2月25日，当地时间周二，芝加哥联储主席古尔斯比表示，在有更多证据表明通胀正持续回落之前，不 适合进一步降息。美国通胀水平已较高点明显回落，但仍高于美联储2%的目标。美国商务部上周公布 的数据显示，12月PCE通胀为2.9%，核心PCE为3%。古尔斯比指出，决策者过去曾因"误判通胀只是暂 时性"而受到教训，不应重蹈覆辙。他在华盛顿举行的全美商业经济协会（NABE）年会上表示："在这 种情况下，过于前置、集中降息并不审慎。人们普遍认为物价是他们最紧迫的担忧之一。我们应当正视 这一点。在通过更多降息刺激经济之前，必须确认通胀正回到2%的轨道上。"美联储上个月将联邦基金 利率维持在3.5%—3.75%的区间，此前曾在去年秋季连续三次降息。交易员普遍预计，美联储3月将继 续按兵不动。 另外，最新迹象显示，美国期货和期权市场的交易员正纷纷押注美联储明年将继续降息，而非加息。此 前，交易员们曾普遍押注美联储将在今年两次降息25个基点后，于2027年重启加息。但近来随着围绕人 工智能对劳动力市场影响的争论加剧，可能正促使他们重新评估这一前景。 美联储理事库克周二便警 告称，央行可能无力应对人工智能普及所引发的失业率上升。 ...

格隆汇2月25日｜欧洲央行管委Boris Vujcic表示，尽管官员们已重新掌控物价，但仍必须对危险保持警 惕。势将出任欧洲央行副行长的Vujcic告诉欧盟议员："尽管通胀回到我们的中期目标，但整体经济和 地缘政治环境不容自满。因此，我将继续支持监测不断演变的风险以及数据驱动的决策，在应对短期挑 战的同时兼顾长期目标。" ...

LPR 报价连续 9 个月不变，央行将开展 6000 亿元 MLF 操作 【内容摘要】 2 月 24 日，1 年期 LPR 和 5 年期 LPR 报价保持不变，央行公告今日开展 6000 亿 元 MLF 操作；适逢税期，叠加逆回购大额净回笼，资金面均衡中略显收敛；春节后债市交易清 淡，权益市场开门红带动转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；当日，特朗普 10% "全球关税"正式生效，除 2 年期美债保持不变，其余各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲 经济体 10 年期国债收益率普遍下行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【LPR 连续九个月"按兵不动"，年内仍存下行空间】2 月 24 日，新一期贷款市场报价利率 （LPR）出炉。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2 月 24 日，1 年期 LPR 为 3.0%，5 年 期以上 LPR 为 3.5%。两个期限 LPR 均与上月持平，符合市场预期。2 月份以来，政策利率（7 天期逆回购操作利率）一直保持稳定，意味着 2 月份 LPR 的定价基础没有发生变化，已在很大 程度上预示当月 LPR 会保持不变。同时，业界普遍认为，当前报价行也缺乏主动下调 LPR 报价 ...

Group 1: Market Movements - Significant pullback in spot gold, dropping nearly 2.5% to around $5094, closing at $5141.43, a decline of approximately 1.65%, interrupting a four-day upward trend [1] - Spot silver also saw a decline of 1.15%, closing at $87.18, with a slight recovery in European trading, currently around $90.63 [1] - U.S. stock indices collectively rose, with the Dow Jones Industrial Average, Nasdaq, and S&P 500 increasing by 0.76%, 1.04%, and 0.77% respectively [1] Group 2: Economic Data and Federal Reserve Commentary - Positive economic data and hawkish comments from the Federal Reserve boosted U.S. stock markets [3] - ADP reported an increase of 128,000 private sector jobs in the past week, exceeding previous values [3] - The consumer confidence index for February was reported at 91.2, better than market expectations [3] - Federal Reserve officials indicated that interest rates may remain unchanged for some time due to improved labor market data, despite ongoing inflation risks [3] Group 3: Political Developments - President Trump delivered a significant State of the Union address, stating that U.S. tariffs will continue to be effective based on other legal provisions [4][6] - Trump mentioned agreements with major tech companies regarding the costs of their AI data centers, which will not be borne by the public [6] - Recent setbacks in Trump's tariff and immigration policies were highlighted, including a Supreme Court ruling limiting his authority to impose large tariffs [6][8] Group 4: International Relations and Military Movements - The deployment of 11 U.S. F-22 fighter jets to Israel is reported, potentially in preparation for responses to Iranian missile threats [9] - Ongoing border clashes between Pakistan and Afghanistan were noted, with both sides using heavy weaponry [11] - The UN General Assembly passed a resolution calling for an immediate ceasefire between Russia and Ukraine, with 107 votes in favor [11]

观点网讯：2月25日，香港政府统计处公布2026年1月份的消费物价指数。 展望未来，外围价格压力料会大致维持温和，本地成本则或会随香港经济继续增长而略有上升。不过， 整体通胀短期内应维持轻微。 在各类综合消费物价指数组成项目中，价格在2026年1月录得按年升幅的类别为电力、燃气及水（上升 3.0%）、杂项服务（上升2.9%）、烟酒（上升2.7%）、杂项物品（上升2.3%）、交通（上升1.3%）、 住屋（上升1.1%），以及外出用膳及外卖（上升1.0%）。 另一方面，综合消费物价指数在2026年1月录得按年跌幅的类别为耐用物品（下跌2.8%）、衣履（下跌 2.3%），以及基本食品（下跌0.3%）。 截至2026年1月止的3个月，综合消费物价指数较一年前同期上升1.3%，而甲类、乙类及丙类消费物价 指数分别上升1.4%、1.2%及1.2%。剔除所有政府一次性纾困措施的影响，相应升幅则分别为1.1%、 1.0%、1.1%及1.2%。 截至2026年1月止的12个月，综合消费物价指数较1年前同期平均上升1.4%，甲类、乙类及丙类消费物 价指数的相应升幅分别为1.8%、1.2%及1.0%。剔除所有政府一次性纾困措施的影 ...

市场长久以来一直存在一个幻想：高额关税将迫使外国出口商流血降价，从而保护美国国内经济。然而，中信建投（CSC）指出：在这场关税博弈中， 买单的是美国进口商，并最终是美国消费者。 第一层传导：出口商拒不降价，美国进口商吞下92%关税成本 研报第一部分直击核心：关税成本到底在谁身上？中信建投基于HS10位级别进口数据，构建了一个包含535万观测值（涵盖8国、20,868种产品、跨度 108个月至2025年12月）的庞大面板数据集。 回归模型得出的基准结论是：β≈−0.08β≈−0.08，即传递率约92%。关税每增加1个百分点，出口商平均仅微降0.08个百分点。出口商仅吸收了8%的冲 击，剩余92%全部砸在美国买家头上。 分国别来看，数据更加令人瞩目： | 模型 | 规格 | B | 标准误 | 传递率 | 样本量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | l a | Pooled OLS | -0.076*** | 0.009 | 92.4% | 4,218,474 | | l P | 产品 FE | -0.079*** | 0.009 | 92.1% | 4,218,3 ...

日本央行前行长黑田东彦表示，鉴于当前日本经济已呈现"非常健康的态势"，日本必须继续推进加息举 措并收紧财政政策。同时，他发出警告称，首相高市早苗提出的大规模支出计划，可能会致使通胀加速 攀升。 黑田东彦对日本未来的加息路径给出了具体预测，认为随着日本经济保持稳健增长以及薪资水平的持续 攀升，日本央行应当在2026年和2027年期间保持每年约两次的加息节奏。 他强调，这一举措旨在将基准利率逐步推升至既不刺激也不抑制经济的"中性水平"。黑田认为，当前日 本已经摆脱了长达数十年的通缩阴影，货币政策的正常化已成为支撑日元汇率、防止经济过热的必然选 择。 黑田东彦周二在接受采访时表示："安倍经济学实施之时，日本正遭受通缩和日元走强之苦。如今，日 本却面临通胀和日元疲软的局面。日本需要转向更加紧缩的财政和货币政策。" "日本央行必须逐步将利率提升至对经济中性的水平。财政政策也必须收紧，"黑田东彦表示，"增加支 出并减税是否合适，我对此存疑。" 这些言论凸显出，随着日本经济格局演变，安倍经济学最热心的设计者黑田东彦与其现任旗手高市早苗 在政策思路上已出现显著分歧。 据了解，黑田东彦以2013年推出激进货币刺激政策而闻名，该 ...

日本央行前行长黑田东彦表示，日本必须继续加息并收紧财政政策，因为经济已经处于"良好状态"。他 还警告称，首相高市早苗的大规模支出计划可能引发新一轮通胀上行。 黑田东彦说，在经济保持稳健增长、工资持续上涨的情况下，日本央行或许可以在2026年和2027年每年 大约加息两次。他因在2013年作为时任首相安倍晋三"安倍经济学"再通胀政策的一部分，推出激进的货 币刺激措施而广为人知。他在周二的采访中表示： "安倍经济学推出时，日本正遭受通缩和日元走强的困扰。如今，日本面临的是通胀和日元 疲软。日本需要转向更紧缩的财政和货币政策……日本央行必须逐步将利率提高到被视为对 经济中性的水平，财政政策也必须收紧。我在想，增加支出和减税是否合适。" 这些言论凸显出，随着日本经济格局的演变，作为"安倍经济学"最重要设计者的黑田东彦，与其现任主 要推动者高市早苗之间，在政策理念上出现了明显分歧。 这位前日本央行行长的任期于2023年结束，在此之前，他用十年时间通过非常规政策工具推动经济增长 和通胀。 高市早苗在2月8日的大胜进一步加大了市场对她是否会重新推动宽松财政和货币政策的关注。此前，由 于市场担忧日本财政状况恶化，日元和国债在 ...

2月25日，日本前央行行长黑田东彦表示，随着日本经济状况显著改善，日本央行必须继续加息，同时政府也应收紧财政政策。 据路透社报道，黑田东彦预计，日本央行在2026年和2027年可能每年分别加息两次左右，将目前的政策利率逐步推向对经济中性的水平。 他警告称，日本首相高市早苗推出的大规模支出和减税计划可能适得其反，进而加剧通胀压力。此前有报道称高市早苗对进一步加息持保留态 度，这一消息已导致日元汇率承压走低。 这一表态凸显了这位前量化宽松架构师与现任政府在经济政策取向上的显著分歧，为市场评估日本未来的利率路径和日元走势提供了关键参考。 呼吁货币与财政双重收紧 黑田东彦在接受路透采访时指出，日本经济目前处于"良好状态"，不仅实现了稳健增长，工资水平也在稳步提升。在此背景下，日本央行有空间 将目前0.75%的政策利率在未来几年内逐步提升至1.5%至1.75%左右。 他回顾道，在"安倍经济学"实施初期，日本正面临通缩和强势日元的双重压力；而如今，日本面临的宏观环境已转变为通胀和疲软的日元。因 此，日本的财政和货币政策都需要向收紧的方向转变。 目前担任日本政策研究大学院大学高级研究员的黑田东彦强调，日本央行必须逐步将利率 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 澳元兑美元今年已上涨近6%，创下约三年新高。原因是澳洲联储本月开启了许多分析师预期的新一轮 加息周期，以应对通胀爆发。交易员预计今年还将有一到两次25个基点的加息。 纽元上涨近4%，交易员押注该国将在未来几个月迎来首次加息；挪威克朗涨幅超过5%，上个月意外的 通胀上升促使交易员开始定价上半年加息的可能性。 投资者指出，这三种货币在所谓的G10货币组中表现最佳，预示着利率周期的重大转变——主要经济体 正寻求结束近年来的降息操作，转而重新聚焦于遏制通胀。 分析师称，这三种商品货币还得益于投资者试图分散美元资产，原因是对特朗普政府反复无常的美国政 策制定以及不断攀升的政府债务感到担忧。 野村证券G10策略主管Dominic Bunning表示："这是利率重新定价与投资者寻求'政治和制度稳定性'相 结合的结果。"对世界其他地区加息的预期是近几个月美元走软的一个因素，因为相对较高的利率为美 元提供的支撑正逐渐被侵蚀。 外汇市场风向突变，交易员似乎正在押注全球利率正从下行（降息）转向上行（加息）。澳元、挪威克 朗和纽元今年表现抢眼，把其他主要货币远远甩在身后。 新 ...