引子 最近美联储内部的分歧让我想起了菜市场的讨价还价。鲍威尔像个精明的摊主，既要防着通胀这个"秤砣"压不住，又得提防就业市场这个"秤杆"突然折断。 而我们这些散户，就像站在摊位外围观的顾客，只能从别人的只言片语中揣测今天的大白菜到底贵不贵。 一、美联储的"左右互搏" 旧金山联储主席戴利最近的一番话特别有意思。她说就业市场可能面临"非线性"恶化风险，这话翻译成大白话就是：现在看着风平浪静，保不齐明天就突然 翻船。这让我想起2025年那波行情，表面上看风平浪静，实则暗流涌动。 戴利认为当前是"低招聘、低解雇"的平衡状态，但这种平衡就像走钢丝。她说："即使通胀尚未完全受控，我们也需要采取预防性措施。"这话听着耳熟不？ 像不像我们炒股时常说的"宁可错过，不可做错"？ 二、量化视角下的市场博弈 说到预防性措施，我不禁要提提我的"秘密武器"。就像戴利需要数据来判断经济走向一样，我们散户也需要工具来看清市场本质。记得2025年10月那几只妖 股吗？四方股份、养元饮品、法狮龙，表面看毫无关联，实则暗藏玄机。 图中①②③④⑤五个位置，就是资金在暗中较劲的证据。前四次看似徒劳无功，第五次就直接起飞了。这不就像美联储现在的处境吗？ ...

美联储内部分歧在12月政策会议前加剧，主席鲍威尔保持沉默之际，投票委员会成员立场出现明显分 化。 纽约联储主席威廉姆斯周五发出支持降息信号，而此前已有多位政策制定者倾向不降息。这一表态提升 了市场对12月降息的预期，联邦基金期货显示的降息概率从低于30%反弹至60%以上。 自10月29日政策会议以来，鲍威尔本人尚未公开发言。目前12名有投票权的联邦公开市场委员会成员 中，已有5人表态倾向维持利率不变，几乎形成势均力敌的局面，这意味着无论12月10日做出何种决 定，都可能出现反对票。 这一局面凸显出美联储在支持疲弱劳动力市场与遏制通胀之间的两难处境。政府关闭导致关键经济数据 发布延迟，进一步增加了政策制定的复杂性。 市场转向"数票"模式 投资者正从关注美联储整体共识转向计算个别政策制定者的投票倾向。进入10月政策会议前，市场曾认 为12月降息板上钉钉。但随着鹰派声音爆发，降息概率一度跌破30%，威廉姆斯周五的表态令局势再度 逆转。 这一反复波动打乱了市场对下一步利率走向的判断。长期以来，美联储以共识决策为荣，这也是鲍威尔 自2018年执掌美联储以来的标志性特征。但眼下这种模式正面临考验。 New Century ...

美联储内部分歧在12月政策会议前加剧，主席鲍威尔保持沉默之际，投票委员会成员立场出现明显分 化。 纽约联储主席威廉姆斯周五发出支持降息信号，而此前已有多位政策制定者倾向不降息。这一表态提升 了市场对12月降息的预期，联邦基金期货显示的降息概率从低于30%反弹至60%以上。 自10月29日政策会议以来，鲍威尔本人尚未公开发言。目前12名有投票权的联邦公开市场委员会成员 中，已有5人表态倾向维持利率不变，几乎形成势均力敌的局面，这意味着无论12月10日做出何种决 定，都可能出现反对票。 这一局面凸显出美联储在支持疲弱劳动力市场与遏制通胀之间的两难处境。政府关闭导致关键经济数据 发布延迟，进一步增加了政策制定的复杂性。 市场转向"数票"模式 投资者正从关注美联储整体共识转向计算个别政策制定者的投票倾向。进入10月政策会议前，市场曾认 为12月降息板上钉钉。但随着鹰派声音爆发，降息概率一度跌破30%，威廉姆斯周五的表态令局势再度 逆转。 研究显示，低异议票数能传递决策信心，确保清晰有效的沟通，但批评者认为这也会导致压制重要观点 的"群体思维"。 "在群体思维这件事上，指责我们的人请准备好。你们可能会看到联邦公开市场委 ...

美联储内部分歧在12月政策会议前加剧，主席鲍威尔保持沉默之际，投票委员会成员立场出现明显分化。 New Century Advisors首席经济学家、前美联储经济学家Claudia Sahm表示： 鲍威尔现在不露面，就是为了让公开市场委员会的每个成员都有发声和被倾听的机会。 他给他们空间进行这种分歧，这实际上是好事，因为这很艰难，你应 该进行这些辩论。 曾经在鲍威尔时代属于罕见现象的异议票，今年明显增加。自6月以来，美联储的政策决定再未获得过全票通过。 纽约联储主席威廉姆斯周五发出支持降息信号，而此前已有多位政策制定者倾向不降息。这一表态提升了市场对12月降息的预期，联邦基金期货显示的降息概 率从低于30%反弹至60%以上。 自10月29日政策会议以来，鲍威尔本人尚未公开发言。目前12名有投票权的联邦公开市场委员会成员中，已有5人表态倾向维持利率不变，几乎形成势均力敌 的局面，这意味着无论12月10日做出何种决定，都可能出现反对票。 这一局面凸显出美联储在支持疲弱劳动力市场与遏制通胀之间的两难处境。政府关闭导致关键经济数据发布延迟，进一步增加了政策制定的复杂性。 市场转向"数票"模式 投资者正从关注美联储整体 ...

美联储内部分歧在12月政策会议前加剧，主席鲍威尔保持沉默之际，投票委员会成员立场出现明显分 化。 这一局面凸显出美联储在支持疲弱劳动力市场与遏制通胀之间的两难处境。政府关闭导致关键经济数据 发布延迟，进一步增加了政策制定的复杂性。 市场转向"数票"模式 投资者正从关注美联储整体共识转向计算个别政策制定者的投票倾向。进入10月政策会议前，市场曾认 为12月降息板上钉钉。但随着鹰派声音爆发，降息概率一度跌破30%，威廉姆斯周五的表态令局势再度 逆转。 这一反复波动打乱了市场对下一步利率走向的判断。长期以来，美联储以共识决策为荣，这也是鲍威尔 自2018年执掌美联储以来的标志性特征。但眼下这种模式正面临考验。 New Century Advisors首席经济学家、前美联储经济学家Claudia Sahm表示： 鲍威尔现在不露面，就是为了让公开市场委员会的每个成员都有发声和被倾听的机会。他给 他们空间进行这种分歧，这实际上是好事，因为这很艰难，你应该进行这些辩论。 异议票打破鲍威尔时代纪录 曾经在鲍威尔时代属于罕见现象的异议票，今年明显增加。自6月以来，美联储的政策决定再未获得过 全票通过。研究显示，低异议票数能传递 ...

以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）重申其观点， 即决策者在12月开会时， 美联储应再次下调利率 。 他列举了劳动力市场疲软以及货币政策正在损害中低收入消费者的 现状。 在伦敦一场题为《支持继续降息的理据》的演讲中，沃勒表示，再次降息将体现由联邦公开市 场委员会（FOMC）制定的利率政策的良好"风险管理"。他指出， 鉴于劳动力需求疲软的明 确迹象，他并不担心通胀加速或通胀预期大幅上升 。 "在核心通胀接近FOMC目标且存在劳动力市场疲软证据的情况下，我支持在12月会议上将委 员会的政策利率再下调25个基点，"他在对专业经济学家协会年度晚宴的演讲中表示。"我的关 注点在劳动力市场，在经历了数月的疲软之后，本周晚些时候即将公布的9月份就业报告，或 是未来几周的任何其他数据，都不太可能改变我认为需要再次降息的看法。" 受联邦政府停摆影响而推迟发布的9月份非农就业报告定于周四公布。 金十财经 . 每日8点，为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 来源 | 金十财经 在演讲后的问答环节中，沃勒表示，考虑到当前关于政策走向的热烈辩论，指责 ...

Core Viewpoint - Stephen Miran has emerged as a distinctive voice in economic policy, challenging traditional economic theories and practices, particularly in monetary policy, through his roles at the Federal Reserve and the White House Council of Economic Advisers [1][3]. Group 1: Career Background - Miran's unconventional career path includes a transition from biochemistry at Boston University to deep economic thought, reflecting a unique mindset [3]. - He served as a senior advisor at the Treasury during the Trump administration, contributing to significant economic policies like the CARES Act [3]. - After leaving the corporate sector, he joined the Manhattan Institute, focusing on topics such as the return of U.S. manufacturing and global trade restructuring, becoming a key advisor in Trump's economic policy [3]. Group 2: Monetary Policy - At the September 2023 Federal Reserve meeting, Miran proposed a 50 basis point interest rate cut, contrasting with the 25 basis point cut supported by other members [4]. - He argues that the current tight monetary policy is hindering economic recovery, advocating for a federal funds rate closer to 2% instead of the current level [4]. - Miran's stance reflects a deep understanding of the U.S. economic situation, emphasizing that high interest rates are suppressing economic growth and credit market activity [4]. Group 3: Industrial Policy - Miran advocates for gradually increasing tariffs and lowering the dollar's exchange rate to promote the return of manufacturing to the U.S. and reduce trade deficits [4]. - He believes that the U.S. has a unique advantage in the global trade system, and tariff policies can effectively adjust trade structures and optimize economic layouts [4]. - Despite criticism from some economists, this approach has gained traction as a mainstream economic policy under the Trump administration [4]. Group 4: Federal Reserve Reform - Miran's proposals for reforming the Federal Reserve challenge existing governance structures, which he believes are too closed and lead to "groupthink" [4]. - Suggested reforms include allowing the President to dismiss the Fed Chair and board members at any time, shortening board terms, and increasing legislative oversight of the Fed's budget [4]. - While some scholars criticize these proposals for potentially undermining the Fed's independence, they reflect Miran's desire for a more flexible and responsive decision-making process to address complex economic challenges [4]. Group 5: Controversy and Criticism - Miran's views have not been universally accepted, facing strong opposition from economists like Nobel laureate Paul Krugman, who critiques his tariff and monetary policies [5]. - Krugman argues that Miran's policy framework is controversial and may not succeed in practice [5]. - Nonetheless, Miran's perspectives provide a new lens on U.S. economic policy, particularly regarding the balance between globalization and domestic economic interests, challenging traditional free trade notions [5].

Core Viewpoint - The article emphasizes the need for a more thoughtful selection process for the next Federal Reserve Chair, focusing on improving the Fed's overall performance and accountability rather than short-term market considerations [1][2]. Group 1: Federal Reserve's Current Challenges - President Trump has called for significant cuts to the federal funds rate to stimulate economic activity, which could lead to excessive inflationary monetary policy and increase borrowing costs for the government, households, and businesses [1]. - Concerns about the Fed's independence in setting monetary policy may undermine confidence in U.S. financial markets and further depress the dollar's value [1]. - The Fed has made mistakes under Powell's leadership, resulting in high inflation and unclear monetary policy strategies [1][2]. Group 2: Key Policy Issues for the Next Chair - The dual mandate of the Fed—ensuring price stability and full employment—has been criticized, particularly regarding the Fed's inflation bias in 2021 and 2022, raising questions about the appropriate weighting of inflation and employment [2]. - The Fed's balance sheet has expanded significantly since the 2008 financial crisis, leading to questions about the necessary size and composition of the balance sheet for effective monetary policy [2]. - Financial regulation reforms are needed to avoid costly pressures in the U.S. Treasury market, and the Fed must distinguish its regulatory activities from monetary policy to maintain independence [2][3]. Group 3: Recommendations for Improvement - The Fed should embrace diverse economic viewpoints to better address the evolving economic landscape and avoid groupthink tendencies that can lead to policy errors [3]. - The selection process for Fed officials should prioritize knowledge and experience diversity rather than political motivations, ensuring a broader range of perspectives [3]. - The next Fed Chair should possess knowledge of monetary policy and financial regulation, independent judgment, and an openness to new ideas that can enhance institutional performance and accountability [3].