海外锌冶炼罢工，锌价持续走强 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-17.39 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至22260元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌65元/吨至185元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至22220元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌35元/吨至145元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨50元/吨 至22190元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌75元/吨至115元/吨。 新能源及有色金属日报 | 2025-06-27 期货方面：2025-06-26沪锌主力合约开于22090元/吨，收于22240元/吨，较前一交易日上涨275元/吨，全天交易日 成交168109手，较前一交易日增加9578手，全天交易日持仓135638手，较前一交易日增加5773手，日内价格震荡， 最高点达到22400元/吨，最低点达到22030元/吨。 库存方面：截至2025-06-26，SMM七地锌锭库存总量为7.95万吨，较上周同期减少-0.01万吨。截止2025-06-26，LME 锌库存为119850吨，较上一交易日减少302 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 6 月 26 日） 一、研究观点 | 品 | | 点评 | | --- | --- | --- | | 种 | | | | | 隔夜 LME 铜震荡走高，上涨 0.65%至 9727 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.36%至 78720 | | | | 元/吨；现货进口维系亏损态势，且亏损幅度加大，出口窗口打开。宏观方面，美联 | | | | 储主席鲍威尔在国会听证会次日再次提及降息前景，他重申不急于降息，强调高关税 | | | | 带来很大的不确定性，并指出美国经济很强劲，在不确定形势下有理由缓慢行动，同 | | | | 时提到了可能推动降息的一些因素，若通胀持续可控，不排除提前降息。国内方面， | | | | 股市表现强劲，对市场情绪有提振作用，关注持续性。库存方面，LME 库存下降 | | | 铜 | 1200 吨至 93475 吨；Comex 铜库存增加 1650 吨至 187004 吨；SHFE 铜仓单下降 955 | | | | 吨至 21470 吨；BC 铜维系 1903 吨。随着 LME 库存降至 10 万吨以下，Comex 铜库存 | | | | ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-17 现货升水稳中偏弱，库存维稳 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-22.95 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌240元/吨至22000元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌20元/吨至220元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌280元/吨至21990 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌60元/吨至210元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌230元 /吨至22000元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至220元/吨。 期货方面：2025-06-16沪锌主力合约开于21745元/吨，收于21840元/吨，较前一交易日下跌110元/吨，全天交易日 成交163962手，较前一交易日减少27075手，全天交易日持仓116264手，较前一交易日减少6896手，日内价格震荡， 最高点达到21935元/吨，最低点达到21660元/吨。 库存方面：截至2025-06-16，SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较上周同期减少-0.36万吨。截止2025-06-16，LME 锌库存为130225吨，较上一交易日减少 ...

有色商品日报 | | 检修动态，主力换月至 09 合约，盘面交易几内亚雨季矿石限产预期。铝锭到货偏少， | | --- | --- | | | 价格下调后下游补库，铝锭延续小幅去库状态。中美关税态势缓解，宏观情绪回暖。光 | | | 伏退坡和出口新订单走弱，线缆后周期爆发或难以中和减量。叠加成本下移压力，铝价 | | | 短强长弱格局延续。关注库消情况以及后续关税谈判动态。 | | | 隔夜 LME 镍涨 0.35%报 15800 美元/吨，沪镍涨 0.92%报 125540 元/吨。库存方面，昨 | | | 日 LME 库存减少 84 吨至 198432 吨，国内 SHFE 仓单减少 398 吨至 23549 吨。升贴水 | | | 来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨 50 元/吨至 200 元/吨。镍矿方 | | | 面，价格仍偏强运行，菲律宾和印尼镍矿升水均有上涨。不锈钢方面，据铁合金，近日 | | | 华东某钢厂印尼铁采购价为 940 元/镍(舱底含税)，总成交量 6000 吨，交期 6 月初；供 | | | 应端 300 系出现小幅减产，据 mysteel，5 月粗钢排产 348 ...

劳动节假期后，沪铝期货延续4月底的跌势且跌幅不断扩大，主力合约最低跌至19300元/吨。究其原 因，中信建投期货有色研究员王贤伟告诉期货日报记者，在市场不确定性较强的情况下，市场预期未来 的需求可能走弱，目前电解铝冶炼环节利润仍然较高，部分资金选择做空电解铝的冶炼利润。 新湖期货有色金属分析师孙匡文进一步表示，市场看空情绪一方面来自对后期消费的悲观预期，尤其 是"金三银四"旺季结束后，国内市场迎来消费淡旺季过渡期，而美国关税政策对出口的冲击也逐步显 现；另一方面，相对于其他金属冶炼的低利润甚至亏损，电解铝冶炼利润较高，做空冶炼利润也成为一 股较强的市场力量。 国投期货有色金属研究员刘冬博表示，近期电解铝市场供应维持在历史高位，而"金三银四"消费旺季进 入尾声，下游加工环节的开工率环比开始下滑。劳动节假期期间，铝锭、铝棒社会库存累积将近4万 吨，多地现货价格承压。成本端，几内亚铝土矿成交价格已经跌破80美元/吨且仍处于下行通道，氧化 铝行业大幅亏损并进入检修减产阶段。尽管前4个月铝市场表观消费增长近4%，明显超出市场预期，但 市场对后续下游需求的预期较为悲观。 市场人士：5月基本面或转弱 "目前铝市场基本面表现 ...

锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 日期：2025年04月27日 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 302928272625242322212019181716151413121110 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 ZN2412.SHF ZN2501.SHF ZN2502.SHF ZN2503.SHF ZN2504.SHF ZN2505.SHF Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：SMM、钢联、同花顺、Bloomberg、国泰君安期货研究所 第 2 页 05-25 06-06 06-18 06-30 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 强弱分析：中性 锌：强现实弱预期，价格震荡运行 冶炼利润显著修复 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10- ...