GrowGeneration (GRWG) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 04:30 PM ET Company Participants Philip Carlson - Managing DirectorDarren Lampert - CEO and Co-FounderGreg Sanders - Chief Financial OfficerAaron Grey - Managing Director, Head of Consumer Research Conference Call Participants Mark Smith - Senior Research AnalystBrian Nagel - MD & Senior Analyst - Consumer Growth & eCommerce Operator Hello, everyone, and welcome to GrowGeneration's First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. My name is ...

上 市 公 司 商贸零售 ——收入增长亮眼，利润受费用推广加大短期承压 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 07 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 20.67 | | 一年内最高/最低（元） | 33.18/16.49 | | 市净率 | 3.3 | | 息率（分红/股价） | 2.66 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,975 | | 上证指数/深证成指 | 3,342.67/10,104.13 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 6.32 | | 资产负债率% | 45.25 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 400/192 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-07 06-07 07-07 08-07 09-07 10-07 11-07 12-07 01-07 02-07 03-07 04-07 05-07 -40% -20% 0% ...

渠道结构变化致毛利率略降，费用管控良好。公司2024年毛利率为30.69%（同比-2.85pct），2025Q1毛 利率为28.47%（同比-3.63pct）。毛利率略有下降，主因公司渠道结构变化，电商以及零食量贩渠道占 比提升。2024年销售和管理费用率分别为12.5%（同比-0.04pct）、4.13%（同比-0.31pct）。2025Q1销售 和管理费用率分别为11.24%（同比-1.76pct）、3.44%（同比-0.79pct），费用管控良好。随着产品结构 的优化，魔芋品类及蒟蒻、蛋皇等高毛利产品的快速增长，以及高势能渠道、海外渠道等的发力，公司 盈利能力有望提升。 投资建议：公司魔芋、鹌鹑蛋等核心品类高速增长，各渠道持续深耕。考虑到原材料成本以及营销费用 的影响，我们调整2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为 8.47/10.46/12.71亿元（2025-2026年前值分别为8.7/10.71亿元），对应EPS分别为3.1/3.83/4.66元（2025- 2026年前值分别为3.17/3.9元），对应当前股价PE分别为28/23/19倍， ...

[Table_Reportdate] 2025年05月07日 公 司 简 评 食 品 饮 料 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 ➢ 风险提示：国内市场需求不及预期、食品安全风险、原材料价格波动风险。 [盈利预测与估值简表 Table_profits] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 5,303.93 | 6,803.74 | 8,263.81 | 9,755.62 | | 同比增速(%) | 28.89% | 28.28% | 21.46% | 18.05% | | 归母净利润(百万元) | 639.95 | 846.85 | 1,046.18 | 1,271.18 | | 同比增速(%) | 26.53% | 32.33% | 23.54% | 21.51% | | EPS（元/股） | 2.35 | 3.10 | 3.83 | 4.66 | | 市盈率（P/E） | 37.22 | 28.12 | 22.77 | 18.74 | | 市净率（P/ ...

[Table_Reportdate] 2025年05月07日 公 司 简 评 食 品 饮 料 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [盐津铺子 Table_NewTitle]（002847）：核心品类持续放 量，多渠道快速发力 ——公司简评报告 [table_main] 投资要点 ➢ 风险提示：国内市场需求不及预期、食品安全风险、原材料价格波动风险。 [数据日期 Table_cominfo] 2025/05/06 收盘价 87.30 总股本(万股) 27,282 流通A股/B股(万股) 24,473/0 资产负债率(%) 46.81% 市净率(倍) 12.07 [盈利预测与估值简表 Table_profits] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 5,303.93 | 6,803.74 | 8,263.81 | 9,755.62 | | 同比增速(%) | 28.89% | 28.28% | 21.46% | 18.05% | | 归母净利润(百万元) | ...

贾跃亭在介绍其新任联席CEO后获得的股权激励方案时承诺，股权激励实现后，将拿出一半收益用于偿还在中国的债务。"还债回国是我必须要完成 的使命。"老贾说，将会拿出全部的升职奖金120万美金的税后金额，用于在二级市场增持FF股票，且至少锁股一年。此外，去年FF提交给美国监管机构 的文件显示，其创始人兼前CEO贾跃亭的年薪从45万美元提升至68万美元，同时获得了50万美元的一次性认可奖金，以及高达81.6万美元的年度酌情目标 奖金，再加上超过400万美元的年度股票奖励。若将这些数字换算成人民币，总金额约为4253万元。由此可见，FF公司即使负债再高，老贾个人的小日子 依然过得很滋润，完全不是外界想象的"卧薪尝胆"状态，而这也被当地网上舆论称为"穷庙里的富和尚"。 FF新的股权激励方案主要内容包括，第一阶段，FF股价每增加5美元，或者市值每增加7亿美元，贾跃亭可以获得1%的股权激励，本阶段上限为5%； 第二阶段，是在持有5%之后，股价每增加20美元或者市值每增加30亿美金，可以获得额外的1%的股权激励。两个阶段的股权激励累计上限为9%。上述幅 度不包括股票拆股、股票分红所产生的影响，市值方面的增幅也不受因并购交易所带 ...

来源：环球网 4月29日，水井坊发布2024年年报及2025年一季报。报告显示，2024年公司全年实现营业收入52.17亿 元，同比增长5.32%；净利润13.41亿元，同比增长5.69%。 | | | | | 单位:元 币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要会计数据 | 2024年 | 2023年 | 本期比上年 | 2022年 | | | | | 同期增减(%) | | | 营业收入 | 5.216.763.719.24 | 4.953.197.719.21 | 5.32 | 4.672.737.287.89 | | 归属于上市公司股东的净 利润 | 1.341.028.977.40 | 1.268.797.401.98 | 5.69 | 1.215.840.333.47 | | 归属于上市公司股东的扣 | 1.311.262.795.25 | 1.224.702.362.65 | 7.07 | 1.163.413.049.65 | | 除非经常性损益的净利润 | | | | | | 经营活动产生的现金流量 净额 | 743.618.792.21 | 1 ...

Core Viewpoint - Ecovacs Group reported a significant recovery in financial performance for 2024 and Q1 2025, driven by both internal innovation and external market factors, indicating a strong growth trajectory for the company. Group 1: Financial Performance - In 2024, Ecovacs Group achieved revenue of 16.54 billion yuan, a year-on-year increase of 6.7%, with a net profit of 810 million yuan, up 31.7% year-on-year [1][13] - For Q1 2025, revenue grew further by 11.1% to 3.86 billion yuan, with net profit soaring to 480 million yuan, reflecting a remarkable year-on-year growth rate of 59.4% [1][13] Group 2: Revenue Structure and Brand Performance - The revenue structure of Ecovacs Group is well-balanced, with both Ecovacs and Tineco brands contributing significantly, achieving revenues of 8.08 billion yuan and 8.06 billion yuan respectively in 2024 [4][7] - The growth in sales volume for both brands was supported by government policies promoting appliance upgrades, with domestic retail volumes for robotic vacuums and washing machines increasing by 31.7% and 31.1% respectively in 2024 [8] Group 3: Innovation and Product Strategy - Ecovacs Group has focused on core business categories, launching innovative products like the X8 series and Tineco's flagship Art Station, which address customer pain points and enhance product differentiation [11][12] - The company’s strategy emphasizes continuous R&D investment, leading to a positive feedback loop of innovation, market acceptance, and revenue growth [12] Group 4: Profitability and Cost Management - In 2024, the gross profit margin for Ecovacs Group was 46.5%, improving to 49.7% in Q1 2025, indicating effective cost management and a shift towards higher-margin products [13][16] - The company successfully reduced its expense ratio to 39.2% in 2024, with significant decreases in sales and management expenses, while maintaining a steady increase in R&D expenditure [15][16] Group 5: Global Expansion and Market Position - Ecovacs Group has seen substantial growth in overseas markets, with revenues in Europe increasing by 51.6% for the Ecovacs brand and 64.0% for the Tineco brand [13][15] - The company’s localized product innovations have effectively met the diverse needs of international consumers, leading to strong sales performance during key shopping events [15]

据《南方都市报》报道称，李宁与中国奥委会的合作协议价值高达8亿元，相比上个周期，签约费上涨了近三分之一。从另一个侧面也足以证明， 如今体育品牌对于中国体育代表团这样稀缺资源的竞争已经白热化，而李宁也将借这次拿下中国奥委会体育服装合作伙伴，持续强化单品牌战 略，深化多品类布局。 "今天非常快乐，回到曾经生活、训练的大楼。回想起，1984年，就是从这里出发，去了洛杉矶奥运会。很荣幸，李宁品牌、李宁团队有机会随着 中国运动员、中国体育代表团再一次向2028年洛杉矶奥运会进军。" 5月6日上午，李宁品牌创始人、集团董事长李宁重返国家体育总局，在这个曾经挥洒汗水的地方，他迎来了自己与中国奥委会的又一次交集—— 中国奥委会与李宁品牌举行合作发布仪式，正式宣布李宁成为2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴。 没有按发言稿按部就班地致辞，62岁的李宁微笑着即兴发挥了这一段，也成为致辞中最精彩的点睛。从洛杉矶奥运会再度奔向洛杉矶奥运会，41 年的轮回在这一刻成了李宁的又一次出发。 在2025至2028年期间，中国奥委会将组建中国体育代表团参加国际综合性体育赛事，包括洛杉矶2028年奥运会、2026年米兰-科尔蒂纳丹佩佐 ...

2025 年 5 月 6 日 公司研究 渠道结构变化影响毛利率，费用端持续优化。毛利率方面，2024 全年/24Q4/25Q1 公司毛利率分别为 30.69%/27.62%/28.47%，25Q1 同比-3.64pcts，环比 +0.85pcts。25Q1 毛利率同比下滑主要系渠道结构变化，低毛利率的零食量贩 等渠道收入占比提高。费用端，2024 全年/24Q4/25Q1 销售费用率分别为 12.50%/11.54%/11.24%，25Q1 同比-1.76pcts，环比-0.30pcts. 2024 全年 /24Q4/25Q1 管理费用率分别为 4.13%/4.47%/3.44%，25Q1 同比-0.79pcts， 环比-1.03pcts。主要系组织架构调整下经营效率提升，带来费率的下降。综合 来看，2024 全年/24Q4/25Q1 公司归母净利率分别为 12.07%/10.18%/11.59%， 25Q1 同比-1.46pcts，环比+1.41pcts。 盈利预测、估值与评级：我们基本维持 2024-2025 年归母净利润预测为 8.55/10.25 亿元，新增 2027 年归母净利润预测为 12.25 ...