仁贵） 在海外布局方面，公司透露正筹备以技术输出形式与海外企业合作，推动从产品出口向技术出口跨越。当前海外项目仍处筹备阶段，未来将根据进展履行信 息披露义务。国内业务方面，公司技改已基本完成，2025年计划提升中间品硫酸盐、碳酸锂及前驱体产品销量，并通过供应链优化、客户合作深化增强竞争 力。 关于产能及产品规划，截至2024年末，公司已建成3.4万吨前驱体、2.4万吨电池级碳酸锂及4.56万吨中间品镍钴盐产能。一季度三元前驱体出货量同比下 滑，但高镍/超高镍前驱体、碳酸锂等品类收入显著增长。 针对财务状况，公司表示一季度毛利率同比虽有所下降，但较2024年呈现增长趋势，主 ...

Standard Motor Products (SMP) Q1 2025 Earnings Call April 30, 2025 11:00 AM ET Speaker0 Good day, everyone, and welcome to the Standard Motor Products First Quarter twenty twenty five Earnings Call. At this time, all participants are in a listen only mode. Later, you will have the opportunity to ask questions during the question and answer session. Please note, today's call will be recorded and I will be standing by should you need any assistance. It is now my pleasure to turn the conference over to Tony Cr ...

Core Viewpoint - Tianyoude Liquor is facing significant challenges in the current market environment, with its financial performance reflecting a struggle to maintain growth amidst industry-wide pressures and competition from leading brands [1][2]. Financial Performance - In 2024, Tianyoude Liquor reported revenue of 1.255 billion yuan, a year-on-year increase of 3.69%, while net profit was 42.14 million yuan, down 52.96% compared to the previous year [1]. - The first quarter of 2024 showed a revenue of 431 million yuan, a decrease of 17.96% year-on-year, with net profit dropping 37.69% to 67.5 million yuan [1]. - The company's basic earnings per share fell to 0.0882 yuan, a decline of 53.48% from the previous year [1]. Product Performance - Revenue from core products in 2024 included 1.069 billion yuan from barley liquor, with a minimal growth of 0.18%, while other barley and grape wine categories saw significant declines of 44.99% and 41.17%, respectively [2]. - The stagnation in barley liquor sales indicates a struggle to meet evolving consumer preferences for healthier and lower-alcohol options [2]. Market Position and Strategy - Tianyoude Liquor is experiencing difficulties in both domestic and international markets, with revenue from within Qinghai province declining by 1.23%, while revenue from outside the province grew by 14.25% [4]. - The company aims to expand into international markets, particularly in California and parts of Canada, despite facing challenges in brand recognition and market penetration [4][5]. Diversification Efforts - The company's attempts to diversify its product offerings have not yielded positive results, with significant revenue drops in its wine business and minimal contributions from e-commerce platforms [4]. - The failure to effectively innovate and market new products has led to a need for a restructuring of the product matrix [4]. Future Outlook - Industry experts suggest that Tianyoude should consider adopting innovative production techniques to create more appealing products and tap into the health-conscious consumer trend by developing low-alcohol and functional barley beverages [5]. - The integration of digital marketing and experiential tourism could help overcome regional brand recognition barriers and enhance the brand's value [5].

作者：钟渝梅 陶川 关税风险下，主要外贸大省都在积极应对、 " 闯关突围 " 。 在全国出口额几乎被广东、江苏、浙江、山东、上海 " 包揽 " 的情况下，观 测五大外贸省的出口形势也成为 " 贸易冲突 2.0" 的一大风向标。 讨论关税的影响几何，重要的是观察外贸大省们如何应对。 从出口产品 多元化和对美出口依赖度的角度来看， 山东的 " 抗风险 " 能力更强，而广东、上海、江苏就稍弱些； 从内需对冲外需下行压力的角度来 看， 山东、江苏的空间更大，而广东、上海需要更多的政策予以支持。 往前看，五个外贸省中，谁能更好地抵御接下来的外贸冲击？ 我们尝试从 出口产品多元化程度、对美出口依赖度、内需韧性 这三个角度 出发，给予这个问题更好的回答： 视角一：出口产品的多元化程度。 鉴于美国将关税暂缓 90 天为国内出口的 " 退中求进 " 提供了缓冲，我们认为 在这 90 天时间内，将更 有利于 出口产品多元化程度较高的省份 去 " 抢转口 " 。通过估算（图 5 ）， 五大外贸省份的出口产品多元化程度排名为：山东 ≈ 浙江＞ 广东＞上海＞江苏。 这也意味着至少二季度山东、浙江这两大外贸省份面临的出口下行压力相对偏小 ...

"关税冲击下的中国"系列（一） 关税观察: 外贸大省招几何？ 2025 年 04 月 24 日 [Table_Author] 分析师：陶川 研究助理：钟渝梅 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100124080017 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ 关税风险下，主要外贸大省都在积极应对、"闯关突围"。在全国出口额几乎 被广东、江苏、浙江、山东、上海"包揽"的情况下，观测五大外贸省的出口形 势也成为"贸易冲突 2.0"的一大风向标。因此讨论关税的影响几何，重要的是 观察外贸大省们如何应对——从出口产品多元化和对美出口依赖度的角度来看， 山东的"抗风险"能力更强，而广东、上海、江苏就稍弱些；从内需对冲外需下 行压力的角度来看，山东、江苏的空间更大，而广东、上海需要更多的政策予以 支持。 ➢ 对于外贸大省而言，出口对经济造成的负面影响正逐步显现。其实从 2024 年开始，五大外贸省的出口金额增速就明显高于其他省份，"抢出口"现象主要还 是集中在外贸大省。然而今年外贸大省与其他省份之间的出口增速差距渐小，"抢 出口"的"动力"开始边际走弱 ...

4月14日晚，集换式卡牌龙头卡游有限公司时隔一年多再次向港交所递交上市申请，宣告重启港股 IPO，摩根士丹利、中金公司和摩根大通担任联席保荐人。 据了解，卡游的首次IPO申请于2024年1月26日提出，但7月底因数据安全合规问题被港交所驳回。根据 中国证监会的要求，卡游需补充提交有关股权架构、数据安全等方面的合规材料，以及对返程并购的合 法性进行详细说明。这使得投资者对其未来不禁充满疑虑。 而现在重启上市，则一定程度上打消了投资者心中的担忧。 招股书显示，卡游是中国领先的泛娱乐产品公司之一，而泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，包括玩 具、文具、服装及其他消费品等。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在国内泛娱乐产品行 业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；在国内泛娱乐玩具行业集换式卡牌 领域和泛娱乐文具行业中也排名第一，市场份额分别为71.1%和24.3%。 卡游的核心产品是玩具，尤其是集换式卡牌。根据灼识咨询，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。同 时，卡游着力于丰富玩具产品组合，推出了人偶、徽章、立牌、集换式卡牌收藏册及贴纸等其他产品类 别，并且还将产品矩阵进一步拓 ...

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