证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 03 日 社融有望同比多增 ——2025 年 6 月金融数据预测 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 核心预判：依据过往信贷投放规律及行业观察等，我们预测 2025 年 6 月新增贷款 2.1 万 亿元，社融 3.8 万亿元。6 月末，M2 达 329.2 万亿，YoY+7.9%；M1（新口径）YoY +2.5%； 社融增速 8.8%。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 6 月新增贷款或同比接近。二季度，4 月及 5 月往往是信贷投放小月，6 月为投放大 月。尽管信贷需求持续偏弱，但银行在 6 月往往会冲刺信贷规模，以做大半年末贷 款余额。我们预计 6 月新增贷款 2.1 万亿，同比接近；个贷增量 5000 亿，对公信贷 增量 1.55 万亿，非银同业贷款+500 亿。定期存款利率下调可能提升按揭早偿压力， 但一二线城市成交较活跃，按揭贷款有望正增长。我们预计 6 月个贷短期+1500 亿， 个贷中长期+3500 亿。我们预 ...

市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-05-14，沪铜主力合约开于 77930元/吨，收于 78940元/吨，较前一交易日收盘1.09%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 78,900元/吨，收于 78,650 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.19%。 现货情况： 据 SMM 讯， 昨日日内，采购和销售情绪均有所降低，主因临近交割，下游采购情绪受到高月差影响，基本换月 后在进行采购，采购指数为3.07；持货商手持可注册仓单货源基本不愿低价出货，市场低价铜基本为进口或不可注 册仓单货，整体出货意愿不高，销售情绪指数降至3.14。第一交易时段，市场如铁峰、中条山PC等货源贴水50元/ 吨左右成交，祥光/JCC等贴水40-30元/吨。随后月差走扩，贴水扩大，持货商下调报价，主流平水铜成交亦降至贴 水50元/吨。湿法货源紧张，非注册贴水150元/吨左右。 采购与销售情绪均有所下降 铜价高位震荡 新能源及有色金属日报 | 2025-05-15 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，据外媒讯美国与日本、韩国、印度的贸易关税协议"接近达成"；②消息人士：美国在关税谈判 中不寻求美元贬值。此外，特朗普在卡塔尔达成1.2万亿美元经济承诺 ...

证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 06 日 社融增速有望大幅回升 ——2025 年 4 月金融数据预测 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 核心预判：依据过往信贷投放规律及行业观察等，我们预测 2025 年 4 月新增贷款 8000 亿元，社融 1.5 万亿元。4 月末，M2 达 323.5 万亿，YoY+7.4%；M1（新口径）YoY +2.1%； 社融增速 8.8%。 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 4 月新增贷款或同比略微多增。4 月下旬，1M 转贴现利率小幅走高，反映当月信贷 投放情况较好。我们预计 4 月新增贷款 8000 亿，同比多增；个贷增量-1000 亿，对 公信贷增量 7000 亿，非银同业贷款+2000 亿。存量按揭利率低及股市平稳缓解提前 还贷压力，一二线城市二手房成交活跃，按揭贷款需求阶段性好转。我们预计 4 月 个贷短期-2000 亿，个贷中长期+1000 亿。4 月对公短贷-2000 亿，对公中长期+4500 亿，票据融资+45 ...