消息面上，国家发改委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通 知》，其中提到，支持汽车报废更新。个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车 辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更 新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的12%(最高不超过2万元)、购买2.0升及以下排量燃油乘用车 补贴车价的10%(最高不超过1.5万元)。 上述通知还提到，支持汽车置换更新。个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车 辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更 新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的8%(最高不超过1.5万元)、购买2.0升及以下排量燃油乘用车 补贴车价的6%(最高不超过1.3万元)。 智通财经APP获悉，周二，新能源车中概股普涨，蔚来(NIO.US)涨5%，小鹏汽车(XPEV.US)涨逾3%， 理想汽车(LI.US)涨逾1%。 ...

智通财经获悉，汽车股全线走高，截至发稿，小鹏汽车-W(09868)涨6.18%，报80.75港元；零跑汽车 (09863)涨5.33%，报52.6港元；比亚迪股份(01211)涨4.75%，报98.05港元；吉利汽车(00175)涨4.79%， 报17.71港元。 方正证券发布研报称，中央经济工作会议及财政部明确优化"两新"政策，多地遴选以旧换新平台企业。 据媒体披露，2026年国补将延续，单车最高补3万元，聚焦淘汰老旧高排放车辆，同时提升新能源补贴 与混动车型纯电续航门槛。 该行指出，多地置换更新补贴退出后，行业翘尾效应未现，叠加新能源购置税减免政策于2026年起退 坡，26Q1车市淡季压力进一步加大。但政策端积极信号持续释放，国家市场监管局发布汽车行业价格 行为合规指南后，比亚迪、小鹏等车企积极响应，行业价格竞争趋缓，竞争环境持续优化。同时，部分 城市已开始部署新国补相关工作，行业有望迎来政策细则落地与配套支持的补充催化，龙头车企底部配 置价值突显，关注后续政策景气催化 本文源自：智通财经网 ...

港股汽车股盘初拉升，零跑汽车涨超6%，小鹏汽车、蔚来涨超5%，吉利汽车、比亚迪涨超4%，长城汽 车、理想汽车涨超3%，赛力斯、奇瑞汽车涨超2%。 港股汽车股盘初拉升，零跑汽车涨超6%，小鹏汽车、蔚来涨超5%，吉利汽车、比亚迪涨超4%，长城汽 车、理想汽车涨超3%，赛力斯、奇瑞汽车涨超2%。 个股消息上，据中国一汽消息，12月28日，中国一汽与零跑汽车在杭州举行签约仪式，中国一汽全资子 公司一汽股权投资（天津）有限公司和一汽旗新动力（长春）科技有限公司分别与零跑汽车签署投资协 议和合作协议。根据协议，一汽股权将以内资股增发方式入股零跑汽车，成为其战略股东；旗新动力将 与零跑汽车共同推动插电混动、增程等动力总成联合开发及生产协同。 方正证券发布研报称，中央经济工作会议及财政部明确优化"两新"政策，多地遴选以旧换新平台企业。 据媒体披露，2026年国补将延续，单车最高补3万元，聚焦淘汰老旧高排放车辆，同时提升新能源补贴 与混动车型纯电续航门槛。 个股消息上，据中国一汽消息，12月28日，中国一汽与零跑汽车在杭州举行签约仪式，中国一汽全资子 公司一汽股权投资（天津）有限公司和一汽旗新动力（长春）科技有限公司分别与零跑 ...

方正证券发布研报称，中央经济工作会议及财政部明确优化"两新"政策，多地遴选以旧换新平台企业。 据媒体披露，2026年国补将延续，单车最高补3万元，聚焦淘汰老旧高排放车辆，同时提升新能源补贴 与混动车型纯电续航门槛。 该行指出，多地置换更新补贴退出后，行业翘尾效应未现，叠加新能源购置税减免政策于2026年起退 坡，26Q1车市淡季压力进一步加大。但政策端积极信号持续释放，国家市场监管局发布汽车行业价格 行为合规指南后，比亚迪、小鹏等车企积极响应，行业价格竞争趋缓，竞争环境持续优化。同时，部分 城市已开始部署新国补相关工作，行业有望迎来政策细则落地与配套支持的补充催化，龙头车企底部配 置价值突显，关注后续政策景气催化 智通财经APP获悉，汽车股全线走高，截至发稿，小鹏汽车-W(09868)涨6.18%，报80.75港元；零跑汽 车(09863)涨5.33%，报52.6港元；比亚迪股份(01211)涨4.75%，报98.05港元；吉利汽车(00175)涨 4.79%，报17.71港元。 ...

2025.12. 24 本文字数：2700，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 黄琳 中央定调明年继续实施"国补"后，多地已开始部署2026年"新国补"。 近日闭幕的中央经济工作会议，在部署明年经济工作重点任务时明确指出，坚持内需主导，建设强大 国内市场，并要求优化"两新"（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策实施。财政部党组书记、 部长蓝佛安日前主持召开党组会议时也明确指出，支持优化"两新"政策实施，用好个人消费贷款和 服务业经营主体贷款"双贴息"政策，大力支持实施提振消费专项行动。 第一财经记者统计显示，目前已有超过5个地市公开遴选以旧换新平台服务企业，包括深圳市、阳江 市、韶关市、宁波市等。对于企业的要求聚焦在核验申请人实名能力、防黄牛防刷单的风控能力、数 据运营和平台维护能力、服务响应能力等。值得关注的是，深圳发布的通知明确，是遴选2026年汽 车以旧换新补贴平台服务企业。换句话说，2026年汽车以旧换新政策有望延续。 国补入选企业需强化风控 2025年以来，国内车市受"两新"政策拉动效应明显。根据商务部数据，2025年前11个月，消费品 以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人 ...

中央定调明年继续实施"国补"后，多地已开始部署2026年"新国补"。 近日闭幕的中央经济工作会议，在部署明年经济工作重点任务时明确指出，坚持内需主导，建设强大国 内市场，并要求优化"两新"（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策实施。财政部党组书记、部长蓝 佛安日前主持召开党组会议时也明确指出，支持优化"两新"政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营 主体贷款"双贴息"政策，大力支持实施提振消费专项行动。 第一财经记者统计显示，目前已有超过5个地市公开遴选以旧换新平台服务企业，包括深圳市、阳江 市、韶关市、宁波市等。对于企业的要求聚焦在核验申请人实名能力、防黄牛防刷单的风控能力、数据 运营和平台维护能力、服务响应能力等。值得关注的是，深圳发布的通知明确，是遴选2026年汽车以旧 换新补贴平台服务企业。换句话说，2026年汽车以旧换新政策有望延续。 国补入选企业需强化风控 2025年以来，国内车市受"两新"政策拉动效应明显。根据商务部数据，2025年前11个月，消费品以旧换 新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次。其中，汽车以旧换新超1120万辆。展望2026 年，新一轮汽车以旧换新政策有望延续，持 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ "2025年汽车'以旧换新'规模预计超1800亿元，且新能源车2万多亿销售额对应2000多亿车购税被减免， 因此在近4000亿元的政策支持下，2025年车市实现超预期增长。"乘联分会秘书长崔东树分析表示。 汽车"以旧换新"全年超1120万辆 根据商务部数据显示，今年1-11月，消费品"以旧换新"带动相关商品销售额超2.5万亿元，其中汽车"以 旧换新"超1120万辆。另据中汽协数据，今年1-11月我国汽车销量达到3112.7万辆。这意味着补贴政策带 动的换新销量已占整体市场的三分之一以上，促进汽车消费效果显著。 从汽车市场月度走势来看，剔除春节因素后，2025年国内车市零售累计增速呈现阶段性特征：1-2月累 计增长1.2%，3-6月增速攀升至15%，7-9月增速回落至6%左右徘徊，10-11月进一步进入偏低区间。 2025年开年，商务部等八部门办公厅联合印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，明确当年 年汽车"以旧换新"补贴政策。年初，受春节假期前置、消费需求阶段性滞后等因素叠加影响，车市呈现 阶段性调整。进入3月，伴随系列政策 ...

Core Insights - The B-class fuel SUV market experienced a year-on-year decline of 27% in November, with a month-on-month increase of 6% compared to October, indicating significant growth pressure [1][13] - The luxury B-class SUV segment saw a year-on-year decline of 22.6% in November, but a month-on-month increase of 14.6%, showing better monthly performance than the mainstream B-class fuel SUV market [1][13] - The traditional winter market is underperforming, with a severe drop in sales of homogeneous products, while differentiated products are performing well, reflecting a clear trend of high-end consumer upgrades [1] Market Trends - The retail growth rate of the domestic passenger car market fluctuated significantly in 2025, starting with a 1.2% increase in January-February, peaking at 15% from March to June, and then declining to -8% in November [1][4] - The market is currently in a transitional phase due to the adjustment of subsidy policies, which has led to a slowdown in sales [7][20] - The overall retail sales in the fourth quarter are expected to create a favorable growth space for the "15th Five-Year Plan" period, following strong performance during the "14th Five-Year Plan" [19][20] Sales Performance - In November, the retail sales of fuel passenger vehicles dropped by 22% year-on-year and 7% month-on-month, indicating a challenging market environment [10][11] - The luxury B-class SUV market saw significant declines, with major brands like Audi, Mercedes-Benz, and BMW experiencing year-on-year drops exceeding 20% [14][15] - The only model showing positive growth in this segment was the Cadillac XT5, which achieved a 7% year-on-year increase in sales, highlighting potential opportunities in a contracting market [14][15] Consumer Behavior - Consumers are increasingly rational, focusing on the practical value of products rather than just luxury branding, which is reshaping the luxury vehicle market [15] - Safety has become a critical concern in the automotive industry, with brands like Cadillac emphasizing safety features to enhance consumer value perception [15] Future Outlook - The automotive market is expected to continue facing challenges in 2026, with intensified competition and the need for brands to maintain distinctiveness and differentiation [19][20] - The continuation and optimization of the "old-for-new" subsidy policy is anticipated to significantly boost automotive consumption potential in the coming years [20]

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the automotive industry [4][18]. Core Insights - The continuation of the vehicle trade-in policy is expected to bolster demand resilience in 2026, although the marginal stimulus from subsidies is diminishing, leading to increased competition among domestic automakers [15][18]. - The report emphasizes the importance of structural opportunities within the industry, particularly for companies that can differentiate their products [15][18]. Summary by Sections 1. Industry Weekly Market Review - The automotive index remained flat over the past week, with the new energy vehicle index down by 1% [2][8]. - Year-to-date, the automotive index has increased by 19%, while the new energy vehicle index has only risen by 1% [9][10]. 2. Vehicle Trade-in Policy Continuation - The central economic work conference highlighted the need to boost consumption and investment efficiency, extending the "two new" policies, which include large-scale equipment updates and trade-in programs [15]. - From January to November 2025, the trade-in policy facilitated over 11.2 million vehicle exchanges [15]. 3. Investment Strategy and Recommendations - The report suggests focusing on companies with high cost-performance ratios and emerging technologies, recommending leading firms such as Dechang Motor Holdings and Haoneng Co [18]. - It highlights the competitive pressure in the passenger vehicle market and recommends companies like Great Wall Motors and SAIC Motor for their differentiated product strategies [18]. - The report also identifies opportunities in the data center power supply sector, recommending Weichai Power and Yuchai International [18]. 4. Key Company Performance Predictions - The report provides earnings per share (EPS) and price-to-earnings (PE) ratios for several companies, all rated as "Overweight" [19]. - Notable recommendations include BYD, which has a projected EPS of 3.80 for 2025, and Great Wall Motors, with an EPS of 1.53 for the same year [19].

12月11日，乘联分会秘书长崔东树发文称，由于以旧换新补贴力度较强，2025年汽车以旧换新规模预计 超1800亿元；且新能源车车购税优惠10%，惠及的销量比2024年多22%，意味着新能源车销售额2万多 亿元所对应的2000多亿元的车辆购置税被减免，因此在近4000亿元的免税和补贴政策支持下，2025年车 市超预期增长。 ...