证券板块 受财务数据有效期影响，6 月历来是 IPO 申报高峰期。叠加政策对科技企业 IPO 的支持，6 月以来 IPO 受理节奏显著 加快。6 月单月已有 149 家企业 IPO 获受理，占今年以来受理总量的 86%，较去年同期增加 122 家，同比增幅高达 452%。年初至今，共有 174 家企业 IPO 获受理，同比增加 145 家，同比增幅达 500%。从行业分布看，科技类、制造类 企业居多，受理企业数量前列的行业依次为：专用设备制造业（27 家）；计算机、通信和其他电子设备制造业（21 家）； 化学原料和化学制品制造业（20 家）；电气机械和器材制造业（16 家）；汽车制造业以及通用设备制造业（13 家）。 投资建议：建议关注四条主线：（1）有望迎来戴维斯双击的香港交易所：未来将继续受益于互联互通深化、中概股回 流、A 股企业赴港上市带来的市值扩容与交易活跃度提升（25/05 ADT 为 2103 亿元，同比+50%；累计 ADT 为 2423 亿 元；截至 25/05 末上市公司数量 2633 家，同比+23 家）。（2）业绩增速亮眼以及高股息的多元金融：盛业、九方智投 控股。（3）券商板块上半年 ...

内生增长重回正轨，第三方渠道拉动收入修复。2024 年公司实现营收65.4 亿元/+6.4%，归母净利润7.4 亿元/-13.3%，其中第三方收入同比+10.4%，成为主要增长来源。第三方业务中，火锅调味料增速 6.4%、复合调味料21.7%、方便速食11.1%，其中小龙虾调味料新品贡献明显。我们认为公司通过产品 项目制、渠道差异化选品机制，有效激发组织活力；同时推进定价优化与供应链降本，逐步抵消关联方 价格调整影响。当前主力单品依然具备份额提升空间，后续有望延续"品类突破+场景创新"的组合打 法。 机构：东方证券 研究员：谢宁铃/李雪君 加快出海步伐，打造东南亚第二增长曲线。目前颐海已在泰国、马来西亚设有两大海外产业中心，泰国 工厂2023 年落地、2024 年启动生产和渠道拓展，并在当地建立产品研发团队。当前已推出火锅底料、 复合调味、方便速食三大系列产品，涵盖粉类、炖汤包、中药汤等本地化创新方向，正在进入东南亚 KA 商超、批发、电商等多种渠道，B+C 两端均有布局。我们认为颐海的出海路径正从"产品试水"走 向"本地建厂+组织搭建+渠道突破"的深耕期，有望复制国内渠道+供应链协同效率。 我们预测公司20 ...

金融工程 | 动态跟踪 IH 升水，IC 及 IM 贴水扩大，中小盘短期 偏多对待 分红对期指的影响 20250704 研究结论 | 上证50股指期货 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2507 | 2723.00 | 22.58 | -17.44 | 5.14 | | IH2508 | 2717.20 | 25.93 | -23.24 | 2.68 | | IH2509 | 2717.20 | 26.99 | -23.24 | 3.75 | | IH2512 | 2715.00 | 26.99 | -25.44 | 1.55 | | 沪深300股指期货 | 收盘价 | 分红点数 | 实际价差 | 含分红价差 | | IF2507 | 3963.80 | 22.56 | -18.40 | 4.16 | | IF2508 | 3944.80 | 29.39 | -37.40 | -8.02 | | IF2509 | 3936.00 | 33.20 | -46.20 | -13.01 | | IF2512 | 389 ...

金融工程 证券研究报告 因 子 跟 踪 周 报 ： 成 长 、 分 红 因 子 表 现 较 好 - 20250705 金融工程 | 金工定期报告 因子 IC 跟踪 IC 方面，最近一周，标准化预期外盈利、季度净利润同比增长、bp 等因 子表现较好，Beta、1 月特异度、Fama-French 三因子 1 月残差波动率等 因子表现较差；最近一月，1 月特异度、1 个月超额收益率波动、bp 等因 子表现较好，一致预期 EPS 变动、一致预期净利润复合增速、一年动量等 因子表现较差；最近一年，小市值、1 个月反转、Fama-French 三因子 1 月残差波动率等因子表现较好，一年动量、前五大股东持股比例合计、季 度 roa 等因子表现较差。 因子多头组合跟踪 多头组合方面，最近一周，股息率、标准化预期外盈利、季度 ep 等因子 表现较好，Beta、1 月特异度、一致预期净利润复合增速等因子表现较 差；最近一月，季度净利润同比增长、小市值、1 个月超额收益率波动等 因子表现较好，1 个月非流动性冲击、90 天分析师覆盖度、bp 三年分位 数等因子表现较差；最近一年，小市值、1 个月换手率波动、1 个月日均 换手率 ...

Core Viewpoint - The article discusses the financial struggles of Guanghui Energy and its owner, Sun Guangxin, highlighting asset sales and concerns over dividend payments amid declining profitability and increasing debt pressures [3][20][32]. Group 1: Asset Sales and Financial Maneuvering - Guanghui Energy sold its 20.74% stake in Xinjiang Alloy Investment Co., Ltd. for approximately 599 million yuan, marking a significant loss compared to the 750 million yuan spent to acquire it three years ago [3][7][18]. - The company has also sold 15.03% of its shares to Fude Life Insurance and Shenzhen Fude Jinrong for a total of 6.2 billion yuan, reducing its stake to 20.06% [20][21]. - The sale of Alloy Investment is seen as a move to alleviate financial strain, as Guanghui Energy faces a liquidity crisis with short-term borrowings of 9.698 billion yuan and current liabilities of 21.745 billion yuan [21][29]. Group 2: Dividend Concerns - Guanghui Energy has been criticized for its "overdrawn" dividend policy, with payouts exceeding 10% since 2021, totaling approximately 16.3 billion yuan [27][28]. - The dividend amount has decreased from 5.197 billion yuan in 2022 to 3.976 billion yuan in 2024, while the payout ratio has surged from 45.84% to 134.27%, raising questions about the sustainability of such distributions [28][32]. - The company's net profit is projected to decline to 2.961 billion yuan in 2024, yet it plans to distribute nearly 4 billion yuan in dividends, indicating potential financial distress [28][32]. Group 3: Declining Profitability and Market Position - Guanghui Energy's revenue increased to 61.475 billion yuan in 2023, but net profit fell by 54.5%, with further declines expected in 2024 [32][34]. - The company's market capitalization has dropped from nearly 100 billion yuan in September 2022 to below 40 billion yuan, reflecting investor concerns [24][32]. - Sun Guangxin's wealth has also diminished, with his net worth dropping from 46 billion yuan in 2018 to 29 billion yuan, raising concerns about his position as "Xinjiang's richest" [42][44].

1. 公告基本信息 ■ 注：根据本基金合同约定，本基金收益每年最多分配12次。在符合以下有关基金分红条件的前提下，基 金管理人可以根据实际情况进行收益分配并确定每次基金收益分配的标准、数额等： （1）基金管理人每月最后一个交易日（即收益评价日）对基金相对标的指数的超额收益率以及基金的 可供分配利润进行一次评估，当超额收益率达到0.01%以上或者每10份基金份额可供分配利润金额高于 0.001元（含）时，本基金可进行收益分配。 （2）当基金收益分配根据基金相对标的指数的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分 配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分 配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额 净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值。 风险提示： 3.其他需要提示的事项 1)权益登记日以后（含权益登记日）申购的基金份额不享有本次分红，而权益登记日申请赎回的基金份 额享有本次分红。 2)咨询办法 银河基金管理有限公司网站：www.cgf.cn 银河基金管理有限公司客服热线：400-820-0860 ...

两融资金连续9日融资净买入，本周合计净买入逾189亿元，融资余额达1.85万亿元，创近3个月新高。 行业方面，电力设备行业获得逾30亿元融资净买入，有色金属行业、国防军工行业均获得超20亿元融资 净买入，电子、通信、基础化工、计算机等行业也都获得超10亿元融资净买入。仅石油石化、建筑装 饰、煤炭等五个行业被小幅净卖出。 对于本次年中分红，常熟银行表示，此举是为积极响应监管关于鼓励上市公司提升现金分红水平、增加 分红频次、优化分红节奏的政策导向，进一步强化投资者回报，提升投资者的获得感和满意度，提振长 期持股信心。 本周A股整体稳健上扬，上证指数连续创出年内新高，并逼近3500点，大盘蓝筹股表现较优，上证50、 沪深300均连续5日上涨，周成交额小幅萎缩至7.21万亿元。 Wind数据显示，电子行业、医药生物行业本周均获得超200亿元主力资金净流入，基础化工、机械设 备、公用事业等行业也获得超80亿元净流入，电力设备、国防军工、银行等行业获得超60亿元净流入。 非银金融行业主力资金净流出逾57亿元，美容护理、商贸零售、计算机等行业也小幅净流出。 本周，市场热点转换较快，国防军工、医药生物、海洋经济、消费电子等板 ...

申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于新凤鸣集团股份有限公司 差异化分红事项的核查意见 申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称"申万宏源承销保荐公司" 或"保荐机构"）作为新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"新凤鸣"、"公司" 或"发行人"）公开发行可转换公司债券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐 业务管理办法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司股份回购规则》（以 下简称"《回购规则》"）《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上 市规则》"）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》 （以下简称"《自律监管指引第 7 号》"）等法律、法规、规范性文件的规定， 对公司 2024 年度利润分配所涉及的差异化分红（以下简称"本次差异化分红"） 相关事项进行了审慎核查，核查情况如下： 一、本次差异化分红的原因 于以集中竞价交易方式回购股份的预案的议案》，公司拟以自有资金以集中竞价 交易方式回购公司股份（以下简称"本次回购"）。根据该议案，公司拟使用不 低于人民币 1.50 亿元且不超过人民币 3.00 亿元的自有 ...

核查意见 华泰联合证券有限责任公司 关于江苏集萃药康生物科技股份有限公司 差异化分红送转特殊除权除息处理事项的核查意见 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作 为江苏集萃药康生物科技股份有限公司（以下简称"药康生物"、 "公司"或"发 行人" ）首次公开发行股票并在科创板上市持续督导阶段的保荐人，根据《中华 人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》及《上海证券交易所上市公司自 律监管指引第 7 号——回购股份》等法律法规的规定，对药康生物 2024 年度利 润分配所涉及的差异化权益分派特殊除权除息处理（以下简称"本次差异化分 红"）事项进行了核查，核查情况如下： 一、本次差异化分红的原因 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有或自筹资 金通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份将用于员工持股计划或股权激 励，回购股份的资金总额不低于人民币 2,000 万元（含），不超过人民币 4,000 万元（含），回购股份的价格不超过人民币 29 元/股（含），回购股份的期限自董 事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案 ...

国浩律师（上海）事务所 法律意见书 国浩律师（上海）事务所 关于上海万业企业股份有限公司 差异化分红事项之专项法律意见书 致：上海万业企业股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》 （以下简称"《证券法》 "）、 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 （以下简称"《自律监管指引第 7 号》"）、 《上海证券交易所股 票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《上海证券交易所交易规则》（以下简 称"《交易规则》"）以及《上海万业企业股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）等相关法律、法规及规范性文件的规定，本所律师就上海万业企业股份 有限公司（以下简称"公司"）2024 年度利润分配涉及的差异化分红特殊除权除 息处理（以下简称"本次差异化分红"）相关事项出具本法律意见书。 按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责的精神，依据本法律 意见书出具日以前已发生或存在的事实，本所律师发表法律意见，并声明如下： 出具本法律意见书有关的所有文件资料及证言进行了审查判断，对公司本次差异 化分红合法、合规、真实、有效进行了充分的核查验证，保证本法律意见书不存 ...