投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-07-10 对等关税博弈延续，资金谨慎驱动有色回落 有⾊观点：对等关税博弈延续，资⾦谨慎驱动有⾊回落 交易逻辑：美国对等关税博弈仍在延续，另外，特朗普威胁对铜进口 加征50%关税且美国商务部长称7月下旬或者8月1日落地，资金押注铜 进口关税买Comex铜抛LME铜，这对铜价走势造成意外负面冲击，LME 铜下跌对基本金属整体造成负面冲击，整体来看，市场情绪中性偏负 面，资金趋于谨慎。供需面来看，基本金属供需逐步季节性趋松， 国内库存去化逐步放缓。中短期来看，关税不确定性及需求走弱预期 压制价格，主要关注结构性机会，谨慎关注铝锡低吸短多机会，中长 期来看，基本金属需求前景仍存在不确定性，可关注部分供需偏过剩 或者预期过剩品种的逢高沽空机会。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨询号：Z0020543 杨飞 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 从业资格号：F03108000 投资咨询号：Z0 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-04 社会库存持续小幅累库 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-21.99 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨140元/吨至22430元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至110元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨120元/吨至22370元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至50元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨110元/吨 至22330元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至10元/吨。 期货方面：2025-07-03沪锌主力合约开于22320元/吨，收于22325元/吨，较前一交易日上涨110元/吨，全天交易日 成交132674手，较前一交易日增加4654手，全天交易日持仓127934手，较前一交易日减少1829手，日内价格震荡， 最高点达到22400元/吨，最低点达到22245元/吨。 库存方面：截至2025-07-03，SMM七地锌锭库存总量为8.24万吨，较上周同期增加0.29万吨。截止2025-07-03，LME 锌库存为112675吨，较上一交易日减少750吨。 市场 ...

铅锌产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-6-27 | 目 | 录 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 0 0 1 1 | 报 报 | 告 告 | 摘 摘 | 要 要 | | 0 0 2 2 | 多 多 | 空 空 | 焦 焦 | 点 点 | | 0 0 3 3 | 数 数 | 据 据 | 分 分 | 析 析 | | 4 4 0 0 | 后 后 | 市 市 | 研 研 | 判 判 | | | | 多空焦点 PART 02 多空因素分析（锌） | 利 | 多 | 素 | 利 | 空 | 素 | 因 | 因 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美 | 指 | 数 | 会 | 库 | 存 | 微 | 增 | 明 | 跌 | 社 | 元 | 下 | | | | | | 锌 | 锭 | 放 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-06-27 美元创出年内新低，有色创出4月初以来新 高 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨询号：Z0020543 杨飞 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 从业资格号：F03108000 投资咨询号：Z0021453 王美丹 从业资格号：F03141853 投资咨询号：Z0022534 有⾊观点：美元创出年内新低，有色创出4月初以来新高 交易逻辑：近期公布的中美经济数据略偏弱；伴随着伊朗和以色列局 势缓和、特朗普再度喊话美联储降息且将提前提名新美联储主席， 美元指数创出年内新低，整体来看，宏观面数据偏弱，但美元持续走 低提振市场风险偏好。供需面来看，基本金属供需略偏紧，本周国内 库存整体小幅去库，LME金属库存整体偏低。中短期来看，弱美 元、LME低库存和需求走弱预期交织，有色震荡走高，主 ...

有色金属专场 - 年度中期策略会 20260626 摘要 铜价 2024 年上半年受中国需求、美国物流套利及市场博弈驱动上涨， 伦铜需突破 9,580 美元或触及 10,000 美元面临技术阻力，下半年关注 美国 232 关税政策、国内消费淡季及矿产供应变化等不确定性因素。 铜市场长线投资逻辑在于电力电网升级和新增消费领域带来的需求增长， 但矿产供应增速可能难以跟上，2024 年矿产供应增量超预期，2025 年 可能下降，2026 年可能较高，2027 年可能出现供应问题。 锡市场价格波动受矿损事件和供应预期影响，加工费极低。光伏产业对 锡需求至关重要，但美国对东盟光伏电池征税带来不确定性。半导体销 售周期预计下半年达峰值，AI 基础设施投资影响传统 3C 品类出口。 铝市场需求韧性较强，全年过剩压力较低。铜铝价格走势与去年相关， 近期铝偏强。铝产业链利润重新分配，电解铝利润较好，上游矿端利润 压缩，氧化铝困难，下游加工端利润下降。 几内亚铝土矿发运量维持高位，预计 2025 年增量可观。中国铝土矿进 口量增长，但存在过剩。几内亚事件后铝土矿价格下跌后企稳，预计难 以回到 70 美元以下。 Q&A 2025 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-26 盘面持续偏强震荡，现货市场愈加乏力 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-17.39 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨50元/吨至22200元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至250元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨30元/吨至22130元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平于180元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨40元/吨至22140 元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至190元/吨。 期货方面：2025-06-25沪锌主力合约开于21975元/吨，收于22045元/吨，较前一交易日上涨125元/吨，全天交易日 成交158531手，较前一交易日减少27467手，全天交易日持仓129865手，较前一交易日增加8395手，日内价格震荡， 最高点达到22095元/吨，最低点达到21860元/吨。 库存方面：截至2025-06-23，SMM七地锌锭库存总量为7.78万吨，较上周同期减少-0.03万吨。截止2025-06-25，LME 锌库存为122875吨，较上一交易日减少575吨 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年6月26日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒5月21日消息:世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据报 告显示, 2025年3月，全球锌板产量为108.74万吨,消费量为113.35万吨， 供应短缺4.6万吨。1-3月,全球锌板产量为328.31万吨,消费量为338.48万 吨,供应短缺10.16万吨。3月,全球锌矿产量为100.78万吨。1-3月，全球锌 矿产量为296.11万吨；偏多。 2、基差：现货22250，基差+205；偏多。 6月25日期货交易所锌期货行情 | 交割月份 | 前结算 | 今开盘 | 腰高价 | 愚憔悴 | 收盘价 | 结算参考价 | 涨跌1 | 涨跌2 | 成交手 | 成交额 | 持合手/ ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/06/19 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/06/12 95 990 107404 32785 -642.66 374.84 38.0 60.0 85.51 116850 68125 2025/06/13 50 660 - 36269 -901.68 236.81 38.0 60.0 73.41 114475 63625 2025/06/16 25 570 - 47051 -854.45 266.19 39.0 60.0 95.59 107325 56325 2025/06/17 230 804 - 54541 -1307.92 -170.98 39.0 60.0 122.77 107550 54600 2025/06/18 190 827 - 47014 -1191.00 9.70 40.0 61.0 105.96 107350 53175 变化 -40 23 - -7527 116.92 180 ...

2025年06月19日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：联储继续按兵不动 | 3 | | --- | --- | | 白银：继续冲高 | 3 | | 铜：库存下降，支撑价格 | 5 | | 铝：偏强震荡 | 7 | | 氧化铝：关注减产检修情况 | 7 | | 锌：中期承压，关注社库变化 | 9 | | 铅：区间运行 | 10 | | 锡：紧现实弱预期 | 11 | | 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 | 13 | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 | 13 | | 碳酸锂：仓单去化加速，关注潜在采买 | 15 | | 工业硅：仓单持续去化，关注上方空间 | 17 | | 多晶硅：上游复产，盘面下跌 | 17 | | 铁矿石：预期反复，区间震荡 | 19 | | 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡 | 22 | | 焦炭：宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡 | 26 | ...

[Table_ReportType] 镍不锈钢早报 期货研究报告 商品研究 走势评级： 镍——滚动做空 不锈钢——观望 楼家豪 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 接近支撑位 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 6 月 18 日 报告内容摘要: [Table_S 宏观&行业消息： ummary]【印尼华星镍业年产 4 万吨高冰镍项目取得进展】2025 年 6 月 14 日，分公司承建的华星镍业(印尼)有限公司年产 4 万吨金属高冰项 目在业主、监理共同见证下顺利完成 101 原料堆棚首根钢柱吊装作业，标 志着备料系统装置正式进入主体钢结构施工的全新阶段。项目位于印尼东 南苏拉维西省科拉卡县波马拉镇 IPIP 工业园。分公司承建内容包括:五个 区域:100(备料系统)、200(冶炼区域)、300(辅助工程)、500(冶炼厂给排 水系统)、600(公辅工 ...