Core Viewpoint - The banking industry is experiencing a significant shift in deposit interest rates, with small and medium-sized banks leading aggressive rate cuts, marking a departure from their previous role as followers in the interest rate adjustment process [2][3][4]. Group 1: Interest Rate Trends - In 2025, small and medium-sized banks are implementing frequent and substantial interest rate cuts, with some banks adjusting rates more than seven times within the year [4]. - For example, Shanghai Huari Bank has adopted a "monthly reduction" strategy, lowering its three-year deposit rate from 2.8% to 2.15% [4]. - In contrast, state-owned banks have only made one collective rate cut in May 2025, with overall adjustments remaining significantly lower than those of smaller banks [4][5]. Group 2: Rate Cut Magnitude - Small and medium-sized banks are achieving drastic reductions, with some products seeing cuts of up to 80 basis points, while state-owned banks typically reduce rates by only 10 to 20 basis points [5]. - For instance, Zhejiang Pingyang Pudong Rural Bank reduced its three-year and five-year deposit rates from 2.1% and 2.15% to 1.3% and 1.35%, respectively, entering the "1% era" [5]. Group 3: Product Structure Changes - The product offerings of small and medium-sized banks are shifting, with long-term deposit products like three-year and five-year fixed deposits being phased out [6]. - Nine out of 19 private banks have removed five-year deposit products from their apps, indicating a significant reduction in long-term high-interest offerings [6]. Group 4: Interest Rate Inversion - The phenomenon of "interest rate inversion" is becoming widespread, where shorter-term deposit rates exceed those of longer-term deposits, indicating a loss of yield advantage for long-term products [6][7]. - For example, the three-year deposit rate at Dalian Lushunkou Mengyin Village Bank is now 1.80%, higher than the five-year rate of 1.60% [7]. Group 5: Cost Management Strategies - The operational pressures faced by small and medium-sized banks are driving the current wave of aggressive rate cuts, as they seek to lower funding costs [8]. - Data shows that net interest margins for city commercial banks, private banks, and rural commercial banks have decreased compared to the previous year, necessitating a shift in deposit strategies [8]. Group 6: Asset Allocation Shifts - The ongoing decline in deposit rates is influencing residents' asset allocation, with a noticeable slowdown in the growth of fixed-term deposits [9]. - As of September, the growth rate of resident deposits has turned negative, while non-bank deposits have increased significantly, indicating a shift towards financial assets [9].

原标题：中国银行、建设银行、工商银行、农业银行、交通银行、邮储银行，集体调整！ 每经编辑|杜宇 近期，临近年末，市民们的投资储蓄需求增加，但是部分市民发现，市场上的中长期存款产品有所减少。这是怎么回事？ 图片来源：视觉中国-VCG211390665395 最近，家住北京朝阳的万女士拿到年终奖，计划配置5年期大额存单，但是查询多家银行也没有选到合适产品。 据央视财经，记者查询工、农、中、建、交、邮储六大国有银行的App发现，五年期大额存单已不显示，三年期相关产品的利率普遍降到1.5%至1.75%。 此外，部分中小银行也开始密集调整存款业务。梅州客商银行近期公告已下架五年期定期存款产品，亿联银行等机构App也已不显示五年期大额存单。 据金融时报，回溯来看，5年期大额存单的退出并非突然之举。以中国银行为例，今年5月20日，中国银行曾在官网公开发布了《关于发售2025年第一期个人 大额存单的公告》，包括1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年、5年共计七个期限。其中，3年期、5年期大额存单产品利率分别为1.55%、1.6%，但明确 标注"仅面向特定客户发售"。而如今记者查询发现，目前中国银行在售的产品列表中，已没有5 ...

每经编辑｜杜宇 最近，家住北京朝阳的万女士拿到年终奖，计划配置5年期大额存单，但是查询多家银行也没有选到合适产品。 据央视财经，记者查询工、农、中、建、交、邮储六大国有银行的App发现，五年期大额存单已不显示，三年期相关产品的利率普遍降到1.5%至1.75%。 近期，临近年末，市民们的投资储蓄需求增加，但是部分市民发现，市场上的中长期存款产品有所减少。这是怎么回事？ 图片来源：视觉中国-VCG211390665395 此外，部分中小银行也开始密集调整存款业务。梅州客商银行近期公告已下架五年期定期存款产品，亿联银行等机构App也已不显示五年期大额存单。 某资深银行业分析人士在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，这正是银行息差压力向负债端产品策略传导的清晰信号，其影响不仅关乎银行自身的成本 控制，更可能为后续贷款利率调整打开空间，并引导资金流向资本市场。 分析人士认为，存款利率降低会削弱其吸引力，可能促使一部分寻求更高回报的资金从银行体系流出，转向股票、债券、基金等资本市场，为市场带来增量 资金。这种"存款搬家"效应如果形成趋势，将对直接融资市场的发展产生积极影响。 每日经济新闻综合央视财经、金融时报、每日经济新 ...

截至2025年12月23日 09:57，上证180指数(000010)上涨0.13%，成分股寒武纪(688256)上涨4.27%，山东 黄金(600547)上涨4.25%，工业富联(601138)上涨4.11%，沪硅产业(688126)上涨2.70%，海光信息 (688041)上涨2.69%。上证180ETF指数基金(530280)最新报价1.21元。 消息面上，多家知名机构研判，2026年A股与港股市场有望迎来内外资共同驱动的"增量资金潮"。摩根 大通预计，2026年来自家庭、私募基金、ETF的增量资金将流入中国股市。据长江证券测算，2026年A 股市场潜在的增量资金空间约为6万亿元至9.6万亿元。景顺投资中国内地及香港首席投资总监马磊表 示，2026年全球或将进入降息周期，这会推动资金向新兴市场轮动。中国股市规模庞大且企业基本面持 续改善，有望充分受益。沪上一位外资私募负责人表示，养老金、主权财富基金、大学捐赠基金等国际 长线资金对中国市场的态度正发生明显转变，已将中国市场视为未来不可忽略的投资机会。 数据显示，截至2025年11月28日，上证180指数(000010)前十大权重股分别为贵州茅台(6005 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Outperform" rating for the industry [1] Core Insights - The report discusses the historical trend of deposit migration, highlighting a shift from resident fixed deposits to non-bank and corporate demand deposits, driven by a loose monetary policy environment and the recovery of the real economy [4][12] - The report identifies two significant periods of deposit migration in the past 20 years, occurring from January 2009 to August 2011 and from March 2015 to January 2018, where the proportion of resident fixed deposits decreased significantly [12][35] - Future deposit migration trends will depend on the pace of economic recovery, with current indicators showing initial signs of deposit migration as resident demand deposits and M1 growth rates increase [4][10] Summary by Sections Section 1: Decline in Resident Fixed Deposit Proportion - Recent months have seen a decline in resident fixed deposits, with a corresponding increase in non-bank deposits, indicating a potential shift in deposit behavior [4][10] - As of November 2025, the proportion of resident fixed deposits is 36.98%, down 0.56 percentage points from the peak in April 2025, while non-bank deposits have increased by 1.13 percentage points to 10.68% [10][11] Section 2: Historical Review of Deposit Migration - The report reviews the historical context of deposit migration, noting two major phases: the first from January 2009 to August 2011, and the second from March 2015 to January 2018, where fixed deposit proportions fell significantly [12][35] - During these periods, the share of corporate demand deposits and non-bank deposits increased markedly, indicating a structural shift in deposit behavior [21][35] Section 3: Future Outlook - The continuation of deposit migration is contingent on the recovery of the real economy, with current monetary policy supporting a favorable environment for such shifts [4][12] - The report emphasizes the importance of monitoring economic indicators and the impact of monetary policy on deposit behavior, suggesting that the current trends may lead to sustained changes in deposit structures [4][12]

她续提到，预期明年初可能仍然由增长型股份带动，但年中若重燃通胀担忧，抗跌力会较佳。在市况波 动下，成为增长板块以外的一个避风港。 临近年底，港股交投转淡，上周日均成交续低于2,000亿港元，市场预期资金或留待明年首季才再度大 举涌入。摩根资产管理环球市场策略师周奂彤分析，有两大因素支撑，中长线继续看好内地和香港市 场，人工智能(AI )板块短期或仍有忧虑，建议可趁市况波动吸纳高息股。 她指出，关税战不确定性已延至明年第四季，近期出口数据显示内地市场变得更多元化，相关忧虑的迫 切性已有所减少；内地居民存款率高企，但明年会有更多中长期存款到期，"存款搬家"或带动资金流入 内地和香港市场，利好股市。 她续指，香港多只早前上市的IPO禁售期即将届满，或令资金面短期受压，但近期有不少受欢迎的人工 智能(AI)相关股份准备上市，有机会抵消相关影响。 另一方面，周奂彤亦密切注视生物科技板块，"内地创新药在全球创新药份额已飙升至约3成，行业已非 再由欧美等成熟市场主导。"她补充，市场短期对人工智能泡沫(AI Bubble)仍有忧虑，令投资气氛受到 影响，料明年AI板块不确定性会较今年高。 ...

广发证券所长助理、首席策略刘晨明表示，虽然主动权益公募基金发行低迷，但存款搬家在超高净值人 群中已显著发生。由于固收产品收益率下行至2%以下，追求5%-10%年化收益且波动可控的资金正通过 私募全天候、对冲及指增策略加速入场，这将是2025年市场最确定的增量资金池。 ...

上周五沪指震荡回升，沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日放量704亿。板块方面，海南、乳 业、零售等板块涨幅居前，贵金属、半导体等板块跌幅居前。截至上周五收盘，沪指涨0.36%，深成指 涨0.66%，创业板指涨0.49%。 中信建投：光纤光缆行业趋势向好 龙头公司盈利与估值或双升 中信建投表示，今年三季度以来，中国市场光纤价格持续上涨，反应需求向好、整体供应偏紧。海外需 求旺盛，出口表现强劲，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。市场对于格局较为担忧，中信建投认 为，经历了2019年供需失衡，价格暴跌，此次厂商扩产会相对理性，另外光棒等环节扩产周期较长。此 轮需求回暖叠加价格上涨，行业内的龙头公司可能盈利与估值双提升。 国金证券：年末冲刺效应带动新房市场回暖 国金证券表示，新房市场年末冲量，重点城市优质项目入市有所增加，带动新房市场整体回暖。本周新 房销售面积显著回升，47城新房成交面积录得434.0万平方米，创下10月以来周度成交新高。二手房成 交量边际回升，整体延续11月以来的态势。 本文转载自"智通财经"，智通财经编辑：刘家殷。 在今天的券商晨会上，中泰证券表示，预计上市险企2026年核心期缴和价值增 ...

证券时报·券商中国记者跟踪发现，中证A500ETF从12月10日起交投开始活跃，截至12月19 日的多个交易日里，成交额接连突破300亿元、400亿元、500亿元关口。在增量资金流入 下，跟踪中证A500ETF的规模突破2400亿元，包括ETF在内的各类基金总规模突破3000亿 元。 受访公募表示，岁末节点资金借道中证A500等宽基指基入市，意味着机构资金进入"收益保 卫战"阶段，倾向于减持高估值科技板块，转向低估值领域。这种"高低切换"特征或意味着 2026年行情更为均衡。 临近岁末，中证A500ETF再次成为市场资金流向信号。截至12月19日，中证A500超越沪 深300，成为12月以来申赎资金净流入最高的重要宽基指数。 市场交投重新活跃，离不开各路增量资金持续入场。从公募分析来看，机构资金正在通过相 关主流宽基指数产品入市。 以险资为例，据招商基金分析，12月初险资权益投资风险因子调降政策落地，从相关机构测 算来看，若释放的最低资本全部增配A股资产，有望为市场带来逾千亿元增量资金。华宝基金 分析显示，截至2025年二季度末，保险资金运用余额达36.2万亿元；其中，股票和证券投资 基金配置规模为4.7万亿 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 原标题：【广发策略】中高净值的存款搬家很可能已形成趋势 来源：晨明的策略深度思考 一、2025年：监管与险资有效兜底，但场外资金流入仍处早期 2025年，A股增量资金最好的叙事是"上行收益和下行风险不对称"——监管与险资遏制指数下行风险， 国内存款搬家与海外美元溢出资金打开指数上行空间。（我们在6、7月份的两篇报告《市场不缺钱》 《下行风险和上行收益不对称》有更详细的讨论） 但从全年的实际情况看，我们更能观察到下行风险有限（险资与监管兜底），而场外资金的流入却仍处 在风偏修复的早期阶段（存量资金加仓，居民、外资入市仍缓）。 监管与险资有效托底，兜住市场下行风险。本轮监管对于资本市场的态度回温，从体感上，我们能明显 感觉到调控的柔韧性上升，相较于2024年的资金"将信将疑"，当下市场资金对于"下有底"的一致预期越 来越强，甚至也主动成为左侧托底的合力。 （1）城镇储户的投资意愿自2024Q3以来明显回暖，但绝对水平仍处低位； 险资对于A股的配置需求同样增加，从仓位看，险资的仓位在2025Q3已经来到15.5%，创有数据以来的 历史次高（仅 ...