Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the machinery industry, indicating a positive outlook for investment returns over the next 6-12 months [1]. Core Insights - Domestic demand for excavators continues to grow, with November 2025 sales reaching 20,027 units, a year-on-year increase of 13.9%. Domestic sales accounted for 9,842 units, up 9.1% year-on-year. For the first 11 months of 2025, total excavator sales were 212,162 units, reflecting a 16.7% increase, with domestic sales at 108,187 units, up 18.6% [3][4]. - The report highlights a significant recovery in non-excavator machinery categories, with loader sales in November 2025 increasing by 29.4%, motor grader sales up 24.7%, and truck crane sales rising by 25.8% [3][4]. - The ongoing replacement cycle in the machinery sector is expected to drive sales growth, with an estimated compound annual growth rate of around 30% for replacement demand in the coming years [4]. - Positive fiscal policies are anticipated to stimulate infrastructure investment, ensuring sustained mid-term demand for machinery [5]. - Export performance remains strong, with excavator exports in November 2025 reaching 10,185 units, a year-on-year increase of 18.8%, and total export value for the first 11 months of 2025 at $53.76 billion, up 12.4% [6]. - The electric loader segment shows remarkable growth, with sales in November 2025 reaching 2,935 units, a 192.0% increase year-on-year, and an electricization rate of 25.7% [7]. - The commencement of the Yarlung Tsangpo River hydropower project is expected to further boost machinery demand, with projected equipment needs estimated between 120 billion to 180 billion RMB [9]. Summary by Sections Domestic Sales Performance - November 2025 excavator sales reached 20,027 units, with domestic sales at 9,842 units, marking a 9.1% increase year-on-year [3][14]. - Loader sales in November increased by 32.1%, with domestic sales up 29.4% [14]. Export Performance - Excavator exports in November 2025 totaled 10,185 units, reflecting an 18.8% year-on-year increase [6][14]. - The total export value for machinery in November was $5.23 billion, a 16.6% increase [6]. Future Growth Drivers - The report emphasizes the importance of ongoing fiscal policies to support infrastructure investment, which is expected to drive machinery demand [5]. - The electricization trend in machinery is highlighted, with significant growth in electric loader sales and an increasing electricization rate [7]. Key Companies Recommended - The report recommends several leading manufacturers, including SANY Heavy Industry, XCMG, Zoomlion, LiuGong, Shantui, and China Longgong, as well as component manufacturers like Hengli Hydraulic [10].

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月26日，安徽合力发布公告称，公司董事会通过议案，拟12个月内以不超4亿美元自有 资金开展远期结售汇、期权等外汇套期保值，对冲美元、欧元汇率波动风险，不涉募集资金，额度可循 环使用。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月26日，柳工发布公告称，柳工第十届董事会第八次会议审议通过《关于公司开展 2026年度金融衍生品业务的议案》《关于公司2026年经营计划的议案》《关于公司2026年度财务预算的 议案》等多项议案。 ...

棉油是以棉花籽榨的油，我国棉籽产量高、品质优，国产棉籽油也是保障国家粮油安全、提升食用油自给水平的重要力量之一。 走进新疆某大型棉籽油生产车间，厂内白色的棉籽堆积如山，晋工新能源电动装载机JGM858ES挥舞着机械臂来回穿梭，将棉籽源源不断地送入加工车 斗。 由于棉籽的易燃特性，决定了生产车间对明火与油污必须"零容忍"，并且传统燃油装载机的尾气还存在污染原料的风险。因此晋工新能源电动装载机以其 零排放、零污染、低噪音的绝对优势，成为同时保障"生产安全"与"食品安全"的不二之选。 性能稳定，安全可靠 新疆气温波动大，从-30°C以下的严寒到40°C以上的酷热，自然环境严苛，对装载机的环境适应能力提出了极高的挑战。 精准高效，铲铲到位 面对蓬松、易损的棉籽，传统"大力出奇迹"的粗放式作业行不通。晋工新能源深入现场，针对性刷写了自定义调节程序，实现了工作装置10级可调。 晋工新能源JGM858ES电动装载机搭载了BMS电池热管理系统，能智能调节电池温度，酷暑时降温，极寒时加热，保障电池全天候高效工作。其出色的环 境适应性，确保在剧烈温差的挑战下性能始终稳定可靠。 实现经济环保双丰收 对于追求效率、经济成本与绿色环保 ...

英轩新范式 共启新章 英轩新范式 智联潍柴芯 2025年12月25日，冬日的黄海之滨，一场关乎工程机械未来的"绿色革命"正悄然启幕。"英轩新范式，智联潍柴芯"新能源产品联合发布会上，两家行业领 军者以技术共研、生态共建之姿，对中国高端制造得绿色转型之路作出了深度诠释。 英轩重工深谙场景与客户痛点，潍柴动力掌握核心技术、持续突破边界，双方此次合作，旨在以体系化创新，破解新能源工程机械在续航、可靠、成本与 效率之间的"平衡"难题。 本次发布的两款新品——YX656EV-GT纯电动装载机与YX656HEV混合动力装载机，并非冰冷参数的堆砌，而是精准回应市场焦虑、各有侧重的"解决方 案"。它们如同硬币的两面，共同勾勒出新能源转型的清晰路径。 发布会上，双方与砂石、木材等行业协会的战略签约，更将合作半径从研发制造延伸至应用场景，形成"研发-应用-反馈-迭代"的闭环，成为重塑产业生态 的"范式革命"。 媒体观察 两款"破局者"如何定义市场新标准 当"重器"巨擘遇见"动力"王者 深远回响 在全球产业向绿色低碳深刻转型的宏大叙事中，工程机械的能源革命已成不可逆的浪潮。然而，电动化之路并非简单的动力替换，更面临着续航焦虑、成 ...

一起来回顾下市场。 市场回顾 投资方向上，可关注大科技成长，及受益于周期反转&全球景气复苏的资源/制造板块。 具体来看：1）大科技成长（如机器人、AI应用、储能、医药）：科技行情的延续需要新的应用拓宽AI 商业化场景，可关注AI应用落地方向（端侧机器人、云测软件服务等）；制造业争夺定价权、企业出 海抬高天花板，可关注受益于出海与全球化的储能、创新药等。2）资源/制造（如有色、化工、工程机 械）：可关注受益于海外降息周期提振需求的有色、工程机械，以及行业周期底部蓄势、受益于"反内 卷"政策的化工等。 近期美国对委内瑞拉石油出口制裁升级，同时俄乌谈判陷入僵局，地缘冲突持续推升避险需求，利好黄 金。商品方面，白银涨幅更为显著，除金融与避险属性外，亦受到工业供需面因素影响。全球光伏、新 能源汽车、电子电器等领域对白银的需求持续增长，而供给扩张有限，供需格局趋紧也对其价格形成支 撑。（过往表现不预示其未来，市场有风险，投资需谨慎） 市场展望 从日历效应来看，跨年行情阶段，政策呵护与产业催化是市场的主要支撑动力，中央经济工作会议延续 偏积极定调后，2026年两会财政的加码值得市场期待。"政策窗口期"有望显著提升市场对未来 ...

长沙晚报掌上长沙12月26日讯（全媒体记者 陈星源）近日，由工业和信息化部工业文化发展中心、中 央广播电视总台财经节目中心、东莞市人民政府共同举办的中国产业名片创新发展大会（2025）和中国 产业地理盛典（2025）在东莞举办。记者从长沙市工业和信息化局获悉，会上，长沙产业力量再度获得 国家级认可：长沙市蝉联中国工程机械产业地标，长沙县荣获中国工程机械产业高地，浏阳市蝉联中国 烟花炮竹产业高地。这三张"国字号"名片的加冕，标志着长沙两大特色产业在高质量发展的道路上迈上 了新台阶。 长沙工程机械：智造引领的产业地标 长沙工程机械产业此次"双星闪耀"，全市荣获"产业地标"，核心承载区长沙县摘得"产业高地"，是其 从"制造集群"向"智造高地"跃升的集中体现。 作为全国首个工程机械千亿产业集群，长沙工程机械已形成以三一、中联等5家全球工程机械50强企业 为龙头，500余家主配套企业协同发展的产业矩阵，拥有20个大类、100多个小类、近1万个型号规格的 整机产品，涵盖全国工程机械产品品种的85%。 另一张闪耀的名片属于"中国花炮之乡"浏阳。面对全球环保趋势与消费升级，浏阳花炮以"绿色智 造"与"文化创意"双轮驱动，让千 ...

、 证券研究报告/投资策略 请阅读最后评级说明和重要声明 策略周度报告 十二月 LPR 报价维持不变，国家创业投资引导基金正式启动 投资要点 ➢ 资讯要闻 1. 12月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，12月22日贷款市场报价利率（LPR）为： 1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。 2. 12月24日，央行等多部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，从多方面提出21 条重点举措，推动发挥好"融资"和"结算"两项金融核心功能，支持西部陆海新通道高质量发展。 3. 12月26日，国家发改委召开国家发展改革委专题新闻发布会，正式启动的国家创业投资引导基金，将发 挥中央资金引领带动作用，吸引地方政府、中央企业、金融机构、民间资本等多方参与，形成万亿资金规模。 4. 12月26日，国家发展改革委产业发展司发表《大力推动传统产业优化提升》，深入剖析了我国传统产业 在"十四五"期间取得的显著成就，并明确了"十五五"时期传统产业优化升级的重点方向。 ➢ 市场概览 本周国内证券市场主要指数表现分化，其中科创100涨幅最大为5.60%。申万一 ...

南财智讯12月26日电，徐工机械公告，公司控股股东徐州工程机械集团有限公司基于对公司未来发展前 景的坚定信心和长期价值的高度认可，为履行《全球投资者未来三年（2025-2027）回报计划》相关承 诺，拟自2025年12月26日起六个月内，通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持金额不低 于8000.00万元且不超过16000.00万元。本次增持不设价格区间，增持主体在增持期间及法定期限内不减 持公司股份，并将严格遵守相关监管规定。 ...

Investment Rating - The mechanical equipment industry maintains a standard rating of "Neutral" [1] Core Views - The report emphasizes the need to focus on the opportunities arising from the recent pullback in the robotics sector, driven by government support and accelerated technological advancements [5][66] - The engineering machinery sector is expected to enter a new cycle due to increasing penetration in mining, the commencement of major national projects, and favorable policies [5][66] Market Review - The mechanical equipment industry saw a bi-weekly increase of 3.82%, outperforming the CSI 300 index by 1.84 percentage points, ranking 10th among 31 industries [3][12] - Year-to-date, the industry has risen by 39.45%, surpassing the CSI 300 index by 21.46 percentage points, ranking 6th [3][12] - The specialized equipment sub-sector had the highest bi-weekly increase of 6.00%, while the engineering machinery sub-sector experienced a decline of 1.37% [3][18] Valuation - As of December 25, 2025, the price-to-earnings (PE) ratio for the mechanical equipment sector is 32.98 times, with specialized equipment at 34.58 times and general equipment at 46.29 times [4][24] Recommendations - The report suggests focusing on specific companies: - Huichuan Technology (300124) for its strong market position in servo products [67] - Greentech Harmonic (688017) as a leading company in harmonic reducers benefiting from smart manufacturing [67] - Sany Heavy Industry (600031) due to expected demand growth in excavators [67] - Hengli Hydraulic (601100) for its established market share in hydraulic cylinders [67]