事项： 证券研究报告 | 2026年01月29日 2026年01月30日 美国 1 月 FOMC 会议点评 降息的"两道门槛" 经济研究·宏观快评 | 证券分析师： | 田地 | 0755-81982035 | tiandi2@guosen.com.cn | 执证编码：S0980524090003 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 邵兴宇 | 010-88005483 | shaoxingyu@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070001 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | 1 月 29 日，美联储议息会议宣布政策利率维持在 3.50-3.75%不变，降息暂停。 评论： 图1：1 月 FOMC 会议决议声明要点梳理 | 国信证券 | | 美联储议息会议实施说明要点 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 维度 | 2026. 01 | 2025. 12 | 2025. ...

点击注册小程序 本次议息会议如期暂缓降息，符合市场预期。从原因看，在2025年累计三次降息后，当前美国利率水平已 经接近中性利率区间，就业市场逐步企稳，金融市场流动性紧张问题也得到缓解，但通胀尚未迎来下行拐 点。因此，鲍威尔选择放慢降息节奏、"边走边看"，以防止较大的通胀反弹风险。 1月议息会议落地，下次降息需等待多久？在基数效应下，如果2026年一季度政府可以顺利完成运转，叠 加政府预算集中支出和税收返还的利好，2026年一季度美国各项经济数据或显著上行，进一步降息必要性 不强。即使2月出现美国政府停摆的情况，考虑到目前已有6个部门获得新财年拨款，即使政府再次停摆， 其对美国消费与经济的影响也将小于2025年政府停摆时。待2026年5月鲍威尔任期届满后，新任美联储主 席预计将维持鸽派立场，重新加快降息节奏，择机在年内降息2-3次，且按照鲍威尔的推测，如果关税通胀 在今年年中迎来拐点，美联储也将更有信心进行降息。 市场反应： 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 点击注册小程序 查看完整报告 【宏观】一季度美联储重启降息概率不高——2026年1月FOMC会议点评 本次议息会议如期暂缓降息，符合市场预期。从原因看，当前美国就业市场逐步企稳，金融市场流动性紧张问 题也得到缓解，但通胀尚未迎来下行拐点。因此，鲍威尔选择放慢降息节奏、"边走边看"，以防止较大的通胀 反弹风险。展望看，预计美联储降息将前紧后松，待新任美联储主席上台后重新加快降息节奏，且按照鲍威尔 的推测，如果关税通胀在今年年中迎来拐点，美联储也将更有信心进行降息。 （赵格格/周欣平） 2026-01-29 鉴于我国非银金融部门（特别是资产管理类主体）在风险传染过程中扮演着愈发重要的角色，且其（相较 于存款类金融机构）更容易受到债券市场利率、流动性和信用 ...

◎记者 陈佳怡 北京时间1月29日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，暂停了此 前连续三次的降息，符合市场预期。 尽管决议获得多数赞成，美联储内部分歧仍存。美联储理事斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒在本次会议 上投出反对票，主张降息25个基点。其中，沃勒被市场视为潜在的下一任美联储主席人选之一，他展现 出支持继续降息的倾向，也让市场对其获提名出任美联储主席的预期有所升温。 结合市场分析来看，美联储此次"按兵不动"，是出于对经济基本面的判断和政治博弈升温的综合考量。 从经济基本面来看，美国经济展现出韧性与通胀压力交织的局面。在最新决议声明中，美联储对经济形 势的评价整体更为乐观，认为经济活动以"稳健"步伐持续扩张，删除了就业下行风险增加的说辞，改称 失业率"显示了一些企稳的迹象"，通胀水平仍然略高。 "综合而言，美国经济增长和劳动力市场尚未显著失衡，通胀水平回落趋势延续但仍高于目标，这为美 联储本次保持利率不变提供了现实基础。在2025年9月至12月已连续三次降息的背景下，本次会议美联 储选择'按兵不动'、维持审慎观察的政策取向是合理的。"工银国际首席经济学家程实对上证报记者 ...

三菱日联George Goncalves、Agron Nicaj和Tarun Chandanala等人组成的团队在报告中写道，除周三反对 维持利率不变的美联储理事沃勒和米兰外，"联邦公开市场委员会(FOMC)似乎并不急于降息"，他们预 测第二季度将降息50个基点，第三季度降息25个基点。 【三菱日联下调对美联储今年降息次数的预测，料首次将在4月】三菱日联策略师将对美联储今年降息 次数的预测从四次下调至三次，并预计第一次降息将在4月进行。 ...

三菱日联策略师将对美联储今年降息次数的预测从四次下调至三次，并预计第一次降息将在4月进行。 三菱日联George Goncalves、Agron Nicaj和Tarun Chandanala等人组成的团队在报告中写道，除周三反对 维持利率不变的美联储理事沃勒和米兰外，"联邦公开市场委员会(FOMC)似乎并不急于降息"，他们预 测第二季度将降息50个基点，第三季度降息25个基点。 来源：滚动播报 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article indicates that the Federal Reserve's outlook on the U.S. economy is slightly optimistic, leading to no immediate plans for short-term interest rate cuts, with future cuts depending on economic data performance [1] - The expectation is that, given the current employment situation in the U.S. and the gradual decline in inflation, there is still room for interest rate cuts, with a relatively high chance of cuts occurring mid-year [1] - The global stock market is anticipated to perform well in the medium to long term due to easing global liquidity as most major central banks are in a rate-cutting cycle amid declining global inflation [1] Group 2 - Regarding gold, the article highlights that demand driven by global central bank purchases and risk-hedging factors provides long-term allocation value, with expectations for gold prices to trend upward in the medium to long term, potentially reaching new highs, although volatility is expected to increase significantly [1]

中新社香港1月29日电 (记者 魏华都)2026年美国联邦储备委员会(简称"美联储")首次议息后宣布维持利 率不变，符合市场预期。香港业内人士29日表示，美联储仍有降息空间，利好金融市场和房地产市场。 当天，香港三家发钞行——渣打银行(香港)有限公司、中国银行(香港)有限公司、香港上海汇丰银行有 限公司宣布维持最优惠利率不变。香港金融管理局表示，香港货币及金融市场保持有序运作。 市场普遍认为，美联储今年将继续降息，有助于降低企业融资成本，进一步提高投资信心，以及股市和 楼市发挥"联动"效应。 中国银行(香港)财富策略及分析处主管张诗琪表示，美联储会后声明反映其对于美国经济展望略趋乐 观，故不急于短期降息，后续降息步伐将取决于经济数据表现。而按目前美国就业情况加上通胀逐步回 落，美联储仍有降息空间。 1月29日，香港三家发钞行——渣打银行(香港)有限公司、中国银行(香港)有限公司、香港上海汇丰银行 有限公司宣布维持最优惠利率不变。图为2025年12月拍摄的汇丰总行大厦(右二)、中银大厦(左一)、渣 打银行大厦(右一)。 中新社记者 李志华 摄 中欧基金国际投资总监叶英聪接受中新社记者采访时表示，预计2026年有 ...

Core Viewpoint - The Federal Reserve decided to maintain the federal funds rate target range at 3.50% to 3.75%, pausing the rate cuts that began in September 2025, aligning with market expectations [1] Group 1: Economic Indicators - Current indicators show that U.S. economic activity is expanding at a steady pace, with employment growth at low levels but a stabilizing unemployment rate [1] - Inflation levels remain high, and uncertainty regarding the U.S. economic outlook is still significant [1] - The unemployment rate is stabilizing around 4.4%, expected to remain below 4.5% in the first half of 2026, indicating insufficient employment pressure to support rate cuts [2] Group 2: Federal Reserve's Stance - The Federal Reserve's statement and Chairman Powell's remarks indicate a more optimistic view of the current economic situation, which is the primary reason for pausing rate cuts [1] - There were two dissenting votes from Fed governors advocating for a 25 basis point rate cut, reflecting some internal disagreement on the decision [2] - The Fed is expected to enter a data observation period to assess the effects of previous rate cuts, particularly focusing on economic and inflation data [2] Group 3: Future Projections - The Federal Reserve is likely to maintain a slow pace of rate cuts, with inflation becoming a central consideration for monetary policy [3] - The next potential rate cut is anticipated around June 2026, with expectations of one to two rate cuts throughout the year, totaling around 50 basis points [3]

转自：新华财经 新华财经北京1月29日电（记者 翟卓）北京时间29日凌晨，美联储公布新年首次利率决议，如期"按兵 不动"暂停降息，不过也有两位理事投出反对票倾向降息。 由于市场对此已有充分预期，当天10年期美债收益率及美元指数仅小幅上行，纽约股市三大股指涨跌不 一，黄金在更多因素的综合影响下续创新高。 分析认为，鉴于此次会议并未释放鹰派信号，短期内美元指数或延续偏弱运行，人民币汇率在这一相对 友好的外部环境下也有望维持偏强震荡；往后看，美联储在主席鲍威尔任期结束前或均维持利率稳定， 首次降息或推迟至二季度落地。 美联储如期"按兵不动" 降息进程进入"观察期" 美联储宣布将联邦基金利率目标区间保持在3.5%至3.75%，为自去年9月起连续三次降息后首次维持利 率不变。 在12位美联储票委中，有10人支持"按兵不动"，但米兰及沃勒投下了反对票，二人均由美国总统特朗普 任命，也都主张降息25个基点。中金公司研报指出，沃勒投下反对票或与其希望被提名为下一任美联储 主席有关。 "此次分歧反映出在中期选举等背景下，货币政策正承受越来越大的政治压力。"广开首席产业研究院副 院长刘涛说。据美国财长贝森特日前透露，特朗普已将接 ...