宏观 美以伊军事冲突爆发或加大市场波动 [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 2 日 [Table_Author] 分析师：陈江月 执业证书：S1030520060001 电话：0755-83199599-9055 邮箱：chenjy@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_ReportType] 宏观周报（2 月第 4 周） [Table_S 核心观点： ummary] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 证券研究报告 [Table_Industry] [Table_Title] [Table_Report] [Table_BaseData] 经济预测（一致预期） 单位（%） 2409E 24E GDP（Q3E） CPI PPI 工业增加值增速 固定投资增速 社消增速 出口增速 进口增速 M2 增速 社融增速 数据来源：万得资讯 1) 权益：2.9-2.27 市场缩量上涨。①市场方面，市场量能下降， 结构分化，受益于海外地缘因素驱动下大宗商品价格上行以及 基建开工等确定性较强的线索影响，资源品板块表现较强。② 基本面与政策方面，地方两会后，两会博弈情绪较弱，目 ...

热轧卷板产业链日报 2026/3/2 研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任 自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任 何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | HC 主力合约收盘价(元/吨) | 3,219 | +4↑ HC 主力合约持仓量(手) | 1459599 | -32410↓ | | | HC 合约前20名净持仓(手) | 57,027 | -6229↓ HC5-10合约价差(元/吨) | -19 | -1↓ | | | HC 上期所仓单日报(日， ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.03.02 第一批引领性钢企公布 [Table_Industry] 钢铁 ——钢铁行业周度更新报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 李鹏飞(分析师) | 010-83939783 | lipengfei2@gtht.com | S0880519080003 | | 刘彦奇(分析师) | 021-23219391 | liuyanqi@gtht.com | S0880525040007 | | 魏雨迪(分析师) | 021-38674763 | weiyudi@gtht.com | S0880520010002 | | 王宏玉(分析师) | 021-38038343 | wanghongyu@gtht.com | S0880523060005 | 本报告导读： 需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供 给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政 策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。 ...

研究报告 螺纹月报 3 月螺纹钢或将延续低位震荡 | 投资咨询业务资格： | | | --- | --- | | 号 证监许可【2012】1087 | | | 黑色板块研究员：魏云 | | | 期货从业资格证号：F3024460 | | | 投资咨询资格证号：Z0013724 | | | 电话：0931-8894545 | | | 邮箱：497976013@qq.com | | | 报告日期：2026 年 日星期一 3 2 | 月 | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 行情回顾：2 月螺纹 2605 合约下跌 2.54%。 报告日期：2026 年 3 月 2 日星期一 基本面：据中钢协，2 月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2029 万吨，平均日产 202.9 万吨，日产环比增长 4.3%；重点统计钢铁企业钢 材库存量 1812 万吨，环比增加 301 万吨，增长 19.9%；比年初增加 398 万吨，增长 28.2%。据世界钢铁协会，2026 年 1 月全球 69 个纳入世界钢 铁协会统计国家/地区的粗钢产量为 1.473 亿吨，同比下降 6.5%。其中， 中国粗 ...

2026年03月02日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：地缘政治冲突爆发 | 3 | | --- | --- | | 白银：震荡格局 | 3 | | 铜：地缘政治风险发酵，价格上涨 | 5 | | 锌：震荡偏强 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：关注宏观地缘影响 | 10 | | 铝：关注海外断供情况 | 11 | | 氧化铝：关注交易情绪 | 11 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 11 | | 铂：小幅跟随黄金走强 | 13 | | 钯：震荡为主 | 13 | | 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性 | 15 | | 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移 | 15 | | 碳酸锂：供需去库，关注市场情绪 | 17 | | 工业硅：关注市场情绪扰动 | 19 | | 多晶硅：关注现货成交情况 | 19 | | 螺纹钢：震荡反复 | 21 | | 热轧卷板：震荡反复 | 21 | | 硅铁：电费成本预期扰动，价格偏强震荡 | 23 | | 锰硅：海外远期矿价抬升，价格偏强震荡 | 23 | | 焦炭：宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：仓单扰动叠加能源属性发 ...

所长 早读 国泰君安期货 2026-03-02 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2026-03-02 所长 早读 今 日 发 现 美伊战争开启，霍尔木兹海峡封闭，大宗商品遭殃 观点分享： 2 月 28 日美国和以色列联合对伊朗发起"先发制人"军事打击，伊朗最高领袖哈梅内伊 遇袭身亡，伊方誓言"毁灭性报复打击"，霍尔木兹海峡被封锁。作为全球能源的咽喉，这 条水道的关闭意味着每天数千万桶的石油和大量的天然气无法运出，将直接冲击全球能源供 应、通胀预期和物流格局。原油将是受冲击最直接、最剧烈的品种。霍尔木兹海峡承担着全 球约五分之一的石油运输量，日均运输量高达 1800 万至 2000 万桶，市场交易的主线将从 基本面转向地缘政治风险溢价，油价波动率将急剧上升。对于天然气市场，全球约 20%至 25% 的液化天然气贸易需经过霍尔木兹海峡，全球最大液化天然气出口国之一的卡塔尔是核 心供应方一旦卡塔尔的出口受阻，全球液化天然气供应将瞬间紧张，有专家警告，欧洲天然 气交易价格可能会重演历史。原油成本上移将直接推高石脑油、烯烃、芳烃等基础化工原料 价格，进而导致聚乙烯、聚丙烯、乙二醇等下游产品 ...

钢材月度策略报告： 宏观提振料有限，后市警惕下行风险 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 报告日期：2026/2/27 分析师：陈为昌 中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 观点摘要 【供需概况】：2月钢材行情单边回落，螺纹及热卷05合约跌幅均超2%，在商品中表现偏弱。春节前后进入政 策真空期，宏观逻辑降温，预期逻辑未能主导盘面。供需方面，铁水产量较同期偏高，需求延续偏弱表现，库 存季节性累积，华东地区累库明显，已达同期高位。原料端铁矿石库存升至历史最高，焦煤进口处于高位，供 应端偏宽松，随着节前钢厂补库逻辑的结束，成本支撑逐渐减弱。 【策略建议】：两会召开在即，市场对政策仍抱有一定期待，但从政治局会议看，两会及"十五五"规划能带来 的提振或比较有限，而现实的供需压力在持续累积。铁水产量为同期高位，五大材需求低于去年同期，钢材库 存累积速度较快，尤其华东地区，螺纹钢及热卷库存已升至同期高位，后期去库压力比较明显。原料端供给呈 回升态势，铁矿石发运为同期最高，叠加极高的库存水平，供应压力较大；焦煤处于复产阶段，蒙煤进口迅速 恢 ...

证券研究报告 信用业务周报 如何看待近期"HALO"交易？ 2026年3月2日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】 图表：市场表现回顾 数据来源：Wind，中泰证券研究所 2 【市场观察】春节后科技主线行情或将如何演绎？ 3 ➢ A股节后首周市场整体情绪明显回暖，中证1000与中证500指数周内涨幅均超过4%，算力产业链、电 力、商业航天、资源品顺周期板块轮番活跃，人民币汇率走强亦形成支撑。但"AI吞噬应用"叙事 主导之下，A股软件及恒生科技等板块受到显著冲击，全球HALO交易策略成为外资主导方向，A股同 步共振。 ➢ 一、科技与资源品共振：驱动逻辑是什么？ ➢ 上周科技与资源的双线行情，本质上是同一套市场逻辑的"一体两面"——前者对应"AI带动算力 与电力需求扩张、国产替代加速"的产业景气逻辑，后者对应"PPI回升、反内卷政策落地、全球资 源再定价"的周期修复逻辑。 ➢ 1）资源品方面，美伊局势升温推动国际油价假期累涨逾5%，叠加国内PPI环比持续回升与供给 ...

研究早观点 2026 年 3 月 2 日 星期一 市场走势 【今日要点】 【行业评论】钢铁：新质生产力驱动下的钢铁行业变革 资料来源：常闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 4,162.88 | 0.39 | | 深证成指 | | 14,495.09 | -0.06 | | 沪深 | 300 | 4,710.65 | -0.34 | | 中小板指 | | 8,835.26 | -0.07 | | 创业板指 | | 3,310.30 | -1.04 | | 科创 | 50 | 1,488.02 | 0.15 | 资料来源：常闻 分析师： 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 研究早观点 【今日要点】 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2026 年 3 月 碳排放月报 专业研究·创造价值 全国 CEA 交易进入淡季 核心观点 根据上海环境能源交易所数据，截至到 2026 年 2 月 25 日，全国 碳市场碳排放配额(CEA)收盘价为 81.00 元/吨，较上月同期持平， 较去年同期下跌 9.75%。近 30 个交易日内，全国碳排放配额的平均 成交量为 46.3 万吨，上期平均成交量为 192.8 万吨，可见近期碳排 放现货市场活跃度下降，成交量均值月环比减少 146.5 万吨。 从能源价格来看，截至 2026 年 2 月 25 日，秦皇岛港 5500K 报价 727 元/吨，较上月底上涨 36 元/吨，较 2025 年底下跌 36 元/吨。近 期，虽然电力和非电行业用煤需求均表现疲弱，但受春节煤矿集中 休假和国内重要会议带来的安监影响，主产区煤矿产量阶段性收缩， 叠加印尼 RKAB 扰动引发进口担忧，短期内动力煤价格保持偏强走势。 宝城期货投资咨询部 能源消费来看，2025 年 1~12 月，全国天然气表观消费量累计 4265.50 亿立方米，同比去年偏多 5.00 亿立方米 ...