来支撑，但无明显增量；镀锡板企业开工率持稳，销售出厂价表现偏弱，企业备货需求较为观望。现货升 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 水下调至400元/吨，现货维持刚需采购，但高价成交仍显清淡，国内库存去化放缓。技术面，持仓偏低波 免责声明 动加大，测试MA60阻力，预计锡价区间震荡上移。操作上，建议短线区间偏多思路，关注26.1-27。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 沪锡产业日报 2025-05-19 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合 ...

证券研究报告·行业动态 重视零售变革，继续关注新 品类新渠道机会 核心观点 食饮板块一季报总体保持稳定。两会提出要大力提振消费，使 内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。中央发布《提振消 费专项行动方案》，部署了 8 方面 30 项重点任务，全方位指 引消费复苏。重点看好四个板块，1）白酒。茅台业绩稳健，引 领行业穿越挑战。2）低度酒。啤酒销量反弹，关注旺季改善持 续性。3）餐饮链细分龙头多产品渠道布局如海天味业安井食 品，景气度环比提升成本端边际改善如安琪酵母涪陵榨菜，受 益餐饮连锁化趋势渗透率不断提升如颐海国际等。4）休闲零食 保持高景气，新产品和新渠道持续贡献增量，魔芋品类热销， 零食品类机遇持续。 本周要点： 本周 A 股上涨，上证指数收于 3367.46 点，周变动 +0.76%。食品饮料板块周变动+0.48%，表现弱于大盘 0.29 个百分点，位居申万一级行业分类第 19 位。 本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：保 健品（8.54%），乳品（1.47%），白酒（0.57%），休闲食 品（0.49%），预加工食品（0.21%），调味发酵品（- 0.38%），肉制品（-1.05%），啤酒（- ...

Investment Rating - The report maintains an "Increase" rating for the food and beverage industry, indicating a positive outlook for the sector [4]. Core Insights - The report emphasizes the need for companies to strengthen their internal capabilities while actively seeking new growth avenues. It highlights three main investment themes in the liquor segment: leading brands, sustained dividends, and recovery beneficiaries [1]. - In the consumer goods sector, the focus is on identifying high-growth and strong recovery opportunities, with specific companies recommended for investment based on their growth potential and market positioning [1]. Summary by Relevant Sections Liquor Segment - Leading brands such as Kweichow Moutai, Wuliangye, Shanxi Fenjiu, and Gujing Gongjiu are expected to continue gaining market share [1]. - Companies like Yingjia Gongjiu and Jinshiyuan are highlighted for their high certainty in regional markets, while flexible stocks benefiting from recovery include Luzhou Laojiao and Shui Jing Fang [1]. Consumer Goods Segment - Companies like Salted Fish, Haoxiangni, and Dongpeng Beverage are noted for their high growth potential, while Qingdao Beer and Haitian Flavor Industry are expected to benefit from policy support and recovery improvements [1]. - The report mentions that companies are actively exploring new growth curves while maintaining their operational advantages [1]. Company-Specific Insights - Unified Enterprises China is launching new products in both beverages and food, indicating a stable operational performance [2]. - Haitian Flavor Industry is set to benefit from domestic demand stimulation and has clear overseas expansion goals, positioning it well for future growth [2]. - Good Idea is expanding its product categories while improving its core business, indicating a positive trend in operational performance [2]. - Zhou Hei Ya is focusing on enhancing store efficiency and exploring new markets, which may lead to a new growth trajectory [3]. - Hengshun Vinegar Industry is strengthening brand marketing and expanding distribution channels, which is expected to support steady growth [3]. - Qiaqia Food is under short-term cost pressure but is innovating in product categories to explore new opportunities [3]. - Guyue Longshan is increasing product prices and focusing on cross-industry innovations, aiming for sales growth of over 6% in 2025 [6].

上 市 公 司 纺织服饰 2025 年 05 月 18 日 戎美股份 (301088) ——毛利率逆势提升，运营质量稳健 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 16 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 14.02 | | 一年内最高/最低（元） | 17.17/10.05 | | 市净率 | 1.2 | | 股息率%（分红/股价） | 3.40 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,634 | | 上证指数/深证成指 | 3,367.46/10,179.60 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 11.35 | | 资产负债率% | 2.20 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 228/188 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 05-16 06-16 07-16 08-16 09-16 10-16 11-16 12-16 01-16 02-16 03- ...

美容护理板块整体回调前市涨停的个股超跌了都4%以上，资金获利了结比较明显。咱们再来看一下今 天的一些要闻，最高法证监会打击小作文，编造虚假信息啊将追责刑事责任市场投机的气氛降温。另一 个就是城市更新政策出炉，万亿级的市场空间有待释放。最后一个公募基金调仓的传闻的澄清，业内人 士称不存在大量的大规模的调仓，银行股配置的逻辑不变。我们再来看一下市场的风险和机会，半导体 软件开发两个板块净流出都超过了30亿，高位的科技股需要警惕。另一个就是中长线咱们需要关注的三 大方向机会，第一个汽车智能化，第二个城市更新，第三个消费复苏。 （原标题：和讯投顾严笙：科技股分化严重，市场到底发生了什么？） 5月16日，A股震荡整理，沪指失守，3370汽车零部件掀起了涨停潮，科技股分化严重，市场到底发生 了什么？和讯投顾严笙分析，首先指数方面沪指跌了0.4，失守了3370，深证成指创业板指微跌，两市 成交量缩量了629个亿，北向资金逆势流入了48个亿，内资主力撤离了半导体软件板块，午后科技股集 体跳水，资金转向银行消费等防御性板块。我们来看一下核心板块的解析，汽车零部件爆发的逻辑， abs强制安装新规落地，覆盖了乘用车、轻型汽车，部分 ...

5月16日，休闲中式餐饮龙头绿茶集团正式登陆港交所，截至上午收盘报6.79港元，总市值达到45亿港元。 从长期视角来看，新股的投资逻辑还是需要回归基本面，绿茶集团具备清晰的价值逻辑与多重吸引力，后续表现仍值期待。 1、消费板块机遇显现，支持价值释放 纵观来看，提振消费跃居今年政府工作首要任务，在加征关税背景下，政策支持和内需转向的确定性也越来越强，有望使典型的内需消费行业充分受益。 同时，南向资金持续流入港股市场，在港股市场的"话语权"逐步提升，并积极增配港股消费板块，有望整体推动其流动性改善和估值中枢上移。 这些均推动市场对港股消费板块的预期不断升温，为重磅消费新股的价值释放提供难得机遇。 餐饮行业的顺周期属性也较强，有望率先受益于消费复苏，进而为绿茶集团等餐饮龙头带来多重积极影响，包括业绩增长、估值提升等，有助于其内在价值 得到更好地体现。 2、在餐饮行业调整中持续增长，验证商业模式 近年来，绿茶集团不断扩大业务规模，占据领先的市场地位。特别是在2024年餐饮行业深度调整中，也依然呈现出稳健表现，较好地验证商业模式的可持续 性和优越性。 2022年-2024年，绿茶集团的收入分别为22.93亿元、23.7 ...

| 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 6009888 | 赤峰黄金 | -0.12% | 3.13% | | 689009 | 九号公司 | -0.55% | 2.71% | | 002273 | 水晶光电 | 0.55% | 2.61% | | 300476 | 胜宏科技 | 0.13% | 2.53% | | 601168 | 西部矿业 | 0.13% | 2.35% | | 000423 | 东阿阿胶 | 1.29% | 2.23% | | 002517 | 恺英网络 | 0.06% | 2.21% | | 688099 | 晶晨股份 | 0.32% | 2.21% | | 300002 | 神州泰岳 | 0.83% | 2.15% | | ୧୦୦882 | 宏发股份 | -1.14% | 1.87% | （以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持 仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接( ...

野村将中国股票评级大幅上调至战术性超配。该机构称，中美暂时降低关税的协议对市场来说是一个重 大惊喜，可能会在短期内对市场情绪提供支撑，在此推动下，中国股市在过去一个月的反弹或将得以持 续。 高盛建议，聚焦多条主线以捕捉主题性超额收益。内需驱动型板块中，互联网与服务行业将受益于消费 复苏与数字化转型加速。同时，在政策宽松周期下，优质区域银行与头部房企估值修复可期。此外，基 建产业链与A I产业链也值得关注。 5月16日，A股三大股指开盘微跌。前一日，沪深300指数收于3907.2，A500指数收于4577.84，基本收复 4月2日以来关税风暴形成的技术缺口。随着中美经贸关系阶段性缓和，叠加国内组合拳持续发力，市场 情绪逐步修复，多家外资行上调中国股票评级。 高盛将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标分别上调至84点和4600点（对应11%和17%潜在涨 幅），并维持对中国股票"超配评级"。这是高盛月内第二次上调中国股票评级。 A500指数ETF（560610）聚焦A股核心资产，对中证二级行业实现全覆盖，在行业分布均衡的同时，纳 入了更多新兴领域龙头，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合集权重约50 ...

图片来源：智通财经 5月15日，高盛最新的一份报告中将MSCI中国指数和沪深300指数的12个月目标分别上调至84点和4600 点（分别有11%和17%的潜在上涨空间），维持对中国股票的超配评级。 这是高盛月内第二次上调中国股票评级。 基于上述判断，高盛在亚太区维持对中国股票的超配评级，并建议聚焦多条主线以捕捉主题性超额收 益。 内需驱动型板块中，高盛认为，互联网与服务行业将受益于消费复苏与数字化转型加速。同时，在政策 宽松周期下，优质区域银行与头部房企估值修复可期。 在政策刺激受益领域，基建产业链包括建材、工程机械以及新能源汽车等有望巩固发展势。 围绕结构性增长主题，高盛建议关注精选AI产业链，如算力基础设施（GPU服务器、光模块）、垂直 场景应用（智能驾驶、工业软件）等；新兴市场出口商，如拓展东盟、中东市场的制造业龙头；以及股 东回报提升主题相关的高股息国企改革标的、股份回购力度加大的消费白马等。 近期，野村、瑞银、景顺等多家外资行也集体表态，看好中国市场表现。 5月8日，高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及其团队发布报告，称对中国股市维持超配评级， 并上调了2025年中国市场主要指数的每股收益预测。 ...

上 市 公 司 2025 年 05 月 15 日 地素时尚 (603587) ——毛利率提升反映运营质量，静待销售回暖业绩改善 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 12.07 | | 一年内最高/最低（元） | 15.40/10.04 | | 市净率 | 1.5 | | 息率（分红/股价） | 6.63 | | 流通 A 股市值（百万元） | 5,722 | | 上证指数/深证成指 | 3,403.95/10,354.22 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 7.82 | | 资产负债率% | | 16.34 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 477/474 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 纺织服饰 05-14 06-14 07-14 08-14 09-14 10-14 11-14 ...