Core Insights - The passenger car market in November 2025 shows a continued decrease in discount rates, indicating a shift from price wars to refined operations in the domestic market [2][3]. Summary by Category Overall Market Performance - The average discount rate for the passenger car market in November 2025 is 18.3%, with a month-on-month decrease of 0.3 percentage points and a year-on-year increase of 1.0 percentage points. The average price stands at 159,000 yuan, remaining stable month-on-month but down nearly 9,900 yuan year-on-year [2][3]. New Energy Vehicle Market - The average discount rate for traditional energy vehicles is 26.4%, with a month-on-month increase of 0.1 percentage points and a year-on-year increase of 2.6 percentage points. The average wholesale price is 164,000 yuan, stable month-on-month but down approximately 14,000 yuan year-on-year. In contrast, new energy vehicles have an average discount rate of 12.2%, with a month-on-month decrease of 0.5 percentage points and a year-on-year increase of 1.0 percentage point, and an average wholesale price of 156,000 yuan, also stable month-on-month but down about 5,000 yuan year-on-year [3]. Brand Strategy and Market Dynamics - Among domestic brands, new energy brands maintain a stable pricing system, with lower discount rates such as 6.2% for AITO and 11.4% for Leap Motor, indicating strong market demand and pricing power. Non-luxury joint venture brands have higher discount rates, typically between 25% and 32%, reflecting pressure from the transition to new energy and competition from domestic brands [4]. Luxury Brand Pricing Strategies - Tesla China has a discount rate of 4.3%, while traditional luxury brands like Mercedes-Benz, BMW, and Audi have discount rates ranging from 28% to 31%, indicating a strategy of exchanging price for volume. Second-tier luxury brands like Volvo Asia-Pacific and Cadillac exhibit even higher discount rates. The market is characterized by "new energy leaders with stable pricing and traditional brands relying on discounts for volume," a trend expected to deepen with the increase in electric vehicle penetration [5].

Core Viewpoint - The article emphasizes that the chaotic competition driven by "price wars" is hindering the industry's development, suggesting that a return to value-based competition is essential for achieving high-quality growth [2] Group 1: Industry Challenges - The industry is currently trapped in a cycle of low prices and homogeneous competition, which is stifling innovation and quality improvement [2] - The ongoing "price war" is described as a heavy burden that slows down the overall pace of industrial transformation and upgrading [2] Group 2: Proposed Solutions - To break the current predicament, it is crucial to guide market competition back to its value essence, clearly defining the boundaries of "healthy competition" [2] - The industry must return to a model where success is determined by core strengths, creating a positive cycle for high-quality development [2]

股票研究 /[Table_Date] 2025.12.10 11 月乘用车市场优惠力度持续减弱 [Table_Industry] 汽车 ——汽车行业跟踪报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | 张觉尹(分析师) | 021-23185705 | zhangjueyin@gtht.com | S0880525040057 | | 潘若婵(分析师) | 021-23154145 | panruochan@gtht.com | S0880525110006 | 本报告导读： 11 月市场优惠力度持续减弱，行业内部结构性分化加剧。我们维持行业"增持"评 级。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 汽车《优必选与卓世科技达成战略合作，众擎发 布 T800》2025.12.08 汽车《线控转向相关国标发布，产业迎来重要助 推》2025.12.07 汽车《零跑 Lafa 5 上市，海 ...

在冲刺高质量发展的赛道上，"价格战"的无序竞争如同沉重枷锁，让行业发展步履维艰。深陷低价内卷的泥沼，企业被"薄利低价""同质化竞争"标签牢牢捆 绑——既延缓了产业转型升级的整体节奏，也不断消耗着企业投入创新、打磨品质的内生动力。 - UL 理 9 80 n 2 Re 破解困局关键在于引导市场竞争回归价值本质，让市场清晰划定"良性竞逐"的红线，让行业回归"靠核心实力制胜"的正向循环。唯有如此，才能为高质量发 展扫清障碍，迈出稳健坚实的步伐。(图文杨淼、许子杰) ...

第三，这几年，汽车行业轮番上演的价格战，成为利润率降低的直接推手 。从特斯拉打响第一枪，到比亚迪"电比油低"战略，再到众多新品牌为清库存或抢份额频繁促销，汽车 行业已陷入"不降价就出局"的囚徒困境。价格战的背后，是车企对市场份额的极度渴望。然而，这种短期的市场竞争手段，虽然在一定程度上刺激了销量增长，但却对整个行业 的利润水平造成了严重冲击。持续的价格下降使得车企的盈利空间不断压缩，许多企业面临着成本上升与售价下降的双重压力。一些实力较弱的车企甚至在价格战中陷入亏损困 境，行业整体进入了低利润状态。这是当前市场发展到一定阶段的必然结果，也是市场竞争激烈程度的直观体现。 一、汽车行业利润率创5年新低 据界面新闻的报道，乘联分会秘书长崔东树披露的数据显示，2025年10月份，汽车行业销售 利润率3.9% ，环比9月下降0.5个百分点，达到五年同期最低。2025年1-10月份，汽车 行业销售利润率4.4%，好于2024年，但仍处于五年来的次低位。 崔东树表示，各地大力度推动"两新"政策落地实施，有效释放内需活力，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，但汽车行业效益改善明显落后其它消费品。 从收入、成本等指标来看，1- ...

虽然还有大半个月才翻篇到 2026 年。 但我已经能感受到明年的车圈有多 " 血腥 " 了。 看你咋理解哈，你也可以说是车企在年底冲 KPI ，也可以长远点看这套 " 兜底 " 促销方案...... 可以说，明年这样的场景会更常见。 一个非常核心的因素：明年各大品牌的 " 车海战术 " ，是真的很恐怖。 例如鸿蒙智行，根据爆料简单盘一盘，大概有超 20 款新车要发布； 小鹏有 7 款增程新车发布； 而且这些新车都或多或少涉及大尺寸、长续航、高阶智驾等关键堆料信息。 大方向看三面吧，首先政策退坡，明年减免少了，那车市的价格竞争力就变相削弱了，是大有可能削弱消费的。 其次行业增长放缓，产能、库存双压之下，厂商面临着增量向存量的转变，所以大环境也更严酷了。 再就是与之相对的价格战，生存压力大了，那开启新一轮价格战的趋势，还是很有可能的。 后两方面的情况，可以举个今天的全新的例子： 这还是新能源汽车的一隅，所以汽车行业算是 " 地狱难度 " ，大概率是 " 极致内卷 " 的一年了！ 不过所有主流车企都会面临 " 饱和式竞争 " ，并不意味着全是危机，挑战机遇也并存。 拿小米汽车来说，其实今年本来已经很卷了，但小米带着 ...

影石、大疆再度隔空交火？ 12月9日，观察者网从影石方面获悉，影石Insta360创始人兼CEO刘靖康近日发布内部信，回应了包括旗下无人机遇冷、经销商遭遇"排他协议"等热点话题。 他在信中称，在刚刚过去的周末，无人机子品牌影翎遭遇排山倒海的负面文章与讨论，其全球首款全景无人机影翎A1上市后，大量同质化内容渲染产品"销 量遇冷"，"甚至我们的用户和合作伙伴也遭到攻击"。 刘靖康反驳了有关其"销量遇冷"的传言。其透露，影翎仅中国区48小时就卖了3000多万元，且多个海外市场目前正在进行认证流程，很快也将上市。刘靖康 称，这一成绩验证了影石无人机的全球市场潜力，"可以对标友商一款主流成熟机型"，作为参照，集团手持影像业务线前三季度的日均销售额约为2400多万 元。 刘靖康还特别强调道，这一成绩，"是在某些行业巨头的格外'关注'下完成的"，而近期关于长沙经销商门店的"排他协议"新闻只是公司所面临挑战的冰山一 角。 刘靖康指控道，在其无人机上市前半年，公司的多家核心供应商突遭"排他"压力，包括光学镜头模组7家、结构件8家、屏幕3家、电池2家、芯片电子元器件 8家、其它6家。他表示，这并非影石第一次面对此类排他手段，公司 ...

社群话题 如何看待2026年的汽车政策与行情 ? 11月部分车企销量环比下滑，没有预计的年底翘尾效应 ，你认为2026年的市场还会有补贴吗？ 如果没有补贴，你觉得2026年新车平均价格是会继续 下降,还是会被迫抬升 ? 精选观点：别杰-汽车研发-车fans从业群(11) 汽车市场正加速从政策驱动转向更为严酷的存量竞争阶段 。展望2026年,补贴退坡与购置税调整两大关键变化将共 同推高购车门槛，宣告行业高增长时代的终结。 具体而言，政策面面临两项核心调整：其一，新能源汽车 购置税优惠将从目前的"全额免征"调整为"减半征收" ，目单车最高减免额度不超过1.5万元；其二，虽然"以旧 换新" 补贴政策可能部分延续，但其额度预计将从现行的 2万元降至1.5万元。这一系列调整将直接转化为消费者购 车成本的上升。据瑞银测算，以一辆售价30万元的新能源 汽车为例，消费者最终需多支出约1.5万元。 政策预期的改变已开始影响市场行为：部分地区的补贴收 紧催生了浓厚的消费者观望情绪；同时，为规避2026年的 政策变化，虽有部分消费者选择提前购车，但并未形成大 规模的集中释放潮。这进一步印证了市场驱动力正在发生 根本性转换。 因此， ...

记者丨贺泓源 实习生李音桦 编辑丨陶力 光明乳业依旧有着走向全国的信心。 11月28日，该公司公告称，拟以5亿元价格收购湖州福昕持有的小西牛40%股权，交易完成后 小西牛将成为其全资子公司。 公告显示，小西牛是西北地区一家专门从事乳制品研发、生产和销售，具有高原特色的股份制 企业(非上市)。该公司产品主要涵盖常温牛奶、常温酸奶、低温酸奶及乳饮料四大类。 显然， 基于小西牛所在的西北市场需求相对有限，光明乳业收购小西牛是为了打开全国空 间。 公告称，近三年，小西牛借助光明乳业在华东、华南地区的渠道资源，取得了华东地区 销售拓展的显著成效。"小西牛在青海及部分周边城市已建立起了成熟的渠道体系，在这些优 势渠道中也存在着对于高端产品的需求，可以嫁接光明乳业产品进行售卖。"光明称。 此外，光明乳业已经在宁夏布局了牧业资源，小西牛的产能尚有富余，且预留了产能扩建的土 地，未来可作为光明乳业在西部地区的乳制品加工厂，提升产能利用率和经济效益。光明乳业 由此在西部可形成产能新格局，支撑整个西部地区的销售。 但要看到，光明在沪外市场销售明显收缩。 户包括manner，M stand等。 21世纪经济报道记者在上海走访发现，朝 ...

飞天茅台在11月底跌破1600元之后继续下滑，12月4日监测数据显示，25年散瓶批发价报1545元，原厂1550元，较昨日小幅下跌，年内已累计下跌超过 30%，这不是一两个促销就能解释得通，这是结构性的供需变动在发声。 有人问段永平怎么看，他一句话很朴素也很刺耳"那么大的量，怎么可能是假的，如果是假的，茅台早就冲过去了，我看不懂为什么能卖这个价钱，估计是 他们补贴的，就当广告费了"——直白得像街头摊主的判断，但问题就在这儿，补贴可以做多久，补贴会不会把真实价格信号掩埋。 | 茅台飞天 | | | 2025年12月4日 | | --- | --- | --- | --- | | | | | (公众号:今日酒价) | | 品名 | 规格 | 昨日行情 | 今日行情 | | 2 25年飞天(原) | 53度/500ml | 1560 | 1550 | | 2 25年飞天(散) | 53度/500ml | 1550 | 1545 4 | | 24年飞天(原) | 53度/500ml | 1660 | 1630 | | 24年飞天(散) | 53度/500ml | 1630 | 1600 4 | | 23年飞天(原) ...