英大证券认为，中期市场向好趋势相对明显，A股有望延续震荡上行趋势。随着金融支持高质量发展政 策落地，叠加美联储下半年降息预期与国内货币宽松空间打开，市场流动性有望形成共振，进一步提振 市场预期。另外，险资入市放宽、中长期资金引入等政策，促进权益市场流动性明显改善。 中原证券认为，周二早盘股指高开后震荡上扬，盘中沪指在3454点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡， 尾盘再度上扬，盘中银行、电力、化学制药以及玻璃纤维等行业表现较好；软件开发、互联网服务、电 池以及汽车零部件等行业表现较弱。长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入， 形成显著的托底力量。美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息 信号将显著提振全球风险偏好。预计短期A股市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面 以及外盘的变化情况。 财信证券认为，周二A股市场风格分化明显，红利方向走强。尽管前期强势的固态电池、稳定币和军工 方向迎来不同程度调整，市场情绪有所降温，但在银行板块支撑指数的背景下，半导体、创新药方向走 强使得市场整体维持活跃。短期内，指数层面或继续震荡，仍可挖掘题材方面的结构性行情，随着 ...

今日，煤炭板块震荡上涨，煤炭ETF（515220）开盘后迅速拉高，最高触及1.3%的涨幅后小幅回落，最 终收涨1.0%。短期来看，近期动力煤及焦煤期现价格出现了企稳迹象，社会面去库逐渐展开，叠加夏 季用电高峰临近，对煤炭行业近端业绩提供支撑。中长期来看，一系列政策的发布有助于改善市场对宏 观经济的预期，从需求侧对煤炭价格形成支撑。近日随着煤价下跌，煤炭板块有所回调，煤炭股息率进 一步提升，中证煤炭指数（399998）当前股息率7.19%，位于历史近90%分位数，具有较大的股息吸引 力。 今日，市场内出现较大程度分化。上证指数收盘下跌24.22点，跌幅为0.7%，报收3424.23点，成交额 6057.32亿元；深证成指收盘上涨35.07点，涨幅为0.34%，报收10378.55点，成交额9353.85亿元；创业 板指收盘上涨9.91点，涨幅为0.47%，报收2124.34点，成交额4645.62亿元。 盘面上，行业分化明显。其中，通信、有色、煤炭、智能汽车等板块涨幅靠前，银行、保险、旅游酒店 等板块跌幅较大。两市总成交额近1.6万亿，较前一交易日略微缩量近500亿元。 今日指数的回调让投资者不禁疑问，行情结束 ...

| 邹建军 | 分析师 | | --- | --- | | 执业证书编号:S0530521080001 | | | zoujianjun@hnchasing.com | | | 汪颜雯 | 研究助理 | | wangyanwen@hnchasing.com | | 证券研究报告 2025 年 05 月 22 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3387.57 | 0.21 | | 深证成指 | 10294.22 | 0.44 | | 创业板指 | 2065.39 | 0.83 | | 科创 50 | 995.49 | -0.22 | | 北证 50 | 1479.81 | 0.39 | | 沪深 300 | 3916.38 | 0.47 | A 股市场概览 | 类别 | 总市值 | 流通市 | 市盈率 | 市净率 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (亿元) | 值(亿元) | PE | PB | | 上证指数 | 651195 | 509386 | 11.97 | 1.24 | ...

5月21日，指数看似强劲，为何赚钱效应却如此差？有何应对思路？和讯投顾靳轩指出，近期成交量维 持在1.1万亿至1.2万亿的平量状态。 所以，若为短线资金，可顺应市场导向，选择趋势强度有保障的偏抱团逻辑品种；若风险偏好稳健、抗 风险能力弱，可寻找走慢牛趋势的偏红利方向标的作为突破口，这是当下不错的思路。 资金面上，1万亿出头的成交量表明市场处于存量资金博弈状态，大幅推动题材股走出行情难度较大。 不过，在有限资金下，红利方向表现较强，如煤炭里的神华、电力里的长江电力以及集运等各行业龙 头。各大银行昨日降低存款利率，面对存款利率下行，资金势必寻求新保值增值方向。而这些资金风险 偏好较低，即便流入市场，也会选择稳健品种或ETF。因此，有限资金一方面选择偏抱团逻辑的强趋势 品种作为突破口，另一方面稳健资金则选择红利方向。这些方向短期涨幅可能不明显，但拉长时间周期 看，如电力里的长江电力，近10年都是顶级品种；银行里的工农中建等，去年及今年也走出强趋势慢牛 行情。 从指数层面看，3400点及以上位置堆积了大量历史套牢盘，以当前量能短期撼动这些套牢盘难度极大， 市场更可能以时间换空间的方式累积做多动能。题材股上涨的核心在于 ...

□本报记者 王鹤静 "五一"假期后首个交易周（5月6日至5月9日），A股市场航天军工、通信板块显著上涨，多只通用航 空、通信、军工等主题ETF涨超5%。科创板部分个股表现不尽如人意，半导体设备、芯片、集成电 路、人工智能等主题ETF普遍跌逾1%。 与此同时，科创主题ETF迎来较多资金布局，跟踪科创50、科创芯片、科创AI、科创价格指数的ETF合 计获资金净流入超40亿元。华夏上证科创板50ETF净流入超18亿元，位居ETF前列。此外，债券型ETF 也迎来显著增量资金，目前总规模已跨过2500亿元大关。 国防军工主题ETF涨幅居前 虽然近期金价进入震荡区间，但资金交易黄金ETF的热度不减。上周，华安黄金ETF日均成交额超70亿 元，位居市场前列。 博时基金表示，短期内扰动因素或持续反复，可继续将红利方向作为底仓。在外部环境变化的背景下， 后续科技板块或可逢低配置。消费板块业绩环比企稳，外部环境变化后，国内对冲性支持力度或加强， 同样有配置价值。公募新规对业绩基准的正向引导或驱动市场风格阶段性走向均衡。海外方面，美股或 阶段性存在修复的可能。 消息面上，深交所、深圳证券信息有限公司将对创业板指数编制方案进行修订： ...

分析师：郝一凡 登记编号：S0890524080002 分析师：刘 芳 登记编号：S0890524100002 投资要点 2025年"春季躁动"行情中科技成长风格引领市场走强，但随着两会临近，市场内部或迎来阶段性 的风格切换。从"两会"行情的季节性特征看，从成长向稳定风格切换的概率较高，两会后"科技行 情"仍有望再度上行。 结合当前情况来看，2月以来，在AI题材的催化下，科技成长风格表现强势，TMT、机器人等板 块、题材均大幅上涨，而其他板块表现一般，随着两会的临近，前期大幅上涨的板块存在一定获 利了结压力，短期成长风格或将阶段性跑输大盘。此外，两会期间，稳指数诉求或有所上升，权 重股、大盘宽基、红利等方向或相对占优。 总体来看，两会行情下大盘宽基、红利等方向有望阶段性占优，而会后或将重新聚焦科技主线。 建议1）若市场短期对政策博弈推动顺周期板块表现偏强，则建议逢高止盈；2）若科技板块阶段 性调整，可适度积极，继续博弈3月份科技板块的"二次上行"机会，重点关注AI+方向。 热点展望： "春季躁动"向"两会行情"切换 2025年"春季躁动"行 ... 报告正文共计2349字 链接报告 阅读全文（长按上方二维码） ...