又到了开盘必读的时间了，老规矩，还是从宏观开始。 本周最重要的事情明确锁定在即将在伦敦举行的中美高级别会谈。 从近期通话情况来看，此次谈判类似一个月前瑞士会晤，来的突然，但结果可能会超预期。不过通话时 长才90分钟，说明我们和对面仍处于试探阶段，还得下面双边好好谈。 在我眼里，当前中美贸易博弈模式已经发生了根本改变了。 原来，是"明牌对决"，互相加关税。 现在，是逐步转向以芯片、稀土为代表的产业链博弈与底牌对抗。 川普天天发文说稀土，充分表现出对稀土供应的极度焦虑。 没办法，谁让我们控制全球约70%的稀土产量，掌握92%的加工市场份额呢？ 不是只有美国人卡我们脖子，我们也能卡美国脖子。 美国人因为拿不到稀土，心里着急得很，没完没了地针对我们，又是不卖发动机，又是各种 芯片制裁。就是希望我们赶紧松手，再不松手放行，美欧几个车厂就要被迫停产了，更要命 的是军工方面，一旦稀土库存用完了，导弹也造不出来了。 考虑到美欧企业当前稀土库存紧张，美国试图在巴西、澳洲等国家重建稀土供应链至少需要1.5~2年时 间，因此这张牌还能好好打。 这次打完电话之后给美方出口稀土，也说的 整体而言，谈判大概率有利好释放，不管是能谈成放松 ...

一、稀土：小金属捏着全球工业命脉 咱先说说稀土这玩意儿。名字带"土"，身价可比金子还贵。电动汽车电机、导弹制导系统、智能手机屏幕……没它寸步难行。全球92%的稀土精炼在中国完 成，光是今年4月中国对永磁体出口管制一收紧，国际市场价格应声飙涨，印度车企急得跳脚——5月底库存耗尽，生产线眼瞅着要停摆。 更关键的是中重稀土。今年4月中国对钐、钆等7类中重稀土实施出口管制后，美国F-35战机的发动机供应商立马告急。五角大楼报告显示，一架F-35要用掉 417公斤稀土材料，而美国本土产能几乎为零。 二、美国"断供"航空技术：一场危险的赌博 你猜怎么着？美国最近又出"奇招"——暂停向中国商用飞机发放技术许可证，想逼咱们在稀土出口上让步。这招"航空技术换稀土"的算盘打得响，可中国手 里的牌，远比他们想的硬气。 三、中国的破局妙手：分化欧美，以拖待变 面对施压，中国商务部默默出了三张牌： 对欧盟"开绿灯"：6月初召集欧洲芯片企业开稀土政策宣讲会，暗示"合规就能拿货"。英飞凌、ASML火速提交申请，德国经济部长公开点赞："务实合作胜 过对抗。" 看准中国大飞机C919正冲刺国际适航认证，美国突然扣住技术许可证。波音高管私下抱怨 ...

稀土可能会成为下一轮中美谈判的核心，中国已经进一步收紧了稀土的出口外流。 据媒体报道，各省市已经领到了任务表，各自有明确分工，进行稀土流向的全流程追踪，严防战略矿产 非法外流。 在政策层面，出口管制范围持续扩大。 2月对钨、碲、铋等25种物项实施出口许可管理； 5月12日，国家出口管制工作协调机制办公室牵头召开专项会议，首次提出对稀土、钨、锑等战略矿产 实施开采-冶炼-加工-运输-销售-出口全链条管控，标志着管控从单一出口限制转向全流程监管。 中国之所以要打好这张王牌，一个原因是美国那边又出幺蛾子了。 近日，美国以中国没有遵守5月12号瑞士日内瓦和谈条件为由，不光要对中国实施EDA，也就是芯片设 计软件断供，而且还威胁要禁止向中国出售C919大飞机的发动机。 需要说明的是，美方这一次的指责其实毫无根据，因为5.12中美和谈的内容，是取消自4月2号起双方加 征的关税和相应的反制措施，而中国对美稀土出口的管控，是在2月份美方以芬太尼为借口对中国加征 10%的关税之后才出台的。 中国早就知道懂王的风格，所以在5月12日的合约里，特意写上了4月2号以后这个条件，白纸黑字。 而美国那边，因为中国加强稀土管控后，有点撑不 ...

五天内的戏剧性逆转 这轮贸易关系解冻发生在短短五天内。 据央视新闻，当地时间5月23日周五，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税。据新华社，美国总统特朗普25 日说，在与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后，他同意将对欧盟征收50%关税的起征时间从6月1日延至7月9日。冯德莱恩当天稍早前在社交媒体 X上发文说，她与特朗普有一次"好的通话"，但"要达成好的协议，我们需要时间，直至7月9日"。冯德莱恩表示，欧盟准备好"迅速且果断地"推进 与美方的谈判。 面对特朗普的最新表态，欧盟有了"新思路"并迅速调整战略重心。据知情人士透露，欧盟委员会将把新贸易战略聚焦于金属、汽车、制药、半导 体和民用飞机等关键领域——这些恰恰是已遭受或面临美国关税威胁的行业。除此之外，欧盟还将继续致力于解决关税和非关税壁垒问题。 当特朗普开始赞赏曾被他称为"薅美国羊毛"的欧盟时，投资者嗅到了风向的急剧转变——从50%毁灭性关税威胁到7月9日的最后通牒，这场贸易 博弈正以惊人速度从悬崖边缘拉回。受此影响，美股应声大涨，标普500指数、纳指和罗素小盘股盘中一度飙升超2%，市场似乎正在押注特朗普 再次在金融市场压力下让 ...

美国那边，最近有人动了脑筋，盯上了一条原本没人注意的边角料规定。结果一试，发现还真能把对中国的高额关税给绕过去。消息一出，商业圈炸开 了锅，有人叫好，有人皱眉，气氛一下子变得复杂又紧张。 说白了，美国企业靠这招，名正言顺地绕开了部分对中国加征的高关税。有人甚至用了合法偷税这个词，但严格来说，不违法。只是被挖出来的方式过 于巧妙，打了不少人一个措手不及。 这条规则其实早就摆在那里，只不过没几个人真去琢磨。直到2018年，美国对中国商品大规模加征关税，有的进口商觉得吃不消，开始咨询律师、找办 法，结果就翻出了这条沉睡的规定。从那以后，一些大公司悄悄开始用，包括做奢侈品的，也有搞生物技术的，还有美国本土的烧烤炉制造商，动静一 点点变大。 可不是谁想用就能用的，条件不少：两次以上独立交易、每次都得是真实买卖、得有文件能说明交易结构和金额，最关键的是，得让中国那边的供应商 说实话——把实际出厂价格交代清楚。这一步，其实最难。谁都知道，中间商能赚就是靠这个价格差。你让他告诉沃尔玛，货其实才5美元一件？不愿 意的不少，心里打鼓的更多。 但一旦配合好了，利益巨大。比如对中国商品加征的关税是30%，可实际算下来，有时甚至超过3 ...

【博时市场点评5月26日】两市震荡盘整，成交再度缩量 市场成交额为10266.52亿元，较前一交易日下跌。两融余额上周五收报18013.34亿元，较前一交易日下 跌。 每日观点 今日沪深三大指数调整，两市成交缩量至1.03万亿附近。周末美国总统特朗普威胁自6月1日起对欧盟商 品直接征收50%关税，随后又在与欧盟通话后，宣布将关税谈判期限延长至7月9日，各国与美国围绕关 税和贸易问题的博弈还将继续。而对于我国，中美贸易的竞争和博弈才刚刚开始，技术壁垒与供应链问 题仍是核心摩擦点。在此情况下，我们在保持战略定力的同时，对于外需环境的变化给与了及时的应 对，5月货币政策先动，央行再次降准降息，进一步加大结构性货币政策力度。财政发力提振需求方 面，今年预算力度较去年扩大，发债进度快于去年，后续财政政策力度取决于经贸谈判进展和经济形势 变化。对于A股而言，预计或重回区间震荡走势，市场热点轮动或将较为快速，建议考虑保持红利+科 技均衡配置，或可逢低布局消费复苏与产业升级主线。 消息面 当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。特 朗普称，本次与欧盟就关税问题的谈话"非常愉 ...

据智通财经报道，美国财政部公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持 美国国债，中国减持。中国由美国第二大债主变为第三大债主，英国变为第二大债主。3月正值本轮美 债市场动荡前夕。美国财政部2025年3月国际资本流动报告（TIC）显示，日本3月增持49亿美元美国国 债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美 元，为今年首次减持。 很明显，不管是日本还是英国，都是为了讨美国的欢心。但在当前的国际形势下，增持美债无异于 吃"慢性毒药"。对此咱们看的很清楚，在抛售美债的同时还在增持黄金。截止本月初，我国央行已经连 续6个月增持黄金，在市场波动性和风险加剧的关键时期，官方大规模持续购金突显了黄金在国际储备 投资组合中的作用。这也在很大程度上说明了我们对于中美关系的发展，尤其是美国有关改善关系的表 态并不信任。 事实上，在4月和5月份，美国国债市场就很不平静，上个月，美债收益率短期内大幅飙升，这表明美债 在遭遇抛售，具体有哪些人在抛售就不得而知了。对于美国财政部来说，5月份的美债市场崩盘不是大 问题，还可以用市场因素来解释，他们真正害怕的 ...

据该公司最新财报显示，截至今年4月30日的第一财季中，他们的净利润为44.9亿美元，同比下滑超过 12%。揭露了沃尔玛当前面临的巨大压力。与此同时，首席执行官道格·麦克米利恩表示，即便在新关 税措施生效后，公司仍无法完全消化关税带来的所有压力。 一则消息的传出，让特朗普愤怒不已。事实证明，降低对华关税正成为美国的救命稻草。 1.沃尔玛将上调价格，以应对关税问题 近期，美国零售巨头沃尔玛被推上了舆论的风口浪尖。沃尔玛公司高管宣布，他们不得不在本月底上调 部分商品的售价。这一决定震动了整个市场。到底是因为什么呢？归根结底，是因为利润受损和进口商 品比例过大。 沃尔玛在美国销售的商品中，有超过三分之一是进口商品，而这些商品的主要来源地包括中国、墨西 哥、加拿大、越南和印度。虽然美国政府对特定货物的征税有所下降，但对企业来说，负担依然沉重。 这种情况下，特朗普在社交媒体上"炮轰"沃尔玛，要求他们自己承担对华关税，而不是将成本转嫁给消 费者。事实是，即便沃尔玛能吞下一时的苦果，但不可能一直忍让。最终，美国消费者或许不得不为这 场关税战买单。 2.特朗普关税政策下，美企业选择加强与中国合作 曾几何时，特朗普宣称，要让中国 ...

今日周四（5月22日)亚盘时段，白银期货目前交投于8318一线上方，今日开盘于8265元/千克，截至发 稿，白银期货暂8294元/千克，上涨0.97%，最高触及8320元/千克，最低下探8246元/千克，目前来看， 白银期货盘内短线偏向看涨走势。 知情人士表示，欧盟旨在与美国开展合作，寻求一份平衡且互利的协议。目前双方仍在相互试探，其中 一人指出，欧盟委员会在启动正式谈判前，很可能需要获得成员国的授权。他们还补充道，欧盟官员以 及许多成员国依旧怀疑特朗普政府是否抱有同样目标，并且一直向美方强调，大西洋两岸的繁荣紧密相 连。与此同时，欧盟也在推进相关准备工作，一旦谈判未能产生满意结果，便会采取应对举措。 据此前报道，尽管美国近期与英国和中国达成的协议表明特朗普升级贸易摩擦的意愿是有限度的，但欧 盟官员在这两份协议中均未看到未来协议的明确方向。这两份协议还显示，许多商品的基准关税以及一 系列行业措施很可能会继续存在。 【要闻速递】 据报道，欧盟预计将向美国分享一份修订后的贸易提案，力求为与特朗普政府的谈判注入动力，不过双 方能否达成协议仍疑云重重。 欧盟最新提案涵盖的其他领域包括食品和农业标准、互认协议、公共采购 ...

（原标题：欧江波：外贸企业要意识到中美贸易博弈的长期性） 经济观察报 记者 张锐 中美经贸高层会谈近期在瑞士日内瓦举行，并在关税政策方面取得实质性进展。自此，中美贸易局势被 视作进入一个缓和阶段，但后续谈判的不确定性亦持续受到社会各界关注。 5月19日，广州市社会科学院经济研究所所长欧江波接受经济观察报记者采访表示，从当前中美经贸各 自的优势来看，中国作为全球最大生产基地，拥有完整的产业链条、高性价比产品，具备一定的卖方垄 断优势；美国拥有全球最大的消费市场，具有一定的买方垄断优势。 "从短期来看,当下的中美经贸博弈，可以简化为一个具有卖方垄断优势的卖家和一个具有买方垄断优势 的买家之间的博弈。"欧江波说。 欧江波同时表示，上述博弈模型还可以用来分析中美经贸博弈的中长期走势。从中长期看，美方会不断 寻找替代中国产品的方案，包括来自本土的生产者、其他国家的生产者；中方也会不断寻找美国的替代 市场，将以往供应美方的货物分散到国内市场或者其他国家市场。"双方都会竭力维持自身的相对垄断 优势、竭力削弱对方的相对垄断优势，共同决定最终的博弈结果"。 "中长期博弈结果目前还难以判断，不仅要看经贸形势变化，还可能涉及到全球 ...