*以下内容摘编自查尔斯·埃利斯《长期复利的简单方法》 01、复利： 被所有人谈论，却极少被真正理解的奇迹 2026年股市开门红，上证指数站上4000点。 相较于2025年在该关口的反复拉锯，本次突破的根基更为扎实。"政策预 期"与"科技周期"形成的双轮驱动，为市场注入了明确的结构性乐观信号。 然而，一个值得深思的问题随之而来： 在火热的行情中，有多少普通投资者能真正将指数涨幅转化为账户收益？ 历史反复印 证，牛市中的频繁交易与情绪化决策，常常是收益的主要损耗源。许多投资者追逐热点、更换策略，最终发现其收益可能不 及简单持有宽基指数基金。 掌握更多信息，有时反而让我们离财富增长的真相更远——注意力被海量短期噪声稀释，忽视了那些穿越周期的朴素真理。 全球投资巨擘 查尔斯·埃利斯 在他的新作 《长期复利的简单方法》 中，用其跨越六十年的智慧告诉我们一个反直觉的真相： 在这个由超级计算机和量化模型主导的现代金融市场里，普通人最强大的武器，不是更快的反应、更灵通的消息，而是"理性 的懒惰"与"遵守纪律的耐心"。 "复利是世界第八大奇迹。" 爱因斯坦的这句话被投资界反复引用，但它的真正威力，远比人们通常想象的要震撼和"不 ...

证券研究报告 2026 年 1 月 11 日 湘财证券研究所 金融工程研究 基金研究 ETF 市场跟踪与配置周报 相关研究： | 1. 《北向资金视角下的ETF轮动》 | | | --- | --- | | 2022.03.30 | | | 2. 《基于北向资金与主力资金的 | | | 行业ETF轮动》 | 2022.06.28 | | 3. 《PB-ROE框架下的ETF轮动 | | | 策略——ETF系列研究》 | | | 2024.03.27 | | 分析师：李正威 证书编号：S0500522090001 Tel：(8621) 50295307 Email：lizw@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 ❑ 最近一周市场概况（2026-1-5 至 2026-1-9） 根据 Wind 数据，本周在 31 个申万一级行业中，30 个行业上涨，1 个行业 下跌，行业几乎全部上涨。涨幅较多的三个行业为综合（涨 14.55%）、国 防军工（涨 13.63%）和传媒（涨 13.10%）；唯一下跌的行业为银行（跌 1.90%），交通运输（涨 0.23%）与石油石化（涨 0.29%） ...

Group 1: Macro Strategy - The report indicates that the preferred path for the Federal Reserve is easing, leading to higher long-term interest rates and fluctuating dollar values, with a focus on industry logic and external factors affecting this path [1] - Key factors to observe include the potential negative feedback from AI on interest rates/debt, the performance of non-AI sectors, and external influences such as the yen, Fed independence, and fiscal sustainability impacting the dollar [1] - The outlook for the RMB exchange rate is positive, with expectations of stabilization in earnings and slightly favorable supply-demand dynamics in the equity market [1] Group 2: Equity Market Insights - The report suggests that growth sectors still have many highlights, with cyclical opportunities arising from expectations of PPI recovery, indicating a potential rotation in investment focus [1] - From an industry cycle perspective, sectors like telecommunications, electronics, and non-ferrous metals need to balance valuations amid high prosperity, while power equipment and chemicals are positioned favorably for investment [1] - Short-term trends indicate that small-cap stocks may outperform before the Spring Festival, with industry differentiation possibly expanding or collapsing in a trend [1] Group 3: Fixed Income and Other Assets - In the fixed income market, short-term interest rates have a higher safety margin compared to long-term rates, with a stable short-term rate environment and increased volatility in long-term rates expected [2] - The report notes that the trading opportunities in the bond market may arise from weaker-than-expected external demand or continued declines in real estate prices [2] - Regarding other assets, U.S. Treasury yields are strong, gold remains crowded but has a sustained long-term logic, and oil is expected to be weak in the initial phase of interest rate cuts [3]

2026.01. 11 拉长时间线看， 近一年债券基金平均收益率仅为1.83%，较上年同期近乎"腰斩"，2025年全年中长期纯债基平均 收益率甚至低于货币基金。 与纯债产品普遍承压形成对比，可转债基金表现亮眼，多只产品年内涨幅超20%。 分析认为，收益率回撤主要受利率上行、机构久期错配及股市资金分流等多重因素影响。展望后市，机构普遍认为 债市将进入宽幅震荡阶段，收益率下行空间有限但大幅上行风险可控。在当前市场环境下，采取稳健的票息策略或 比交易型策略更具配置价值。 债基未迎"开门红"，中长期产品成重灾区 债基未能迎来2026年"开门红"。在长端收益率明显上行的影响下，约半数中长期纯债型基金今年以来未能实现正 收益。 本文字数：3115，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 王方然 2026年债券基金开局遇冷，在长端利率上行背景下，全市场超四成纯债型基金未能实现正收益，中长期品种成为 调整"重灾区"， 约1600只产品未获正收益，在所有中长期纯债基中占比接近五成。 市场表现疲软也引发资金显著 流出。 Wind数据显示，全市场4500多只纯债型基金（份额分开计算）中，约1780只基金今年以来回报为零或为负，占 ...

编者按： 三十余载砥砺前行，中国资管行业从初步探索到如今跻身全球前列，与经济的蓬勃发展和制度的日趋完善密不可 分。在此期间，公募与私募协同发展的多元生态为资本市场的鼎新革故注入了核心动力，二者的发展始终与国家 改革同频共振，与经济发展浪潮同向而行，与产业升级齐头并进。 站在"十五五"开启的历史节点，党的二十届四中全会明确的"高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提 高"等目标，为资本市场赋予了更重使命。中国证券投资基金业协会与证券时报·券商中国携手推出本次联名报道， 特别邀请多家国内头部公私募基金高管，从制度创新、市场演进、投资实践等多维度建言献策。 党的二十届四中全会对"十五五"时期加快建设金融强国提出明确要求、作出战略部署，为扎实高效做好"十五 五"时期金融工作提供了基本遵循。南方基金党委书记陈莉表示，公司将深入学习宣传贯彻全会精神作为当前 和今后一个时期的一项重大政治任务，以实际行动诠释国有金融企业的政治担当。 陈莉表示，首先，大力发展权益类基金是优化资本市场投资者结构、提高市场活力和提升市场效率的重要力 量，是实现资本市场量的合理增长和质的有效提升的必然要求。南方基金深刻把握发展权益基金对提振和 ...

转自：新华财经 立足"十五五"规划新开局，1月9日，《浦银避险2026年市场展望蓝皮书》（以下简称"蓝皮书"）在海南省海口市发布。作为浦发银行"浦银避险"品牌核心理 念的载体，该蓝皮书已连续八年发布，致力于深度剖析金融市场机遇与风险，为市场主体提供前瞻性的策略参考与解决方案。 图为《浦银避险2026年市场展望蓝皮书》发布现场 现场，浦发银行金融市场总监、首席经济学家、研究院执行院长薛宏立围绕2026年蓝皮书主题作深度阐释时表示，"观复"源自老子的《道德经》，"观"指观 察、洞察，"复"则强调循环往复的规律，"正位"象征确立清晰稳定的结构，"凝命"则强调通过承担使命来维持系统的稳定，即应当系统审视金融的底层逻 辑，信用、资本、风险三重定价循环，从而深刻理解从高速增长到高质量发展的范式转化，协力构建服务高质量发展的金融新生态。他指出，正位以行健， 凝命而业兴。作为市场参与者，要锚定金融市场底层逻辑和自身能力边界，以极致的专注和稳定的内核构建可持续的盈利能力。 观宏观经济："稳"与"进"互为支撑 2025年，中国经济在内外部挑战下顶压前行，实现主要经济指标的回稳与结构的持续优化。2025年前三季度，国内生产总值（G ...

倒春寒 2026年债券基金开局遇冷，在长端利率上行背景下，全市场超四成纯债型基金未能实现正收益，中长期品种成 为调整"重灾区"，约1600只产品未获正收益，在所有中长期纯债基中占比接近五成。市场表现疲软也引发资金 显著流出。 拉长时间线看，近一年债券基金平均收益率仅为1.83%，较上年同期近乎"腰斩"，2025年全年中长期纯债基平均 收益率甚至低于货币基金。与纯债产品普遍承压形成对比，可转债基金表现亮眼，多只产品年内涨幅超20%。 分析认为，收益率回撤主要受利率上行、机构久期错配及股市资金分流等多重因素影响。展望后市，机构普遍 认为债市将进入宽幅震荡阶段，收益率下行空间有限但大幅上行风险可控。在当前市场环境下，采取稳健的票 息策略或比交易型策略更具配置价值。 债基未迎"开门红"，中长期产品成重灾区 债基未能迎来2026年"开门红"。在长端收益率明显上行的影响下，约半数中长期纯债型基金今年以来未能实现 正收益。 Wind数据显示，全市场4500多只纯债型基金（份额分开计算）中，约1780只基金今年以来回报为零或为负，占 比达40%。其中，中长期纯债型基金成为下跌主力，约1600只产品未获正收益，在所有中长期纯债 ...

证券研究报告 | 2026年01月11日 ETF 周报 上周军工、芯片主题领涨，股票型 ETF 规模突破 39800 亿 核心观点 金融工程周报 ETF 业绩表现 上周（2026 年 01 月 05 日至 2026 年 01 月 09 日，下同）股票型 ETF 周度收益率中位数为 4.31%。宽基 ETF 中，科创板 ETF 涨跌幅中位数 为 10.15%，收益最高。按板块划分，科技 ETF 涨跌幅中位数为 7.28%， 收益最高。按主题进行分类，军工 ETF 涨跌幅中位数为 13.50%，收益 最高。 ETF 规模变动及净申赎 上周股票型 ETF 净赎回 8.03 亿元，总体规模增加 1801.14 亿元。在宽 基 ETF 中，上周中证 500ETF 净申购最多，为 36.48 亿元；按板块来看， 周期 ETF 净申购最多，为 135.24 亿元；按热点主题来看，医药 ETF 净 申购最多，为 8.92 亿元。 ETF 基准指数估值情况 在宽基 ETF 中，创业板类、上证 50ETF 的估值分位数相对较低；按板 块来看，大金融、消费 ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看， 酒、新能车 ETF 的估 ...

【导读】招聘回暖，外商独资公募基金公司奋力求解人才难题 进入2026年，外商独资公募基金人才招聘有回暖迹象。不过，高管变动加之战略调整，破解人才难题外 资仍需作出较大努力。 外资公募基金招聘回暖 一位长期服务外资机构的猎头公司负责人日前告诉记者，虽然眼下外资基金公司的招聘活动有回暖的迹 象，但是较2019年等历史上最热的时候仍有差距。从目前释放出来的职位来看，中层职位的需求比较 多。他表示，外资公募通常底薪较高，相关岗位仍有一定的吸引力。 记者搜索发现，目前，安联基金正在招聘市场策划部总经理和市场经理；贝莱德基金招聘的职位则含系 统交付和运营以及信息安全等岗位；摩根资产管理在招聘运营控制等相关岗位；摩根士丹利基金在招聘 电商等相关岗位人才；宏利基金则为互联网营销、债券交易员等岗位招聘人才。 对于拿到牌照，正在奋力推进业务的外资公募来说，渠道人才至关重要。一家外资机构负责人表示，在 招聘渠道人才时，他看重公募行业经验，尤其青睐在中资公募基金公司干过，业绩好的渠道人才。渠道 负责人不用会讲英文，他进一步强调道。 不过，作为公募基金行业核心人才类别之一，有业绩的渠道人才是被争抢的对象。华东某公募基金渠道 负责人就表 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中国基金报 近年来，每次有金融行业人士回上市公司接班，都会引起大家的强烈关注。有网友戏称，无论主角在外 面过得如何，最终都可以回家继承丰厚的家业。 【导读】34岁民生证券投行事业部质控业务原副总裁敖航，出任雪迪龙非独立董事 中国基金报记者 莫琳 又一位投行人士回家接班了！ 1月10日，雪迪龙发布一系列人事变动。其中，聘任敖航先生为公司非独立董事，引来大家关注。 公开资料显示，敖航，出生于1992年。2016年毕业后，从国泰君安证券投资银行部业务助理做起，2020 年8月至2025年7月期间，升任民生证券投资银行事业部质控业务副总裁；2025年7月至今任雪迪龙项目 经理。 值得注意的是，敖航和雪迪龙实控人敖小强先生为父子关系。 2025年7月，科创板上市公司力源科技（维权）发布公告，董事长沈万中因个人原因申请辞职，同时， 公司董事会已提名沈家雯为第四届董事会非独立董事候选人，任期自股东大会审议通过之日起至第四届 董事会任期届满为止。 沈家雯系公司控股股东、实控人沈万中之女，于1990年出生，拥有南加州大学经济学硕士、加州大学伯 克利 ...