7月基本面料再度转弱， 双焦反弹恐难持续 煤焦月度报告 20250701 正信期货研究院 黑色小组 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 | 版块 | 关键词 | 主要观点 | | --- | --- | --- | | 焦炭 | 价格 | 6月期货低位反弹，7月恐再走弱；现货第三轮、第四轮提降落地，7月已有两轮提涨预期 | | | 供给 | 焦企因环保压力，供应有所下滑 | | | 需求 | 铁水先降后增，维持高位，后续预计下滑速率较慢；投机情绪有所好转，出口利润小幅回升，建材成交维持低位 | | | 库存 | 全环节降库为主，总库存下降 | | | 利润 | 吨焦盈利压缩，焦炭盘面利润回落 | | | 基差价差 | 焦炭09升水扩大，9-1价差震荡运行 | | | 总结 | 焦炭方面，四轮提降落地，原料煤企稳部分反弹，焦企盈利压缩，供应维持小幅缩减状态。铁水微增，部分钢厂开始恢复正 常采购节奏，多数刚需采购；部分投机需求进场分流货源。 | | | 价格 供应 | 6月期货低位反弹，7月恐再走弱；现货走弱为主，近期部分煤种小幅反弹 6月产地煤矿停 ...

03 数据分析 04 后市研判 焦煤焦炭周度报告 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 中航期货 2025-06-27 目录 01 报告摘要 02 多空焦点 报告摘要 PART 01 1. 据百年建筑调研，截至6月24日，样本建筑工地资金到位率为59.11%，周环比上升0.06个百分点。其中，非房建项目资 金到位率为61.02%，周环比上升0.05个百分点；房建项目资金到位率为49.59%，周环比上升0.08个百分点。据百年建筑 调研，截至6月24日，样本建筑工地资金到位率为59.11%，周环比上升0.06个百分点。其中，非房建项目资金到位率为 61.02%，周环比上升0.05个百分点；房建项目资金到位率为49.59%，周环比上升0.08个百分点。 本周双焦盘面突破前期震荡区间，于周三开始逐步走强，带动整个黑色系偏强运行。近期外部地缘冲突降温，避险情绪回落； 央行等六部门发文金融支撑消费等政策提振股市，国家发改委举行新闻发布会介绍，将在7月下达今年第三批消费品以旧换 新资金，改善国内宏观情绪。临近7月，政治局会议存预期博弈。本周现货市场交投情绪回升，焦煤供减需增去库格局下， 价格短 ...

| 第一部分 前言概要 | 2 | | --- | --- | | | 2 | | | 2 | | | 2 | | 第二部分 | 基本面情况 3 | | | 3 | | | 5 | | | 9 | | | 13 | | | 14 | | | 16 | | | 18 | 黑色板块研发报告 双焦 6 月报 2025 年 6月 27 日 供需宽松格局延续，双焦漫漫寻底 第一部分 前言概要 - - - 银河期货 第 2 页 共 23 页 黑色板块研发报告 双焦 6 月报 2025 年 6月 27 日 第二部分 基本面情况 - 图 1：焦煤主力合约走势 图 2：焦炭主力合约走势 第 3 页 共 23 页 黑色板块研发报告 双焦 6 月报 2025 年 6月 27 日 图 3：炼焦煤价格指数 单位：元/吨 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 炼焦煤：价格指数：中国（日） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 图 5：蒙 5 精煤-口岸 单位：元/吨 0 1000 20 ...

半年度报告——焦煤/焦炭 供需格局未变，价格仍将寻底 | 9[Table_Rank] 走势评级： | 焦煤/焦炭：震荡 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 6 | 月 | 26 | 日 | [Table_Summary] ★焦煤：供应主动减产较难，上游库存持续累积 焦煤方面，上半年供应同比显著增加，在煤矿利润尚可的情况下，产 量持续高位运行，导致煤矿库存迅速累积，供需失衡格局加剧，价格 呈现单边下跌态势。展望下半年，虽然需求端仍具韧性，但在供应维 持高位的背景下，供需矛盾难以实质性缓解，焦煤价格仍将继续寻底。 从驱动因素来看，需求端短期内难有显著改善，供应端的边际变化将 成为关键变量。6 月煤矿开工率已出现下滑，主要是安监趋严和库存 压力导致的被动减产。但这种减产具有可逆性，一旦安监放松或库存 压力缓解，生产可能快速恢复。虽然焦煤价格持续下行，但当前价位 尚未触及多数煤矿的成本线，仍保留一定利润空间。且煤矿作为实体 生产企业，其减产决策需要综合考量多重因素，盈利水平并非唯一决 定因素。因此我们 ...

铁水小幅回升，盘面弱势反弹 煤焦周度报告 20250623 正信期货研究院 黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询证号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net | | 报告主要观点 | | | --- | --- | --- | | 版块 | 关键词 价格 | 主要观点 上周盘面弱势反弹，预计延续低位震荡；现货第四轮提降开启，预计很快落地 | | | 供给 | 独立焦企开工延续小幅下滑，钢厂自带焦化产能利用率小幅回升 | | | 需求 | 铁水转增，钢厂继续控制原料到货；投机情绪一般，出口利润维持正值，建材现货日成交量下滑 | | | 库存 | 港口库存止降，焦企、钢厂库存下滑，总库存下降 | | | 利润 | 焦企盈利略有回升，焦炭盘面利润小幅增加 | | 焦炭 | 基差价差 | 焦炭09升水扩大，9-1价差震荡运行 | | | | 上周陆家嘴金融论坛未有超预期政策，但钢材再度增产，铁水转而小幅增加，市场情绪略有提振，双焦弱势反弹。截至周五收盘，焦炭09合约涨2.9% 至1384.5，焦煤09合约涨2.78%至795。焦炭方面，环保扰动仍存，外加检修等，独立焦企开工继续小幅下滑。需求方面，虽 ...

黑色建材周报 | 2025-06-22 供需边际改善，双焦震荡运行 市场分析 截至本周五收盘，焦炭 2509 合约报收于1379.0元/吨，较上周环比上涨 26.5 元/吨，涨幅 1.96%；焦煤2509合约报 收于795.0元/吨，较上周环比上涨7.6元/吨，涨幅为 0.95%。本期盘面价格受现货供需边际改善影响，双焦价格呈 区间震荡走势。 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等 供给方面：本周Mysteel统计，钢厂焦化&独立焦化总日均产量为112.10万吨，环比上周减少0.18万吨。统计独立焦 企全样本产能利用率为73.57%，减0.39%；焦炭日均产量64.70万吨，减少0.34万吨；247家钢厂样本：焦炭日均产 量 47.39 增 0.15，产能利用率87.39% 增 0.27 %。 需求方面：根据Mysteel统计，247家钢厂高炉开工率达83.82%，环比上周增加0.41%；高炉炼铁产能利用率为90.79%， 环比上周增加0.21%；钢厂盈利率59.31%，环比上周增加0.87个百分点；日均铁水产量242.18万吨，环比上周增加 0.57万吨。 库存方面：根据Mysteel ...

宏源期货煤焦日报 | | | | | | | | | | | | 2025/6/10 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦炭盘面 | | | | | 焦煤盘面 | | | | 基美 | | | | 昨日 | | 前日 | 涨跌 | | 昨日 | 町日 | 涨跌 | | 昨日 | ■日 | 涨跌 | | 12601 | 1360.0 | 0.8987 | -8.0 | JM2601 | 793.5 | 792.5 | 1.0 | 101甚至 | 6599 | 6099 | 8.0 | | J2605 | 1376.0 | 1377.0 | -1.0 | JM2605 | 822.5 | 818.5 | 4.0 | 105甚差 | 689- | 6699- | 1.0 | | 12509 | 0 66ET | 5056T | STT- | B0952WIC | 780.0 | 778.5 | 15 | 100 变云 | 6TE- | -434 | 11.5 | | 109-101 | -21. ...

国信期货研究所 空头获利离场 煤焦低位反弹 ——国信期货 2025年6月8日 国信期货研究所 目 录 CONTENTS 4 双焦后市展望 1 双焦行情回顾 2 焦煤基本面概况 3 焦炭基本面概况 国信期货研究所 P 第 a 一 r 部 t 分 1 行情回顾 双焦行情回顾 国信期货研究所 双焦主力合约本周行情回顾 数据来源：文华财经 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 数据来源：文华财经 国信期货研究所 P 第 a 二 r 部 t 分 2 焦煤基本面概况 焦煤产量 国信期货研究所 高频数据显示，截至本周五，样本洗煤厂开工率61.55%，周环比减少0.81%，本周部分煤矿因井下原因或出货不畅 等因素主动减产，开工环比下降。 数据来源：WIND,MYSTEEL 6 焦煤进口 国信期货研究所 据海关总署最新数据显示，据海关总署最新数据显示，截至4月底，2025年中国进口量炼焦煤总计3632.7万吨，同比下降 3.31%，同比由增转降。分国别来看，俄罗斯、加拿大、美国进口量保持增长，而主要进口国蒙古进口量同比则出现下滑。 主要原因还来自于国内需求的疲软，下游采购积极性不佳。 | 国别 | 20 ...

5月8日盘中，焦炭期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至1465.5元。截止发稿，焦炭主力合约报 1466.0元，跌幅3.04%。 焦炭期货主力跌超3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 正信期货 双焦预计延续弱势 大越期货 焦炭继续下行的可能性较大 申银万国期货 焦炭关注1350-1400一线 焦炭夜盘带动焦煤下行，动煤坍塌，引发焦炭入炉配煤成本下行。二轮提涨失败下游，马上预期开启一 轮提降，钢材季节性需求见顶带动消极预期压制盘面。如铁水高位维持情况不佳，或季节性走弱，将带 动负反馈驱动。关注1350-1400一线。 7日一揽子金融政策对黑色影响有限，地产方面未有新的实质性利好，双焦跟随板块冲高回落，夜盘重 回跌势。焦炭方面，二轮提涨搁置，焦企盈利尚可，开工高稳。需求方面，铁水高位，短期原料刚需尚 有支撑，但随着淡旺季转换，铁水有回落预期。焦煤方面，煤矿多维持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日 通关车数已恢复至偏高水平。需求方面，焦炭二轮提涨搁置，钢焦企业对原料煤按需采购，整体市场情 绪中性偏空。综合来看，节后基本面未有明显改善，随着淡旺季转换铁水有回落预期，双焦预计延续弱 势。策略方面， ...