以下文章来源于国投期货研究院 ，作者高明宇，李祖智 文 | 高明宇 李祖智 来源 | 国投期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 6月11日以来围绕伊以冲突的中东地缘风险迅速升级，首先是特朗普在采访中表示对伊朗停止铀浓缩活动的信心减弱，6月12日夜间以色列随即先 发制人的对伊朗展开空袭，截至今日双方的无人机及导弹袭击持续至第5天，以色列对伊朗的打击目标也从最初的军事设施及核设施扩大至能源基 础设施。尽管目前的军事冲突影响局限在天然气田、油库等伊以两国的国内能源供应链，尚未对伊朗及周边国家的油气出口产生明显冲击，但本轮 伊以冲突有向伊朗"零铀浓缩"或更替政权的两极方向演绎的倾向，在明确的地缘缓和信号出现前，市场仍将对油气市场的极端冲击情景进行评估 及定价。 原油 伊朗是全球第三大石油储量国、第二大天然气储量国，2025年以来伊朗原油月均产量331.4万桶/天、月均出口量163.2万桶/天，大约分 别在全球占比3.7%、3.8%，疫情后出口流向以中国为主。 未来伊以冲突若殃及伊朗上游油田、出口港口及炼厂，将对其原油及成品油出口产生直接影响，我们特此对伊朗的能源基础设施进行梳 理。 伊朗86%的原油储量 ...

中东潘多拉魔盒打开? --- 伊以冲突升级背景下的油气市场潜在影响分析 能源深度 6月11日以来围绕伊以冲突的中东地缘风险迅速升级,首先是特朗普在采访中表示对伊朗停止铀浓缩活动的 信心减弱。6月12日夜间以色列随即先发制人的对伊朗展开空袭,截至今日双方的无人机及导弹袭击持续至第5 天,以色列对伊朗的打击目标也从最初的军事设施及核设施扩大至能源基础设施。尽管目前的军事冲突影响局 限在天然气田、油库等伊以两国的国内能源供应链,尚未对伊朗及周边国家的油气出口产生明显冲击,但本轮 伊以冲突有向伊朗"零铀浓缩"或更替政权的两极方向演绎的倾向，在明确的地缘缓和信号出现前,市场仍将 对油气市场的极端冲击情景进行评估及定价。 原油 伊朗是全球第三大石油储量国、第二大天然气储量国，2025年以来伊朗原油月均产量331.4万桶/天、月均出 口量163.2万桶/天,大约分别在全球占比3.7%、3.8%,疫情后出口流向以中国为主。 ■伊朗到中国原油出口(路透) · 伊朗原油出口 - 伊朗原油产量 kbd 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1 500 1000 500 0 15/9 16/5 17/1 17/ ...

2025年6月17日，黄金市场出现一定波动。国际方面，现货黄金报3385.20美元/盎司，日内下跌1.38%；COMEX期金收报3403.96美元/盎司，跌幅1.41%。国 内上海黄金交易所黄金T+D报794.97元/克，上涨4.11元（+0.52%）。银行金条价格区间为803.5-812.25元/克，金店首饰价格在993-1038元/克之间，足金回收 价为780元/克。 总体而言，短期内黄金价格受地缘政治和经济数据影响，仍有波动可能。中长期若地缘政治风险不缓解、央行持续购金，黄金有望维持上行趋势，但也需关 注如全球经济形势改善等因素带来的下行风险。投资者需密切关注相关消息，合理配置资产。 近期黄金价格波动背后，受多种因素交织影响。 地缘政治风险仍是关键因素。以色列对伊朗核设施及军事目标发动突袭，胡塞武装对美国航母发动无人机袭击，俄乌冲突持续发酵，这些都刺激了避险情 绪。伊朗与美国虽有谈判消息传出，但伊朗国防部长称若谈判失败将袭击美军中东军事基地，美国撤离驻巴格达大使馆非必要工作人员及海湾地区军人家 属，进一步加剧了不确定性，推动资金流入黄金市场。 经济数据与货币政策同样影响显著。美国5月CPI数据低于预期， ...

制作日期：2025 年 6 月 17 日 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 热点品种 尿素： 今日尿素盘面继续反弹近 4%,上游工厂价格均有不同幅度的上调，市场情绪被连 日反弹的期货价格提涨，下游成交气氛也随之转好。本周上涨同样收到伊以冲突 的影响，国际尿素供应扰动预期刺激国内价格上涨，基本面来看，供给端日产数 据维持在 20 万吨以上水平，目前中长期维持窄幅波动，对行情上方持续形成压 制，需求端，农需备肥好转，东北玉米追肥即将展开，华北地区农需仍在等待启 动，预计下月将逐步展开；复合肥工厂方面，目前工厂开工负荷下降，且厂内成 品库存去化受阻，终端走货不畅，且秋季肥进度缓慢，对原料尿素端需求承接力 度疲弱。上周库存数据显示厂内库存继续增加，除需求疲弱外，出口订单企业主 动累库，待月底逐渐出口货物释放后，厂内库存压力将缓解。综合来看，尿素基 本面依然宽松，本次反弹主要系价格低位下贸易商拿货增加，且以伊冲突刺激能 化板块的走强，多属市场情绪主导而基本面尚未明显有好转，盘面反弹或难形成 持续性看涨行情，但后续农需即 ...

Group 1 - The escalation of tensions in the Middle East has heightened market concerns regarding inflation and the timing of interest rate cuts in the U.S., leading at least one Wall Street firm to adopt a cautious outlook on the prospects for new stock market highs [1] - Morgan Stanley's trading department has abandoned its tactical bullish stance on the U.S. stock market due to rising risks and an increased likelihood of market pullbacks, despite the S&P 500 index rising on expectations that the conflict between Iran and Israel will not escalate into a full-scale war [1] - The S&P 500 index has rebounded 21% since its April low, but signs indicate that the risk appetite driving this rebound is encountering resistance, with the index hovering around the 6000-point mark and the "fear index" VIX remaining below 20, reflecting ongoing investor concerns about geopolitical and other risks [1] Group 2 - Market strategists, including Matt Maley from Miller Tabak, share a similar view that even if the S&P 500 challenges historical highs, the downside risks currently outweigh the upside potential, especially given the index is only 1.8% away from its peak [3] - The U.S. stock market faces multiple headwinds amid escalating Middle Eastern conflicts, with economic growth slowing and earnings expectations being continuously revised downward, compounded by geopolitical uncertainties [3] - Concerns about overvaluation are becoming evident, as the S&P 500 index has stagnated over the past five trading days, showing little reaction to positive consumer and producer price index reports from the previous week [3] Group 3 - Investors are pricing in geopolitical benefits based on a valuation level exceeding 23 times the expected earnings for 2025, yet there is a lack of substantial evidence to support this pricing [4]

然而，特朗普在社交媒体上敦促伊朗签署核协议并要求德黑兰市民撤离的言论，再次为市场增添不确定性。分析师指出，未来以伊冲突的走向，无论是进一 步升级还是外交途径的突破，都将是金价短期波动的关键变量。 除了地缘政治因素，美联储的政策动向同样对金价构成重要影响。美联储为期两天的政策会议将于周三结束，市场普遍预期其将维持当前利率不变。美联储 官员近期多次表达对通胀的担忧，特别是特朗普政府可能推出的关税政策可能推高物价。Meger表示，当前经济面临从关税到地缘政治冲突的多重不确定 性，美联储倾向于维持高利率以应对潜在通胀风险。对于黄金而言，美联储维持高利率通常会对其价格构成压力，因为黄金作为无息资产，在高利率环境下 吸引力下降。然而，地缘政治风险和通胀预期的上升可能抵消部分利空影响，使金价在短期内维持震荡格局。 周二即将公布的零售销售和进口价格数据也将为市场提供更多线索。经济学家预计，5月进口价格将下降0.2%，而零售销售预计环比下降0.7%。这些数据将 影响美联储首选的通胀指标——个人消费支出指数（PCE），进而为货币政策提供依据。根据芝商所FedWatch工具，市场对12月底前降息50个基点或更多的 可能性定价为65 ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/06/17 ·俄媒：伊朗将不再提前通知国际原子能机构有关核活动金十数据6月15日讯，据俄罗斯卫星社6月14日报道，伊朗外交 部副部长卡泽姆·加里布阿巴迪表示，由于以色列的打击，伊朗将不再提前通知国际原子能机构关于该国的核活动。伊 朗伊斯兰革命卫队14日表示，作为对以色列"崛起之狮"大规模行动的回应，伊朗开始实施代号为"真实承诺3"的行动，打 击以色列军事目标。 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/06/10 | 64.98 | 66.87 | 65.87 | ...

Group 1 - The escalation of geopolitical tensions in the Middle East has led to a significant increase in international oil prices, which in turn has strengthened the A-share oil and gas sector [1][4] - On June 17, the energy equipment index led the market, with companies like Keli Co., Ltd. rising by 22% and Zhun Oil Co., Ltd. hitting the daily limit [1][2] - Analysts suggest that the current oil price levels may not fully reflect the geopolitical risks, and if a supply crisis occurs, oil prices could rise further [4][5] Group 2 - Keli Co., Ltd. has seen a substantial increase in stock price, with a 72% rise over three trading days, indicating strong market interest despite risk warnings [2][3] - The oil and gas sector is experiencing a mixed performance, with upstream companies benefiting from rising oil prices while some downstream companies are beginning to see price corrections [2][3] - The overall market sentiment is influenced by the anticipation of increased demand during the peak season, which is expected to support oil prices despite concerns over OPEC+ production increases [5]

华尔街股指期货周一早盘小幅下跌，欧洲股市整体持平。亚洲股市高开，但因市场关注焦点转向地缘政 治局势和政策信号，涨幅未能持续。 随着投资者在地缘政治紧张局势和多家主要央行决策之间权衡，全球金融市场本周开局保持谨慎。周一 的平静开盘反映出风险偏好与防御性操作之间的微妙平衡。 市场概况 本周的货币政策重头戏将是日本央行（BOJ）和美联储（Fed）的政策会议，两者的决定有望为夏季市 场走势定调。 日元兑美元交投在145附近，表现出一定韧性，市场对日本央行未来政策路径的猜测升温。与此同时， 澳元和纽元等商品货币走弱，反映出投资者整体趋于谨慎。 央行观察：本周聚焦日本央行与美联储 在汇市方面，美元兑主要货币小幅走强，受益于中东紧张局势加剧引发的避险资金流动，以及投资者对 即将公布的美联储和日本央行政策决议的预期。 市场普遍预期日本央行将维持利率不变，但投资者将密切关注其在债券购买计划和通胀展望方面的态度 变化。特别是随着贸易紧张局势缓和，投资者希望从日本央行行长植田和男的言论中寻找是否更明确收 紧政策的线索。 美联储方面将于本周中召开会议，利率决议将在周三公布。此前公布的5月CPI和就业市场降温的数据 增强了市场对美联储 ...

国家发展改革委价格监测中心监测显示，本轮成品油调价周期内（6月3日—6月16日），国 际油价大幅上涨。 调价周期内，地缘政治风险上升主导国际油价震荡上行。一是以色列和伊朗互相袭击，中东 地缘政治局势升温。二是欧盟提议下调俄油限价标准，加大对俄能源制裁。限价下调将对俄 罗斯原油出口造成较大不利影响，进而减少全球原油供应。三是美国原油库存和供应数据呈 下滑态势，也为油价提供支撑。截至6月6日当周，美国商业原油库存连续三周下降至4.32亿 桶；截至6月13日当周，美国油气钻机数连续七周下降至555座，意味着后期原油产量将趋于 下降。 国家发展改革委价格监测中心认为，短期内地缘政治风险仍会是支撑国际油价的主要因素， 预计国际油价将在当前水平高位震荡。 欧盟取消与中国高层经济对话，中方回应 来源：经济日报新闻客户端 国家发展改革委发布消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机 制， 自2025年6月17日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨260元和255元。 折算成升价， 92#汽油每升上调0.20元、0#柴油每升上调0.22元 。以油箱容量50L的普通私 家车计算， 加满一箱油将多花10元左右 ...