【冠通期货研究报告】 基本面转好，盘面有抗跌性 发布日期：2025 年 12 月 2 日 【行情分析】 今日尿素低开低走，日内偏强。现货价格稳中偏涨，虽成交走弱，但工厂 代发相对充足，挺价意愿强。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价 范围在 1620-1670 元/吨，河南工厂报价偏低端。气头装置限气减产拉开序幕， 昨日内蒙部分装置已开启检修，后续西南地区本月也将逐渐开始停产减产，目 前日产依然处于 19 万吨-20 吨之间。农需秋季肥扫尾后，储备型农需逢低拿货 为主。复合肥工厂开工负荷逐步抬升，东北地区复合肥工厂开启生产，已有部 分工厂满负荷。工厂处于冬储生产阶段，12 月份将继续高负荷生产，目前预收 订单生产中，后续厂内成品库存将继续增加，冬储提供需求支撑，尿素价格预 计窄幅波动，呈现一定的抗跌性。其他工业需求刚需托底为主，房地产低迷拖 累开工。终端交易顺畅，虽日产一直处于同比偏高位置，但库存维持去化，且 本期已降至同比偏低水平。综合来看，供应端有减量预期而需求端刚需及冬储 需求托底，行情抗跌性强，短期偏强整理。 【期现行情】 现货方面：现货价格稳中偏涨，虽成交走弱，但工厂代发相对充足，挺价 意愿强 ...

消息面上，近期，国内尿素市场呈现震荡上行态势。国内尿素主流区域中小颗粒出厂报价已攀升至 1580-1680元/吨区间。分析人士预计，12月份国内尿素市场将维持弱势震荡格局，下跌空间受成本与减 产支撑而受限，但上涨动力同样因供需矛盾而不足。 中国心连心化肥(01866)再涨超7%，近六个交易日累计涨幅已超25%。截至发稿，涨7.43%，报9.4港 元，成交额1.08亿港元。 国证国际此前发布研报称，25年三季度九江基地二期顺利投运，项目采用更高效、更环保、更节能的工 艺技术，在尿素满负荷生产的情况下，综合生产成本降低10%。在25年底，新乡基地的化工新材料项目 完成后，将进一步扩大尿素产能规模，助力尿素生产成本有效降低约12%。我们认为随着低成本产能的 逐步释放，心连心盈利能力会大幅提升。 ...

国证国际此前发布研报称，25年三季度九江基地二期顺利投运，项目采用更高效、更环保、更节能的工 艺技术，在尿素满负荷生产的情况下，综合生产成本降低10%。在25年底，新乡基地的化工新材料项目 完成后，将进一步扩大尿素产能规模，助力尿素生产成本有效降低约12%。我们认为随着低成本产能的 逐步释放，心连心盈利能力会大幅提升。 消息面上，近期，国内尿素市场呈现震荡上行态势。国内尿素主流区域中小颗粒出厂报价已攀升至 1580-1680元/吨区间。分析人士预计，12月份国内尿素市场将维持弱势震荡格局，下跌空间受成本与减 产支撑而受限，但上涨动力同样因供需矛盾而不足。 智通财经APP获悉，中国心连心化肥(01866)再涨超7%，近六个交易日累计涨幅已超25%。截至发稿， 涨7.43%，报9.4港元，成交额1.08亿港元。 ...

融券方面，红四方12月1日融券偿还1500.00股，融券卖出500.00股，按当日收盘价计算，卖出金额1.61 万元；融券余量8500.00股，融券余额27.40万元。 资料显示，中盐安徽红四方肥业股份有限公司位于安徽省合肥市包河区宿松路与广福路交口信达中心A 座，成立日期2012年3月26日，上市日期2024年11月26日，公司主营业务涉及复合肥和氮肥产品的研 发、生产、销售和服务。主营业务收入构成为：复合肥产品92.93%，氮肥产品5.07%，硫酸钾产品 1.22%，其他(补充)0.79%。 12月1日，红四方涨0.31%，成交额9408.65万元。两融数据显示，当日红四方获融资买入额1614.49万 元，融资偿还1159.11万元，融资净买入455.38万元。截至12月1日，红四方融资融券余额合计1.65亿 元。 融资方面，红四方当日融资买入1614.49万元。当前融资余额1.64亿元，占流通市值的7.85%。 分红方面，红四方A股上市后累计派现3000.00万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，红四方十大流通股东中，南方中证1000ETF（512100）位居第一 大流通股东，持股71.12万 ...

分析师王静：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市须谨慎。 冠通期货研究报告 --12月尿素月度报告 发布日期：2025年12月1日 冠通期货研究咨询部 分析师：王静 执业证书号：F0235424/Z0000771 联系电话：010-85356618 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 投资有风险，入市须谨慎。 核心观点 供应端：近期日产位于19-20万吨附近波动，高位日产持续压制尿素价格，目前气头装置暂未大规模集中限气停产，日产大幅同比偏高。按 照目前日均产量测算，11月份产量预计在599万吨，高于往年同期水平。进入供暖高峰期，气头装置受限气影响，逐渐开启检修停产，预计 12月日产将环比下降。 需求端：下游需求成交顺畅，东北地区掺混肥需求下，大颗粒走货转好，复合肥工厂开工负荷逐步抬升，东北地区复合肥工厂开启生产， 已有部分工厂满负荷。工厂处于冬储生产阶段，12月份将继续高负荷生产，目前预收订单生产中，后续厂内成品库存将继续增加，为华北 大部小麦返青 肥、春玉米肥备货。其他工业需求刚需托底为主，房地产低迷拖累开工。 库存端：自十月中旬以来，尿 ...

证券日报网讯 12月1日，富邦科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司产品放氧肥料基于公司砂型 肥料造粒技术研制而成，该科技成果经院士专家评价达到国际领先水平。公司自主研发的SoilOptix土壤 CT扫描技术作为"降本增产"综合解决方案的第一步，通过对土壤的快速检测评价，指导后续测土配 肥、定制植保等技术手段，确保作物在每个生长阶段都能获得最适宜的营养。 （文章来源：证券日报） ...

史丹利公告称，近日收到控股股东之一高进华部分股份解除质押告知函。本次解除质押股份57,625,000 股，占其所持股份比例14.81%，占公司总股本比例5%，质权人为国泰海通证券，起始日为2024年11月 29日，解除日期为2025年11月28日。截至公告披露日，控股股东及其一致行动人累计质押股份 135,290,000股，占其所持股份比例22.38%，占公司总股本比例11.75%。该质押行为不会导致公司实际 控制权变更，无平仓风险，对公司无不利影响。 ...

消息面上，11月23日，中方钾肥进口谈判小组与国际主要钾肥供应商达成一致，确定2026年度钾肥进口 大合同价格为348美元/吨（CFR），同比2025年提升2美元/吨，继续保持了全球钾肥"价格洼地"，有力 保障了国内钾肥供应和价格稳定。 南华期货指出，进入11月，在政策保供与生产利润修复的支撑下，尿素日产预计将维持高位，高供应对 价格构成显著压力。然而出口政策的适时、连续调节，持续为基本面泄压，从而削弱了价格的下行驱动 强度。在出口政策调控背景下，短期现货价格受到明显支撑，业内情绪有提升，短线国内尿素行情稳中 偏强。此外近期煤炭价格中枢持续上移，煤制现金流成本线拾升同样为尿素带来一定支撑。 本文源自：智通财经网 智通财经获悉，化肥股今日表现亮眼，截至发稿，中国心连心化肥(01866)涨4.55%，报8.74港元；中化 化肥(00297)涨4.58%，报1.6港元；中海石油化学(03983)涨4.53%，报2.54港元。 ...

智通财经APP获悉，化肥股今日表现亮眼，截至发稿，中国心连心化肥(01866)涨4.55%，报8.74港元； 中化化肥(00297)涨4.58%，报1.6港元；中海石油化学(03983)涨4.53%，报2.54港元。 消息面上，11月23日，中方钾肥进口谈判小组与国际主要钾肥供应商达成一致，确定2026年度钾肥进口 大合同价格为348美元/吨（CFR），同比2025年提升2美元/吨，继续保持了全球钾肥"价格洼地"，有力 保障了国内钾肥供应和价格稳定。 南华期货指出，进入11月，在政策保供与生产利润修复的支撑下，尿素日产预计将维持高位，高供应对 价格构成显著压力。然而出口政策的适时、连续调节，持续为基本面泄压，从而削弱了价格的下行驱动 强度。在出口政策调控背景下，短期现货价格受到明显支撑，业内情绪有提升，短线国内尿素行情稳中 偏强。此外近期煤炭价格中枢持续上移，煤制现金流成本线拾升同样为尿素带来一定支撑。 ...

化肥股今日表现亮眼，截至发稿，中国心连心化肥(01866)涨4.55%，报8.74港元；中化化肥(00297)涨 4.58%，报1.6港元；中海石油化学(03983)涨4.53%，报2.54港元。 消息面上，11月23日，中方钾肥进口谈判小组与国际主要钾肥供应商达成一致，确定2026年度钾肥进口 大合同价格为348美元/吨(CFR)，同比2025年提升2美元/吨，继续保持了全球钾肥"价格洼地"，有力保障 了国内钾肥供应和价格稳定。 南华期货（603093）指出，进入11月，在政策保供与生产利润修复的支撑下，尿素日产预计将维持高 位，高供应对价格构成显著压力。然而出口政策的适时、连续调节，持续为基本面泄压，从而削弱了价 格的下行驱动强度。在出口政策调控背景下，短期现货价格受到明显支撑，业内情绪有提升，短线国内 尿素行情稳中偏强。此外近期煤炭价格中枢持续上移，煤制现金流成本线拾升同样为尿素带来一定支 撑。 ...