杨德龙 | 立方大家谈专栏作者 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表了鸽派讲话，已经明确9月份降息的可能性非常 大。他的表态此前一直非常谨慎，从未明确暗示9月份会降息，但当前美国非农就业数据出现下降，特 别是美国劳工统计局大幅下调了5月份和6月份的就业数据，让特朗普非常恼火，解雇了美国劳工统计局 局长。 此外，特朗普近期又对另一位美联储理事发起免职威胁，试图换上支持其降息的理事。这些举动实际上 都是在给鲍威尔施加压力。鲍威尔看到7月美国CPI同比增速已经降至2.7%，通胀相对不高，而经济数 据确实出现明显下降，此时若仍不降息显得不近人情，甚至会被视为过于顽固，因此这次他发表了鸽派 言论，让市场普遍相信9月份美联储降息25个基点。 年底之前还有两次议息会议，美联储可能每次都会降25个基点，全年或能降三次息，累计降75个基点。 按照上述假设，美国联邦基准利率就会从4.25%~4.5%降至3.5%~3.75%，进入"三字头"，这将大大减轻 美国政府的还债压力，同时对全球央行形成示范效应。 美联储被视为"世界央行"，其一举一动都会对全球央行的举措产生影响，一旦开启降息周期，将带动更 多央行跟随。中国央行也将 ...

上周（8月18日至22日当周）国际金价高位震荡走强。当周现货黄金开盘3337.81美元／盎司，最高触及 3378.75美元／盎司，最低3311.43美元／盎司，报收3371.54美元／盎司，周度上涨35.81美元或1.07%， 周K线收阳。 分析来看，虽然俄乌冲突可能缓和的预期削弱了避险需求，但美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行 年会上的演讲强化市场对9月降息的预期，最终推动金价在上周最后一个交易日大幅拉涨，逆转此前几 个交易日的回落走势。 展望新的一周，金价走势除了继续关注俄乌以及中东等地缘局势影响外，还将重点关注未来美国经济数 据对于降息路径的影响。技术上看，金价接近三角整理尾声，或迎来向上突破契机。 鲍威尔"放鸽"金价大涨 但美联储仍存分歧 上周五（8月22日），美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表的讲话，强化了金价的周度涨 势。 上周初，随着市场对美联储9月大幅降息的预期降温，导致美元指数及美债收益率反弹，金价一度承 压，上周三，8月黄金价格一度跌至近三周低点。但随着美联储独立性疑问再起，金价盘中企稳反弹， 收盘逆转跌势。 随着鲍威尔在杰克逊霍尔年会上暗示尽管当前存在通胀上行风险，但美联储仍 ...

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，正迅速重塑华尔街对货币政策路径的预期。 多家此前立场谨慎的顶级投行一夜之间转向，押注降息周期即将开启。在鲍威尔上周五发表讲话后，巴 克莱银行、法国巴黎银行及德意志银行火速调整了利率预测。 现在，这些银行均预计，美联储将在9月的政策会议上降息25个基点，并在12月再次降息。 鲍威尔在讲话中强调，劳动力市场面临的"下行风险正在上升"，并警告称裁员和失业率飙升的风险可 能"迅速显现"。这一表态被市场解读为美联储释放了强烈的"宽松倾向"，并为9月不降息设置了更高的 门槛。 市场反应立竿见影。根据芝商所（CME）的FedWatch工具，交易员目前预计9月降息25个基点的概率已 从鲍威尔讲话前的75%跃升至87%。美联储的下一次利率决策会议定于9月16日至17日举行，届时市场 的最新预期将迎来检验。 投行集体转向，押注年内两次降息 鲍威尔的讲话成为华尔街投行调整预期的直接催化剂。多家银行在周五发布的报告中，明确阐述了其立 场转变。 法国巴黎银行也放弃了其长期以来坚持的美联储将维持利率不变的观点。由Calvin Tse领导的经济学家 团队写道："鲍威尔明确表示，除非数据另有 ...

早盘速递 2025/8/25 热点资讯 1、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，称风险平衡似乎正在发生变化，当前的形势意味着，就业面临的 下行风险上升。随着政策处于紧缩区域，这种风险平衡的转变可能意味着需要调整政策立场。鲍威尔讲话后，交易员加大对美联 储9月降息的押注，完全消化年底前降息两次预期。 2、工信部等三部门联合发文明确，国家对稀土开采和稀土矿产品的冶炼分离实行总量调控管理。稀土生产企业应当建立稀土产 品流向记录制度，如实记录稀土产品流向信息。 3、商务部数据显示，1-7月，全国实际使用外资金额4673.4亿元人民币，同比下降13.4%。东盟地区实际对华投资增长1.1%，瑞 士、日本、英国实际对华投资分别增长63.9%、53.7%、19.5%。 4、中国光伏行业协会发布倡议书提出，坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争，坚决抵制盲目扩产增产。另外，华电集团 20GW光伏组件集中采购开标，投标均价提升至0.71元/W以上，高于此前的行业自律提出的0.692元/W底价。 5、国家能源局数据显示，截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%。其中，太阳能发电装机容量11. ...

8月25日，和讯投顾吴青宇表示，今天指数大涨，指数高开既在预料之中又超出预期。首先，高开幅度 较为健康，约0.6%，并未高开至一个点或两个点，若直接高开那么多，行情可能就直接进入兑现阶段 了，所以此次高开走势符合预期且较为健康。另外，高开高走后出现跳水，迎来一波小调整，但指数扛 住了分歧继续上扬，这超出了预期，说明市场有继续上攻的决心。 受上周五美联储鸽派降息言论影响，稀土有色板块今日暴涨。美联储一旦开启降息周期，持续时间至少 在半年以上，稀土和有色受影响最大。换句话说，周期一旦启动就没那么容易停止，所以今日稀土和有 色的暴涨只是行情的开端。 最后说说指数，个人认为仍需有所防备。从上证指数日线图来看，指数现阶段已非常接近2015年8月年 线下降趋势的上轨。若今明两天指数快速冲高至3900 - 3930点区间后快速回落，需小心谨防变盘。不 过，这里的变盘仅指指数可能在短期内出现小回调或震荡行情，并非彻底看空指数。只要指数没有回落 至前期3600点的震荡箱体内，就继续看多。指数在攻坚时回调在所难免，只要未出现大规模变盘信号， 就继续维持看多观点。 今日盘面有两点值得关注：一是白酒板块，其整体估值仍处于3000点左 ...

8月25日国内黄金市场动态：国内品牌金店金价在周六出现上涨，今日部分金店金价有所回落，但整体 金价还是高了很多。目前，周生生黄金还是最高价金店，下跌4元.克，报价1010元/克。上海中国黄金 不涨不跌，报价969元/克，还是最低价金店。今日的金店高低价差扩大至41元/克。 现货黄金上周五晚间受鲍威尔鸽派发言影响，出现大幅拉升，盘中大涨30多美元，最终收报3371.69美 元/盎司，涨幅1.0%。今日金价有所回落，截至发稿，现货黄金暂报3364.32美元/盎司，跌幅0.22%。 多伦多Corpay首席市场策略师Karl Schamotta分析称，美联储主席鲍威尔的讲话释放的宽松信号显著超 出市场预期，这直接导致美元汇率承压下行，市场对9月货币政策会议上采取降息举措的预期持续升 温，投资者普遍认为美联储已为后续的货币宽松周期做好政策准备。 据CME"美联储观察"最新数据显示，目前市场对美联储9月降息概率期望为87.3%，10月降息概率为 93.6%。年内降息次数为2次。 具体各大品牌金店最新价格见下表格： | 今日金店黄金价格一览（2025年8月25日） | | | | | | --- | --- | --- | ...

来源：张扬超说 今日黄金还将会延续上涨，但是短期之内破位区间的可能性不大。虽然上周五的美联储主席鲍威尔暗示九月降息25个基点的可 能性几乎是板上钉钉，但这在此前的市场预期中已经大幅兑现，因此这对短期的多头可能会产生够劲儿不足。 那么回到当前的盘面，基于上周五见底拉升后的强势格局，今天多头震荡后继续向上运行的可能性较大，上方短期还是要关注 3400以及3430这两个位置。如果破位，上方空间就是一马平川！ 否则还将会重回震荡格局，然后就只能等待下周非农数据的表现了！ 今日盘面来讲，回落等多为主，下方3359以及3350是理想的介入区域，如果日内回落且在此区域构筑小级别底部信号，那么可 以直接入场！ 总体来讲，短期强势格局向上延续，回落等多是今天主要思路！ 当然，如果八月份非农就业能够再次推动黄金向上走一波，那么九月份黄金爆发大单边的可能性会更高！ 总的来讲，现在的黄金如果要打破四个月的震荡周期，还需要有更强劲儿的动能去推动，而一旦区间破位，那么动能和空间也 将是巨大的！ 短期来讲，八月份的非农和失业率将会是市场衡量美联储九月降息力度的依据！ ...

全球宏观及大类资产配置周报 东证衍生品研究院 宏观策略组 2025年8月25日 目录 ——贵金属、外汇、美股、A股、国债 四、全球宏观经济数据跟踪 一、宏观脉络追踪 二、全球大类资产走势一览 三、大类资产周度展望 一、宏观脉络追踪 宏观脉络追踪 本周市场围绕降息交易展开博弈，周中市场普遍担忧鲍威尔会在全球央行年会上的论调维持谨慎，为 近期的降息交易降温，但最终周五鲍威尔的讲话意外鸽派，首先强调就业市场的下行风险正在不断积 累，一旦显现将会带来失业率的快速抬升，而关税对通胀的影响更有可能是短期一次性的，当前双重 风险更加倾向于就业走弱，其次放弃了平均通胀制，转向更加灵活的货币政策，为后续政策调整铺路， 释放9月降息信号。尽管美联储内部分歧仍然很大，但转向鸽派的声音正在增加，叠加特朗普持续施压， 短期美联储已经非常接近降息，市场也已充分定价9月降息和年内两次降息。不过考虑到美国经济的韧 性以及通胀中枢的上移，中期美联储降息空间受限，未来货币政策路径仍存变数。 近期国内处于数据和政策的空窗期，尽管宏观基本面修复有限，但股市已基本脱离基本面定价，上周 围绕芯片自主可控以及海外算力链条进行炒作，同时海外释放流动性宽松信 ...

Core Viewpoint - The expectation for a Federal Reserve interest rate cut in September has significantly increased following Chairman Powell's dovish speech at the Jackson Hole global central bank conference, leading to positive reactions in global financial markets [1][2]. Summary by Sections Federal Reserve Rate Cut Expectations - Current market expectations indicate an 85% probability of a 25 basis point rate cut in September, up from 75% a week prior. Additionally, there is an 83.9% probability that the Fed will implement at least two rate cuts this year [3]. Historical Performance of the S&P 500 - Historical data shows that after the Fed pauses for 5 to 12 months and then resumes rate cuts, the S&P 500 index has averaged a 12.9% increase over the following year, with 10 out of 11 instances resulting in gains [2][1]. Market Sentiment and Investor Behavior - Investor sentiment has shifted from questioning whether the Fed will cut rates to focusing on the frequency and pace of potential cuts. This change in focus is attributed to Powell's indication that a rate cut may be reasonable due to concerns about the labor market [2][5]. Impact on Stock Market Sectors - Analysts predict that if the Fed cuts rates in September, the stock market rally may extend beyond large-cap tech stocks, as lower rates typically encourage investors to seek higher returns along the risk curve. Small-cap stocks, which are more sensitive to borrowing costs, may particularly benefit from this environment [6][5].

巴克莱银行和法国巴黎银行预计，美联储将在9月份降息25个基点，理由是美联储主席杰罗姆.鲍威尔在 杰克逊霍尔会议上关于劳动力市场风险的论调有所转变。 巴克莱银行将美联储降息时间从此前预期的2026年9月提前至2025年9月，称鲍威尔的讲话释放了"宽松 倾向"，并提高了不降息的门槛。以Jonathan Millar为首的经济学家团队表示："我们现在预计今年将有 两次25个基点的降息，分别在9月和12月进行。" 负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)定于9月16日和17日再次召开会议。 鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话强调了美联储反应机制的转变，现在更加重视劳动力市场风险。鲍 威尔表示："这种异常情况表明，就业下行风险正在增加。" 他警告称，此类风险可能会迅速以裁员和失业率飙升的形式显现出来。 德意志银行在上周五发布的一份报告中也预计，美联储将在2025年9月和12月分别降息25个基点。 根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，市场目前预计美联储在9月份政策会议上降息25个基点 的可能性为87%，高于鲍威尔讲话前的75%。 法国巴黎银行也改变了长期以来对美联储维持利率不变的预测，现在预计美联储将 ...