多个因素共同推动这种不确定性升级，其中最核心的是数据缺失。由于美国政府停摆长达44天，包括失 业率、非农就业、通胀等关键数据在内的大量经济报告被迫暂停，导致决策者在10月会议上"像在大雾 中开车"，只能依赖零散的私人机构数据、企业调研及少量未受影响的指标。会议纪要显示，现有信息 指向劳动力市场继续逐步降温，但没有急剧恶化迹象；GDP增速温和回落，但仍具韧性；通胀维持在约 2.8%的高位，核心通胀与去年同期持平。 这种"就业走弱VS经济稳健"的分化现象也引发部分官员担忧。多名与会者认为，在人工智能推动生产 率、劳动力供给下降的背景下，就业增速放缓与GDP温和增长并存的情况可能持续。一些成员甚至警 告，若市场对AI投资进行"急剧重估"，可能引发股市无序下跌。 美联储最新公布的10月FOMC会议纪要显示，决策层在是否继续降息的问题上出现罕见的深度分歧，讨 论焦点从通胀风险到劳动力市场降温，再到经济增长与金融环境的偏差，呈现出多线不确定性叠加的局 面。尽管美联储最终以10比2投票通过降息25个基点，将联邦基金利率区间降至3.75%至4%，纪要表明 此次决定是在激烈争论下勉强达成的共识，而12月是否会再度降息的前景愈发 ...

By Michael S. Derby (Reuters) -The Federal Reserve’s decision last month ​to announce a looming halt to the drawdown ‌of its balance sheet earlier than many had expected drew broad support ‌from central bankers, who also expressed interest in reweighting central bank holdings from longer-dated bonds toward Treasury bills, meeting minutes from the late October policy ⁠meeting released on Wednesday ‌said. “Many participants indicated that a greater share of Treasury bills could provide the ‍Federal Reserve ...

·巴克莱银行：菲律宾GDP显著放缓，预计央行12月起连续降息 ·淡马锡控股：美元对冲成本高企，转向"自然对冲" ·花旗集团：意大利财政改善支撑评级上调预期 ·荷兰国际集团：英国食品通胀反弹牵制宽松步伐，英央行12月或按兵不动 【机构分析】 ·荷兰国际集团指出，英国10月CPI虽回落至3.6%，但食品通胀意外升至4.9%，为鹰派提供支撑。尽管整 体通胀见顶，英国央行或仍按兵不动，预计12月降息。 ·ASK Partners分析师称，若通胀持续下行并触发央行降息，有望支撑楼市复苏。英国10月通胀回落至 3.6%，利好房地产市场，但预算案不明朗、建筑成本波动及全球经济不确定性令开发商暂停项目。 ·三菱日联指出，若英伟达财报不及预期引发美股回调，可能拖累美元走弱。当前美元与股市正相关， 科技股下跌或提升美联储12月"保险性降息"预期。市场焦点将转向周四公布的9月非农数据，以判断美 元年末走势。 ·联合信贷指出，欧元区国债明年或需提供更高收益率以维持外资需求。策略师卡祖拉尼称，充足债券 供给叠加欧洲央行持续量化紧缩（QT），将在2026年构成压力；相比之下，美联储预计12月停止缩 表，凸显欧债相对吸引力承压。 ·市场分 ...

Key Insight: Cash loans made by the Federal Home Loan Banks dipped in the third quarter versus a year ago. What's at Stake: Experts looking for insight into the economy cautioned against interpreting the dip as a sign of abundant liquidity. Expert Quote: "I don't think this is a sign that the financial system is awash in liquidity." — Kathryn Judge, Columbia Law SchoolMarket uncertainty and a dearth of financial data spurred by the recently concluded government shutdown has led to renewed interest in data f ...

文I环球锐评 编辑I环球锐评 前言 哈喽大家好，我是环球哥，世界上有两件事藏不住，一是止不住的咳嗽，二是兜不住的穷，现在的美 国，完美复刻了捂嘴忍咳还缺钱的名场面。 在阅读文章前，辛苦您点下"关注"，方便讨论和分享。作者定会不负众望，按时按量创作出更优质的内 容。 一边铆足劲向全球秀经济肌肉，一边在钱袋子里翻来覆去凑开支，而华盛顿刚刮起的"巫术经济学 2.0"妖风，把这场矛盾推向了高潮。 但放水就像给植物浇太多水，根烂了叶子还绿，一番操作下来，美联储的账本从小家碧玉膨胀成巨型航 母，截至2025年11月，资产规模突破6万亿美元。 美联储被推上两难风口 2025年11月18日，美联储的政策动向成了全球经济圈的焦点，这股巫术可不是新鲜事，回溯1980年，老 布什竞选副总统时就狠批过共和党同僚的神操作，既要减税、加军费，还想让预算平衡，直言这是违背 经济学常识的巫术。 没想到四十多年过去，这股歪风不仅没散，反而升级渗透到美联储，把6万亿美元的资产负债表搅成了 烫手山芋。 先给大家扒明白核心概念，美联储的资产负债表，本质就是它的超级金库账本，2008年金融危机和新冠 疫情两次冲击，让美联储被迫化身全球最大接盘侠，疯狂 ...

据摩根大通11月17日发布的全球市场策略报告，美国联邦预算赤字将在2026财年进一步恶化至1.955万亿美元，约占GDP的6.2%。更为严峻的是，受债务 到期量激增影响，美国财政部在2026至2030财年间将面临高达5.5万亿美元的融资缺口。 面对这一财政压力，摩根大通策略师预测，财政部现有的票据发行策略将难以为继，这迫使其必须调整债务管理模式。 据追风交易台，报告指出，虽然当前的附息国债拍卖日程尚能应对2026财年的需求，但从2027财年起，融资缺口将显著扩大。摩根大通预计，美国财政部 将从2026年11月开始启动一系列持续数个季度的发行规模增加计划。 值得注意的是，新增发行的重点将集中在收益率曲线的中前端，而20年期和30年期国债的拍卖规模预计将保持不变，以应对长端需求结构性疲软的现实。 在短期流动性方面，摩根大通预测2026年美国将净发行7700亿美元的国库券。与此同时，美联储在二级市场的操作将成为关键变量。随着美联储量化紧 缩、预计于2025年12月1日结束，该行计划通过二级市场购买约2820亿美元的国库券，并将抵押贷款支持证券的本金支付再投资于国债。这一举措虽然在 短期内缓解了私营部门的吸收压力，但 ...

当前市场受多重因素驱动：对人工智能科技股估值的担忧、美国经济前景疲软的忧虑，以及美联储降息步伐可能不足的顾虑。就连传统避险资产今晨也显露 疲态，黄金每盎司下跌23美元，勉强守住4000美元关口。曾被视为"抗衰退"的奢侈品股正拖累欧洲股指下行。爱马仕和路威酩轩集团成为周二欧洲斯托克50 指数表现最差的个股，与荷兰巨头ASML等科技股同步下跌。外汇市场方面，日元和瑞郎正展现其避险货币属性，目前领涨十国集团货币。 周一跌幅超5%的美股涵盖航空、金融及科技股等广泛领域，表明抛售已超出科技板块。这正是推动标普500指数跌破50日均线的关键因素之一，该信号预示 短期动能呈下行趋势。 全面抛售表明科技股仍将主导市场 欧洲和亚洲股市跟随美股下行。 奢侈品和黄金等避险资产表现疲软。 全面抛售可能扼杀市场更广泛复苏的希望。 美国特定因素拖累市场情绪。 沃尔玛能拯救股市吗？ 周二早盘股市一片红海，抛售潮持续加剧。欧洲股指目前重挫，泛欧斯托克50指数下跌逾1%，富时100指数跌幅超过0.8%，可选消费品、工业和金融等周期 性板块同样遭受重创。 避险资产随市场情绪动摇 周一的行情走势同样值得密切关注。全球股市在美股开盘前基本保持平稳， ...

新华财经北京11月18日电（崔凯）美联储内部在12月是否降息的问题上分歧显著加剧。受联邦政府停摆 影响，非农就业、通胀等关键经济数据发布中断，使联邦公开市场委员会（FOMC）在缺乏可靠数据支 撑的情况下更难弥合立场差异：部分官员认为通胀仍具粘性，不宜进一步宽松；另一些则强调劳动力市 场持续走弱，亟需政策支持。 沃勒力挺12月降息称数据趋势已足够支撑决策 美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）在专业经济学家协会年度晚宴上发表题为《支持继续 降息的理据》的演讲，明确表示支持在12月9日至10日的会议上再次下调政策利率25个基点。 沃勒指出，当前核心通胀已接近FOMC设定的2%目标，而劳动力市场持续显现疲软迹象。他强调："在 核心通胀接近FOMC目标且存在劳动力市场疲软证据的情况下，我支持在12月会议上将委员会的政策利 率再下调25个基点。"他进一步表示，近期数据趋势已足够支撑其判断，即便即将于本周四公布的9月份 非农就业报告因联邦政府停摆而推迟发布，也难以改变其立场。 沃勒特别提到，高利率环境对中低收入家庭造成显著压力，高额抵押贷款与汽车贷款正在抑制消费。此 外，尽管人工智能相关乐观情 ...

美联储结束缩表 20251117 摘要 美联储于 2025 年 10 月宣布降息 25 个基点，并将联邦基金利率目标区 间下调至 3.75%-4%，同时停止缩表，结束了自 2022 年开始的量化紧 缩政策。此举旨在应对银行系统流动性下降和货币市场利率上升的压力。 自 2022 年缩表以来，美联储资产负债表规模从 8.9 万亿美元降至 6.5 万亿美元，银行准备金规模减少超过 1.4 万亿美元，隔夜逆回购操作规 模也大幅下降，显示银行系统流动性显著收紧。 为维持市场流动性，美联储运用隔夜成本回购操作（上限 5,000 亿美元， 利率 4%）和隔夜逆回购操作（上限 1,600 亿美元，利率 3.75%）等工 具，调节市场利率使其保持在目标区间内。 停止缩表意味着美联储将不再减少其资产负债表上的证券资产，到期赎 回的美债本金将全部再投资于美债，机构证券本金也将再投资于美债， 长期可能持有更多美国国债。 美联储通过常备回购便利工具（SRF）提供短期流动性，允许金融机构 以证券作为抵押获得资金。2025 年 10 月末，SRF 操作规模达到 500 亿美元，反映流动性紧张程度。 Q&A 美联储在 2025 年 10 月 ...

Group 1 - The current market is facing two main issues: the Federal Reserve's measures to address structural pressures in the money market and the risk hedging demands arising from the massive financing wave among AI giants [1] - A key indicator, the tri-party repo rate, has repeatedly breached the Federal Reserve's target range, indicating localized liquidity shortages within the financial system, primarily due to the Fed's quantitative tightening policy [2][3] - Companies are increasingly turning to the bond market for financing, particularly in the tech sector, as they seek to raise capital for AI investments despite having strong cash flows [4][5] Group 2 - The demand for new corporate bonds is high, but the widening credit spreads indicate that investors are seeking higher risk premiums, reflecting growing concerns about credit risk [5] - The trading volume of credit default swaps (CDS) related to Oracle surged from $200 million to approximately $4.2 billion year-on-year, highlighting a significant increase in risk hedging activity [6] - The focus has shifted to tech companies, with banks being the largest buyers of CDS as they seek to hedge against rising credit risks in the sector [7] Group 3 - The balance between technological revolution and financial market dynamics is crucial, with the Federal Reserve needing to find equilibrium between monetary pressures and available tools [8] - The long-term implications of government debt and corporate bond expansion driven by AI investments pose significant risks to the global financial system [8]