（1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股高位盘整震荡，中小盘股和创业板股表现为震荡上行。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率均值较高水平水平波动。 金融期权 2025/07/02 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略，垂直价差组合策略；对于 股指期权来说，适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

21世纪经济报道记者孙永乐 上海报道 稳定币的热潮仍在持续。 7月2日，香港财经事务与库务局局长许正宇表示，《稳定币条例》将于今年八月一日生效，届时香港金融管理局（金管局）将开始接受牌照申请。目前，金 管局正就落实条例的具体指引进行市场咨询，争取尽快订立指引。 什么是虚拟资产？ 虚拟资产指以数码形式来表达价值的资产，其形式可以是数码代币（如功能型代币、稳定币，或以证券或资产作为支持的代币）、任何其他虚拟商品、加密 资产或其他本质相同的资产 需要特别说明的是，虚拟资产一般建基于区块链技术作交易记账及核实交易，知名例子有加密货币中的比特币BTC和以太币ETH。 根据香港证监会（SFC）规定，投资者只能在持牌虚拟资产交易平台上买卖虚拟资产。 截至6月30日，香港有11家持牌的合规虚拟资产交易平台，包括OSL和HashKey等知名机构。 上述交易所支持法币（港币/美元）直接充值，投资者可在交易所直接开户，进行比特币和以太币等主流虚拟货币的交易。 其中，HashKey Exchange是香港最大的持牌虚拟资产交易所，截至2025年6月9日，在CoinGecko全球交易所排名中位列第17。 此前，一张牌照已引爆香港资本市 ...

国立波认为，"加强招商引资信息披露"意味着未来地方政府的招商引资政策、流程、承诺以及已落地项 目的表现等，都可能需要向社会公开，这大大降低了信息不对称。在他看来，未来各地招商引资的"暗 箱"操作空间将被大大压缩，优惠政策将更加透明化、标准化，过去那种依赖"拍脑袋"决策、给予个别 企业"一事一议"差别待遇的情况将会逐渐减少。 过去一年间，国家层面对地方"粗放式"招商的纠偏动作密集落地：2024 年 8 月《公平竞争审查条例》 实施，禁止各地政府以减免税费、低价供地、财政补贴等违规形式开展招商引资；2025年1月7日，国务 院办公厅印发文件提出"不以招商引资为目的设立政府投资基金"；2月，《国务院关于规范中介机构为 公司公开发行股票提供服务的规定》实施，叫停了地方的上市奖励补贴。"这些措施都旨在引导地方摒 弃简单粗暴的招商方式，促使地方思考长远发展，提升招商质量，实现更市场化的资源配置。"北京大 学光华管理学院金融学系主任刘晓蕾此前接受记者采访时表示。 地方招商引资规范发展再提速！ 日前，中央财经委员会第六次会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，提出"规范地方招商引资，加 强招商引资信息披露"。这是过去一年多来， ...

地方招商引资规范发展再提速！ 日前，中央财经委员会第六次会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，提出"规范地方招商引资，加强 招商引资信息披露"。这是过去一年多来，国家层面在规范地方招商引资政策接连出台背景下的再次发 声。 有业内人士指出，在"加强招商引资信息披露"这个新的指引之下，基金招商的"政策套利"空间将进一步收 窄；此外，加强信息透明化也会带来更公平的竞争环境，有利于投资机构与创业企业的落地。 信息透明化将带来更公平的竞争环境 从清理涉税招商、叫停地方各类奖补政策，到规范"基金招商"行为，在构建全国统一大市场的背景下，国 家层面在过去一年内接连出台多项政策，规范地方招商引资法规制度，严禁违法违规给予政策优惠行为。 如今，随着"加强招商引资信息披露"新指引的落地，地方政府招商引资将进一步实现"进阶"，从依赖行政 资源逐步转向借力市场力量。 过去一年间，国家层面对地方"粗放式"招商的纠偏动作密集落地：2024 年 8 月《公平竞争审查条例》实 施，禁止各地政府以减免税费、低价供地、财政补贴等违规形式开展招商引资；2025年1月7日，国务院 办公厅印发文件提出"不以招商引资为目的设立政府投资基金"；2月，《国 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 2 日 股指基差系列： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 维持贴水收敛的策略思路 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李宏磊 | 投资咨询从业资格号：Z0018445 | lihonglei@gtht.com | 报告导读： ◼ （1）多头展期：近 250 交易日以来，IF、IH、IC、IM 四个品种的年化超额收益率分别为- 3.6%、0.9%、2.1%和-4.1%；（2）空头展期：近 250 交易日以来，IF、IH、IC、IM 四个品种 的年化超额收益率分别为-0.2%、-0.5%、1.2%和-0.3%。 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 ◼ 六月 A 股市场整体先抑后扬，呈现"前低后高"的结构性行情。外部环境改善、国内数据回 暖、政策信号释放等利好并未明显修复风险偏好，直至最后一周消息面刺激下风险偏好迅速提 升，成交显著放量，指数快速上涨，主要宽基中大市值板块涨幅较小，小微盘月度涨幅超过 5%。 ◼ 六月吃贴水套利交易有所增强，IC 和 IM 两品 ...

先锋期货期权日报 2025-7-2 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | ps2508 | 3.0% | 1 | 2.7% | 2 | 6.7% | 1 | | sc2508 | 2.3% | 2 | 3.2% | 1 | 1.6% | 21 | | si2508 | 2.2% | 3 | 2.1% | 3 | 6.0% | 3 | | lc2508 | 2.0% | 4 | 1.3% | 16 | 2.8% ...

Group 1 - The core viewpoint indicates that the PVC futures market is showing strength, with the main contract trading at 4924.00 yuan/ton, reflecting a 1.76% increase [1] - PVC powder exports have been a bright spot in demand, with cumulative exports from January to May 2025 reaching 1.6985 million tons, a 56.07% increase compared to 1.0883 million tons during the same period last year [2] - As of the end of June, the domestic PVC downstream comprehensive operating rate is at 42.78%, down 3.37 percentage points from early June and down 10.54 percentage points year-on-year, marking the lowest point since mid-March 2025 [2] Group 2 - On the supply side, there has been a slight increase in domestic PVC maintenance this week, with a planned maintenance by Henan Yuhang, leading to a slight decrease in supply; however, overall supply remains high with significant new production plans expected in the future [3] - Demand continues to weaken as the domestic and international markets enter a demand off-season, with some domestic downstream operations affected by the rainy season [3] - The cost side is supported by reduced ethylene imports, while the situation in Inner Mongolia regarding electricity restrictions for calcium carbide needs to be monitored, which is expected to support PVC bottom prices [3] Group 3 - The operational strategy suggests a fluctuating market, with basic fundamentals still under pressure as the downstream enters the off-season; however, the gradual changes in basis and monthly spread are narrowing the space for arbitrage and hedging [4] - The ongoing delay of India's BIS certification is expected to contribute to the continued fluctuation of PVC prices [4]

Core Insights - The article emphasizes the importance of central bank monetary policy statements in revealing market expectations, particularly focusing on the "hawkish-dovish signals" from the Federal Reserve, European Central Bank, and Bank of Japan in 2025 [1] Group 1: Quantitative Decoding of Hawkish-Dovish Signals - The Federal Reserve's May 2025 statement highlighted a "no rush to cut rates" stance, removing the phrase "risks are roughly balanced," which led to a 1.5% fluctuation in gold T+D within one hour [3] - The European Central Bank's June 2025 statement omitted the term "restrictive" and lowered inflation forecasts, resulting in a 2.3% expansion in euro gold premiums [4] - The Bank of Japan maintained its interest rates in June 2025 but planned to gradually reduce government bond purchases starting in 2026, causing a 1.8% fluctuation in yen gold premiums [5] Group 2: Market Reaction Mechanisms - During the March 2025 U.S. stock market circuit breaker, the VIX index surged to 52.33, yet gold ETF holdings briefly flowed out, indicating a "pseudo-safe haven" sentiment in the market [6] - A divergence between the U.S. ISM manufacturing PMI at 47.1 (contraction) and the Eurozone PMI at 48.5 (near expansion) in April 2025 led to a 10% pricing discrepancy between the dollar index and euro gold premiums, allowing for a strategy of "long COMEX gold + short Shanghai gold T+D" to capture exchange rate recovery with an annualized return of 12%-15% [7] Group 3: Practical Response Strategies - A keyword sensitivity model was developed using JPMorgan's AI model to analyze core terms such as "policy path," "inflation expectations," and "financial conditions," indicating that each additional mention of "upside inflation risk" in the Fed's statement increases the probability of a 3-5 basis point rise in 10-year U.S. Treasury yields by 62% [8] - In extreme market conditions, it is advised to reserve 30% margin redundancy and utilize "gold options strategies" to hedge volatility risks, with the cost of buying straddle options (strike price $3200/ounce) being 40% lower than simple holdings [9] - Monitoring the time lag between central bank policy statements and data releases is crucial; for instance, if the U.S. non-farm payroll data falls short of expectations by 150,000 after the Fed's June statement, gold may experience a rebound typically ranging from 1.5%-2.5% [10]

有色早报 研究中心有色团队 2025/07/02 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/06/25 20 674 100814 21470 -1355.85 110.21 38.0 66.0 100.69 93475 37225 2025/06/26 60 927 100814 23696 -3183.29 104.25 37.0 65.0 319.83 93075 36450 2025/06/27 105 1572 81550 25346 -2612.60 54.46 37.0 58.0 240.67 91275 33625 2025/06/30 130 1559 81550 25851 -1666.99 249.33 30.0 50.0 181.69 90625 32925 2025/07/01 200 1759 81550 24773 -1085.77 219.08 30.0 48.0 116.30 91250 31975 变化 70 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 om.cn 粕类日报 2025 年 7 月 1 日 【粕类日报】供应利多有限 盘面震荡运行 研究员：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资咨询证号： Z0015458 联系方式： chenjiezheng_qh@chinastock.c | 粕类价格日报 | | | | | | 2025/7/1 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | | | | | 现货基差 | | | 品 种 | 合 约 | 收盘价 | 涨 跌 | 地 区 | 今 日 | 昨 日 | 涨 跌 | | 豆粕 | 0 1 | 3003 | 4 | 天津 | -40 | -40 | 0 | | 东莞 | 0 5 | 2710 | - 3 | | -130 | -120 | -10 | | 张家港 | 0 9 | 2961 | 0 | | -130 | -120 | -10 | | | | | | 日照 | -120 | -110 | -10 | | 南通 | 0 1 | 2306 | 5 | | -146 | -142 ...