苏州宇邦新型材料股份有限公司 编号：信评委函字2025跟踪 0678 号 苏州宇邦新型材料股份有限公司 声 明 ? 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独 立、 客观、公正的关联关系。 ? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照 相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整 性、准 确性不作任何保证。 ? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原 则。 ? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级 委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 ? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建 议任 何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 ? 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方 ...

基础化工 基础化工 2025 年 06 月 17 日 投资评级：看好（维持） ——行业点评报告 金益腾（分析师） 龚道琳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 近日聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划，减产幅度约 20% 6 月 16 日，据 CCF 消息，聚酯瓶片工厂陆续宣布减停产计划。2025 年 7 月起， 逸盛，华润材料，万凯新材，中石化等瓶片装置预计减产 20%，其中三房巷在 2025 年 5 月底以来已停车共计 100 万吨，百宏长期维持 7 成开工，减产均超 20%， 因此涉及减停产的产能共计约 259 万吨（不包含部分前期长停的装置）。如果考 虑到前期长停或改造产能的装置，预计涉及减停产产能约为 490 万吨。截至目前， 国内聚酯瓶片装置平均开工负荷为 89.3%附近（按设计产能 2168 万吨计算）。若 随着聚酯瓶片工厂逐步开始检修和减产，聚酯瓶片装置平均负荷预计将进一步下 滑至 77%附近，相较于 2025 年 5 月 94.3%的相对高位，预计将下滑近 17 个百分 点。 5 月中旬以来，瓶片价差承压，减停产有望使得加工价差向上修复 据我们测算 ...

证券研究报告 | 2025年06月16日 食品饮料周报（25 年第 24 周） 优于大市 高端酒价格延续压力，海天味业港股发行在即 本周（2025 年 6 月 9 日至 2025 年 6 月 13 日）食品饮料板块下跌 4.42%，跑 输上证指数 4.17pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为 ST 交昂（29.55%)、 青海春天（13.10%)、仙乐健康（12.87%)、西麦食品（6.49%)和新乳业（6.37%)。 白酒：高端酒价格延续压力，"禁酒令"影响市场短期波动。据国家统计局 数据，5 月全国居民消费价格同比-0.1%，环比-0.2%；其中酒类价格同比 -2.0%，环比-0.3%，1-5 月酒类价格同比-2.0%。我们认为白酒行业本轮周期 调整时间较上一轮更长，短期政策监管和经济活跃度低限制政商务场景，中 长期产业结构和人口结构调整是需求下降的主因，酒企更加重视多元化场景 的培育和消费群体的拓宽，加强品牌文化宣传、年轻化产品开拓等。本周高 端白酒批价延续压力，茅五泸均延续下跌趋势。本周白酒指数下跌 5.3%， 公务"禁酒令"影响市场情绪。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗 风险能力经过多轮周期 ...

在 5 月 14 日，茅台的股价还触及 1645 元 / 股的高位，然而 1 个月后的今天，其股价已经持续震荡阴跌至 1427 元 / 股， 期间跌幅近 13% ，对比期间微跌 0.8% 沪指，显著跑输。 贵州 茅台上市以来， 并 不是没有向下调整过， 20 08 年、 20 12 年、 20 18 年，调整至多也 一两 年就 重新 上攻了。 作者 | 哥吉拉 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 最近，贵州茅台股价持续下跌引发了热点关注。 但这一次， 茅台自从 2021 年初股价突破至 2400 元历史高位之后，不知不觉中已经弱势震荡了 4 年多，期间股价跌去超千元，自高位跌幅 超过 40% 。 在最近，中国大量头部企业估值纷纷上涨的大背景下，作为无数股民心中信仰的茅台却反而录得如此表现，难免让人感到哑然和失望。 01 最近白酒股的持续下跌，主要是面临了多方面的压力。 首先是来自政策面的影响。 2025 年 5 月 18 日， 中央 修订发布相关规定，明确涉及公务员工作餐不得上白酒等酒类饮品。修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》 规定， 公务接待工作餐不得提供香烟，不得上任何酒类 ...

刻画这个时代 消失的蜜月期。 作者 | 黄茜琳 编辑 | 黎铮 来源 | 远川研究所 (ID： YuanChuanInstitution ） 2005年，香港文华东方酒店闭店大修，由于意义重大，信奉效率至上的香港人，不惜让恒生指数暂停交易几秒钟以示敬意。 高端酒店曾是风云际会的话题中心，某种意义上决定着国王总统的睡眠质量，左右着上流社会的日程规划。然而时移世易，如今的舆 论场上，曾经贵为地标的五星级酒店们各自黯然，销声匿迹，放眼舆论场，也就两个群体仍旧执着： 一是拼单拍照的名媛。2020年，一份"名媛群"聊天记录引发全网热议，大到五星级酒店套房，小到二手Gucci丝袜，人均投入两百 元，就能以流水线量产出背景雷同、姿势统一、文案相似的精修朋友圈。 二是热心抄底的煤老板。2023年，金茂威斯汀、君乐城堡等五星级酒店被集中打包拍卖，来自陕西水泥、原油等实业的老板大展财 力，买酒店像买白菜一样爽快。 以下文章来源于远川研究所 ，作者黄茜琳 远川研究所 . 然而，看似光鲜的高级酒店其实并不赚钱 。有酒店行业资深人士测算[1]， 中国五星级酒店的年度投资回报率仅为0.3%-4%。拿太 古集团来说，酒店板块除了2014年 ...

猪价下行趋势依然延续 图片来源：摄图网 近日，泡泡玛特（09992.HK）创始人王宁家族身家超越牧原股份（002714）的秦英林家族，登顶"河南新首富"。 原因除了泡泡玛特风光无限、股价蹭蹭上涨以外，也与牧原股份股价踌躇不前有关，这背后反映的是两个行业景气度的冰火两重天，前者因核心IP Labubu在全球范围内火热而备受瞩目，后者则依然受制于生猪价格不断下行。 牧原与泡泡玛特2024年初以来的股价走势及区间涨幅对比 来源：Choice数据 此外，牧原股份5月底还递交了H股上市申请的资料，距离港股上市又近了一步。 01 2022年至2024年，牧原股份收入分别为1248.26亿元，1108.61亿元、1379.47亿元，净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元。 2025年一季度，牧原股份实现营业收入360.61亿元，同比+37.26%；实现归属于上市公司股东的净利润44.91亿元，归母扣非净利润为45.09亿元，同比均大 幅扭亏为盈。 可以看出，牧原股份的业绩波动较大。这和生猪养殖行业作为强周期行业有关。 2021年中至最新全国大中城市生猪出场价格走势 来源：Wind 即使抛开2019 ...

行业报告 | 行业研究周报 基础化工 证券研究报告 前 4 月化学原料和化学制品制造业利润总额 1150 亿 元，TDI、百草枯价格上涨 上周指 25 年 5 月 19-25 日（下同），本周指 25 年 5 月 26 日-6 月 1 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 5 月 27 日，国家统计局发布数据，1—4 月份，全国规模以上工业企业实现利润总 额 21170.2 亿元，同比增长 1.4%。其中，1—4 月份，采矿业实现利润总额 2875.0 亿元，同比下降 26.8%；制造业实现利润总额 15549.3 亿元，增长 8.6%；电力、热 力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 2745.8 亿元，增长 4.4%；化学原料和化 学制品制造业营业总额为 29439.3 亿元，利润总额为 1150 亿元，下降 4.4%。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 1.2%，为 60.79 美元/桶。 重点关注子行业：本周 TDI/醋酸价格分别上涨 2.9%/1.3%，VE/橡胶/VA/电石法 PVC/ 轻 质 纯 碱 / 乙 二 醇 / 氨 纶 / 乙 烯 法 PVC/ 聚 合 MDI 价 格 分 别 下 ...

截至2025年6月4日 14:02，中证半导体产业指数(931865)上涨0.21%，成分股和林微纳(688661)上涨8.27%，深科达(688328)上涨4.16%，韦尔股份(603501)上涨 2.72%，有研新材(600206)上涨1.75%，金海通(603061)上涨1.45%。半导体产业ETF(159582)上涨0.22%，最新价报1.38元。拉长时间看，截至2025年6月3日， 半导体产业ETF近1年累计上涨34.24%。 流动性方面，半导体产业ETF盘中换手3.37%，成交643.78万元。拉长时间看，截至6月3日，半导体产业ETF近1年日均成交1752.58万元。 平安证券指出，半导体材料行业呈现周期上行和国产替代共振的趋势，行业指数有望震荡回升。半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐渐回暖，行业整体 供需格局改善。在国产化进程加速的背景下，半导体材料领域将受益于技术升级和政策支持，行业景气度有望持续提升。 半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公 司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公 ...

德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙) 关于上海证券交易所《关于深圳至正高分子材料股份有限 公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集 配套资金暨关联交易申请的审核问询函》(上证上审(并购 重组)〔2025〕20 号)的回复 德师报(函)字(25)第 Q00781 号 上海证券交易所： 德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称"我们"或"会计师")接受 深圳至正高分子材料股份有限公司(以下简称"上市公司")委托，对先进封装材 料国际有限公司(以下简称"目标公司") 2023 年度及 2024 年度(以下简称"报告 期")财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日及 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司 资产负债表，2023 年度及 2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金 流量表、合并及母公司所有者权益变动表以及相关财务报表附注进行审计，并于 根据贵所于 2025 年 4 月 2 日出具的《关于深圳至正高分子材料股份有限公 司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请 的审核问询函》(上证上审(并购重组)〔2025〕20 号)(以下简称"审核问 ...

黄金海 5月29日，泸州老窖公司公布了董事钱旭离职的公告，这一事件为该历史悠久的酒企的发展前景增添了 几分沉重。泸州老窖曾占据中国白酒行业"酒王"地位，近年来却面临重返行业前三的目标屡屡未能实 现、业绩增长增速下降、品牌竞争优势逐渐减弱的多重挑战。 财务数据显示，2024年泸州老窖营收311.96亿元，增长3.19%；归母净利润134.73亿元，增长1.71%。两 项增速均创2015年以来最低。 2025年一季度增速继续下滑，营收增速1.78%，归母净利润增速0.41%，增长动能减弱。"十四五"规划 中"重回前三"目标未实现，与山西汾酒营收差距扩大至48.15亿元，市值差距超500亿元，行业排名仍在 第四。 错失高端化先机与周期性调整应对失当 上世纪 80 年代中国白酒价格市场化初期，泸州老窖固守 "民酒" 路线，坚持中低端市场定位，与茅台、 五粮液等企业主动提价抢占高端市场的策略形成鲜明对比。这一决策导致其在白酒行业黄金发展期错失 建立高端品牌认知的最佳窗口。 在2022年至2024年期间，白酒行业经历了深度调整阶段，库存积压和价格倒挂现象普遍存在。从行业动 态分析，从2021年至2024年，中国白酒上市公 ...