当地时间7月30日，美联储两天的货币政策会议落幕，利率依旧稳在4.25%到4.50%之间，纹丝不动。这已是今年连续第五次"按兵不动"，市场早已猜到这 招。 降息梦破，特朗普的七月注定凉凉！ 要知道，特朗普几乎把抨击鲍威尔当作每日必修课，狠话说到飞起，甚至扬言要把鲍威尔拉下主席宝座。结果，美联储这一波操作直接让他急得像锅里的蚂 蚁。降息背后的算盘，说白了就是政治账 经济账的双重盘算。 看看上半年经济数据，美国商务部给的答案是——惨淡！今年一季度GDP竟然负增长0.3%，直接宣告经济缩水。而物价呢？从5月底到7月初，全国所有联 储区价格齐刷刷上涨。加上关税政策的"炸弹效应"，要是贸然降息，无异于给火上浇油，经济过热、通胀失控，后果不堪设想。 所以，真正的看点在9月！7月会议只是前哨战，9月才是决战时刻，美联储独立性能不能挺住，就看这一仗。 现在，FOMC内部已分成三派：一派急于降息，担心劳动力市场崩；一派谨慎派，坚持等经济明显走弱再说；中间派则盯着数据，想确认关税影响是否可 控。沃勒和鲍曼站在激进阵营，甚至毫不掩饰未来接班鲍威尔的野心。7月投下的反对票，很可能只是9月大战的彩排。 一边，中期选举在即，特朗普急需一 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the Federal Reserve's upcoming policy meeting in September is considered "live," indicating potential for action based on real-time economic conditions [1] - New York Fed President Williams stated that the balance of risks between employment and inflation has shifted, suggesting that the Fed may need to adjust its policy stance [1] - Williams emphasized that current interest rates are at a "moderately tight" level, indicating that even if a rate cut occurs, monetary policy will still retain some degree of tightness in the short term [1] Group 2 - Following the dismissal of Fed Governor Lisa Cook by Trump, there is increasing political pressure on Federal Reserve officials, with accusations of mortgage fraud being levied against Cook [2] - Williams refrained from commenting specifically on the Cook incident but underscored the importance of the Federal Reserve's independence, which has proven to be extremely valuable globally [2]

当地时间周三，美股三大指数集体低开。 中概股普跌，截至发稿，纳斯达克中国金龙指数跌超2%。 美团ADR跌超9%，消息面上，美团发布第二季度业绩报告，第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，预估936.9亿元人民币；第二季度调整后净 利润14.9亿元人民币，同比下降89%，预估98.5亿元人民币。2025年第二季度，美团核心本地商业分部收入同比增长7.7%至人民币653亿元。美团称，受本 季度开始的非理性竞争影响，经营溢利同比下降75.6%至人民币37亿元，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。由于外卖行业竞争激烈，于2025年第 二季度，美团核心本地商业分部的经营溢利同比大幅下降至人民币37亿元。同时，由于海外扩张，新业务分部的经营亏损同比扩大至人民币19亿元。 理想汽车跌超5%，京东跌超3%，阿里巴巴跌超2%。 美股三大股指低开后小幅走高，截至发稿，道琼斯指数涨0.21%，标普500指数涨0.17%，纳斯达克综合指数涨0.16% 7月份美国PPI创下三年来最大增长，表明企业为对冲成本上升已经开始提高售价。一些美联储官员担心，关税的影响可能会持续到明年。 但另一方面，美国劳工统计局对截至 ...

当地时间周三，美股三大指数集体低开。 中概股普跌，截至发稿， 纳斯达克 中国金龙指数跌超2%。 近期美国经济数据支持对通胀问题保持谨慎的观点，但也削弱了对就业的信心。 7月份美国PPI创下三年来最大增长，表明企业为对冲成本上升已经开始提高售价。一些美联储官员担心，关税的影响可能会持续到明年。 但另一方面，美国劳工统计局对截至7月的三个月新增就业人数大幅下修表明劳动力市场疲软。招聘速度降至疫情以来最低，失业率升至4.2%。 美团ADR跌超9%，消息面上， 美团发布第二季度业绩报告，第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，预估936.9亿元人民币；第二季度调整后净 利润14.9亿元人民币，同比下降89%，预估98.5亿元人民币。2025年第二季度，美团核心本地商业分部收入同比增长7.7%至人民币653亿元。美团称，受 本季度开始的非理性竞争影响，经营溢利同比下降75.6%至人民币37亿元，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。由于外卖行业竞争激烈，于2025年 第二季度，美团核心本地商业分部的经营溢利同比大幅下降至人民币37亿元。同时，由于海外扩张，新业务分部的经营亏损同比扩大至人民币19亿 ...

➢ 一言以蔽之，日本当前的经济难题：劳动力市场偏紧+财政扩张（预期）+ 日元偏弱+落后于曲线的日本央行=通胀及其预期迟迟得不到缓解。 海外市场追踪 日央行加息：美联储之外的"暗流" 2025 年 08 月 27 日 ➢ 尽管通胀和通胀预期高企，但今年 1 月加息 25bp 后，日央行却持续放加息 的"鸽子"，导致货币政策明显落后于曲线： ➢ 一方面，上半年日本央行保持谨慎的重要考量之一，是对关税不确定性的担 忧。4 月以来对等关税及行业（汽车、钢铝等）关税逐步生效，日本出口企业利 润承压，降价促销现象凸显，经济下行风险加大；同时，国内居民薪资增速大幅 回落，在此背景下，日央行需审慎评估关税对经济增长的长期影响，避免过早加 息加剧企业和居民负担； ➢ 作为影响全球流动性最重要的两个影响因素，美联储已经暂时"认怂"，接 下来可能要重视日本央行。在海外市场都在关注一年一度的杰克逊霍尔会议时， 在世界的另一个角落，日本国债"跌"出了新高度：20 年日债收益率创下 1999 年以来的新高，30 年日债收益率则是创下面世以来的新高。长债波动的外溢效 应已经初见端倪，而下一个关注点可能是日本央行的加息。 ➢ 这个风险已经被 ...

过去几个月英国通胀持续升温且未见明显放缓迹象，市场普遍预期英国央行并不急于在短期内开启降息 周期。货币政策委员会成员Catherine Mann近期的发言值得关注，她强调利率仍需维持在高位以抑制通 胀预期，但也暗示若国内需求出现超预期下滑，央行可能会考虑采取更迅速、幅度更大的降息行动。这 一表态反映出英国央行正试图在控制通胀与避免经济硬着陆之间寻求艰难平衡。 另一方面，美国发生了一起罕见且具有制度冲击性的事件：美国总统特朗普宣布解除美联储理事Lisa Cook的职务，成为美联储111年历史上首位遭总统直接解职的理事。特朗普公开施压，要求美联储尽快 降息，并表示不排除与之对簿公堂。这一行为引发市场对央行独立性能否在政治压力下得以维持的深切 忧虑，同时也在短期内强化了市场对货币政策更快转向宽松的预期。 从外汇市场反应来看，美元在短线出现技术性反弹，暂时脱离前一交易日的低点。然而从中长期来看， 若美联储独立性受到持续性侵蚀，美元信用和汇率或将承受更显著压力。目前CME FedWatch工具显 示，市场对美联储9月降息25个基点的概率预期已升至87%，表明宽松预期仍在进一步定价过程中。 英镑兑美元目前交投于1.345 ...

当你正准备睡前放松，却收到一条推送通知："特朗普称他正在解雇一名美联储理事。"在深夜时分，这 条消息实在难以消化。 这会惹恼外国投资者，导致他们抛售你投资组合中的美国资产吗？这正是4月份特朗普呼吁解雇美联储 主席鲍威尔后所发生的事情。道琼斯指数在一天之内暴跌了972点。 这是否也会引发新一轮的通胀？长期以来，美联储观察家们一直对此感到担忧，他们曾警告不要过快地 放松经济。 但情况不必如此，下面的这一份市场信号清单，可以用以观察并决定自己到底该有多担心。 美元 美元现在是货币世界的"老大"，同时也是一个衡量外国投资者对美国感觉如何的良好晴雨表。道理很简 单：如果他们不喜欢事态的发展方向，他们就会减少风险敞口。 这正是本周二在解雇库克事件中所发生的情况，美元指数一度下跌0.3%。同样的事情也发生在4月21日 的"鲍威尔门"事件中，当时美元下跌了1%。 30年期美国国债收益率 虽然美元是一个很好的情绪指标，但这个指标更多地是关于通胀预期。 如果投资者开始对美国的长期前景感到警惕，他们可能会开始抛售长期政府债券，这反过来又会推高收 益率。 此外，如果通胀真的出现，美联储对抗它的最佳武器就是加息，美债收益率也会因预期加 ...

土耳其央行日前表示，该行将维持2025年底通胀预期在24%不变，本次通胀预测被设定为"中期目 标"，"除非出现重大突发情况，否则目标不会调整"。 数据显示，土耳其年度通胀率已在7月降至33.5%，为2021年11月以来最低水平，较去年5月75.5%的峰 值大幅回落。 "过去央行将中期目标当作预测，但由于通胀高度不确定，不得不频繁修订。"土央行行长卡拉汗表 示，"未来将把两者区分开。" 货币紧缩立场将延续 土央行今年7月重启降息，将基准利率下调300个基点至43%。自2023年以来，该利率一直维持在40%以 上。土央行最新市场参与者调查显示，年底政策利率或降至36.2%。 "但在真正实现价格稳定前，土央行将继续维持紧缩立场。"卡拉汗表示，紧缩政策已逐步缓解通胀压 力，国内需求持续放缓，需求走弱带来的通缩效应正在增强。今年一季度私人消费增速明显减弱，对整 体经济增长的贡献较紧缩前期显著下降。 与此同时，净出口对经济活动的作用趋于平衡。初步数据显示，土耳其7月外贸平衡改善，有助于维持 经常账户赤字的温和水平。 "第二季度经常账户赤字占国内生产总值的比重约为1.3%。"卡拉汗说，预计2025年全年该比例将保持在 长期 ...

Gold - Following a dovish speech by Federal Reserve Chairman Powell, discussions about interest rate cuts remain active, with Morgan Stanley predicting no rate changes until March next year, and a total of six cuts by the end of next year, bringing rates down to the 2.75%-3.0% range [1] - Trump's dismissal of Fed Governor Cook raises concerns about the independence of the Federal Reserve, while Powell's dovish comments increase the likelihood of rate cuts, both factors are favorable for gold prices [1] - Gold prices rose from $3320 to a peak of $3394, with a warning of potential short-term pullbacks, focusing on the $3372 support level [1] Oil - The U.S. government has increased tariffs on goods from India from 25% to 50% in response to India's continued purchase of Russian oil, with Indian oil companies stating that their purchases depend on pricing [2] - Ukraine's attacks on Russian energy facilities have forced Russian refineries to halt operations, leading to an increase in oil exports by 200,000 barrels per day from western ports in August [2] - Oil prices have been on a downward trend since September 2023, with a critical support level at $64.50 not being reclaimed, and current resistance at $63.50 and support at $62.30 [2] Dollar Index - Rising expectations for interest rate cuts have led to a decline in short-term U.S. Treasury yields, while long-term yields are increasing due to inflation expectations and economic uncertainty, which may steepen the yield curve [3] - Concerns about the Federal Reserve's independence could lead to sustained steepening of Treasury yields, with warnings that loosening monetary policy before inflation is under control may prompt investors to sell U.S. Treasuries [3] - The dollar index has shown volatile movements recently, with a focus on the resistance level at 98.80; failure to break this level may lead to continued fluctuations or declines [3] Nikkei 225 - The Nikkei 225 index has been in a downward adjustment since last week, with ongoing adjustments not yet concluded, focusing on support at the 42000 level and resistance at 42650 for a potential return to an upward trend [5] Copper - After a significant drop in copper prices at the end of July, the bullish trend has paused, with prices maintaining low levels and struggling to break the $4.50 resistance, suggesting a trading range between $4.32 and $4.50 [6]

英国国家统计局21日公布的数据显示，在截至7月份的财政年度里，英国政府的公共借款总额已经达到 600亿英镑，高于上个财年同期67亿英镑。截至7月底，英国政府的净债务与GDP的比例为96.1%，高于 去年同期0.5个百分点。英国的财政年度从今年4月份开始计算。 为缓解财政紧张状态，英国政府在去年秋季预算中，大幅增加了税收。但最新的数据表明，英国政府的 公共财政紧张状况并没有明显缓解。 英国财政部也可能选择另一条相反的路径，不是增税，而是减税。从短期来看，这将显著放大英国的财 政压力，但从长期来看，将有利于经济增长，从而在根本上有利于财政的整固。 英国财政部在去年已经就第一个方案进行了尝试，但效果不明显。今年会不会尝试第二个方案，英国媒 体均不看好。但不管英国政府采取何种路径，短期来看，英国的财政压力都将进一步加大，从而推动英 国的国债市场收益率进一步上行。这可能会限制英镑对非美元主要货币的升幅。 资讯编辑：刘佳惠 021-26093916 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 英国政府财政紧张状况未获明显缓解的主要原因是，尽管加税增加了政府的收入，但同时期政府的 ...