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2025年4月金融数据点评:信贷小月预期内回落,低基数下M2提速
行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 证券分析师 郑庆明 A0230519090001 zhengqm@swsresearch.com 林颖颖 A0230522070004 linyy@swsresearch.com 冯思远 A0230522090005 fengsy@swsresearch.com 研究支持 李禹昊 A0230123070008 liyh2@swsresearch.com 联系人 李禹昊 (8621)23297818× liyh2@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 05 月 15 日 信贷小月预期内回落,低基数下 M2 提速 看好 ——2025 年 4 月金融数据点评 事件:据中国人民银行披露,2025 年 4 月新增社融约 1.16 万亿,同比多增 1.22 万亿,存 量社融同比增长 8.7%,增速环比提升 0.3pct;4 月新增信贷 2800 亿,同比少增 4500 亿。 M1 同比增长 1.5%,增速环比下降 0.1pct;M2 同比增长 8.0%,增速环比回升 1pct。 请务必仔细阅 ...
2025年4月金融数据点评:信贷增长的非常规性扰动
EBSCN· 2025-05-15 05:45
分析师:高瑞东 2025 年 5 月 15 日 总量研究 信贷增长的非常规性扰动 ——2025 年 4 月金融数据点评 作者 执业证书编号:S0930520120002 010-56513108 gaoruidong@ebscn.com 分析师:王佳雯 执业证书编号:S0930524010001 021-52523870 wangjiawen@ebscn.com 要点 事件:2025 年 5 月 14 日,中国人民银行公布 2025 年 4 月货币金融数据:社 融新增 1.16 万亿元,前值为新增 5.89 万亿元;社融存量同比增速为 8.7%,前 值为 8.4%;人民币贷款新增 2800 亿元,前值为新增 3.64 万亿元;M1 同比增 速为 1.5%,前值为 1.6%。 核心观点: 4 月份金融数据呈现"社融强+信贷弱"的组合。财政持续靠前发力,社融增速 进一步加快,较为符合预期。而信贷偏弱主要是受季节性、清欠加快、关税冲 击等非常规因素扰动。向前看,一揽子金融政策将加快落实,配合二季度财政 发力,而信贷的非常规扰动因素可能弱化,预计主要金融指标有望平稳向好。 一、信贷增长存在非常规扰动 2025 年 5 ...
金融期货日报-20250515
Chang Jiang Qi Huo· 2025-05-15 05:21
中国 4 月社融增量 1.16 万亿元,新增人民币贷款 2800 亿元,M2-M1 剪刀 差扩大,前四个月人民币存款增加 12.55 万亿元。七部门:设立"国家创业 投资引导基金",引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技代表市场高 风险偏好的北证 50 接近历史高点、同花顺微盘股创下新高,代表市场低风险 偏好的银行 etf 也接近历史高点,表明后续股指波动性或更加剧烈,目前大盘 指数接近今年 3 月的高点,而基本面、情绪、话题热点、成交量的表现均没 有 3 月的时候好,交易上可考虑防守观望,等待催化方向。 ◆ 策略建议: 防守观望。 国债 ◆ 核心观点: 短期内看,市场进入到多空相对均衡的状态。围绕着短期内关税问题的交易 基本上趋于尾声。后续驱动市场的核心问题还是资金能否持续稳定、是否会 出现一轮生产和出口的反弹。现实和预期的博弈并未产生明显的倾向性,市 场走势因此显得颇为纠结。在资金持续宽松未被证伪、基本面改善预期未被 证实之前,收益率上行突破 4 月份以来震荡区间的难度较大。 金融期货日报 股指 ◆ 核心观点: 2025-05-15 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格:鄂证监期货字{201 ...
四月金融数据怎么看?招商宏观:社融与M2因低基数原因,增速环比明显提升
Sou Hu Cai Jing· 2025-05-15 04:23
来源:招商宏观静思录 事件 货币当局更新4月金融数据。 1) 社融新增11585亿,增速8.7%(前值8.4%) 核心观点 核心关注 外部形势变化下,信贷受冲击明显,票据成为支撑信贷增长的主要支柱。 在低基数作用下,社融增速环比走强,触及年内高位。结构上,政府债起到重要作用。 M2同样因基数原因,增速提高1个百分点;M1增速与上月基本持平,仅下降0.1个百分点,反映地产销售具有一定韧性。 在关税对资产形成巨大扰动的形势下,非银金融存款大幅增加,机构避险意愿增强。 企业端,相比居民部门,企业部门受关税影响较为明显。四月,企业信贷新增6100亿(上年同期8600亿)。结构上,企业实际贷款(即:剔除了票据融资 的企业信贷)新增-2300亿,上年同期为0。其中,企业短期贷款新增-4800亿(上年同期-4100亿),中长期贷款2500亿(上年同期4100亿)。票据融资当 月新增8341亿(上年同期8381亿),票据融资占当月信贷新增的297.9%(上年同期114.8%)。 2) 新增人民币贷款2800亿,增速7.2%(前值7.4%) 3) M2同比增长8.0%(前值7.0%),M1增速1.5%(前值1.6%) 结论与启 ...
2025年4月份金融数据点评:如何看待4月社融与信贷“大劈叉”?
EBSCN· 2025-05-15 03:14
2025 年 5 月 15 日 分析师:赵晨阳 执业证书编号:S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 行业研究 如何看待 4 月社融与信贷"大劈叉"? ——2025 年 4 月份金融数据点评 银行业 买入(维持) 作者 分析师:王一峰 执业证书编号:S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 资料来源:Wind 相关研报 贷款投放超预期,关注需求修复持续性——2025 年 3 月份金融数据点评 2 月信用活动的"三组关系"——2025 年 2 月份金 融数据点评 1 月信贷"开门红"超预期——2025 年 1 月份金融 数据点评 社融增速触底回升——2024 年 12 月份金融数据点 评 年末贷款增长拖累因素增多——2024 年 11 月份金 融数据点评 货币增速筑底回升,静待政策"组合拳"显效—— 2024 年 10 月份金融数据点评 政策聚焦"房"与"股",托举资产价格助力需求 修复——2024 年 9 月份金融数据点评 量价延续下行趋势,待需求侧发力托底——2024 ...
信贷需求,似变未变
HUAXI Securities· 2025-05-15 02:43
仅供机构投资者使用 证券研究报告发送给杭州同花顺数据开发有限公司。版权归华西证券所有,请勿转发。 p1 [Table_Date] 2025 年 05 月 15 日 [Table_Title] 信贷需求,似变未变 5 月 14 日,央行发布 2025 年 4 月金融数据。其中,新增社融 11591 亿元,同比多增 12249 亿元,不过仍 低于市场预期的 12638 亿元;金融机构口径新增人民币贷款规模为 2800 亿元(含对非银金融机构贷款),同比 少增 4500 亿元,同样低于市场预期的 7644 亿元(一致预期均来自 WIND)。社融与信贷双弱,如何解读 4 月金 融数据,可着重关注以下六点: 一是新增社融不及预期,既有前月冲量的挤占,也有贷款分项的拖累。作为一季度收官月份,3 月往往是银 行信贷端发力的重要时点,叠加今年初政府净发行节奏整体较快,2025 年 3 月新增社融、贷款双双高增,超越 预期幅度均在 7000 亿元以上,或短期透支了部分 4 月需求。相似情形也曾在 2024 年 3-4月出现,从季节性特征 来看,4 月实际数据普遍容易较预期出现偏离。 拆分 4 月新增社融数据,同比拉动分项中,政 ...
国泰君安期货所长早读-20250515
Guo Tai Jun An Qi Huo· 2025-05-15 01:29
所长 早读 国泰君安期货 2025-05-15 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-05-15 所长 早读 今 日 发 现 M2-M1 剪刀差扩大 观点分享: 周三,中国人民银行公布金融数据显示, 2025 年前四个月社会融资规模增量累计为 16.34 万亿元,比上年同期多 3.61 万亿元。结合前值计算可得,4 月社融规模增量为 1.16 万 亿元,同比多增 1.22 万亿元。 前四个月人民币贷款增加 10.06 万亿元,结合前值计算可得, 4月新增人民币贷款2800亿元。 4月末,广义货币(M2)余额325.17万亿元,同比增长8%。 狭义货币(M1)余额 109.14 万亿元,同比增长 1.5%。M2-M1 剪刀差为 6.5 个百分点,较 3 月的 5.4 个百分点扩大了 1.1 个百分点。 初步统计,2025 年前四个月社会融资规模增量累计 为 16.34 万亿元,比上年同期多 3.61 万亿元。 所 长 首 推 | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | 氧化铝 | ★★★★ | 氧化铝:近端现货侧供需吃紧,内外市场有所共振,宏观情绪叠加交易层面推 ...
普林格与盈利周期跟踪:宽货币宽信用,社融脉冲新高
Tianfeng Securities· 2025-05-15 00:15
证券研究报告 2025年05月15日 策略报告:投资策略专题 ——普林格与盈利周期跟踪 宽货币宽信用,社融脉冲新高 作者: 分析师 吴开达 SAC执业证书编号:S1110524030001 分析师 林晨 SAC执业证书编号:S1110524040002 联系人 汪书慧 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 摘要 1)判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾,市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。当经济周期处于普林格阶 段2-4时(即同步指标上行阶段),股票均有不错的表现。2)普林格同步指标是核心,但需要结合先行指标共同判断。首 先由于同步指标的拐点落后于指数底部,并且仅依靠同步指标,需要更长的时间来验证(至少还需要1-2个月的回升才能 确认低点),对市场判断会出现偏误。因此,我们认为结合先行指标来判断,对于经济底部的判断会提高前瞻性。突破寻 底期的关键在于M1回升的持续性,居民中长贷才是更加核心的指标。居民中长贷顶部往往领先企业中长贷,底部通常比较 接近。并且权益市场寻底期时这两项在同比意义上均出现回升。3)更高频的先行指标要落到资金价格。狭义流动性资金 价格触底企稳是市场出现底部的充分不必要条件。 ...
Contineum Therapeutics, Inc.(CTNM) - 2025 Q1 - Earnings Call Presentation
2025-05-14 21:48
This presentation by Contineum Therapeutics, Inc. ("Contineum", "We" or "Our) contains forward-looking statements. All statements other than statements of historical facts contained in this presentation, including without limitation statements regarding our future results of operations and financial position, future revenue, timing, progress and expected results of our clinical trials and our product development efforts, business strategy, prospects, research and development costs, timing and likelihood of ...
4月末社融存量同比增长8.7%
Qi Huo Ri Bao Wang· 2025-05-14 16:28
中国人民银行14日发布的金融统计数据显示,前4个月我国人民币贷款增加10.06万亿元,其中企(事) 业单位贷款增加9.27万亿元。 数据显示,4月末,我国人民币贷款余额265.7万亿元,同比增长7.2%。分部门来看,前4个月,住户贷 款增加5184亿元;企(事)业单位贷款增加9.27万亿元,其中中长期贷款增加5.83万亿元。 从货币供应看,4月末,广义货币(M2)余额325.17万亿元,同比增长8%。狭义货币(M1)余额 109.14万亿元,同比增长1.5%。 另外,前4个月我国人民币存款增加12.55万亿元,其中住户存款增加7.83万亿元。 此外,同日发布的社会融资数据显示,4月末,我国社会融资规模存量为424万亿元,同比增长8.7%; 前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元,比上年同期多3.61万亿元。 社融方面,王青分析,4月用于化债的地方政府债券大规模发行,成为带动新增社融同比增加的主因, 表明政府债券融资正在成为稳增长、控风险的主要抓手,这也是一揽子增量政策持续发力的具体体现。 除政府债券融资外,4月表外票据融资和企业债券融资也对社融起到了拉动作用。 "去年同期,政府专项债券和新增未贴现银行 ...