| | | | '/ ' SDIC FUTURES | | 2025年06月23日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 息一 | | 杨蕊霞 农产品组长 | | | 女女女 | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ☆☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ななな | F3078401 Z0015853 | | 標｜油 | な女女 | | | | | 董甜甜 高级分析师 | | 菜粕 | ななな | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | ななな | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ななな | | | | | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | ななな | | | 鸡蛋 | ★☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆基层余粮不多，政策端在进行拍卖补充。短期天气方面对国产大豆生长有利。进口大豆方面短期关注6 月底美国大豆新作面积报告,短期天气有利于美国大豆生长。持续关注天气的指引。 【大豆&豆粕】 上周以色列/伊朗的战争使 ...

有色金属日报 基本金属 ◆ 铜： 截至 5 月 21 日收盘，沪铜主力 06 合约上涨 0.31%至 78100 元/吨。中 美关税冲突缓和，叠加国内密集出台"稳增长"政策组合拳，同时美国 通胀降温，美联储降息概率加大，整个宏观面上交易情绪回暖，对铜价 有所提振。基本面，铜精矿现货 TC 继续回落，创历史新低，但下跌速 度放缓，短期对炼厂产量影响不大。随着铜价上行，持货商挺价出货与 下游畏高保守采购形成博弈，下游订单新增相对有限，消费提升空间不 大，5 月部分铜材加工率环比有所下滑，虽好于去年同期，但需求已有 走弱迹象。旺季转淡，库存低位累库，对铜价的支撑作用减弱，现货升 水或将承压。整体来看，宏观偏好，而基本面有所转弱，沪铜近期或仍 维持震荡格局。 ◆ 铝： 截至 5 月 21 日收盘，沪铝主力 07 合约上涨 0.65%至 20190 元/吨。近 日几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证问题有进一步升级，AXIS 矿区被 划入战略储备区域，禁止开采，推动氧化铝大涨，后续关注是否有复产 回旋余地。氧化铝运行产能周度环比增加 10 万吨至 8685 万吨，全国氧 化铝库存 324.6 万吨，周度环比减少 4.2 万 ...

截至 5 月 19 日收盘，沪铜主力 06 合约下跌 0.63%至 77820 元/吨。中 美关税冲突缓和，叠加国内密集出台"稳增长"政策组合拳，同时美国 通胀降温，美联储降息概率加大，整个宏观面上交易情绪回暖，对铜价 有所提振。基本面，铜精矿现货 TC 继续回落，创历史新低，但下跌速度 放缓，短期对炼厂产量影响不大。随着铜价上行，持货商挺价出货与下 游畏高保守采购形成博弈，下游订单新增相对有限，消费提升空间不大， 5 月部分铜材加工率环比有所下滑，虽好于去年同期，但需求已有走弱 迹象。旺季转淡，库存低位累库，对铜价的支撑作用减弱，现货升水或 将承压。整体来看，宏观偏好，而基本面有所转弱，沪铜近期或仍维持 震荡格局。 有色金属日报 ◆ 铝： 基本金属 截至 5 月 19 日收盘，沪铝主力 07 合约下跌 0.20%至 20110 元/吨。近 日几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证问题有进一步升级，推动氧化铝 价格大涨，但具体影响有待评估。氧化铝运行产能周度环比增加 10 万吨 至 8685 万吨，全国氧化铝库存 324.6 万吨，周度环比减少 4.2 万吨。 氧化铝企业检修减产和主动压产仍在继续，市场处于投产、复 ...

大宗商品研究所 沥青研发报告 沥青日报 2025 年 5 月 13 日 沥青日报 第一部分 相关数据 | 名称 | 2025/05/13 | 2025/05/12 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格与持仓 | | | | | | BU2506 （主力） | 3485 | 3481 | 4 | 0.11% | | BU2507 | 3462 | 3467 | - 5 | -0.14% | | BU2508 | 3437 | 3448 | -11 | -0.32% | | SC2506 | 479.5 | 482.3 | -2.8 | -0.58% | | Brent首行 | 64.89 | 64.72 | 0.2 | 0.26% | | 主力合约持仓/万手 | 9.5 | 10.8 | -1.2 | -11.30% | | 主力合约成交/万手 | 13.1 | 16.6 | -3.4 | -20.72% | | 仓单数量/吨 | 85980 | 86120 | -140 | -0.16% | | 基差月差 | | | | | | BU06-07 ...

中美关税冲突短期缓和 ——点评中美日内瓦经贸会谈联合声明 分析师：杨畅 执业证书编号：S0740519090004 Email：yangchang@zts.com.cn 分析师：夏知非 执业证书编号：S0740523110007 Email：xiazf01@zts.com.cn 2、双方在关税税率上达成较大幅度调降，表明双方对不希望出现贸易脱钩的极端情 况具有共识，关税冲突存在底线。由于谈判达成显著的实质性成果，市场风险偏好有 望短期缓和。 相关报告 3、联合声明强调"双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商"，表明除了税率调降， 双方也达成机制性进展，未来"日内瓦机制"下的 90 天谈判期十分关键。预计美方 将进一步对华展开要价，谈判可能从关税延申至市场开放（加大购买）、服务贸易（知 识产权）以及投资等领域。 4、考虑到特朗普多变的重商主义行事风格、中美意识形态矛盾以及中国经济更加深 入的结构性变化，双方达成类似第一阶段经贸协议的 2.0 版可能会经历一定的博弈过 程，能否在 90 天内达成进展，从而使双方关税不再次急剧转变，还需要进一步观察， 因此不能排除关税反复风险。未来特朗普政府仍有涵盖药品、半导体等领 ...

2025 年 5 月 7 日 本次一揽子金融政策力度较大，超预期细节较多。下一步市场交易政策预期的 重心会切换到增量财政政策的落地。随着 5 月份陆续公布 4 月份主要经济指 标，或将给出更多推演线索。具体到不同市场，A 股更可能进入偏强震荡走 势，债券收益率曲线大概率先陡峭化再平坦化。 总量研究 "双降"落地，如何交易？ ——《央行观察》系列第十二篇 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513108 分析师：王佳雯 执业证书编号：S0930524010001 021-52523870 wangjiawen@ebscn.com 要点 事件：5 月 7 日上午 9 时，国新办举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融 监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳 市场稳预期"有关情况。 核心观点： 一、政策加力的"择时"考虑 4 月份以来，随着中美关税冲突加剧，市场较为期待出台较大力度的宏观政策 进行对冲。从 4 月底政治局会议通稿的措辞来看，"稳定"是当前政策的底线 诉求，更多以落实好已经出台的经济政策为主，一度打消了市场过于乐观的预 期。 然而， ...

东 兴 晨 报 1-4 月，top100 房企实现销售金额（操盘）10,181.6 亿元，同比增速为-6.8%， 前值为-5.9%。其中，4 月单月实现销售金额（操盘）2,846.6 亿元，同比增 速为-9.1%，前值为-11.3%。 1-4 月，top10/top11~top20/top21~top30/top31~top50/top51~top100 房企 的销售金额（操盘）同比增速分别为-11.1%/-7.5%/3.5%/7.3%/-6.2%。其中， 4 月单月同比增速分别为-16.9%/-24.8%/52.9%/16.2%/-5.0%。 1-4 月，top10/top11~top20/top21~top30/top31~top50/top51~top100 房企 的销售金额（操盘）分组累计占比分别为 49.4%/16.7%/8.7%/11.7%/13.4%。 去年同期，分组累计占比分别为 51.8%/16.9%/7.9%/10.2%/13.3%。 东兴晨报 P1 2025 年 5 月 6 日星期二 分析师推荐 【东兴房地产】房地产百强房企 1-4 月销售数据点评：4 月销售额同比继续 下滑，市场仍面临 ...

2025 近期会议安排预告 数据来源：金联创 丙烷方面，丙烷前期价格走高后周内不同程度回落，上游出货意愿增加，但终端需求偏弱，下游入市谨 慎，低价资源成交尚可，高价资源仍显不畅。国际原油持续收跌，加之五一假期临近，上游多有意出货 控制库存。山东地区工业接货价格低位运行，周内山东化工用丙烷价格多有下调。 后市来看：下周国际原油价格或呈现震荡的态势。关税冲突虽然依然存在，但中国进口商心态较前期平 缓，国际液化气市场，目前市场期待中美关税冲突能有所改善，加之中国市场买家依然较为积极采购。 市场转向关注5月下半月到岸货物，因届时美国货物供应的缺失，市场整体供需面拉紧，因此国际液化 气市场价格或依然有走高的可能性。民用气方面，国际原油走势震荡，消息面缺乏明显指引。基本面来 看，下游装置利润欠佳，化工需求支撑有限，下周五一假期临近，节前炼厂排库或以出货为主，下周民 用市场价格或偏弱震荡。 原料气方面，终端汽油需求欠佳，临近五一假期，上游炼厂排库为先，且消 息面难寻实质性利好，预计下周走势偏弱。进口气来看，5月CP预期小跌，但进口成本预计变动不大， 国际市场不确定性仍存，业者谨慎观望。码头到船增多局部供应充裕，码头成交价格 ...