■年中经济透视 新动能不断壮大 工业经济彰显发展活力 ◎记者 李雁争 智能检测机器人在车间里精准扫描，中国制造的小农机远征国际市场，企业订单排期满满……当下，这 些生动场景，正是中国工业经济新动能强劲迸发的鲜活注脚。 国家统计局数据进一步佐证了这一创新发展趋势：随着数字经济与工业生产深度融合，其带动作用日益 显著。5月，数字产品制造业增加值增长9.1%，远超全部规模以上工业增速。科技创新与产业创新加速 融合，智能化产品需求激增，推动生产快速增长。5月，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造增加 值分别实现85.9%、29.5%的高速增长；机器人减速器、工业机器人产量更是分别增长1倍和35.5%。 多元市场拓展发展新空间 面对复杂多变的国际形势，我国工业企业凭借创新实力与完善的产业链优势，在国际市场上不断开拓多 元市场，彰显出强大的出口韧性。 今年以来，伴随宏观政策组合拳精准发力，产业升级步伐持续加快，创新驱动、市场开拓与积极预期共 同绘就工业经济蓬勃发展的新图景。多位专家在接受上海证券报记者采访时表示，当前工业经济展现出 强大韧性与增长潜力，下半年工业增加值有望保持较高增速，为中国经济高质量发展注入持久动能。 ...

■李文 新"国九条"等政策引导资本向科技创新集聚，大力支持新质生产力发展。在此背景下，今年一季度科创100指数涨幅超 10%，经济新动能带来的"赚钱效应"显现，吸引了更多投资者积极入场。特别是在当前持续低利率的环境下，投资者对更高回 报的追求促使资金流向资本市场，寻求资产增值的机会。 最新A股新开户数据显示，今年上半年累计新开1260万户，同比增长超32%。 第三，A股新开户数高增长利好证券行业，券商业绩回暖稳定市场信心。开户数量是观察证券行业业绩的一个关键窗口， 在A股一级市场和二级市场同步回暖背景下，预计上市券商中期业绩增速会延续高景气态势。作为投资者眼中的"市场风向 标"，券商业绩的改善和估值的提升，向市场传递了积极信号，增强了投资者对资本市场未来发展的信心。 笔者认为，上半年A股新开户数量显著增长并非简单的数量累积，而是资本市场深化改革成效的集中显现，是政策引导、 经济新动能崛起以及投资者资产再配置等多重因素共振的结果，更是投资者与资本市场之间一场充满信心的"双向奔赴"。具体 来看，A股新开户数显著增长释放出三个积极信号。 1260万户新开户数，是投资者以实际行动为资本市场投下珍贵的"信心票"，更是对 ...

2025 年 6 月 30 日 总量研究 外部扰动减弱，内生动能修复 ——2025 年 6 月 PMI 点评 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513066 gaoruidong@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 "抢出口"带动制造业 PMI 回暖——2025 年 5 月 PMI 点评（2025-05-31） 经济新动能加快释放——2025 年 3 月 PMI 点评（2025-03-31） 2 月制造业 PMI"开门红"——2025 年 2 月 PMI 点评（2025-03-01） 1 月制造业 PMI 为何回落？——2025 年 1 月 PMI 点评（2025-01-27） PMI 数据显示逆周期政策正在见效——2024 年 12 月 PMI 点评（2024-12-31） 为何 PMI 能连续超预期？——2024 年 11 月 PMI 点评兼光大宏观周报（2024-11-30） 政策效果正在显现，PMI 逆季节性回升—— 2024 年 10 月 PMI ...

6月16日，国家统计局发布的数据显示，5月份，我国经济运行总体平稳，部分指标继续改善，新动能成长 壮大，高质量发展态势持续。 其中，多项消费数据走势表明，消费新动能持续释放、服务消费增势良好。国家统计局新闻发言人、国民经济 综合统计司司长付凌晖也谈到，我国正处在产业升级发展的关键期，随着创新引领作用不断增强，高端制造、 数字经济、新能源产业等发展新动能持续壮大。 不过，付凌晖也指出，外部环境仍然复杂严峻，不稳定不确定因素较多，国内新旧动能转换存在阵痛，推动经 济稳定运行的压力犹存。面对复杂环境，关键是要坚定不移办好自己的事，实施好更加积极有为的宏观政策， 不断增强经济发展内生动能，以高质量发展的确定性应对外部环境变化的不确定性。他表示，我国政策工具箱 储备充足，宏观政策留有后手，可以根据形势变化动态调整、积极应对，将继续为经济稳定运行保驾护航。 经济运行总体平稳，部分指标继续改善 数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%，继续保持较快增长。同时，服务业生产指数同比增长 6.2%，增速比上月加快0.2个百分点。 同时，在消费品以旧换新政策、网售促销等因素影响下，5月份，市场销售增长加快，社会消费品零 ...

6月16日，国家统计局发布的数据显示，5月份，我国经济运行总体平稳，部分指标继续改善，新动能成 长壮大，高质量发展态势持续。其中，多项消费数据走势表明，消费新动能持续释放、服务消费增势良 好。 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖也谈到，我国正处在产业升级发展的关键期，随着创 新引领作用不断增强，高端制造、数字经济、新能源产业等发展新动能持续壮大。 不过，付凌晖也指出，外部环境仍然复杂严峻，不稳定不确定因素较多，国内新旧动能转换存在阵痛，推动经 济稳定运行的压力犹存。面对复杂环境，关键是要坚定不移办好自己的事，实施好更加积极有为的宏观政策， 不断增强经济发展内生动能，以高质量发展的确定性应对外部环境变化的不确定性。他表示，我国政策工具箱 储备充足，宏观政策留有后手，可以根据形势变化动态调整、积极应对，将继续为经济稳定运行保驾护航。 经济运行总体平稳，部分指标继续改善 数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%，继续保持较快增长。服务业生产指数同比增长 6.2%，增速比上月加快0.2个百分点。 同时，在以消费品以旧换新政策、网售促销等因素影响下，5月份，市场销售增长加快，社会消费品零售总 ...

今年二季度以来，面对外部挑战，我国宏观政策的前瞻性、连贯性、有效性持续凸显，货币政策、财政 政策、产业政策协同发力，各方积极应对、主动作为，国民经济稳定运行，发展质量持续提升。这些积 极变化是国际投行上调我国经济增速预期的底层逻辑。一系列经济数据也为国际投行上调经济增速预期 提供了有力支持——在一季度国内生产总值同比增长5.4%的基础上，二季度以来经济持续向好发展。 数据显示，5月份综合PMI（采购经理指数）产出指数为50.4%，表明我国经济总体产出保持扩张态势。 今年以来，宏观政策在保障短期经济增长目标的同时，还通过深化改革释放中长期经济增长潜力。比 如，全国统一大市场建设向纵深推进，各地加快打破小循环、畅通大循环，为巩固经济回升向好奠定坚 实基础。此外，今年5月20日起施行的《中华人民共和国民营经济促进法》，对促进民营经济高质量发 展意义重大、影响深远。 近日，多家国际投行上调了2025年中国经济增速预期。其中，摩根士丹利上调0.3个百分点，野村上调 0.5个百分点，高盛上调0.6个百分点，瑞银上调0.6个百分点，摩根大通上调0.7个百分点。一般而言，国 际投行上调一国经济增速预期，能够提振市场信心，吸引 ...

2025 年 6 月 9 日 总量研究 如何看待分化的物价？ ——2025 年 5 月价格数据点评 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师：刘星辰 执业证书编号：S0930522030001 021-52523880 liuxc@ebscn.com 相关研报 国内物价运行好于预期——2025 年 4 月价 格数据点评（2025-05-10） 关税冲突下，国内通胀如何演绎？——2025 年 3 月价格数据点评（2025-04-10） 国内物价为何超预期回落？——2025 年 2 月价格数据点评（2025-03-09） 春节效应助力 CPI 回升——2025 年 1 月价 格数据点评兼光大宏观周报（2025-02- 09） 核心 CPI 缘何回升？——2024 年 12 月价格 数据点评（2025-01-09） 稳物价政策效果初现——2024 年 11 月价格 数据点评（2024-12-09） 如何走出低物价循环？——2024 年 10 月价 格数据点评兼光大宏观周报（2024-11- 09） 国内物价为何超预期 ...

1、【新思想引领新征程】服务业蓬勃发展激发经济新动能； 2、西部地区高质量发展动能强劲； 3、我国中小企业生产经营回升向好； 4、外资企业持续投资中国； 5、北京："大家商量着办"探索基层治理新路径； 6、各地积极推动文旅赋能城市更新； 7、2025年全国高考今天开考； 8、第七届长三角一体化发展高层论坛形成多项成果； 9、【文化中国行】轻胶十万杵 墨香浸千年； 10、5月末我国外汇储备规模为32853亿美元； 11、2024年我国万元国内生产总值用水量同比下降4.4%； 12、2025年小麦最低收购价启动； 13、两部门下达5.8亿元水利救灾资金 保障安全度汛； 14、长江上游水库群今年累计补水380亿立方米； 15、青海引大济湟北干渠二期和西干渠工程正式建成运行； 16、俄媒称俄军打击哈尔科夫等地 乌称击落俄战机； 17、北约和俄罗斯同时在波罗的海举行军演； 18、以称继续在加沙地带开展军事行动 巴称领取物资的加沙民众再遭袭； 19、美国贸易数据剧烈波动 美媒称波动系美关税政策所致 欧洲多国下调增长预期； 20、秘鲁钱凯港正式投入商业运营； 21、欧盟结束对乌克兰农产品贸易优惠政策； 22、加拿大林火蔓延 ...

Group 1: Manufacturing Sector - The manufacturing PMI for May 2025 is reported at 49.5%, a 0.5 percentage point increase from the previous month, aligning with market expectations[2][4] - The production index rose to 50.7%, up 0.9 percentage points from last month, indicating a recovery in production activities[5][14] - New orders index increased to 49.8%, up 0.6 percentage points, reflecting improved demand conditions[5][14] - High-tech manufacturing PMI stands at 50.9%, while energy-intensive industries continue to decline, with a PMI of 47.0%[6][19] Group 2: Service and Construction Sectors - The service sector PMI slightly increased to 50.2%, driven by the "May Day" holiday effect, with significant activity in tourism and hospitality[31][32] - The construction sector PMI is at 51.0%, down 0.9 percentage points, indicating a slowdown in expansion due to housing demand constraints, although infrastructure projects are accelerating[35][36] - Special bonds issuance in May reached 443.2 billion yuan, significantly higher than April's 230.1 billion yuan, supporting investment in infrastructure[35]

Manufacturing Sector - The manufacturing PMI for May 2025 is reported at 49.5%, a significant increase of 0.5 percentage points from the previous month, aligning with market expectations[2][4] - The production index rose to 50.7%, up 0.9 percentage points from last month, indicating a recovery in production activities[5][14] - New orders index increased to 49.8%, up 0.6 percentage points, reflecting improved demand conditions[5][14] - High-energy industries continue to decline, with the PMI dropping to 47.0%, down 0.7 percentage points, indicating ongoing challenges in these sectors[6] External Trade - The new export orders index rose to 47.5%, a significant increase of 2.8 percentage points, indicating a recovery in export activities following tariff reductions[21] - The import index increased to 47.1%, up 3.7 percentage points, suggesting improved import conditions[21] Service Sector - The service sector PMI increased slightly to 50.2%, up 0.1 percentage points, remaining in the expansion zone, driven by increased tourism and hospitality activities during the May Day holiday[31] Construction Sector - The construction PMI is at 51.0%, down 0.9 percentage points, indicating a slowdown in expansion primarily due to weakened housing demand, although infrastructure projects are accelerating[35] - Special bond issuance has increased significantly, with 443.2 billion yuan issued in May, up from 230.1 billion yuan in April, supporting investment in infrastructure[35]