Core Viewpoint - The global precious metals market is experiencing a historic surge, with gold and silver prices reaching all-time highs, driven by factors such as U.S. Federal Reserve's interest rate cuts, trade policies, and structural supply-demand imbalances [1][4][5]. Group 1: Price Movements - On December 26, 2025, spot gold prices reached a peak of $4549.9 per ounce, while silver hit $79.4 per ounce, marking an annual increase of over 174% for silver [1][2]. - Year-to-date, COMEX gold futures and London spot gold prices have both risen by more than 70% [2]. - Domestic markets also saw significant increases, with Shanghai gold futures up 62% and silver futures up over 157% [2]. Group 2: Market Dynamics - The surge in precious metals is attributed to a combination of factors, including the Fed's interest rate cuts, which have created a liquidity-friendly environment, and a persistent supply-demand imbalance in the silver market [4][5]. - Silver has been in a supply deficit for five consecutive years, with industrial demand in sectors like photovoltaics and electronics providing additional support for prices [5]. Group 3: Regulatory Responses - The Shanghai Futures Exchange has adjusted trading parameters for gold and silver futures to mitigate excessive speculation and maintain market stability [3]. - The new trading limits include a 15% price fluctuation cap and increased margin requirements [3]. Group 4: Future Outlook - Analysts predict that gold prices may continue to rise in 2026, potentially reaching $5000 per ounce, although the growth rate may slow to 10%-15% due to previous price increases [7]. - The market is expected to experience increased volatility as it reacts to U.S. monetary policy and economic conditions [7]. - There are warnings about the risks associated with high volatility in silver prices and the potential for profit-taking [7].

铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年12月28日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：跟涨铜，现货表现拖累弹性 资料来源：国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures 2 ◆ 铝金属近期处在跟涨传统大有色及贵金属的阶段，但因现货基本面偏弱，价格弹性受限。短期节奏上，继续关注当 前光伏企业排产下滑的幅度，据悉因下游订单崩塌，头部企业已明显下调产量。铝价依然可能出现"砸坑"行情， 但若1季度传统有色板块（如白银、铜等）风偏依然强势，则铝回调空间不宜看深。 ◆ 短期周度级别的微观需求上，表现较弱。截至12月25日，铝锭社库本周大幅累库5.1万吨至61.2万吨。截至12月26日， SMM华东现货贴水继续扩大至-190元/吨，华南现货贴水亦进一步扩大至-270元/吨。下游方面，截至12月26日铝板 带箔周度总产量环比继续小幅回落，年初迄今累计同比下降-1.65%，降幅较前周持平；截至 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 12 月 28 日 生猪：惜售情绪旺，等待元旦后现货印证 （1）本周市场回顾（12.22-12.28） 现货市场，生猪价格偏强 78。河南 20KG 仔猪价格 21.1 元/公斤（上周 21.1 元/公斤），本周河南生 猪价格 12.08 元/公斤（上周 11.43 元/公斤），全国 50KG 二元母猪价格 1546 元/头（上周 1546 元/ 头）。供应端，冬至后，企业缩量出栏，散户惜售情绪高涨，供应明显缩量；需求端，冬至消费触及相对 高位，本周需求降量，但仍处于旺季阶段。根据卓创资讯数据，本周全国出栏平均体重 124.54KG（上周 124.79KG），出栏均重环比下降 0.2%。 期货市场，生猪期货价格偏强震荡。本周生猪期货 LH2601 合约最高价为 11495 元/吨，最低价为 11080 元/吨，收盘价为 11150 元/吨（上周同期 11485 元/吨）。基差方面，LH2601 合约基差为 630 元/ 吨（上周同期-55 元/吨）。 （2）下周市场展望（12.29-1.4） 生猪现货价格弱势震荡。11 月整体出栏进度偏慢，饲料增量印证基础存量大，冬至旺季 ...

周度报告-外汇期货 d[Table_Title] 美国 GDP 超预期，美元维持走弱 [★Ta本bl周e_全Su球mm市a场ry]概述 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数下 行，美债收益率降至 4.13%。美元指数跌 0.41%至 98，非美货币 多 数 升 值 ， 离 岸 人 民 币 涨 0.42% ， 欧 元 涨 0.53% ， 英 镑 涨 0.87%，日元涨 0.75%，瑞郎涨 0.77%，韩元涨超 2%，新西兰 元、澳元、泰铢涨超 1%，兰特、林吉特、比索、加元等收涨， 雷亚尔和卢比贬值。金价涨 4.5%至 4533 美元/盎司，VIX 指数 降至 13.6，现货商品指数收涨，布油涨 0.47%至 60.33 美元/桶。 外 ★市场交易逻辑 汇 期 货 海外市场圣诞假期休市前后，市场交易较为清淡。美国三季度 GDP 数据公布，年化季环比初值 4.3%，远高于市场预期的 3.3%，前值为 3.8%，前三季度美国 GDP 增速均值达到 2.5%， 基本持平去年，消费增速 3.5%仍然存在韧性，消费、固定投 资、库存、净出口、和政府支出分别拉动 GDP 增长 2.39%、 0.19%、-0. ...

金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2025年12月28日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 黄金：宏观水温温和；白银：突破高点，继续拉升 强弱分析：黄金中性、白银偏强 价格区间：990-1050元/克、17500-20000元/千克 Special report on Guotai Junan Futures 数据来源：Wind、国泰君安期货研究所 2 ◆ 本周伦敦金回升10.73%，伦敦银回升4.65%。金银比从前周的68.7回落至64.9，10年期TIPS回升至1.91%，10年期名义利率回落至 4.14%（2年期3.46%），美元指数录得98。 ◆ 本周白银价格快速拉升，突破我们给到的第一目标位75美元/盎司，最高接近80美元/盎司。近期我们关注到白银现货指标发生变化： 1、现货升水上升，主要来自深圳地区对白银抢购热情高涨，以及散户的集中涌入。2、期货库存转为去库。 3、递延 ...

12月26日，中国期货业协会（下称"中期协"）发布通知，就《期货公司接入外部信息系统管理规则（征求意见稿）》（下称《管理规则》）公开征求意见。 中期协表示，为落实《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》（国办发﹝2024﹞47号）《期货公司监督管理办法》要求，规范期货公司外部信息 系统接入管理，保护交易者合法权益，在中国证监会指导下，中国期货业协会立足行业自律管理职责，制定了《管理规则》。意见反馈截止时间为2026年1月12 日。 要求期货公司实行全过程管理 据了解，《管理规则》共24条，主要包括： 中期协表示，此前，监管部门在日常监管中发现，有外接客户利用具备分账户、子账户功能的外部系统，开展期货配资等违法违规活动。为进一步加强外部系统分 账户、子账户功能管理，防范相关功能滥用风险，协会在《管理规则》中就分账户、子账户功能的使用管理做出针对性安排。 一是把好入口关。 在外部系统接入前，要求期货公司通过尽职调查、系统测试了解外部系统分账户、子账户功能及用途，由首席风险官签署审查意见，在确保合 规、安全的前提下，审慎接入相关系统。同时，在接入承诺书必备条款中明确，客户使用分账户、子账户功能须事前告知 ...

本周贵金属价格频频创出新高，引领年末行情。当地时间2 6日，是美国传统节假日后的 首个交易日，贵金属黄金、白银、铂金再度迎来全线大涨，再刷历史纪录。 总台央视记者 贺嘉婧： 受避险需求增加等因素拉动，国际黄金、白银价格26日再创历史 新高。截至当天收盘，黄金期货主力合约价格上涨1.11%，达每盎司4552.7美元；白银 期货主力合约价格大涨7.69%，达每盎司77.196美元。本周三个完整交易日，黄金和白 银期货价格保持上涨势头，接连刷新收盘历史纪录。 在美元持续走软的背景下， 黄金市场本周受到地缘政治风险升温的支撑，持续保持强劲 走势 。近期，美国针对委内瑞拉的石油制裁和对该国石油贸易封锁升级等诸多不确定性 因素，显著提升黄金的避险吸引力。 黄金流动性外溢效应、美元走软以及供应紧张等因素还带动铂金、钯金等贵金属价格飙 升。 铂金期货价格本周飙升至历史新高，首次突破每盎司2400美元大关，全周涨幅超 22% ；钯金期价上涨约13%，达到2023.3美元/盎司，创三年多来的最高水平。 展望后市，市场押注美联储明年将继续实施宽松货币政策，加之美元走软、全球央行购金 热潮持续等因素， 多家国际金融机构预计，2026 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that the recent surge in precious metal prices has prompted regulatory actions to mitigate market risks, particularly in the silver and gold markets [2][3]. - The London silver spot price has recently surpassed $79 per ounce, with a year-to-date increase exceeding 170% [2]. - The Shanghai Futures Exchange has issued notifications to enhance risk control measures, including adjustments to margin requirements and price fluctuation limits for trading during the New Year period [2][3]. Group 2 - The recent historic rise in precious and non-ferrous metals has led to increased market volatility, prompting the Shanghai Futures Exchange to raise trading margins and price limits for gold and silver [3]. - Analysts highlight that the current market dynamics reflect a combination of global liquidity expectations, structural supply-demand tensions, and short-term speculative trading [3]. - The exchange's proactive measures aim to enhance market resilience and prevent significant price fluctuations due to concentrated capital movements, especially during sensitive periods like year-end [3].

Core Viewpoint - The announcement from Guotou Ruijin Silver Futures Securities Investment Fund (LOF) indicates a suspension of subscription for Class C shares starting December 29, 2025, to protect the interests of fund shareholders [1][2]. Fund Operations - Class A shares of the fund will be suspended from trading on December 29, 2025, from the market opening until 10:30 AM, and will resume trading at 10:30 AM on the same day [2]. - The regular investment amount for Class A shares will be limited to 100.00 yuan starting December 29, 2025 [2]. Market Context - Recent surges in precious metal prices, with London silver spot prices exceeding $79 per ounce and a year-to-date increase of over 170%, have prompted the Shanghai Futures Exchange to issue risk control notifications [5]. - The increase in prices has led to heightened market volatility and risk, necessitating adjustments in trading margin ratios and price fluctuation limits for gold and silver [7]. Analyst Insights - Analysts note that the recent price increases in precious and non-ferrous metals are accompanied by significant market risks, with speculative trading contributing to potential instability [6][7]. - The Shanghai Futures Exchange's measures aim to curb excessive speculation and maintain orderly market operations, reflecting the effectiveness of its regulatory framework [6].

截至2025年12月26日当周，沪锡期货主力合约收于338550元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持18475手。 本周(12月22日-12月26日)市场上看，沪锡期货周内开盘报344880元/吨，最高触及349130元/吨，最低下探至328290元/吨，周度涨跌幅达-0.05%。 消息面回顾： 12月25日，上期所沪锡期货仓单录得8153吨，较上一交易日下降178吨；最近一周，沪锡期货仓单累计增长551吨，增长幅度为7.25%；最近一个 月，沪锡期货仓单累计增长2060吨，增长幅度为33.81%。 12月25日Mysteel1#锡锭报价331500-334000元/吨，均价332750元/吨，较上一交易日跌5750元/吨。 12月25日，沪锡前20名期货公司(全月份合约加总)多单持仓5.63万手，空单持仓5.65万手，多空比1。净持仓为-213手，相较上日增加3293手。 机构观点汇总： 金瑞期货：基本面上，缅甸锡矿复产推进，环比增量有限；印尼截至12月23日，JFX与ICDX成交量为4420吨。国内方面，锡矿供应依然紧张，冶 炼厂产量预计平稳。消费电子等传统领域需求持续不振，高锡价进一步压制下游采购意愿 ...