二是政策发力显效，行稳致远有保障。今年以来，我国实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期调 节，加快推进"两重"建设和"两新"工作，有力增强了消费活力，带动了生产增长，促进了转型升级，充 分展现了宏观政策对稳定经济运行的重要作用。从下阶段情况看，我国政策工具箱储备充足，宏观政策 留有后手，可以根据形势变化动态调整、积极应对，将继续为经济稳定运行保驾护航。 三是创新动能壮大，向好发展有支撑。我国坚持高质量发展不动摇，加快培育壮大新质生产力，科技创 新和产业创新加快融合，新兴产业发展态势较好，传统产业焕新升级，数字经济、绿色经济发展方兴未 艾，不断成长的新动能将为经济发展提供源源不断的新动力。1-5月份，规模以上数字产品制造业增加 值同比增长9.9%，1-4月份规模以上专精特新"小巨人"服务业企业营业收入增长18.4%，充分体现了新动 能的强大活力。 付凌晖表示，还要看到，近期中美经贸磋商机制首次会议，就落实两国元首6月5日重要通话共识和巩固 日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展，有利于推动中美 经贸关系稳定和可持续发展，也将为世界经济注入更多稳定性和确定性。 付凌晖指出，当然 ...

国家统计局：要进一步统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革 推动价格合理回升 金十数据6月16日讯，国家统计局新闻发言人付凌晖在国新办发布会上表示，5月份，居民消费价格同比 下降0.1%，环比下降0.2%，居民消费价格环比由涨转降，同比略有下降，主要是国际输入性因素和食 品价格下行的影响。对于当前价格形势，要全面辩证看待。既要看到扩大国内需求、促进价格总水平合 理回升的政策效果显现，核心CPI涨幅稳步扩大，价格积极变化不断累积。也要看到，价格总体处于低 位运行，影响企业效益改善和居民就业增收。下阶段，要进一步统筹扩大内需和深化供给侧结构性改 革，发挥宏观政策组合效应，规范市场价格秩序，促进供求关系改善，推动价格合理回升。 （中国 网） ...

每周一景： 湖南永州九嶷山风景名胜区 点击右上角菜单，收听朗读版 【策略】股市看似"风波又起"，实则升势"未完待续" 报告摘要： 大势研判：继续看好，行情看似"风波又起"，实则升势"未完待续"。 国泰海通策略是在 4 月 7 日后前瞻且持续研判中国股市上升的研究团队，近期在"疑云重重"的伊朗局势下关于股市"风波又起"的 担忧有所增加。不同于当下投资人的疑虑，我们认为，外部疑云并不足以趋势性阻断中国股市，相反中国 的确定性是当下中国股市稳定和阶梯式上升的重要基础，我们对行情的看法仍比共识更乐观： 1 ）投资人 关于经济形势与国际形势的复杂性认识是充分的，而新技术、新消费等商业机会开始涌现，这并不是短期 现象，而是结构趋势的积极转变。 2 ）利率降至低位后，长期国债收益破 2 与存款利率破 1 ，中国股市的 无风险利率实质性降低，投资股票的机会成本下降，长期入市和居民入市进入历史转折点。 3 ）及时、得 当与合理的宏观政策，更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，对于推动经济社会风险评价的降低与 改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。股市预期和微观流动性均进入上升的趋势，继续看多。 与众不同的认识：经济预期正 ...

经济增长方面，中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新 扩大开放的意见》。6 月 14 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，部署 中国（上海）自由贸易试验区试点措施复制推广工作，听取构建房地产发展新模 式和推进好房子建设有关情况汇报。 基建与产业方面, 近两周政策聚焦交通运输体系改革、深化科技成果转化机制改 革、推动食品工业数字化转型升级、开展生物制造中试能力建设平台培育工作等。 此外，国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，建立"中央企业总体 发展规划+重点任务规划+企业规划"的三级规划体系，将产业优化调整作为三 级规划的重点内容，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和 关键领域集中。 货币方面，《中证报》发布《央行精准调控，年中时点流动性料合理充裕》，文章 提出，在必要时，不排除人民银行将进一步采取降准等措施的可能，进一步释放 长期流动性，确保年中乃至下半年流动性维持合理充裕水平，为经济持续回升向 好创造适宜的货币金融环境。另一方面，人民银行买卖操作有望适时重启。 消费方面，多地监管部门针对以旧换新活动加强监管力度。以旧换新活动开启以 来"骗补"案例频出，针对部分 ...

以下文章来源于债券人 ，作者光大证券固收研究 债券人 . 唯有进行扎实的基本面研究，方能行稳致远。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 3、可转债表现和配置方向 本周转债市场窄幅波动，全周中证转债指数涨跌幅为0%，本周中证全指变动为-0.4%。2025年开年以来， 中证转债涨跌幅为+4.7%，中证全指数涨跌幅为+1.3%，转债市场表现好于权益市场。展望后市，经贸谈 判、基本面、宏观政策仍是当前转债市场重要的影响因素。当前时点，可以继续关注提振内需、国产替代 等领域正股绩优的转债。 风险提示： 关注市场剧烈调整、资金成本超预期等风险。 1、市场行情 本周（2025年6月9日至6月13日，共5个交易日）转债市场窄幅波动，全周中证转债指数涨跌幅为0%（上 一交易周为+ ...

企业销售收入是一项能够直观反映中国经济运行情况的重要指标数据。销售收入提升，反映中国经济活 力提升。而国家统计局此前发布的5月制造业采购经理指数（PMI）也印证了经济向新向好发展的态 势。数据显示，5月份，制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点。其中，高技术制造业延续较好 发展态势，装备制造业和消费品行业景气水平均有回升。从非制造业商务活动指数来看，仍保持在扩张 区间，其中，在节日效应带动下服务业略有回升，建筑业继续保持扩张。 在经济数据发布前夕，多家研究机构公布了预测数据。总的来看，市场普遍认为，在中美贸易谈判出现 积极信号的背景下，5月国内经济景气度有所改善，接下来应进一步落实好一揽子存量政策，积极部署 增量政策，以政策工具箱的灵活性来对冲不确定性，继续扩大内需，提振市场信心。 今年以来，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，有关部门加紧实施更加积极有为的 宏观政策，有力有效应对外部冲击，我国主要经济指标运行在合理区间。 国家统计局将于6月16日（下周一）发布5月份宏观经济数据，介绍国民经济运行情况。近日，国家税务 总局发布的最新增值税发票数据显示，5月我国经济保持平稳增长，其中， ...

新一期金融数据发布，金融总量合理增长，金融支持实体经济力度稳固。6月13日，人民银行公布的数据显示，5月末，广义货币（M2）余额 325.78万亿元，同比增长7.9%；月末人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%；社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。 分析人士指出，5月降息降准落地，企业和居民融资成本及信贷可获得性都有改善。主要受隐债置换等影响，5月新增贷款同比少增，但这不代表 银行对实体经济信贷支持力度弱化；在政府债券大规模发行推动下，5月新增社融连续第6个月同比多增，表明当前金融对实体经济支持力度在持 续加大，是今年货币政策基调转向适度宽松、加紧实施更加积极有为宏观政策的具体体现。 发债对信贷的替代效应凸显 从贷款来看，5月末人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%。综合上月数据，5月新增人民币贷款约6200亿元，环比多增3400亿元，同比少 增3300亿元。前五个月人民币贷款增加10.68万亿元。 中国民生银行首席经济学家温彬向北京商报记者表示，5月作为季中月份，信贷投放情况同季初月份存在一定相似性，同时在外部不确定性犹存情 况下，有效融资需求尚未实质性转暖。为稳 ...

今年以来，在一系列稳就业、稳企业、稳市场、稳预期等更加积极有为的宏观政策实施下，制造业和非 制造业景气水平均持续改善，新动能持续向好，企业对市场发展的信心保持稳定。 （作者系中国宏观经济研究院市场与价格研究所研究员） （文章来源：经济日报） 也要看到，外部环境依然复杂严峻，外贸回稳仍有不确定性，需求不足等制约因素仍然存在，企业效益 稳步恢复的基础还需继续巩固。未来，要进一步加强和巩固经济回升向好的基础。 持续实施各项稳经济政策措施。多措并举扩大内需，稳住国内基本盘，做强国内大循环。用好用足更加 积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。创设新 的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。加大资金 支持力度，扩围提质实施"两新"政策，加力实施"两重"建设。提高中低收入群体收入，大力发展服务消 费，增强消费对经济增长的拉动作用。 持续巩固和提升企业效益。培育壮大新质生产力，积极打造一批新兴支柱产业。推动科技创新和产业创 新融合发展，加快传统产业转型升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。持续用力推进关键核心技术攻 关，创新推出债券市场的"科 ...

晨报 铝锭 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：流通货源偏紧 铝价偏强运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价偏强震荡。数据显示，5 月美国 PPI 环比涨幅低于预期， 因机票等服务价格下降而受抑，压制美元。美国 5 月通胀数据低于预期， 暗示美联储可能会尽快恢复降息。 于 1 月 5 日开始停产；其余大部分钢厂均表示将于 1 月中旬左右停产放假， 个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左 右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成 交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局 ...

宏观政策协同发力 供需结构有所改善 5月核心CPI总体呈现稳中有升态势 记者注意到，近期，各地围绕稳物价、促消费持续发力：合肥市创新举办"购在中国·合肥'66购物月'"系 列活动，通过线上线下（300959）联动为消费者带来触手可及的全新消费体验；镇江市开展"畅行镇江· 惠享出行"专项促消费活动，聚焦"许嵩演唱会"及"苏超赛事"两大热点场景，推出600万元的滴滴出行优 惠券包…… 展望CPI接下来走势，北京市社会科学院副研究员王鹏对国际商报记者表示，短期看，受国际能源价格 波动和食品供应充足影响，CPI有下行压力，物价回升动力不足。长期看，在政策加码推动下，如超长 期特别国债支持消费品以旧换新，消费需求将得到释放，物价有望温和回升。 付凌晖强调，下阶段要继续发挥宏观政策组合效应，进一步扩大国内需求，深化供给侧结构性改革，改 善经济循环，持续规范市场秩序，促进价格合理回升。 国家统计局6月9日发布的数据显示，5月份居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%。 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6 个百分点。 值得一提的是，5月 ...