铜的需求正经历一场从周期性向战略性的深刻转变，即从反映经济周期的"铜博士"（Dr. Copper）转变为服务于国家安全和战略产业的"铜上 校"（Colonel Copper）。 高盛分析师Eoin Dinsmore最新报告指出，铜价正在重置进入一个全新的价格区间。供应端的结构性受限、关键领域（如电网、AI、国防）的强劲需 求，以及潜在的战略储备行为，共同将铜价的底部支撑位推高至10,000美元/吨。 对于投资者而言，这意味着铜价的下跌空间已非常有限，10,000美元成为一个坚实的"新底线"。然而，由于短期内市场仍处于小幅过剩状态，且高价会 引发废铜供应增加和铝替代效应，未来两年铜价的上涨空间也存在明确的11,000美元"天花板"。 市场短期内不会出现极端短缺，价格将在一个高位区 间内震荡。投资决策需密切关注供需平衡的微妙变化，尤其是战略储备的动向，这将是吸收市场过剩库存、影响价格的关键变量。 基于此，高盛将其2026年的铜价预测从10,000美元上调至10,500美元/吨，并维持2027年10,750美元/吨的预测。 新的价格区间：10000美元是底，11000美元是顶 高盛认为，从2026年起，铜价将进入一 ...

10月7日，国际金价延续涨势， 在当天亚洲交易时段一度触及每盎司4000美元整数关口，报每盎司 4000.1美元，为历史上首次。 近期，受美国联邦政府"停摆"危机持续、市场对美联储未来多次降息预期增强，以及全球多个地区地缘 冲突持续等因素影响，投资者不断增持黄金避险，推动国际金价屡创新高。截至北京时间7日8时33分， 纽约商品交易所12月黄金期价报每盎司3999.9美元，涨幅为0.59%。 7日，国内金饰价格跟涨， 其中周生生足金饰品涨至1157元/克，周大福涨至1155元/克，老庙黄金涨至 1151元/克。 话题"金价涨涨涨疯了"登上热搜，"金价"更是冲上热搜第一。 7日， 高盛将2026年12月金价预估上调至4900美元/盎司，先前预估为4300美元。预计2025年和2026年 各国央行的黄金净购买量将分别平均为80吨和70吨，因为新兴市场央行可能会继续通过增持黄金来实现 外汇储备的结构性多元化。 ...

2月11日，在浙江省湖州市德清县乾元镇一家金店，店员展示黄金首饰。新华社发（倪立芳摄） 新华社北京10月7日电 美国纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格7日盘中一度涨至每盎司4000.05美元，创历史新高。这是国际黄金期货价格首次突破 这一关口。另一方面，国际现货黄金交易7日盘中一度上涨至每盎司3977.45美元，再创新高。 俄罗斯新闻社此前预测，因美国政府"停摆"可能导致数千个联邦岗位遭永久裁撤，市场对避险资产的支撑显著增强，金价预计在7日触及每盎司4000美元甚 至更高。 美国总统特朗普与其共和党阁僚一直警告国会民主党人，若因资金分歧导致的政府"停摆"无法尽快结束，数千名联邦雇员将面临永久性失业风险。联邦政府 1日"停摆"后，美国国会参议院3日未能通过新的临时拨款法案。 高盛预计，2025年全球央行平均购金量将达80吨，2026年将达70吨；新兴市场央行可能会继续推进外汇储备结构多元化，增加黄金在储备中的占比。 高盛分析师称，市场预期美国联邦储备委员会将在2026年中期前降息100个基点，这意味着西方市场ETF持仓量有望进一步上升。 由于联邦政府"停摆"，美国劳工统计局未能按计划于3日公布月度就业数据统 ...

Group 1 - Gold prices have surged, with spot gold reaching a historic high of $3980 per ounce and New York gold futures surpassing $4000, both up over 50% year-to-date [1][8] - Domestic gold jewelry prices are also hitting record highs, with major brands like Chow Tai Fook and Chow Sang Sang seeing prices exceed 1150 RMB per gram [3][4] - The increase in gold prices has not dampened consumer enthusiasm; instead, it has led to a surge in demand, particularly during the recent holiday period [5][6] Group 2 - High foot traffic was reported in major shopping districts, with consumers showing strong purchasing power, spending from thousands to tens of thousands of RMB on gold jewelry [5][6] - The market for traditional wedding gold items remains strong, with new trends emerging such as 5D gold crafts gaining popularity among younger consumers [6][7] - Goldman Sachs has raised its gold price forecast for December 2026 to $4900 per ounce, citing increased demand from central banks and individual investors as key drivers [7][8]

投资的一条金科玉律是"不要跟美联储对着干"。高盛集团宏观交易员Bobby Molavi指出，这似乎同样适 用于气势如虹的人工智能股票交易。大型科技股乘着人工智能投资热的东风一骑绝尘，纳斯达克100指 数今年已30次创出新高。Molavi在一份研报中写道，押注这轮行情过头的观点不会有什么赚头。"如果 太早或者看错，眼下很难对抗资本支出并生存下来，" 在高盛担任欧洲、中东和非洲执行服务主管的 Molavi说，"无论人工智能最终结果如何以及何时会发生，目前的势头和轨迹都是清晰的。" 来源：滚动播报 ...

近日，高盛董事总经理兼资深交易员Bobby Molavi撰文称，尽管市场充斥着泡沫迹象，但驱动本轮长牛 的核心支柱——尤其是AI引发的巨大资本开支——趋势明确。他认为，在AI的长期叙事落地之前，对 抗其带来的资本洪流是徒劳的。 对于投资者而言，看清信号、忽略噪音，并认识到AI的最终成败短期内无法定论，或许是当下最关键 的生存法则。而当前这场由科技股主导的"史诗级"反弹，正在严厉惩罚着市场的悲观主义者。 近日来，美股市场正以惊人的韧性续写历史，标普500指数和纳斯达克指数已连续超过100个交易日运行 在50日移动均线上方，并不断刷新历史新高。 同时，市场的狂热情绪显而易见，散户投资者在过去24周中有21周呈净买入，ETF在过去185个交易日 中有183天获净流入，而看涨期权的交易量更是达到历史顶峰，平均每天达到4000万份合约。 "被做空最多"和"未盈利科技股"等板块近期涨势迅猛，此外，包括核能、量子、无人机和人工智能等诸 多领域也表现亮眼。 高盛编制的一项衡量高低做空兴趣的指数（GSPUWSHI）经历了自2021年"Meme股热潮"以来最猛烈的 逼空行情。 在一片充斥着"噪音"的市场中，保持乐观往往比听起来聪 ...

Core Insights - The People's Bank of China has increased its gold reserves for the 11th consecutive month, although the pace of accumulation has slowed compared to the previous month [1] - As of September 2025, China's foreign exchange reserves rose to $333.87 billion, an increase of $1.65 billion or 0.50% from the end of August [1] - Gold prices have surged significantly, with New York futures reaching $4,000 per ounce for the first time, marking a year-to-date increase of over 50% [1] Group 1 - In September, gold recorded a cumulative increase of over 10%, marking the largest monthly gain in 14 years [2] - Goldman Sachs noted that recent inflows into gold ETFs have exceeded model expectations, indicating a trend of Western individual investors shifting funds from traditional assets to gold [2] - Goldman Sachs estimated that if just 1% of privately held U.S. Treasury funds were redirected to gold, prices could theoretically rise to nearly $5,000 per ounce [2] Group 2 - The bank reiterated that gold remains its "highest conviction" recommendation for commodity investments [3]

9月，中国央行连续第11个月增持黄金，速度较上月有所放缓。 10月7日周二，国家外汇管理局统计数据显示， 截至2025年9月末，我国外汇储备规模为33387亿美 元，较8月末上升165亿美元，升幅为0.50%。 9月，黄金录得10%以上累计涨幅，创十四年最大月度涨幅。 高盛此前分析表示，近期流入黄金ETF的资金规模远超模型预期，表明西方个人投资者将资金从固收等 传统资产转向黄金的趋势可能正在成为现实。高盛此前曾测算，若私人持有的美债资金中仅有1%转向 黄金，金价理论上可能升至近5000美元/盎司。 该行重申，黄金仍然是其"最高信念"的做多大宗商品推荐。 ⭐星标华尔街见闻，好内容不错过 ⭐ 本文不构成个人投资建议，不代表 平台 观点，市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。 觉得好看，请点"在看" 中国央行9月末黄金储备报7406万盎司（约2303.523吨），环比增加4万盎司（约1.24吨），为连续第 11个月增持黄金。 国家外汇管理局表示，2025年9月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指 数小幅震荡，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规 ...

Core Viewpoint - Goldman Sachs has significantly raised its gold price forecast for the end of 2026 to $4,900 per ounce, an increase of $600 or nearly 14% from the previous forecast of $4,300, driven by a 17% rise in gold prices since August 26 due to "sticky" fund inflows, primarily from Western ETF investments and central bank purchases [1][2][4]. Group 1: Price Forecast and Drivers - The forecast indicates a potential 23% increase in gold prices over the next two years, with central bank purchases contributing 19 percentage points and a 5 percentage point contribution from increased ETF holdings due to Federal Reserve rate cuts [2][8]. - The key drivers of the recent gold price surge are identified as Western ETF inflows and central bank purchases, contrasting with stable speculative positions [4][8]. - Despite the higher starting point, Goldman Sachs maintains its expectation of a 23% price increase by the end of 2026, reflecting structural changes in the gold market driven by central banks and institutional investors [5][10]. Group 2: Central Bank Purchases and Market Dynamics - Central bank purchases are expected to average 80 tons in 2025 and 70 tons in 2026, with emerging market central banks likely to continue diversifying their reserves into gold, contributing significantly to the projected price increase [8][9]. - The structural growth in central bank purchases is largely attributed to the trend of reserve diversification following the freezing of Russian reserves in 2022, with expectations that this trend will persist for three years [9][10]. - The anticipated Federal Reserve rate cuts, projected to be 100 basis points by mid-2026, are expected to boost Western ETF holdings, contributing positively to gold price increases [8].

对于投资者而言，当前美国政府关门的核心影响在于，它制造了一个关键经济数据的"真空期"。随着非 农就业、CPI等重磅报告的推迟发布，市场判断经济走向和美联储政策路径的难度显著增加。投资者必 须转向依赖替代性数据，但需警惕其固有的局限性和潜在偏差。 据高盛的分析，本次关门对经济的直接冲击相对可控，预计每周将拖累第四季度GDP年化增长率约0.11 个百分点，且这部分损失有望在政府重开后的第一季度得到弥补。然而，关门时间越长，数据缺失带来 的不确定性就越大，这本身就是一种市场风险。 本文将梳理在政府关门期间，投资者可以关注哪些替代数据，它们的优缺点，以及关门对经济和数据质 量的实际影响。 一、 关门或将持久，数据发布面临"真空期" 自10月1日起，美国联邦政府正式关门。与以往不同，此次关门持续时间可能更长。根据预测市场的数 据，此次关门持续至少10天的概率高达85%，与1995年和2013年的情况类似。如果关门持续到10月15日 之后，约130万军警人员将面临薪资停发，届时两党达成妥协的压力将剧增。 政府关门最直接的后果是，几乎所有联邦经济数据都将推迟发布，直到政府重新开放。这包括市场最为 关注的就业报告和消费者价格 ...