导语 人民币汇率有望维持温和升值态势，但考虑到潜在的不确定性，也不宜押注单边行情。 央行明确2026年七大重点工作。 1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议召开，部署全年七大重点工作，围绕货币政策实施、金融服务实体经济、风险防控、金融改革开放等核心领 域，明确行动路径。 其中，在货币政策方面，会议强调，把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。 业内专家认为，适度宽松的货币政策将兼顾总量调节与结构优化，人民币汇率有望维持温和升值态势，但考虑到潜在的不确定性，也不宜押注单边行情。 适度宽松的货币政策 2026年适度宽松的货币政策将有两个主要方向。首先是总量政策，其次是结构性政策。 央行会议明确，2026年继续实施适度宽松的货币政策，将促进经济高质量发展、物价合理回升作为核心考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工 具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平 预期目标相匹配。 王青认为，2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是"加量降价"，即 ...

金融资源聚焦关键领域 围绕金融服务实体经济高质量发展的核心目标，会议进一步完善金融"五篇大文章"政策框架，通过结构性工具优化与市场创新，推动金融资源向关键领域集 聚。其中，债券市场"科技板"的高质量建设与发展成为一大亮点。数据显示，2025年超过700家主体通过该板块发行科技创新债券，总规模突破1.5万亿元， 覆盖28个省份，民营企业参与度超20%，有效破解了科技企业融资周期长、抵押不足的难题。 同时，结构性货币政策工具将持续发挥"精准滴灌"作用。会议提出优化工具设计与管理，用好服务消费与养老再贷款，加大服务消费领域信贷投放；同时优 化支农支小再贷款、再贴现管理，提升金融机构对中小微企业的服务能力。 "此次央行工作会议明确了2026年适度宽松的货币政策总基调，其核心在于通过灵活运用降准降息等工具，为经济高质量发展与物价合理回升创造有利的货 币金融环境。"苏商银行特约研究员武泽伟对中国商报记者表示，政策将促进经济复苏与稳定物价置于同等重要的考量位置，显示出央行在应对潜在需求不 足与价格低迷风险时的前瞻布局。 武泽伟表示，会议特别强调畅通政策传导与引导社会融资成本下行，这表明政策发力点正从提供充裕流动性，转向确保 ...

行业 国债日报 日期 2026 年 1 月 8 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | 表1：国债期货1月7日交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | TL2603 | 110.960 | 110.620 | 110.470 | 110.590 | -0.490 | -0.44 | ...

2025年，适度宽松的货币政策为经济回升向好和金融市场稳定运行营造了适宜的货币金融环境。中央经 济工作会议明确2026年要继续实施适度宽松的货币政策，人民银行将全面贯彻落实会议精神，加大逆周 期和跨周期调节力度，促进经济稳定增长和物价合理回升。一是总量方面，灵活高效运用降准降息等多 种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目 标相匹配。2025年社会融资规模中，债券等贷款以外的融资方式占比已超过50%，预计2026年增速仍将 超过全部社会融资规模增速。二是价格方面，健全市场化的利率形成、调控和传导机制，理顺政策利率 向各类市场利率的传导关系，进一步做好明示贷款综合融资成本工作，推动规范融资中间费用，促进社 会综合融资成本低位运行。综合施策、稳定预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。三是 结构方面，发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用，优化工具管理，继续做好金融"五篇大文章"， 加力支持扩大内需重点领域。四是传导方面，做好政策沟通和预期引导，加强货币政策和财政、产业等 政策在需求管理、结构调整方面的协调配合，进一步畅通传导机制。 1月5日至6日，中国人 ...

本报记者 刘琪 1月7日，中国人民银行（以下简称"央行"）发布公开市场买断式逆回购招标公告显示，为保持银行体系流动性充裕，1月8 日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。 根据央行此前的操作，买断式逆回购自去年6月份开始到去年年末一直都保持净投放模式。截至2025年末，MLF已经连续 10个月加量续做。 日前，央行在部署2026年重点工作时明确"继续实施好适度宽松的货币政策"，并提出"保持流动性充裕"。 中信证券研报表示，在"适度宽松"基调与"保持流动性充裕"的整体目标下，央行或将继续通过国债买卖、MLF、买断式和 质押式逆回购甚至降准等多种政策工具保持流动性充裕，综合预计1月份资金面或将延续较宽松态势。 由于本月有11000亿元3个月期买断式逆回购到期，因此在开展上述操作后，3个月期买断式逆回购将实现等量续做。这也 是央行连续第三个月等量续做3个月期买断式逆回购。另外，本月还将有6000亿元6个月期买断式逆回购以及2000亿元MLF（中 期借贷便利）到期。 招联金融首席研究员董希淼在接受《证券日报》记者采访时预计，央行本月将对到期的6个月期 ...

来源：中国新闻网 上述信息显示，谢光启已出任央行货币政策司司长。 1月6日晚间，中国央行下属《金融时报》发表《央行明确今年七大重点工作，解读来了》一文，其中谢 光启以中国人民银行货币政策司司长的身份接受了记者采访。 另据@央视网财经消息，2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。中国人民银行货币政策司司长 谢光启表示，2026年将继续实施好适度宽松的货币政策。加强货币政策和财政、产业等政策在需求管 理、结构调整方面的协调配合。 ...

王青分析，背后的主要原因在于，为保障重点领域重大项目资金需求，巩固拓展经济回升向好势头， 2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着2026年1月会有一定规模的政府债券开闸发行；另 外，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，还会继续带动今年1月配套贷款较快增长， 放大信贷"开门红"效应。这些都会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此，着眼于应对潜在的流动性 收紧态势，央行大概率会通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，引导资金面处于较为稳定的充 裕状态。 从政策基调来看，2026年中国人民银行工作会议明确，继续实施好适度宽松的货币政策，并提出保持流 动性充裕，保持社会融资条件相对宽松。 展望后续操作，明明认为，往后看，适度宽松政策取向延续的环境下，考虑到一季度信贷开门红的潜在 影响，对于1月到期的6000亿元6个月期买断式逆回购，以及2000亿MLF（中期借贷便利），预计央行 可能会采取净投放的续作模式，补充商业银行中长期流动性。 1月7日，中国人民银行官网发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于1月8日以固定数量、利率招 标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作， ...

Group 1 - The People's Bank of China has set a flexible and efficient monetary policy for 2026, emphasizing the use of various tools such as reserve requirement ratio cuts and interest rate reductions to maintain ample market liquidity [1] - China's gold reserves have increased for the 14th consecutive month, reaching 7.415 million ounces (approximately 2306.32 tons) by the end of December, reflecting a diversification strategy in foreign exchange reserves [2] - Over ten banks are expected to appoint Chief Compliance Officers in 2025, following the implementation of the Compliance Management Measures for Financial Institutions, which mandates the establishment of this role at the headquarters level [3] Group 2 - Postal Savings Bank has received regulatory approval to absorb and merge its wholly-owned subsidiary, Postal Huinong Bank, which has not been profitable since its establishment in 2022 [4] - Three joint-stock banks have accelerated investments in new energy and new materials, with over 6 billion yuan allocated to projects in these sectors since the establishment of their financial asset investment companies [5] - A competitive landscape has emerged in retail wealth management as multiple banks launch asset enhancement activities to attract customers and optimize asset allocation [6] Group 3 - Agricultural Bank of China will terminate its personal mobile banking security service to enhance user experience and service efficiency, effective January 9, 2026 [7] - Jiangxi Rural Commercial Bank has received approval for a dual strategy of equity investment and debt equity transfer in several local rural banks, aimed at strengthening its regional presence [9] - Lin Huihong has been approved to serve as the Chairman of Hang Seng Bank (China), in addition to her role as CEO, which is expected to bolster the bank's focus on the mainland market [10] Group 4 - In response to rising gold prices due to geopolitical events, banks have launched gold-linked structured deposits with expected annual returns reaching up to 4%, combining safety and yield [11]

| 宏观偏暖商品普涨,双焦供需改善领涨 | | | | | 2026/01/07 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 研究员: | 余典 | 陶存辉 | 薛原 | 冉宇蒙 | 钟宏 | | 从业资格号: F03100815 | 从业资格号:F03122523 | 从业资格号:F03099559 | | 从业资格号:F03144159 | 从业资格号:F03118246 | | 投资咨询号:Z0020955 | 投资咨询号: Z0019832 | | 投资咨询号: Z0021807 | 按贫容间号: Z0022199 | 妆货公馆号: Z0022727 | | 昨日夜盘起,商品市场情绪高涨、各品种几乎全线飘红,其中焦煤多个合约盘中触及涨停,焦炭主力合约盘中涨超7%,领涨商 | | | | | | | 品期货。我们认为双焦的大幅上涨有以下两个原因。 | | | | | | | 其一,2026年中国人民银行工作会议于1月5日-6日召开. 会议内容使得市场宏观预期回暖,带动整体商品市场情绪升温。会议 | | | | | | | 强调,坚持稳中求进工作总基调,继续实施适度 ...

明明：综合判断，我们预计2026年我国GDP的增长目标仍会处于世界主要经济体的领先位置。 以下为对话全文，经21世纪经济报道记者整理。 谈国内经济整体预期： 财政政策将保持温和扩张 从驱动因素看，财政发力以及政策协同下的内需回暖和投资止跌回稳将是主要支撑；挑战则在于房地产 市场持续调整的影响、居民和企业信心修复节奏以及外部环境的不确定性。 21世纪经济报道记者余纪昕 2025年，国内资本市场表现出强劲韧性与活力。权益市场主要指数一度突破4000点，科技、银行等板块 表现亮眼；股债轮动之下，资金流向持续变化。站在"十五五"起点，中央经济工作会议已为2026年作出 部署，稳增长政策有望持续加码，市场信心有望进一步提升。同时，如何更好释放消费潜力、优化产业 结构，也将成为谱写高质量发展新篇章的关键动力。 在此背景下，21世纪经济报道专访了中信证券首席经济学家明明。明明指出，在"三驾马车"中，未来消 费将继续温和回升，成为经济增长的主要动力。新增专项债额度有望达到5万亿元，用于"两新""两 重"建设的超长期特别国债规模或将维持在1.3万亿元。在政策靠前发力下，或带动长债收益率全年呈 现"先下后上"的走势。 21世纪： ...