让衍生品成为 新的生产力 Make derivatives the new productivity 中辉期货研究院 投资咨询业务资格： 证监许可[2015]75 号 作者：陈为昌 黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 李卫东 F0201351 报告日期：2025/12/26 2026 年年度策略报告 钢材 产业格局面临重塑，周期底部等待新生 2025 年钢材弱需求贯穿始终，对行情形成了持续压制。阶段性的上行驱 动来自控产政策预期以及焦煤供给端减量提振。全年振幅 500 元/吨左右，波 动性下降，运行中枢进一步下移。 2026 年"反内卷"将进入落地执行阶段，但在钢铁行业稳增长方案以及 焦煤进口定调增长的背景下，或难出现 2025 年 6-7 月份的拉涨行情。宏观政 策大概率维持防风险，促企稳的思路，但仍有阶段性提振。 房地产新开工面积仍存在回落空间，2026 年仍将处于寻底状态；基建投 资增速难有明显改观。"十五五"规划或推动一批重大基建项目落地，或能 为市场提供短期交易机会。制造业冷热不均，但相对 2025 年边际或有一定收 缩可能。叠加钢材及钢坯出口的减量预期，2026 年需 ...

南方财经12月31日电，三钢闽光（002110.SZ）公告，预计2026年度公司及子公司与关联方发生日常关 联交易总金额不超过281.8235亿元。 其中，2026年预计采购类交易达217.75亿元，销售类54.5亿元，接受劳务8.432亿元，提供劳务7620万 元。 ...

12月31日，沙钢股份涨1.23%，截至发稿，报5.76元/股，成交8759.26万元，换手率0.70%，总市值 126.36亿元。 资料显示，江苏沙钢股份有限公司位于江苏省张家港市锦丰镇沙钢大厦，成立日期1999年9月28日，上 市日期2006年10月25日，公司主营业务涉及黑色金属冶炼及压延加工优特钢的生产与销售。主营业务收 入构成为：钢材、钢坯销售93.25%，其他销售6.75%。 从沙钢股份十大流通股东角度 国泰中证钢铁ETF（515210）基金经理为吴中昊。 截至发稿，吴中昊累计任职时间3年339天，现任基金资产总规模253.91亿元，任职期间最佳基金回报 79.64%， 任职期间最差基金回报-20.56%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，国泰基金旗下1只基金重仓沙钢股份。国泰中证钢铁ETF（515210）三季度增持1095.82万 股，持有股数1756万股，占基金净值比例为2.7%，位居第九大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约 122.92万元。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均 ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2025 年 12 月 31 日 0 / 43 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：平稳收关 3 | | --- | | 国债期货：关注官方 PMI 数据 4 | | 蛋白粕：供应压力仍存 | 盘面小幅震荡 5 | | --- | --- | | 白糖：国际糖价大跌 | 国内糖价弱势跟随 5 | | 油脂板块：仍缺乏明显驱动，油脂反弹空间或有限 7 | | | 玉米/玉米淀粉：现货上涨，盘面高位回落 8 | | | 生猪：供应压力减少 | 现货继续偏强 8 | | 花生：花生现货稳定，花生盘面窄幅震荡 9 | | | 鸡蛋：需求略有回升 | 蛋价有所回落 10 | | 苹果：需求表现一般 | 果价稳定为主 11 | | 棉花-棉纱：新棉销售较好 | 棉价震荡偏强 12 | | 钢材：原料补库开启，钢价维持区间震荡 14 | | --- | | 双焦：震荡运行，等待新的驱动 14 | | 铁矿：市场预期反复，矿价震荡运行 15 | | 铁合金：供需边际改善预期叠加成本推动，短期震荡偏强 16 | | 金银：金银高位震荡 暂时以观望为主 17 | | --- | ...

招商证券指出，钢铁行业近期受产能调控与环保政策趋严影响，生产节奏放缓，供给总量趋紧。展望后 市，"稳增长"政策逐步推进，但短期供给仍大于需求，价格向上空间和弹性的关键取决于基建和制造业 的修复斜率。普钢方面，12月12日商务部发布公告对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1 日起实行，这将进一步影响行业供需格局。 钢铁ETF（515210）跟踪的是中证钢铁指数（930606），该指数从沪深市场中选取归属于钢铁行业的上 市公司证券作为样本，以反映钢铁行业整体表现。指数成分股覆盖普钢、特钢等细分领域，具有典型的 周期性特征，其走势与宏观经济景气度高度关联。 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 每日经济新闻 ...

【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | 昨日收盘价 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | RB2605 | 3,134 | -3 | -0.10 | | | HC2605 | 3,282 | -11 | -0.33 | | 期 货 | | 昨日成交 （手） | 昨日持仓 （手） | 持仓变动 （手） | | | RB2605 | 635,547 | 1,560,806 | 30,014 | | | HC2605 | 311,439 | 1,283,319 | 7,022 | | | | 昨日价格 （元/吨） | 前日价格 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | | | 上海 | 3300 | 3300 | 0 | | | 杭州 螺纹钢 | 3330 | 3330 | 0 | | | 北京 | 3150 | 3150 | 0 | | 现货价格 | 广州 | 3510 | 3510 | 0 | | | 上海 | 3280 | 3280 | 0 | | | 杭州 | 3330 | 3360 | -30 | | ...

12月30日，记者从自治区政府新闻办举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会（第二 十八场）获悉，"十四五"以来，广西坚定不移实施工业强桂战略，着力扩投资调结构增效益，推动全区 工业经济稳中提质、向新向优向好，取得了一系列突破性新成就。工业成为全区经济稳增长的"压舱 石"，高质量发展的"主引擎"。 产业结构优化提升。目前，全区已形成十大千亿元支柱产业，产业能级显著提升。其中，有色金属 产业产值5年实现翻番，今年预计突破4500亿元；钢铁、食品2个产业超3000亿元，造纸与木材加工、石 化化工、机械、电力4个产业超2000亿元，汽车、电子信息、建材3个产业超1000亿元。新兴产业加快壮 大，战略性新兴产业增加值占规上工业增加值比重达23%、5年提升7个百分点，新产品产值对工业增长 贡献超50%。 扫码看发布会实录 数智化绿色化步伐加快。数实融合持续深化，累计推动5000多家企业实施"智改数转"、近万家企业 完成数字化诊断，培育自治区级智能工厂377家、数字化车间337家。人工智能产业蓬勃发展，工业领域 人工智能核心产业产值超过800亿元。绿色转型加速推进，5年来新增国家级绿色工厂105家、绿色园区 ...

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业 PMI 来看，2025年12月份为46.3%，环比下降1.7 个百分点，行业运行继续收紧。分项指数变化显示，随着气温继续下降，钢铁供需两端均有收缩，原材 料价格高位回落，钢材价格小幅回升，整体来看，行业淡季特征进一步显现。预计1月份，钢铁行业延 续淡季行情，钢铁需求继续弱势运行，钢厂生产延续收缩态势，原材料价格继续回落，钢材价格低位震 荡。 钢材价格小幅回升，利润空间有所好转。11月份，国内钢市需求降幅明显，但生产端同样明显下降，比 较来看供应收缩大于需求下滑，库存持续下降也为价格提供了一定支撑，同时当前宏观政策对预期有较 好提振。在多个因素的叠加作用下，虽然行业整体处于淡季，但钢材价格小幅回升。上海螺纹钢价格指 数显示，12月1日价格为3194元／吨，接近当月最低点，此后价格震荡上行，12月25日价格为3215元／ 吨，为当月最高点。随着原材料成本有所降低以及钢材价格小幅回暖，钢厂利润空间有所好转。 图4 2020年以来钢铁生产指数变化情况 中物联钢铁物流专委会主任潘富杰认为：12月份，钢铁行业淡季进一步显现，需求端持续走弱。低温天 气制约施工进度，房地产行业 ...

12月31日，南钢股份盘中下跌2.04%，截至09:53，报5.27元/股，成交4352.46万元，换手率0.13%，总市 值324.90亿元。 资金流向方面，主力资金净流出456.78万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出326.26万元，占比 7.50%；大单买入650.18万元，占比14.94%，卖出780.71万元，占比17.94%。 责任编辑：小浪快报 截至9月30日，南钢股份股东户数5.40万，较上期减少15.12%；人均流通股114104股，较上期增加 17.81%。2025年1月-9月，南钢股份实现营业收入432.83亿元，同比减少12.19%；归母净利润21.76亿 元，同比增长24.12%。 分红方面，南钢股份A股上市后累计派现134.36亿元。近三年，累计派现49.54亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，南钢股份十大流通股东中，红利低波（512890）位居第四大流通 股东，持股1.09亿股，相比上期增加1257.67万股。华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第六大流通股 东，持股9583.49万股，相比上期增加545.98万股。香港中央结算有限公司位居第七大流 ...

期货市场交易指引 2025 年 12 月 31 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 短线交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 震荡偏强 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 谨慎持多，轻仓过节 | | ◆铝： | 建议加强观望 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | ◆碳酸锂： | 区间震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 区间交易 | | ◆烧碱： | 暂时观望 | | ◆纯碱： | 暂时观望 | | ◆苯乙烯： | 区间交易 | | ◆橡胶： | 区间交易 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 区间交易 | | ◆聚烯烃： | 偏弱震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆红枣： | 触底返弹 | | | 农业畜牧 | | ◆生猪： | 近月逢高滚动空 ...