2025 年 6 月 9 日 总量研究 如何看待分化的物价？ ——2025 年 5 月价格数据点评 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 国内物价运行好于预期——2025 年 4 月价 格数据点评（2025-05-10） 关税冲突下，国内通胀如何演绎？——2025 年 3 月价格数据点评（2025-04-10） 国内物价为何超预期回落？——2025 年 2 月价格数据点评（2025-03-09） 春节效应助力 CPI 回升——2025 年 1 月价 格数据点评兼光大宏观周报（2025-02- 09） 核心 CPI 缘何回升？——2024 年 12 月价格 数据点评（2025-01-09） 稳物价政策效果初现——2024 年 11 月价格 数据点评（2024-12-09） 如何走出低物价循环？——2024 年 10 月价 格数据点评兼光大宏观周报（2024-11- 09） 国内物价为何超预期 ...

本报记者李美丽通讯员夏雨 6月5日，农发行海南省分行主要负责人带队拜访国开行海南省分行党委书记、行长程功，双方围绕服务 海南自贸港建设、深化政策性金融合作进行深入交流。 上述负责人表示，农发行海南省分行作为农业政策性银行，近年来聚焦海南自贸港建设需求，在支持热 带特色高效农业、南繁种业、全域土地综合整治、农村基础设施补短板等方面发挥了重要作用。当前， 海南正加快推进自贸港封关运作，农发行海南省分行希望与国开行海南省分行加强协同，在重大涉农项 目融资、绿色低碳转型等领域深化合作，通过建立信息共享机制、创新联合融资模式，实现优势互补， 共同提升政策性金融服务海南自贸港建设的质效。 （文章来源：证券日报） 程功介绍了国开行海南省分行在支持自贸港重大基础设施、产业园区开发、生态环保等领域的实践经 验。他表示，国开行海南省分行聚焦海南自贸港"三区一中心"战略定位，在"六水共治"、省级水投平台 组建、垦地融合等方面与海南各级政府及企业建立了深度合作。他希望，双方充分发挥各自政策优势， 加强资源整合，共同打造政策性金融合作标杆，为海南自贸港建设注入更强劲的金融动能。 农发行海南省分行主要负责人对国开行海南省分行长期以来支持 ...

"后续'两新'政策主要扩围方向之一可能是耐用品，如电器、厨具、卫浴、洁具等。"中国财政学会绩效 专委会副主任委员张依群分析。 多项稳经济增量政策近期有望陆续出台，涉及"两新""两重"、稳外贸等领域。专家表示，增量政策尽早 出台有助于稳定预期，起到早见效的作用。 今年以来，"两新"政策加力扩围，成为扩大内需的重要引擎。最新数据显示，手机等数码产品购新补贴 带动销售已超过1400亿元，家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长，今年前4个月设备工器具购置 投资同比增长18.2%。 记者获悉，下一步，国家发展改革委将加快资金下达，会同财政部尽快完成2024年消费品以旧换新资金 清算，下达后续资金额度。提高资金使用效率，建立超长期特别国债资金直达快享机制，抓紧推出加力 实施设备更新贷款贴息政策，降低各类经营主体设备更新融资成本；推动有关部门进一步简化补贴申领 流程，明确审核兑付时限，落实资金预拨制度，提升消费者体验，缓解经营主体垫资压力。强化政策储 备，及时跟踪评估各项工作进展，深入研究"两新"领域增量和储备政策，适时按程序报批后推出。 投资在稳增长、调结构、育动能、惠民生、防风险等多个方面一直发挥着关键作用。截至目前 ...

·欧洲央行将欧元区三大关键利率分别下调25个基点一年内第八次降息 ·习近平同美国总统特朗普通电话 ·商务部：中方对合规稀土出口许可申请将予以批准敦促美方彻底取消包括301关税在内的各种对华限制措施 ·6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。 ·商务部新闻发言人何咏前在5日举行的例行新闻发布会上答记者问时表示，稀土等相关物项具有明显的军民两用属性，对其实施出口管制是国际通行做法。 中国政府依法依规对两用物项相关出口许可申请进行审查，对符合规定的申请，中方将予以批准，促进便利合规贸易。（新华社） ·商务部新闻发言人何咏前5日表示，我们敦促美方彻底取消包括301关税在内的各种对华限制措施，与中方共同维护日内瓦经贸会谈共识精神，推动中美经 贸关系健康、稳定、可持续发展。（新华社） ·相关部门正加快推出稳就业稳经济若干举措，包括支持就业、促进消费、扩大有效投资等方面在内的大部分政策举措将在6月底前落地。其中，扩大投资方 面，将力争6月底前下达2025年"两重"建设和中央预算内投资全部项目清单，同时设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足问题。据业内人士， 上述"新型政策性金融工具"已在征求意见。（新 ...

近日，多地陆续开展新型政策性金融工具项目培训，释放出新型政策性金融工具渐行渐近的信号。 专家建议，应加快建立新型政策性金融工具协调机制，认真做好备选项目的筛选和推荐以及要素保障工 作，优先支持既利当前、又利长远、列入规划、前期工作成熟的重大基础设施项目，及时推送给参与新 型政策性金融工具设立的金融机构，推动更多有效投资加速落地。 解决项目资本金不足问题 "人民银行应大力支持金融机构创新金融工具，加快资金的签约投放和配套融资落实，加大中长期贷款 投放力度。"杨萍表示。 业内人士预计，人民银行或通过抵押补充贷款（PSL）支持政策性开发性金融机构为基础设施重点领域 设立金融工具和提供信贷支持。此前，人民银行宣布PSL利率从2.25%降至2%就是信号之一。"PSL有望 重启扩张，成为人民银行为政策性银行提供长期低成本资金的工具，配合政策性金融工具协同发 力。"章俊表示。 国家发展改革委相关负责人日前表示，力争6月底前下达2025年"两重"建设和中央预算内投资全部项目 清单，同时设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足问题。 2022年，我国创设政策性开发性金融工具支持重大项目建设，三家政策性开发性银行分别设立基 ...

摘要 广义财政支出的高增长，更多依赖政府债务发行前置，尤其是国债的快速发行。 1-4 月政府债净融资 4.8 万亿元，同比多增 3.6 万亿元，成为广义财政支出的核心支撑。截至 2025 年 5 月 24 日，国债已发行规 模达预算目标的 42.7%，远超 2020-2024 年均值。 后续财政走势如何？增量政策的出台或可平滑财政支出节奏，巩固经济恢复态势。 2025 年财政政策更为积极，全年安排政府债净融资规模达 13.86 万亿元。 截至 5 月底，政府债已净融资 6.3 万亿元，尚余 7.5 万亿元待发行。具体来看，2025 年新增债务构成包括：赤字 56600 亿元、超长期特 别国债 13000 亿元、注资特别国债 5000 亿元、新增专项债 44000 亿元、化债资金 20000 亿元，整体较 2024 年多增 2.9 万亿元。 在政府债融资规模保持既定安排的假设下，预计至 9 月底政府债净融资将维持高位。 4月政治局会议提 出"加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用"，后续地方政府有望落实。鉴于今年国债净融 资增量可观，其发行节奏或延续年初以来态势。综合来看，二季度政府债净融资同比多增或达 ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2025 年 5 月 30 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2025/5/30 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 工业硅 | 氧化铝 | 铝 | | | | | 沥青 | 生猪 | 上证50股指期货 | | | 研究咨询电话： | | 液化石油气 | 对二甲苯 | 沪深300股指期货 | | | | | 原油 | 三十债 | 燃油 | | | 0531-81678626 | | 鸡蛋 | PTA | 中证1000指数期货 | | | | | 多晶硅 | 乙二醇 | 中证500股指期货 | | | 客服电话： | | 橡胶 | 玻璃 | 硅铁 | | | | | 红枣 | 短纤 | | | | 400-618-6767 | | 橡胶 | 十债 | | | | | | 焦炭 | 五 ...

自4月25日召开的中共中央政治局会议提出"要加紧实施更加积极有为的宏观政策"以来，金融部门快速 响应，在5月集中发布一揽子金融政策支持稳市场稳预期。目前，降准降息、新的结构性货币政策工 具、债券市场"科技板"等政策措施陆续落地。尽管一揽子金融政策举措正在持续发挥政策效能，但考虑 到部分领域的结构性矛盾依然有待解决，新型政策性金融工具仍有出台必要，市场机构预计在二季度落 地。新型政策性金融工具或创新支持稳定外贸和扩大有效投资。在受访专家看来，财政货币政策有望提 供配套支持，通过扩张抵押补充贷款(PSL)和中央财政贴息支持新工具实施。(人民财讯) ...

备受期待的创新工具 不同于一般的商业性金融，政策性金融在市场作用不充分的领域积极发挥作用，发挥出"准财政"工具职 能。2022年，3家政策性金融机构创设并投放约7400亿元的政策性、开发性金融工具，带动各银行为金 融工具支持的项目累计授信额度超3.5万亿元，金融杠杆效应和投资拉动效应显著。随着今年4月中央政 治局会议时隔3年再次部署设立新型政策性金融工具，市场开始期待重点领域和薄弱环节获得更大力度 的金融支持。 5月7日以来，"一行一局一会"集中发布一揽子金融政策措施，目前政策效果正持续显现。"服务消费与 养老再贷款等结构性货币政策工具实际上发挥了类似政策性金融工具的作用。"南开大学金融发展研究 院院长田利辉对证券时报记者说，尽管现有政策已取得一定成效，但考虑到国内外经济形势的复杂性， 仍有必要设立新型政策性金融工具。 自4月25日召开的中共中央政治局会议提出"要加紧实施更加积极有为的宏观政策"以来，金融部门快速 响应，在5月集中发布一揽子金融政策支持稳市场稳预期。目前，降准降息、新的结构性货币政策工 具、债券市场"科技板"等政策措施陆续落地。 尽管一揽子金融政策举措正在持续发挥政策效能，但考虑到部分领域的结 ...

近日，中国进出口银行广东省分行与广东华兴银行合作发放5亿元小微外贸企业风险共担转贷款，支持 广东地区50余家有进出口实绩的小微企业。 在当前全球贸易持续震荡、外需不确定性加剧的背景下，进出口银行广东省分行通过与商业银行的转贷 款合作模式，拓宽了服务小微外贸企业的深度和广度，引导更多信贷资源精准滴灌小微外贸企业，强化 对重点领域和薄弱环节小微企业的支持力度。小微外贸企业风险共担转贷款是中国进出口银行近年开创 的金融服务模式。与传统转贷款相比，该模式增加了政策性银行与转贷行风险共担的约定，由政策性银 行分担小微外贸企业信用风险，为政策性金融支持小微外贸企业提供了新路径。业务开办以来，该行小 微外贸企业风险共担转贷款已覆盖广州、东莞、中山、佛山、江门、珠海等粤港澳大湾区重点城市，累 计投放金额超百亿元，累计支持小微外贸企业数千户。 下一步，进出口银行广东省分行将进一步发挥政策性金融在普惠领域的引领作用，继续围绕《专项方 案》加大对广东省外贸领域信贷投放力度，增强对普惠领域外贸的资源配置，运用风险共担转贷款等金 融产品精准服务小微企业，为广东外贸稳量提质注入政策性金融"活水"。（马文彦 供稿） 据悉，今年4月，中共广 ...