人民日报海外版记者 邱海峰 制定中长期规划指导经济社会发展，是中国共产党治国理政的一种重要方式。中共二十届四中全会 通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，明确提出了"十五五"时期经 济社会发展指导方针，为做好未来五年经济社会发展工作指明了前进方向、提供了科学指引。 翻开2万多字的"十五五"规划建议，不少新表述、新目标、新措施引起海内外广泛关注。从今天 起，人民日报海外版推出系列报道"这些新提法，写入'十五五'规划建议"，结合"十五五"规划建议中的 部分新提法展开分析，与海内外读者共同铺展这份新蓝图。 ——编者 "中国官方提出明显提高居民消费率""中国将形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发 展模式"——"十五五"规划建议发布以来，多家外媒持续关注其中有关消费的新提法。 消费关乎经济发展，也连着百姓生活。"十五五"规划建议明确"居民消费率明显提高，内需拉动经 济增长主动力作用持续增强"的目标要求，强调大力提振消费，并作出了一系列具体部署。 数据来源：国家统计局等 居民消费率是个什么概念？其明显提高将带来哪些改变？ 居民消费率有较大提升空间 居民消费率是反映一个国家消费内生动力 ...

根据现阶段有效需求不足等突出问题提出目标—— 居民消费率明显提高，将带来哪些改变？ 数据来源：国家统计局等 制定中长期规划指导经济社会发展，是中国共产党治国理政的一种重要方式。中共二十届四中全会 通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，明确提出了"十五五"时期经 济社会发展指导方针，为做好未来五年经济社会发展工作指明了前进方向、提供了科学指引。 翻开2万多字的"十五五"规划建议，不少新表述、新目标、新措施引起海内外广泛关注。从今天 起，本报推出系列报道"这些新提法，写入'十五五'规划建议"，结合"十五五"规划建议中的部分新提法 展开分析，与海内外读者共同铺展这份新蓝图。 ——编者 "中国官方提出明显提高居民消费率""中国将形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发 展模式"——"十五五"规划建议发布以来，多家外媒持续关注其中有关消费的新提法。 消费关乎经济发展，也连着百姓生活。"十五五"规划建议明确"居民消费率明显提高，内需拉动经 济增长主动力作用持续增强"的目标要求，强调大力提振消费，并作出了一系列具体部署。 居民消费率是个什么概念？其明显提高将带来哪些改变？ 居民消费率有较大 ...

日前，在安徽省合肥市蜀山区北苑村社区一家超市内，市民在选购新鲜蔬菜。陈三虎摄（人民视觉） 浙江省金华市近日举办金华金秋汽车嘉年华"惠民团车展"，吸引众多市民前来看车、买车。时补法摄 （人民视觉） 日前，游客在福建省漳州古城选购闽南特色贝壳文创饰品。胡学军摄（人民视觉） ——编者 "中国官方提出明显提高居民消费率""中国将形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模 式"——"十五五"规划建议发布以来，多家外媒持续关注其中有关消费的新提法。 消费关乎经济发展，也连着百姓生活。"十五五"规划建议明确"居民消费率明显提高，内需拉动经济增 长主动力作用持续增强"的目标要求，强调大力提振消费，并作出了一系列具体部署。 数据来源：国家统计局等 制定中长期规划指导经济社会发展，是中国共产党治国理政的一种重要方式。中共二十届四中全会通过 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，明确提出了"十五五"时期经济社 会发展指导方针，为做好未来五年经济社会发展工作指明了前进方向、提供了科学指引。 翻开2万多字的"十五五"规划建议，不少新表述、新目标、新措施引起海内外广泛关注。从今天起，本 报推出系列报道"这 ...

99 A was 495 99 l W gi E 14 但 e 198 872 1999 1739 制定中长期规划指导经济社会发展，是中国共产党治国理政的一种重要方式。中共二十届四中全会通过 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，明确提出了"十五五"时期经济社 会发展指导方针，为做好未来五年经济社会发展工作指明了前进方向、提供了科学指引。 翻开2万多字的"十五五"规划建议，不少新表述、新目标、新措施引起海内外广泛关注。从今天起，本 报推出系列报道"这些新提法，写入'十五五'规划建议"，结合"十五五"规划建议中的部分新提法展开分 析，与海内外读者共同铺展这份新蓝图。 ——编者 "中国官方提出明显提高居民消费率""中国将形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模 式"——"十五五"规划建议发布以来，多家外媒持续关注其中有关消费的新提法。 消费关乎经济发展，也连着百姓生活。"十五五"规划建议明确"居民消费率明显提高，内需拉动经济增 长主动力作用持续增强"的目标要求，强调大力提振消费，并作出了一系列具体部署。 居民消费率是个什么概念？其明显提高将带来哪些改变？ 居民消费率有较大提升空间 ...

"提高居民消费率，比简单的促消费难度更大，它要求消费增速持续跑赢GDP增速。"11月21日，粤开证 券首席经济学家、研究院院长罗志恒在"2025第一财经金融价值年会"上发表主旨演讲时称。 他指出，这是国家五年规划建议中首次把居民消费率明显提高纳入经济社会发展主要目标。把居民消费 率从目前的40%推向更高水平，不仅关系到国内大循环能否畅通，更关系到中国在全球经济治理中能否 把"世界工厂"升级为"世界市场"。 40%的消费率低不低 面对需求不足和外部不确定性，扩大内需成为必答题。 "横向比，我们比美国低28个百分点；纵向比，我们比自己上世纪70年代的高点低30个百分点；结构 比，服务消费占比较低，改善型消费仍待发展。"罗志恒用三组对比勾勒出中国消费的"三维缺口"。 此外，我国改善性消费和基础性消费的差距也较为明显，发展性消费、享受性消费和改善性消费的占比 相对不足。 多因素制约消费率提升 当前，我国消费市场虽有潜力，但在消费能力、意愿、供给与时间配置等方面存在系统性制约。 罗志恒认为，首先，居民消费能力受限。我国国民收入分配中，居民部门占比仅为60%左右，明显低于 发达国家75%～80%的平均水平。财产性收入占居 ...

《建议》提出了"十五五"时期"居民消费率明显提高"的目标，这既是短期宏观调控的重要着力点，也是经济高质量发 展和经济动能转换的关键方向。资本市场连接着居民财富端，将在提升居民消费率中发挥更加积极的作用。 廖宗魁/文 党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称"《建 议》"）在"十五五"时期经济社会发展的主要目标中提出，"高质量发展取得显著成效。经济增长保持在合理区间，全 要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高，内需拉动经济增长主动力作用持续增强，经济增长潜力得到充分释 放。" 其中尤其值得注意的是，"居民消费率"被赋予了明确目标。 习总书记在关于《建议》的说明中指出，"这里面根据现阶段国内经济下行压力加大、有效需求不足等突出问题， 《建议》稿提出居民消费率明显提高、内需拉动经济增长主动力作用持续增强等目标。" 居民消费率是居民消费占名义GDP的比例。"居民消费率明显提高"，这要求居民消费增速要高于整体经济增速，这一 目标既是短期宏观调控的重要着力点，也是经济高质量发展和经济动能转换的关键方向。 《建议》实质上已经为提升居民消费率开出了药方。《建议》提出，在" ...

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文于近期发布，中央首次将"居民消费 率明显提高"纳入"十五五"时期（2026-2030年）经济社会发展的主要目标。 规划面向未来，但现实则是我们通向未来的起点。 参考浙商证券的报告中，世界银行按人均GNI设置了四档国家分类，分别是低收入（≤1,135美元）、中等偏低 收入（1,136–4,495）、中等偏高收入（4,496–13,935）、高收入（≥13,935），中国约为1.37万美元，被列入中 等偏高组。中等偏高收入国家和中等收入国家的居民消费率平均水平在50%左右。 中国居民消费占比较同收 入水平国家平均水平低约10个百分点左右。 居民消费率，对于不少人来说这可能是个有些陌生的术语，只是近期媒体围绕这个词语的讨论不少。 （如中国大陆，现阶段发展水平与消费率还存在提升空间）四类。这其中，"乐消费型"的日本通过高度发达的 服务业去为居民创造更多消费场景，而"敢消费型"的泰国、印尼、越南等国加速建立能够普惠大众的收入分配 机制的做法，这些都值得我们借鉴。 纵向比较，也会发现现阶段中国居民消费率偏低的情况。国泰海通证券的报告中提到，90年代以来，仅" ...

"提高居民消费率，比简单的促消费难度更大，它要求消费增速持续跑赢GDP增速。"11月21日，粤开证 券首席经济学家、研究院院长罗志恒在"2025第一财经金融价值年会"上发表主旨演讲时称。 他指出，这是国家五年规划建议中首次把居民消费率明显提高纳入经济社会发展主要目标。把居民消费 率从目前的40%推向更高水平，不仅关系到国内大循环能否畅通，更关系到中国在全球经济治理中能否 把"世界工厂"升级为"世界市场"。 40%的消费率"低不低"？ 面对需求不足和外部不确定性，扩大内需成为必答题。 "横向比，我们比美国低28个百分点；纵向比，我们比自己上世纪70年代的高点低30个百分点；结构 比，服务消费占比较低，改善型消费仍待发展。"罗志恒用三组对比勾勒出中国消费的"三维缺口"。 罗志恒认为，我国居民消费率目前处于较低水平，与美国等发达国家相比差距明显。2024年我国居民消 费率仅为39.6%，而美国则长期保持在60%以上，即使剔除医疗和住房因素，我国居民消费率仍低于美 国约24个百分点。 "不过，当前约40%的水平是工业化中后期投资—消费再平衡的必经阶段，不能再简单用低或高评价， 而要看到背后发展阶段转换的客观规律。"他 ...

Group 1: Key Insights on Weiteou (301319) - The recommendation logic indicates that electronic assembly materials are transitioning from domestic substitution to the global market, with perfluorohexane microcapsule fireproof materials expected to see significant growth in the new energy sector [4] - The company is projected to achieve revenues of 1,557 million, 2,133 million, and 2,796 million yuan from 2025 to 2027, with growth rates of 28.5%, 37.0%, and 31.1% respectively. Net profit is expected to be 102 million, 124 million, and 153 million yuan, with growth rates of 13.8%, 21.5%, and 23.5% [4] - Key catalysts include exceeding expectations in electronic assembly material orders, auxiliary welding material shipment ratios, and perfluorohexane microcapsule material orders [4] Group 2: Insights on Pharmaceutical Industry - The core viewpoint emphasizes the potential for domestic innovative drugs to break into international markets, driven by the "engineer dividend" which enhances clinical efficiency and data quality [5] - The report suggests that the domestic innovative drug pipeline is gaining recognition from multinational corporations (MNCs), with several technical fields achieving global leadership in pipeline quantity [5] - The driving factors include exceeding expectations in business development (BD), clinical data, and commercialization in overseas markets [5] Group 3: Insights on Food and Beverage Industry - The core viewpoint suggests focusing on left-side investment opportunities in the liquor sector as it approaches a cyclical recovery, while consumer goods are expected to continue benefiting from new consumption trends [7] - The report indicates that liquor companies' performance expectations are at a low point, with signals of stock price stabilization and potential rebounds [7] - Key drivers include the bottoming out of liquor company performance expectations and the expansion into new product categories and channels [7] Group 4: Insights on A-Share Strategy - The core viewpoint advises against blind selling during market adjustments, suggesting that a systematic "slow bull" market is still in play and may enter a second phase after adjustments [8] - The report recommends focusing on the brokerage sector as a signal for potential market recovery, advocating for patience during the current market corrections [8] - Key drivers include the impact of the Federal Reserve's interest rate expectations on global markets and the need for a rebalancing of market styles in the fourth quarter [9] Group 5: Insights on Macro Economic Strategy - The core viewpoint outlines three main paths to improve the resident consumption rate: promoting employment and income stability, expanding the supply of quality consumer goods and services, and refining institutional mechanisms [11] - The report highlights the importance of the 15th Five-Year Plan in driving domestic consumption as a key economic growth engine [11] - The driving factors include the recent policy directions from the Communist Party's plenary session aimed at enhancing domestic consumption [11] Group 6: Insights on Fixed Income Market - The core viewpoint indicates that interbank liquidity is expected to remain loose in the short term, with seasonal disturbances amplifying the effects of low core reserves [12] - The report suggests that the true test of narrow liquidity may occur in the first quarter of 2026, influenced by credit slowdowns and central bank interventions [12] - Key drivers include the anticipated surge in credit in early 2026 and the market's limited understanding of the net financing outflows from major banks [12]

Core Viewpoint - The article discusses the strategic planning and goals set forth in the "15th Five-Year Plan" for China's economic and social development, emphasizing the importance of achieving a per capita GDP level comparable to that of moderately developed countries by 2035, which requires maintaining an average annual growth rate of approximately 4.8% during the "15th Five-Year" period [1][6][10]. Economic Growth and Productivity - The "15th Five-Year Plan" aims to maintain economic growth within a reasonable range while steadily improving total factor productivity and significantly increasing the resident consumption rate [1][6]. - To achieve the target of per capita GDP reaching around $25,000 by 2035, an average annual growth rate of 4.8% is necessary, with potential growth rates estimated between 4.5% and 4.8% [6][7]. Demographic Challenges and Consumption - China is entering a phase of negative population growth and moderate aging, with projections indicating that by 2032, over 21% of the population will be aged 65 and above, which will impact consumption patterns [7]. - The emphasis on increasing the resident consumption rate is crucial to counteract the negative effects of demographic changes and to enhance the income levels and consumption capabilities of residents, particularly the elderly [7][10]. Income Distribution and Middle-Income Expansion - Expanding the middle-income group is essential for achieving higher levels of common prosperity and modernization by 2035 [10]. - Improving income distribution requires coordinated efforts across primary, secondary, and tertiary distribution, with a focus on enhancing labor market conditions and reducing structural unemployment [10][12]. Government Investment and Social Services - The article highlights the need for government spending to focus more on "investing in people" rather than solely on material investments, suggesting a shift in priorities to enhance social welfare and public services [8][13]. - Increasing the share of social spending in GDP is necessary to improve the quality of life and reduce poverty transmission across generations [13]. Artificial Intelligence and Employment - The development of artificial intelligence (AI) presents both challenges and opportunities for employment, necessitating alignment with an "employment-first strategy" to ensure that AI enhances rather than replaces human labor [14][15]. - AI can help address structural employment issues by improving labor productivity and facilitating the transition of labor from low-productivity agricultural sectors to higher-productivity non-agricultural sectors [20][22]. Urbanization and Household Registration Reform - The article discusses the ongoing urbanization process and the need for reforming the household registration system to facilitate labor mobility and improve access to public services for rural residents transitioning to urban areas [16][17]. - Enhancing public services in urban areas and reducing the disparity in service quality between urban and rural regions are critical for successful urbanization [17]. Agricultural Modernization - The potential for agricultural modernization in China is significant, with opportunities for labor transfer from agriculture to higher productivity sectors, supported by advancements in technology and AI [20][22]. - Modern agriculture is characterized by high labor productivity, large operational scales, and the application of scientific technologies, which can be further enhanced through AI [21][22].