智通财经7月11日讯（记者 闫军）近期，多家上市公司股东通过ETF换购份额引发市场关注。 合盛硅业公告显示，公司控股股东合盛集团拟15个交易日后的3个月内，将持有的部分公司股份参与换购交易型开放式 指数基金（ETF）份额。合盛集团拟参与换购的股份不超过1182.21万股，即不超过公司总股本的1%，以7月11日上午 50元收盘价估算，预计换购ETF市值为5.91亿元。 今年以来，包括上海电气、杭钢股份、韦尔股份、复旦微电、隆基绿能等持股5%以上股东公告了ETF换购计划安排或 实施情况，控股股东拟换购ETF的情况并不多见。对于换购ETF份额的原因，合盛硅业表示，为支持ETF市场发展，进 一步优化上市公司股权结构。 业内指出，通过单一股票资产换购为ETF份额，可以实现资产的多元配置，降低单一股票带来的风险，从优化股权结 构上来看，有一定的积极意义。但是市场更为担忧的是，ETF换购是否再次成为大股东减持"隐秘的角落"，股份换购 ETF后再卖出，则成为更为隐蔽的退出方式。 今年1月，监管部门在《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》中提出，要扩大ETF集合申购标的，推动业务 常态化。对于ETF而言，上市公司股东ET ...

在刚刚过去的2025年上半年里，全球金融市场仿佛置身于一场没有硝烟的战争。 以色列突然对伊朗动手，袭击了伊朗相关重要设施。受此影响，国际黄金价格大幅上涨，每盎司一度突破3440美元，国际原油价格也大幅飙升至每桶78美 元。 这对于全球资本市场的影响非常之大， A股、日经225指数、韩国KOSPI综指、澳大利亚综指等均呈不同幅度下跌。 与此同时，美股"科技神话"开始动摇：纳斯达克指数上半年区间下跌12%，特斯拉市值蒸发超3000亿美元，苹果股价也跌破了160美元关口...... 全球避险情绪达到沸点，单一资产的投资模式已经难以满足投资者对于资产稳定增值的配置需求。 01 多元配置FOF 为何成为资金"避风港"？ 什么是全球多元资产配置？顾名思义，就是将资金分散投资于不同国家、不同类别的资产中，以降低单一市场风险、捕捉全球市场机会的投资策略。 这个配置理念，在当前复杂多变的全球经济环境下显得尤为重要。以沪深300指数为例，过去十年指数的年化波动率为20%。可见，单一资产（如纯股 票、债券或商品）受市场情绪、政策变动等因素影响较大，波动较大。 正如《孙子兵法》所说："昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。"全球多元 ...

□本报记者 魏昭宇 7月4日，华宝基金发布公告称，为保护持有人的利益，自7月7日起，华宝纳斯达克精选股票型发起式证 券投资基金（QDII）在各代销机构的单日单个基金账户累计申购（含定投，A类、C类份额分别计算） 金额上限调整为2万元（含）。公开资料显示，该基金此前的大额申购限制为5000元。 同日，华宝基金还有多只QDII产品调整了大额申购限制金额。比如，华宝致远混合型证券投资基金 （QDII）将之前2万元的大额申购门槛调整为20万元，华宝海外科技股票（QDII-LOF）将之前2000元的 大额申购门槛调整为1万元。 7月以来，不少QDII基金恢复了正常申购业务或提升申购限制金额。比如，华安基金在7月2日发布公告 称，为满足基金投资者的投资需求，公司决定自7月3日起恢复华安日经225ETF的申购业务。此外，汇 添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）、汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）等多只 产品发布公告称，恢复大额申购业务。 7月以来，华宝基金、汇添富基金、华安基金等多家公募机构旗下QDII产品"开门迎客"，或恢复QDII产 品的正常申购业务，或提升QDII产品的大额限购金额。 据悉， ...

"创新药主题基金涨势汹汹，但有多少普通投资者会在今年买入这类基金？"近期有基民在社交媒体的理 财社区发出感叹。 公募基金上半年的业绩角逐赛尘埃落定。不少投资者发现，名列前茅的主动权益类基金大多重仓了创新 药板块或北交所板块。相对极致的投资策略固然让基金净值大涨，但高波动性和主题投资的局限性也让 不少普通投资者望而却步。 值得关注的是，市场并非仅有一种"高光"选项——今年上半年，仍有不少不押注单一赛道的基金经理， 通过深入的全市场研究、严格的选股纪律和追求稳健回报的投资框架，在更广阔的市场中挖掘机遇，业 绩表现同样可圈可点。 博道基金的基金经理张建胜表示，考核方式的长期化会使得基金投资更重视绝对估值，而非边际定价， 基金经理会更重视现金流、企业文化、竞争壁垒、分红能力与意愿等与股东回报更关联紧密的方面。 永赢基金权益研究部总经理王乾表示，长周期考核显著抑制了短期交易动机，预计基金换手率会系统性 下降，追涨杀跌行为会有效减少。在顶层设计下，主动权益类基金的风格漂移空间被压缩。短期虽存阵 痛，但从长期来看，行业将向更健康的生态发展——唯有真正注重投资者回报的基金管理人，方能重新 赢得客户信任。 "在我的管理过程中， ...

专题：华夏基金一年一度指数大会 6月28日，华夏基金年度指数大会在北京举行。在圆桌讨论环节，基金组合主理人熊思远、资深用户 丁颖、红色火箭小程序使用者任帅三位嘉宾，以"投资坦白局"的形式，分享了各自的指数投资历程、策 略心得与认知蜕变，揭开了普通投资者提升指数投资获得感的实践路径。 一、投资画像：从"小白"到"老手"的多元样本 1．熊思远：从"自信阿尔法"到"弱者思维"的专业转型 作为基金组合主理人兼财经博主，熊思远的投资生涯始于2015年。科班出身的他曾自信能捕捉"阿尔法 收益"，却在A股波动中碰壁，最终转向指数投资与多元配置。他笑称自己的工作是"白天研究基金，晚 上做心灵按摩"，如今更注重通过指数增强产品为投资者创造超额收益。 2．丁颖：20年资深基民的"三阶段进化" 从2006年入手华夏回报二号的"糊里糊涂赚钱"，到2020年后主动学习定投恒生指数的"鼠蛋人"阶段，再 到2024年至今的"资产配置开窍期"，丁颖用20年时间完成了从"盲目跟风"到"主动管理"的转变。她的持 仓从90%债券逐步调整为60%-80%债券+权益类配置，风险偏好随认知提升而动态优化。 3．任帅：科技从业者的"工具驱动"投资初体验 ...

投资大师格雷厄姆和诺贝尔经济学奖获得者马科维茨都曾称资产配置是投资中唯一的"免费的午餐"。 分散投资容易实现，真正的困难在于有效分散，即分散到负相关性或低相关性的不同资产上。同时，投资者还在 要求更高的确定性。 有效分散带给投资结果的意义，在市场风平浪静时，可能不那么明显。但遇到如 2025 年 4 月 7 日，全球市场 因特朗普关税政策遭遇大幅回调，包括部分理财产品也出现较大损失这样的极特殊情况时，结果的分化就产生 了。 根据招行的官方 数据，我们观察到，成立于 2023 年 9 月 1 日的招银理财招睿嘉裕日开 360 天持有期 1 号增 强型固定收益类虽然在 当天出现了小幅回撤，但仅七个交易日就迅速修复，随后净值持续创下新高。 招银理财作为聪投长期关注的宝藏团队，之前也有过多次报道。 带着对这一净值表现的好奇，我们与债券投资部总经理助理，同时也是负责智远、增鑫等多个系列产品的 刘辉 ； 以及债券投资部资深投资经理，主要负责嘉裕系列、智远系列和增鑫系列的 罗婷元 做了一次深入交流，再次 加深了我们对招银理财固收团队的认知。 截至2025年6月25日，成立于2022年11月25日的嘉裕系列代表产品嘉裕日开1 ...

受美联储政策路径不确定性等因素影响，长期美债正逐步失去机构投资者的青睐，短期美债则成为当前市 场中相对稳妥的选择。 日前，贝莱德、施罗德、安联等多家外资资管机构相继发布最新债券投资观点。整体来看，机构普遍对发达市 场长期政府债券持审慎态度，纷纷将配置重心转向短久期债券与区域多元化布局。在这一轮策略调整中，欧元 区债券受到明显关注，相关资产在全球配置体系中逐步显现出相对优势。 总体而言，外资机构正加速重塑债券投资框架，不再单一依赖长期持有美债以获取稳健回报，而是更加注重期 限结构的灵活性与区域配置的分散效应。在全球市场不确定性持续上升的背景下，压缩久期、强化多元配置， 正在成为当前主流的债券投资路径。 长期美债承压，短久期成"避风港" 自4月以来，美国国债收益率大幅上升，引发市场广泛关注。贝莱德智库指出，这是全球债券期限溢价正在回 归常态的体现。他们表示，对发达市场长期债券维持低配观点，更看好短期债券和欧元区信用债。 这一判断背后，是对美国财政赤字持续扩大的担忧。3月时，基于外部机构对贸易、财政和移民政策影响的预 测，贝莱德预计美国财政赤字率将落在5%至7%的区间。此后，穆迪将美国信用评级从最高级别下调，美国国 ...

广发基金资产配置部基金经理曹建文管理的 FOF 产品，在投资中体现了多元化、被动化的特点。以其管理的广发养老目标2060为例，截至一季 度末，该产品持有的前十大基金中，包括3只港股ETF，分别为恒生指数、恒生科技指数、恒生医疗保健指数；4只行业主题ETF，覆盖光伏、军 工、红利板块；此外，还有1只债券ETF和2只主动权益基金。从集中度来看，单只基金最高占比不超过4%，持仓较为分散。 随着 FOF 配置优势的凸显，FOF 基金正获得越来越多投资者的认可。截至一季度末，全市场公募 FOF 产品规模合计 1511 亿元，较上季度增加 179 亿元；份额合计 1401 亿份，较上季度增加 85 亿份；规模和份额均出现明显增长，规模达到近一年来新高。（文馨） 【环球网财经综合报道】2025年，投资者日益青睐多元配置以寻求相对的确定性，通过分散投资规避风险。据统计，截至5月16日，超过八成的 FOF（基金中基金）产品今年以来已取得正收益。业内人士指出，配置多元化是 FOF 的独特优势，通过精选主动管理基金、被动指数基金、 QDII 基金、另类基金等多样化的子基金，进行多资产多策略配置，能够提升收益来源的多样性。 一季度， ...

智通财经APP获悉，国际三大信用评级机构之一的穆迪将美国政府的信用评级从最高评级Aaa下调至 Aa1，意味着美国主权债务已经被三大评级机构全部剔除出"最高信用评级"行列，黄金则再度成为投资 者们首选的"安全避风港"。来自美国顶级券商盈透证券(Interactive Brokers)的首席策略师 Steve Sosnick 近日在接受采访时表示，黄金不仅仅是对于美国投资者们来说非常重要的危机对冲工具，更是被全球金 融市场认可的最核心"反美元"资产。 虽然美元指数在中美紧张贸易局势缓和后有所反弹，但是越来越多华尔街投资机构表示，这种反弹不过 是昙花一现，并纷纷强调一场可能将持续多年的"美元熊市"才刚刚开始，导火索则是特朗普政府混乱无 序、颠覆全球贸易体系的"美国经济改造行动"。 与此同时，在美元可能跌入漫长熊市之际，高盛领衔的华尔街金融巨头们普遍看好黄金价格涨势。随着 穆迪下调美国评级，黄金价格周一在经历11月以来最大周跌幅后走高，并且自特朗普重返白宫后，在越 来越多投资者的预期规划中成为美元计价投资的"首选替代品"。 "在很多情况下，我认为黄金与其说是一种危机对冲手段——如果你生活在一个无法用主权货币偿债的 国 ...

｜2025年5月16日 星期五｜ NO.1 财达证券：聘任胡恒松为常务副总经理 5月15日，财达证券公告称，公司董事会审议通过了《关于聘任常务副总经理的议案》，同意聘任胡恒 松为常务副总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至第四届董事会届满日止。公开资料显示，胡恒 松历任原宏源证券团委副书记、固定收益融资总部发行销售中心高级经理等；申万宏源证券固定收益融 资总部运营管理部副总经理；兴业证券固定收益业务总部三部总经理；财达证券总经理助理兼固定收益 融资总部总经理。2022年4月至今，胡恒松任财达证券副总经理。胡恒松目前还担任财达资本管理有限 公司监事、国家发改委PPP专家库专家成员。 点评：财达证券聘任胡恒松为常务副总经理，其丰富的固定收益业务经验将助力公司业务拓展。新管理 层或为公司带来新战略方向，市场需观察其具体执行效果。证券板块整体竞争激烈，此变动或提升公司 市场关注度。 NO.2 中证协修订证券纠纷调解规则：引入小额速调机制 5月15日，在第七个"5.15全国投资者保护宣传日"到来之际，中国证券业协会发布修订后的《中国证券 业协会证券纠纷调解规则》。中证协指出，规则旨在不断完善纠纷多元化解机制，进一步畅 ...