买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,578 | 1,896 | 2,255 | 2,581 | 2,884 | | 同比（%） | 18.89 | 20.16 | 18.91 | 14.49 | 11.72 | | 归母净利润（百万元） | 115.45 | 133.19 | 180.30 | 228.53 | 276.14 | | 同比（%） | 6.08 | 15.36 | 35.38 | 26.75 | 20.83 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.52 | 0.60 | 0.81 | 1.02 | 1.24 | | P/E（现价&最新摊薄） | 46.68 | 40.46 | 29.89 | 23.58 | 19.52 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 08 月 26 日 证券分析师 苏铖 证券研究报告·公司点评报告·休闲食品 西 ...

食品饮料/休闲食品 洽洽食品（002557.SZ） 成本上涨及费用投放增加，盈利能力短期承压 2025 年 08 月 25 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/8/22 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 23.37 | | 一年最高最低(元) | 36.86/21.21 | | 总市值(亿元) | 118.22 | | 流通市值(亿元) | 117.97 | | 总股本(亿股) | 5.06 | | 流通股本(亿股) | 5.05 | | 近 3 个月换手率(%) | 86.09 | 公 司 信 息 更 新 报 股价走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-08 2024-12 2025-04 洽洽食品 沪深300 相关研究报告 《2025Q1 收入略有下滑，成本上涨致 盈 利 承 压 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.4.25 《2024Q3 收入平稳微增，盈利能力同 比改善 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.10.28 《Q2 增长短期承压，2024H2 业绩表 现有望逐季改善—公司信息更新 ...

见习记者 夏天 " 瓜子大王 " 洽 洽食 品近年来陷入了增长困境。 根据最新发布的 2025 年半年度报告，公司迎来 了 近 10 年来最糟糕的中期业绩表现 ：营收 27.52 亿元，同比下降 5.05% ；归母净利润为 8864.16 万元，同比下降 73.68% 。 （近 10 年洽洽食品中期净利润表现） 尽管在半年报中，洽洽食品将业绩大幅下滑归因为原材料成本上升、产品结构调整和渠道结构调整等，但却也暴露了其在产品创新和渠道 转型等方面的深层次问题。 伴随着业绩不振，洽洽食品股价也长期低迷。截至 8 月 22 日收盘，公司股价报 23.37 元 / 股，较 2020 年高点跌逾 60% ，总市值为 118 亿元。 【导读】 2025 年上半年，洽洽食品净利润同比下降 73.68% ，创下近 10 年来最糟糕的中期业绩表现 上半年净利润 " 跳水 " 洽洽食品 于 2011 年上市，此后多年保持着稳健增长，并在 2022 年创下净利润高峰。 不过，从 2023 年开始， 洽洽食品 收入增长停滞，净利润波动变大。特别是 2025 年上半年，公司净利润大幅掉头向下，引发广泛关 注。 在沪上一位食品饮料分析师看 ...

南财投研通数据显示，8月18日至8月24日，券商给予上市公司目标价共463次，按最新收盘价计算，目 标价涨幅排名居前的公司有恒铭达（002947）、江苏神通（002438）、东方财富（300059），目标价涨 幅分别为63.83%、62.24%、60.29%，分别属于消费电子、通用设备、证券行业。 | | | 08月18日至08月24日目标价涨幅排名 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 机构 | 愚抓评级 | ■高目标价 B | 目标36年 (%) | | 002947 | 恒铭达 | 华创证券 | 强准 | 68.30 | 63.83 | | 002438 | 江苏神通 | 中信证券 | 三) | 22.00 | 62.24 | | 300059 | 东方财- | 中国版社 | 三) | AVEN | 60.29 | | 300059 | 东方财- | 便如)器化體体排外 | 三) | 44.64 | 60.29 | | 600000 | 云天化 | 我可能好 | 三) | 41.47 | 56.73 | | 60000 ...

2025 年 08 月 25 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 147 期 观点精粹: 最新报告摘要 Q2 毛利率创新高，Q4 有望开启"一车双能"周期--小鹏汽车-W/乘用车(09868/212805) 点评报告（港股美股） 风险偏好提升，两融明显提速--资产配置报告 主营业务稳步发展，控股合并完善供应链条--圣农发展/养殖业(002299/211107) 公司点评 业绩同比高增，养殖成本持续优化--牧原股份/养殖业(002714/211107) 公司点评 魔芋延续高景气，Q2 毛销差同比增速转正--盐津铺子/休闲食品(002847/213408) 公司点评 下游需求持续回暖，2025 上半年公司归母净利润同比增加--国瓷材料/电子化学品Ⅱ(300285/212706) 公司点 评 Q2 归母净利润同比大增，两机订单保障持续增长动力--应流股份/通用设备(603308/216401) 公司动态研究 高端材料快速放量，上半年业绩同比高增--圣泉集团/塑料(605589/2122 ...

证券研究报告 | 2025年08月24日 洽洽食品公布 2025 年半年度业绩：1H25 实现营业总收入 27.5 亿元，同比 -5.0%；实现归母净利润 0.9 亿元，同比-73.7%；实现扣非归母净利润 0.4 亿元，同比-84.8%。 洽洽食品（002557.SZ） 优于大市 2025 年上半年渠道结构调整、成本压力显著 收入端：渠道结构持续调整，2Q25 收入恢复正增。1H25 收入同比-5.0%，其中 葵花子/坚果/其他品类分别同比-4.4%/-7.0%/-13.8%，主要受到春节错期因 素影响，Q1 收入同比-13.8%；Q2 单季度在去年同期较低基数之上，收入同 比+9.7%。分渠道看，在传统渠道流量持续下滑背景下，公司积极调整渠道 结构、加大力度与新兴渠道合作，1H25 经销及其他渠道收入同比-18.5%； 直营渠道（含电商）收入同比+63.0%，其中电商渠道同比+24.8%、占比提升 至 16.4%。从区域看，东方区/南方区/北方区收入同比 -24.8%/+2.4%/-19.8%，南方区有所增长主要系量贩零食渠道、山姆等新兴 渠道的增长所致。 利润端：成本压力显著，费用投放增多。1H25 毛 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 万辰集团（300972） 证券研究报告 零食量贩龙头，转型迈入新篇章 行业：量贩零食渠道红利仍存，全品类折扣店或成为趋势 根据艾媒咨询数据，从市场规模看，我国零食集合店市场规模从 2019 年 211 亿元增至 2023 年 809 亿元，4 年 CAGR 约为 40%，预计 2024 年可超 1000 亿元，预计 23-27 年 CAGR 为 18%。从门店数量来看，根据新华网的 信息，预计 2025 年零食量贩门店数量可达 4.5 万家。综合考虑人口密度和 经济水平，中国大陆地区零食量贩行业饱和门店数可达 8.75 万家，仍有约 1 倍的扩张空间。从规模上万辰集团和鸣鸣很忙集团已经处于相对领先位 置，门店数量均超过 1.5 万家，双强格局逐步形成。在当今传统零售业普 遍面临挑战的大环境下，硬折扣全品类批发超市，正悄然成为市场的新风 口，主要量贩零食企业均开始涉足进入全品类折扣超市，目前模型仍在测 试中。 万辰：规模优势逐步显现，全品类折扣店转型可期 公司成立于 2011 年，食用菌业务起家，2022 年开始陆续收购并整合期下 5 大品牌，进军量贩零食业务，开辟第二增长曲线。公司 ...

洽洽食品市值118.22亿元 原料成本上升、新品研发等因素影响利润 自2020年9月以来，公司已连跌了5年，现在股价不及巅峰时期的三分之一。据半年报显示，上半年，洽洽食品实现营收27.52亿元，同比下滑5.05%；归母 净利润8864万元，远低于上年同期的3.37亿元，同比下滑73.68%；经营活动产生的现金流量净额为1.64亿元，同比减少76.12%；公司毛利率从上年同期的 28.41%骤降至20.31%，净利率从11.62%降至3.24%，下滑均超过8个百分点，盈利能力显著弱化。 8月21日晚，洽洽食品（002557）股份有限公司(下称"洽洽食品")披露半年报。报告期内，公司营收与净利润同比双降，其中净利润跌幅超七成，创近年 来同期最大降幅。显然，被誉为"中国炒货第一股"的"瓜子大王"洽洽食品最近日子不太好过。 | 23.37 -0.20 -0.85% | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 食品饮料 -0.24% > | | | | | | 23.48 今开 | 最高 | 23.50 | 成交额 | | 1.85亿 | | 昨收 ...

食品饮料/休闲食品 盐津铺子（002847.SZ） 收入增长稳健，利润表现较好 2025 年 08 月 23 日 利润增速较好，维持"买入"评级 数据来源：聚源 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 2024-08 2024-12 2025-04 盐津铺子 沪深300 相关研究报告 《魔芋品类空间广阔，渠道扩容持续 增长—公司信息更新报告》-2025.4.24 《收入维持高速增长，品牌力稳步提 升—公司信息更新报告》-2024.10.30 张宇光（分析师） 陈钟山（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 chenzhongshan@kysec.cn 证书编号：S0790524040001 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/8/22 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 71.65 | | 一年最高最低(元) | 99.98/36.62 | | 总市值(亿元) | 195.45 | | 流通市值(亿元) | 176.06 | | 总股本(亿股) | 2.73 | | 流通股本(亿股) | 2.46 | | 近 ...

经济导报记者 杨佳琪 曾经靠一包红袋瓜子成为"瓜子大王"的洽洽食品（002557.SZ），如今正面临增长困境。最新公布的半年报显示，公司归母净利润同比大幅下滑73.68%， 创下自上市以来的最大中期净利润跌幅。 经济导报记者注意到，洽洽食品利润大幅下滑的背后，存在原料成本上涨、毛利率骤降、渠道结构调整等问题。与此同时，洽洽食品今年推出瓜子仁冰 激凌、魔芋产品，试图拓宽多元化布局的边界，以寻找新增长点。 归母净利润下滑超七成 半年报显示，今年上半年，洽洽食品实现营收27.52亿元，同比下降5.05%；归母净利润为8864.16万元，同比下降73.68%；扣非后归母净利润4309万元， 同比下降84.77%。 实际上，这种下滑态势自2024年第四季度就已显现，当季公司归母净利润2.23亿元，同比下滑24.79%。进入2025年，公司仍延续下滑态势，一季度归母 净利润7724.78万元，同比下跌67.88%。 其中，作为洽洽食品的支柱业务板块，葵花子业务已显露增长疲态。今年上半年，葵花子业务营收17.72亿元，同比下降4.45%，占总收入的64.39%。尽 管洽洽食品曾推出臭味系列、茶系列等十余款创新口味，但未能在 ...