Group 1 - According to Counterpoint Research, China's smartphone sales are expected to see a slight year-on-year increase in Q2 2025, with Huawei projected to grow by 12% and Apple by 8% [1] - The Guangdong provincial government has issued a plan to promote economic growth, which includes accelerating the replacement of old electronics, including smartphones [1] - The "618" shopping festival, supported by national subsidies, has significantly boosted sales of smartphones and other consumer electronics, with Su Ning reporting sales increases of 62.35% for smartphones [2] Group 2 - Huawei and Xiaomi were the biggest beneficiaries of the national subsidy policy, with their shipment volumes increasing by 18% and 40% respectively in Q1 [2] - The overall smartphone market in China is expected to grow by approximately 3% in 2025, with a projected shipment volume of about 290 million units [2] - China Galaxy Securities forecasts that the penetration rate of AI smartphones will reach 34% by 2025, while AI PCs are expected to rise from 0.5% in 2024 to 79.7% by 2028 [3] Group 3 - AAC Technologies (瑞声科技) anticipates a significant increase in the shipment of its WLG products, which will be widely used in smartphones and other sectors [4] - Sunny Optical Technology (舜宇光学科技) expects a 26% year-on-year increase in global demand for automotive lenses, driven by the development of smart driving in China [4] - Q Technology (丘钛科技) reported a decrease in camera module sales but a 45% year-on-year increase in fingerprint recognition module sales [5] Group 4 - Xiaomi Group achieved over 30% year-on-year growth during the "618" shopping festival, with total payments reaching 35.5 billion RMB [5] - Xiaomi's online store revenue grew by 18%, while smartphone shipments increased by 17% during the same period [5] - The company's offline store revenue surged by 51%, with smartphone shipments growing by 31% and AIoT revenue increasing by 63% [5]

行 业 及 产 业 2025 年 07 月 06 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 赵航 A0230522100002 zhaohang@swsresearch.com 研究支持 黄俊儒 A0230123070011 huangjr@swsresearch.com 张淇元 A0230124080001 zhangqy@swsresearch.com 联系人 林起贤 (8621)23297818× linqx@swsresearch.com 看好游戏持续性和 AI 应用 看好 ——互联网传媒周报 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 传媒 相关研究 - ⚫ 从中期增长的角度看本 ...

2025 年 07 月 05 日 GPT-5 与 AI 眼镜叠加暑假档 有望助力传媒再下 一城 推荐(维持) 投资要点 | 分析师：朱珠 | S1050521110001 | | --- | --- | | zhuzhu@cfsc.com.cn | | | 行业相对表现 | | 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 4.6 7.8 47.3 沪深 300 2.7 3.1 16.1 市场表现 -20 0 20 40 60 80 (%) 传媒 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业策略报告：文化植入 根拉动科技应用与消费具杠杆效 应》2025-06-27 2 、 《 传 媒 行 业 周 报 ： 从 卡 游 到 52Toys 再到 WAKUKU 量子之歌撬动 IP 经济积极关注 AI 应用》2025-06-15 3、《传媒行业动态研究报告：关注 AI 应用撬动传媒新增量即梦 AI 月活 超 3000 万》2025-06-08 —传媒行业周报 ▌本周观点更新 2025 年下半年如何看？文化植入根，以 IP 为支点拉动消费具 有杠杆效应，科技秀于林，以 AI 为支点 从降本增效到寻 A ...

亿滋国际旗下的奥利奥、趣多多、闲趣、怡口莲、吉百利等都是中国消费者耳熟能详的标志性品牌。作 为全球领先的零食制造商，亿滋目前拥有三家灯塔工厂，分别位于中国苏州和北京、 印度斯里城。其中，坐落在苏州的工厂和研发中心已成为亿滋在亚洲、中东和非洲地区烘焙相关制品的 研发和生产中心，它还是全球零食饼干行业第一家"端到端灯塔工厂"。 不久前，麦肯锡全球董事合伙人 侯文皓 与亿滋亚洲、中东和非洲大区供应链高级副总裁 张凝芳 女士就 全球化与本土化、中企出海需修"耐心课"、灯塔工厂的榜样、AI和试错、员工培养的方法论、女性领导 力等话题展开了深入对话。 以下为编辑后的访谈实录。 全球化的平台，是品牌的平台，也是技术和人才的平台 侯文皓：从供应链的角度，您怎么看待供应链全球化和本土化的关系？ 张凝芳： 在全球化和本土化上面，我们要找到一个更好的平衡。全球化的平台，是本土的创新加整 合。首先我需要去贴近本土的消费者，贴近本土的消费环境，贴近本土的生态，但是我又不能忘记 作为一个全球公司是有一些优势，是可以为本土所用的。我们在讲本土的创新和整合的时候，更多 是在讲供应链的设置和供应链的解决方案需要满足本土消费者和本土客户的需求， ...

股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | 公司基本情况 | | --- | | 最新收盘价（元） | 24.90 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）7.29 / 6.60 | | | 总市值/流通市值（亿元）181 / 164 | | | 52 周内最高/最低价 | 33.66 / 16.14 | | 资产负债率(%) | 38.5% | | 市盈率 | -74.80 | | 第一大股东 | 童之磊 | 研究所 证券研究报告：传媒 | 公司点评报告 分析师:王晓萱 SAC 登记编号:S1340522080005 Email:wangxiaoxuan@cnpsec.com 中文在线(300364) 海外短剧规模放量，多模态 AI 应用商业化加速 ⚫ 事件回顾 2025 年 4 月 29 日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。 2024 年公司实现营业收入 11.59 亿元，同比下降 17.73%；归母净利润 -2.43 亿元，同比下降 371.58%；扣非后归母净利润为-2.71 亿元，同 比下降 605.70%。2025 年一季度公司实现营业收入 2.33 亿 ...

2025 年 7 月 4 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 | | 外汇市场 | | | --- | --- | --- | | | 中间价 | 涨跌 | | 美元兑人民币 | 7.1523 | -0.03 | | 欧元兑人民币 | 8.4463 | 0.01 | | 日元兑人民币 | 0.0499 | -0.01 | | 港币兑人民币 | 0.9111 | -0.04 | 行业研究 【钢铁】落后产能退出预期再起，重视钢铁板块投资机会——钢铁行业动态点评(增持) 在中央财经委员会强调"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推动落后产能有序退出"的大背景下，我们认为钢铁板块的盈利有望修复到历史均值 水平，钢铁股的 PB 也有望随之修复，重点推荐柳钢股份、三钢闽光、新钢股份、首 钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等。 公司研究 【通信】双轮驱动，成长空间广阔——美格智能（002881.SZ）跟踪报告之六(增持) 我们认为，AI 应用有望带动公司产品需求快速增长，同时，公司智能模组/高算力模 组产品持续迭代，有望带动公司业绩高速增长。我们上调公司 25-26 年归母净利润预 测为 1.82/2.67 亿元 ...

虽然折叠屏今年的全球市场规模将与去年基本持平，但对于手机厂商而言，它依然是承载硬件实力的标 志物。群智咨询（Sigmaintell）执行副总经理兼首席分析师陈军对第一财经记者表示，折叠屏手机是终 端厂商展示硬件实力的重要载体，目前屏幕，UTG盖板，铰链等都在加速国产化趋势，对于前沿新技 术和新材料的研发应用也是各家厂商高端市场卡位的关键。 竞争再升级 折叠屏手机的行业轻薄纪录再次被刷新。 国产厂商正在用折叠屏打通与苹果高端用户连接的通道。 7月2日，随着荣耀最新折叠屏手机Magic V5的上线，折叠屏手机的厚度被缩窄至8.8mm。作为对比，目 前在售的主流折叠屏手机中，OPPO Find N5折叠屏厚度为8.93mm，vivo X Fold5为9.2mm，华为Mate XT非凡大师为12.8mm。在重量上，国产折叠屏手机甚至已经低于苹果直板机iPhone 16 Pro Max的227 克。 作为曾经的小众新兴物种，折叠屏手机市场经过六年的发展，逐步完成了从屏幕铰链、整机重量、电池 续航、耐用强度等技术的攻坚。但当早期尝鲜用户市场趋于饱和，折叠屏行业却重新回到了寻找增长动 能的难题。 相较于传统智能手机，折叠屏 ...

访谈 | 铅笔道创始人 王方 撰稿 | 铅笔道编辑 赵松格 2022年，合力投资的张敏做了一个有趣的决定：和海外朋友一起用自有资金攒了一支"小基金"，参与投资了OpenAI和Anthropic等几个大模型公司。 然而，看着大模型在全世界的风起云涌，这位经历过互联网泡沫、见证过移动互联崛起的老兵，此刻却陷入前所未有的迷茫。"我确信AI改变世界的风暴 必然来临，却找不到那把能穿越风暴的钥匙。" 这像极了1998年他在雅虎总部受到的冲击。彼时还在石油巨头壳牌任职的他，无法理解为何在毫无资产+资源的前提下，几个年轻人加几台服务器就敢宣 称要"征服世界"。 而今面对大模型，他再次站在了历史的分岔路口。"我有两个迷茫，一个是大模型最终究竟靠什么去改变世界，是大模型本身吗？另一个是：AI应用的万 亿独角兽，究竟在哪里？" | 业务板块 | 核心内容 | | --- | --- | | 私募股权投资 | 聚焦早期及成长期企业的风险投资与成长投资,覆盖科 技、医疗、消费等领域 | | 创业投资 | 针对初创期高潜力项目进行早期投资，重点关注技术创 新型、模式创新型企业 | | 产业基金合作 | 联合地方政府、产业龙头或金融机构 ...

编译：Ashley Sun 编辑：siqi 海外独角兽原创编译 转载请注明 如果病毒式传播不是一种策略，而是整个产品本身呢？Cluely 就是一个以"真实感病毒式传播"引发关 注的初创 AI 公司。 本篇编译自 a16z 与 Cluely 联合创始人兼 CEO Roy Lee 的对话，Roy 分享了这家备受争议的 AI 应用 的发展路径。 Cluely 的崛起既展现了 AI 产品与更 GenZ 传播形态融合后带来的潜力，也因涉及学术诚信、商业伦 理等争议引发行业讨论。尽管产品以及公司的持续性有待观察，但其由meme 驱动、在争议中裂变的 成长路径，已成为 2025 年 AI 应用创业领域极具代表性的样本之一。 目录 01 Cluely 是什么？ 02 Roy Lee 的戏剧性成长轨迹 03 Z 时代创始人的流量逻辑 04 "病毒式传播"公司的人才观 05 AI 时代产品迭代法则 06 Cluely 的 AI 竞争护城河与行业变革野心 Cluely 的前身是技术面试作弊插件 Interview Coder， 创始人 Roy Lee 因此被科技大厂"拉黑"，这也让 Cluely 自诞生起就带有极强的争议，且团队极 ...

以下文章来源于i黑马 ，作者i黑马 i黑马 . 让创业者不再孤独@i黑马 牛文文 创业黑马集团董事长&创始人 AI， 第一个颠覆就是搜索。 所以，很多大厂早就防守性地建构起了自己的AI大模型。 可是，今天你用某大厂 AI 吗？ 为什么一些大厂AI起那么大早，客户没感受呢？ 因为很多团队，都是传统搜索的既得利益者。 所以，大厂做 AI，最大的问题在这。 我们中小企业对任何新技术变革都是很敏感的， AI 不再是一个很远的事。 但是 中小企业在有时候也会陷入AI应用的误区 ，要不是 将AI 神秘化，不敢用；要么是现在还 在幻想可以做大模型，还可以投入很多技术，还可以买算力。 但你也不能够觉得 AI 这个事，我们的员工用一下AI工具就完了。 那么，正确的态度应该是什么？ 我很认同朱啸虎的观点，对于中小企业来讲， 你现在真实应用是最重要的，是用通用模型做一 些本地化改造，尽快提升你的主营业务、主营产品、主营模式 ，尽快来强壮你自己，这件事大 有可为。 当你有了用AI去弯道超车的愿力，你才可能开启新事业。 在这个情况下，创业黑马正式推出 中小企业级的 AI 实战营 。 他们可能有一个团队、一个公司已经做好了，可是他真要用 ...