证券研究报告/晨会聚焦 2025 年 07 月 22 日 分析师：戴志锋 【中泰研究丨晨会聚焦】金工李倩云：主动权益基金二季度如何 调仓？——2025 年基金二季报分析 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 欢迎关注中泰研究所订阅号 请务必阅读正文之后的重要声明部分 【金融工程】李倩云：主动权益基金二季度如何调仓？-——2025 年基 金二季报分析 【有色金属】谢鸿鹤：十大行业稳增长政策出台，基本金属多数上涨 今日重点 【金融工程】李倩云：主动权益基金二季度如何调仓？-——2025 年基金二季报分析 市场总览 ■整体基金市场：基金市场上最多的为混合型基金，为 4702 只。其次是债券型基金和股票型基金。 从增长率上来看，股票型基金本季度增幅最多，达到 7.45%，其次为 REITs（增幅 6.15%）。规 模上，货币市场型基金规模最高，达到 142311.36 亿元。其次是债券型基金和股票型基金。从增 长率上来看，另类投资型基金规模增速较高，超过 40%，其次是 FOF 和债券型基金。混合型基金 规模略有下降。 晨报内容回顾 1、《【中泰研究丨晨会聚焦】银行 ...

【 导读 】 港股 基金最新重仓股大曝光 中国基金报记者 曹雯璟 2025年上半年，港股市场大反攻， 恒生指数 领跑全球主要指数。与此同时，港股获公募大 举增持， 涉及医药生物、银行、传媒、计算机等领域， 腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴- W、宁德时代、美团-W 等 成 为 陆港通基金 重仓股。 多位业内人士表示，展望未来，预计港股市场总体震荡向上，且以结构性行情为主。关注创 新药、人工智能、互联网等方向。 港股基金大举加仓这些股 与此同时，不少基金经理在二季度不同程度加大了对港股的投资力度。比如，李剑锋管理的 易方达港股通优质增长，港股仓位由今年一季度末的79.51%提升至今年二季度末的 91.73%。王海青管理的鹏华沪深港互联网，港股仓位由今年一季度末的22.87%大幅提升至 今年二季度末的77.85%。钱亚风云、沈悦管理的中欧聚优港股通，港股仓位由今年一季度末 的78.98%提升至今年二季度末的92.83%；晏磊管理的招商沪港深科技创新，港股仓位由今 年一季度末的29.11%提升至今年二季度末的51.89%。 按照持有市值统计，截至二季度末，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为 腾讯控股、小米 集团-W ...

截至2025年7月22日 14:23，中证国有企业红利指数(000824)强势上涨1.80%，成分股隧道股份(600820)、山西焦煤(000983)、昊华能源(601101)纷纷10cm涨 停，山煤国际(600546)，潞安环能(601699)等个股跟涨。国企红利ETF(159515)上涨1.83%， 冲击3连涨。 光大证券指出，近期"反内卷"预期持续加强，预计煤价走势将偏强，叠加用煤旺季来临，煤炭板块中长期预期不悲观。 国信证券表示"高股息价值仍存，阶段博弈弹性"。该机构指出，上半年煤价摸底，下半年随着供需格局改善，煤价尚存持续反弹潜力，中期维度看好煤炭需 求韧性。从经营指标看，在业绩压力较大的2025Q1，煤炭板块表现依旧排名靠前，如较低的资产负债率(44.7%)、较高的净利率水平(12.7%)、以及相对较高 的ROE。在当前低利率的宏观环境中，业绩稳健的高股息龙头标依旧具备较高配置价值。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | eolala | 中远海控 | 3.72% | 2.36% | | 000937 | 冀中能源 | 2.6 ...

点，跌幅随即扩大至 247 点，低见 23730 点，其后跌幅 一度收窄至仅 20 点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再 度扩大。截至收盘，恒指收报 23831 点，下跌 145 点或 0.61%；国指收报 9656 点，下跌 47 点或 0.49%，大市 成交进一步减至 827.99 亿。港股通录得净流入资金 4.84 亿，其中港股通(沪)净流入 2.83 亿，港股通(深)净 流入 2.01 亿。板块方面，本地地产、软件、5G 概念板 晨报近期持续强调积极布局，周一港股明显高开 后维持高位震荡。收盘恒生指数上涨 0.68%，报 24994.14 点，盘中突破 25000 点整数关口；恒生 科技指数上涨 0.84%；恒生中国企业指数上涨 0.60%。市场总成交额 2630.12 亿港元，南向资金 净买入 70.51 亿港元。Wind 概念板块多数上涨， 其中电力设备指数涨 27.44%，风电指数涨 17.36%，环保指数涨 17.2%。 美股市场 港股晨报 港股回顾 1. 投资者对企业盈利乐观情绪盖过投资者对最新贸 易进展的担忧，美股周一走高。纳指及标普 500 指数开市不久更创出新高；标普 500 指数更首次 ...

在便捷体验之外，安全保障是消费者关注的核心。记者实测发现，未绑定支付宝的手机触碰设备、已解 锁手机快速掠过感应区均不会触发反应，未经解锁的手机也无法激活NFC功能。 相关技术专家解释："必须满足'主动解锁+1cm左右精准贴近'双条件才可以触发领红包。"且该功能仅支 持领取红包和消费券，并非支付工具，从源头杜绝资金风险。此外，支付宝和分众推出资金保障，"你 敢碰我敢赔"承诺。 近日，北上广深等全国20多座城市的电梯间悄然掀起一场消费互动新风潮。消费者只需用手机"碰一 下"电梯海报旁的蓝色圆环，就能即时领取现金红包或各类消费券。这是分众传媒利用"支付宝碰一 下"技术携手打造的"碰一下，抢红包"数字化新生态，不仅为城市居民的日常电梯等待时段增添了实惠 与乐趣，更以创新场景为支点，为民生经济注入强劲新活力。 广覆盖：激活城市消费潜能 在北京某5A级写字楼电梯间，记者亲身体验了这一便捷操作。解锁手机轻轻触碰电梯海报旁的蓝色圆 环，"叮"的提示音后，3元现金红包已实时存入支付宝卡包。 据介绍，此次合作依托分众超300万点位、4亿中国城市主流消费人群的广泛电梯场景覆盖。分众在原有 屏幕旁加装"支付宝碰一下"蓝色圆环，构建起 ...

但运营商财经网发现，回顾去年的年报，可以看到在光线传媒的三大运营板块中，电影及相关衍生业务 和经纪业务占营业收入的比重都发生了不同程度的下降，分别减少了12.22%、15.27%，同时光线传媒 业增加了之前没有布局的电视剧产业，并带来了不小的回报。 运营商财经网 实习生郑永杰 光线传媒作为知名的传媒娱乐公司，最近可以说是风头无两，2025年第一季度成绩亮眼。 2025年《哪吒之魔童闹海》以154.4亿元位居全球票房第五，让投资这部影片的光线传媒收获颇丰。一 季度营业收入为29.75亿元，同比增长177.87%；归属于上市公司股东的净利润为20.16亿元，同比大幅 增长374.79%；取得的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为20亿元，同比大幅增长 380.71%。 结合历年年报数据可知，光线传媒2024年净利润为2.92亿元，2025年第一季度的净利润已经是2024年全 年净利润的十倍。 尽管如此，电影及相关衍生业务占营业收入的比重依旧高达71.2%。年报中提到受多种因素影响，单部 影视作品面临的不确定性日益提高，对公司的整体业绩会产生不确定性的影响，收益结构应向更多元化 转化。2024年，整个电 ...

二季度主动基金表现良好，但尚未步入"资产-负债"的正向循环 2025Q2 主动偏股基金股票仓位继续回升至 85.76%(A 股 71.30%，港股 14.45%)，边际上延续了"减 A 增港"的组合。 结合南下来看，二季度公募基金持仓占南下比例变化不大(2025Q2 为 15.19%)，但"被动化"的趋势依然延续。业绩 方面，二季度主动基金的业绩中位数大约为 1.8%且大多数基金均取得正收益，相应地，跑赢业绩基准的比例虽然相较 于 2025Q1 有所回落但依然过半。因子暴露方面，二季度表现较好的主动偏股基金在高估值、低股息、中小市值、高 毛利率、低 ROE 等因子上暴露较大，同时兼具盈利波动较大、高资本开支等特点，这在一定程度上延续了一季度绩优 基金的特征，因此，二季度主动偏股基金的业绩继续呈现了"强者恒强"的格局。负债端方面，2025Q2 权益类基金 (主动+被动)整体再度获得资金净流入，但主动与被动的分化在加大：1）主动基金的净流出规模从 2025Q1 的 662.43 亿元回升至 2025Q2 的 901.02 亿元；2）被动基金的净流入规模则从 2025Q1 的 572.32 亿元再度回升至 2025 ...

美财长称不会仓促达成贸易协议，将很快与中国会谈 据路透，美国财政部长贝森特周一表示，特朗普政府更关心贸易协议的质量，而不是其时机，美国不会 为了达成协议而仓促行事。8月1日是各国与美国达成贸易协议的最后期限，否则将面临高额关税。关于 中国，贝森特称"不久的将来就会进行会谈"。关于日本，贝森特表示，美国政府更关心的不是日本的国 内政治，而是为美国人民争取最好的协议。克里姆林宫也表示，如果俄罗斯总统普京和美国总统特朗普 9月同时访问北京，不排除两人会晤的可能性。 贝森特：要求美联储进行"全面的制度性审查" | 市场 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 欧美 | | | | | | | 道琼斯工业平均 纳斯达克 | 44323.07 20974.17 | -19.12 78.51 | -0.04% 0.38% | | | 标普500 | 6305.60 | 8.81 | 0.14% | | | 欧洲斯托克50 | 5342.98 | -16.25 | -0.30% | | | 英国富时100 | 9012.99 | 20.87 | 0.2 ...

北京光线传媒股份有限公司 证券代码：300251 证券简称：光线传媒 公告编号：2025-040 北京光线传媒股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京光线传媒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 21 日召开了 第六届董事会第九次会议，审议通过了《关于减少注册资本暨修订 <公司章程> 的议案》。本议案尚需提交公司股东大会审议。现将相关情况公告如下： 一、减少注册资本情况 公司于 2025 年 7 月 21 日召开了第六届董事会第九次会议及第六届监事会第 八次会议，审议通过了《关于注销公司回购专用证券账户股份的议案》，具体内 容详见公司于 2025 年 7 月 22 日在巨潮资讯网上披露的《关于注销公司回购专用 证券账户股份的公告》 （公告编号：2025-039） 。公司回购专用证券账户股份注销 完成后，公司总股本将由 2,933,608,432 股减少至 2,933,588,432 股，注册资本将 由人民币 2,933,608,432 元减少至人民币 2,933,588,432 元，公司将修订《公司章 程》中的相应 ...

北京光线传媒股份有限公司 章程 二〇二五年七月 目 录 第一章 总 则 第一条 为维护北京光线传媒股份有限公司（以下简称"公司"或"本公 司"）、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和 国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证 券法》"）和其他有关规定，制定本章程。 第二条 公司由北京光线传媒有限公司依法以整体变更方式设立；在北京市 市场监督管理局注册登记，取得营业执照，统一社会信用代码 第三条 公司于 2011 年 7 月 14 日经中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）核准，首次向中国境内社会公众发行人民币普通股 2,740 万股， 并于 2011 年 8 月 3 日在深圳证券交易所创业板上市。 第四条 公司注册名称：北京光线传媒股份有限公司 公司英文名称：Beijing Enlight Media Co., Ltd 第五条 公司住所：北京市东城区和平里东街 11 号 37 号楼 11105 号 邮政编码：100007 第六条 公司注册资本为人民币 2,933,588,432 元。 第七条 公司为永久存续的股份有限公司。 第 ...