金十数据5月16日讯，港股全天窄幅震荡，恒指收跌0.46%，报23345.05点。恒生科技指数收跌0.31%， 报5281.34点。截至今日收盘，恒指大市成交额1907.22亿港元。盘面上，线上零售商板块领跌，蚂蚁金 服概念股走低，创新药反弹，黄金股回暖，汽车股局部走强。个股方面，网易(09999.HK)涨13%，第四 范式(06682.HK)涨11.6%，山东新华制药股份(00719.HK)涨近9%，京东健康(06618.HK)、中国生物制药 (01177.HK)涨3.85%，比亚迪股份(01211.HK)、石药集团(01093.HK)涨超3%，阿里巴巴(09988.HK)跌 4.27%，美团(03690.HK)跌近3%。绿茶集团(06831.HK)尾盘直线下挫，上市首日收跌12.52%，成交额超 6亿港元。 港股收评：网易绩后大涨13% 创新药板块反弹 新华制药涨近9% ...

A 股策略周报 20250511 修复之后，关注变化 2025 年 05 月 11 日 ➢ 经济潜在的走弱即将验证，而对政策期待还需要时间兑现。此前全球大部分 市场基于贸易争端缓和预期的修复是一种短暂的平静，资产的波动率可能将再次 放大。本周中美市场似乎已经摸到"天花板"：A 股、港股都在刚好接近 4 月 2 日水平之前出现回落，美股在修复到 4 月 2 日水平时开始止步不前，两个市场都 需要支撑上涨的进一步证据。A 股自 4 月 2 日以来涨幅前 10 的二级行业平均海 外营收占比是 10%，而跌幅前 10 的二级行业平均海外营收占比是 8%，意味着 A 股的进一步修复要么需要贸易上出现积极改善信号，促使落后的外需型行业反 弹，要么是内部出现增量的扩内需政策。就前者而言，虽然中美经贸高层会谈于 当地时间 10 日上午在瑞士日内瓦开始举行，但从本周美国高调公布的"重大贸 易协议"仅是与英国之间达成了一份模糊的协议来看，要中美之间通过一次会议 接触就拿出一份有重大进展的贸易协议的难度很高，"夹在"中国供给和美国需 求之间的越南股市的较差表现也侧面印证了这一点。就后者而言，中美两国政策 都进入了"自动巡航"的阶段 ...

每经记者｜黄博文 每经编辑｜陈俊杰 5月9日，第九个中国品牌日前夕，由每日经济新闻主办、清华大学经济管理学院中国企业研究中心提供学术支持的"2025第九届中国上市公司品牌价值榜发 布会"在上海举行。 会上发布了"2025全球上市公司品牌价值榜TOP100"（以下简称全球榜TOP100）和"2025中国上市公司品牌价值榜"系列榜单（包括总榜TOP100、活力榜 TOP100、海外榜TOP50、新锐榜TOP50），以及"2025长三角地区上市公司品牌价值榜TOP100"（以下简称长三角榜TOP100）。 清华大学经济管理学院中国企业研究中心主任赵平教授对相关榜单进行了深度解读。 中国24家企业进入全球榜TOP100，同比增加3个 今年，全球榜TOP100总体品牌价值超过10万亿美元，达到102822亿美元，同比增长11.4%。 榜单中，谷歌排名第一，品牌价值达到7043亿美元，同比增长14.3%。排在第100位的公司品牌价值为366亿美元，上榜门槛同比增长1.9%。 从上榜公司的变化情况来看，与2024年相比，有9家公司新进入2025年的全球榜TOP100；有68家公司的品牌价值上升，23家公司的品牌价值下降；有 ...

01 线下零售 02 线上零售 03 风险提示 证券研究报告 商贸零售2024年报及25Q1季报总结 线上零售格局趋稳，关注线下业态调改进展 分析师：赵中平 执业编号：S1130524050003 分析师：许孟婕 执业编号：S1130522080003 联系人：王译 wangyi9@gjzq.com.cn 2025/05/06 1 2 01 线下零售 3 1.1、线下零售整体表现——年度 从年度业绩的同比表现来看： 增收又增利板块：贸易（收入同比+14%，归母净利润同比+25%） 增收不增利板块：旅游零售（收入同比+161%，归母净利润同比-36%） 减收但增利板块：多业态零售（收入同比-32%，归母净利润同比+11%） 收入利润均承压板块：百货（收入同比-7%，归母净利润同比-37%）、超市（收入同比-10%，归母净利润同比-99%）、 商业物业经营（收入同比-11%，归母净利润同比-54%）、专业连锁（收入同比-17%，归母净利润同比-23%） 图表：线下零售各行业2024&2023年报业绩（亿元，%） | | 营业收入 | | | | 归母净利润 | | | 归母净利润（扣非） | | | --- | ...

证券研究报告 商贸零售2024年报及25Q1季报总结 线上零售格局趋稳，关注线下业态调改进展 分析师：赵中平 执业编号：S1130524050003 分析师：许孟婕 执业编号：S1130522080003 联系人：王译 wangyi9@gjzq.com.cn 2025/05/06 1 1.1、线下零售整体表现——年度 从年度业绩的同比表现来看： 增收又增利板块：贸易（收入同比+14%，归母净利润同比+25%） 增收不增利板块：旅游零售（收入同比+161%，归母净利润同比-36%） 减收但增利板块：多业态零售（收入同比-32%，归母净利润同比+11%） 01 线下零售 02 线上零售 03 风险提示 2 01 线下零售 3 收入利润均承压板块：百货（收入同比-7%，归母净利润同比-37%）、超市（收入同比-10%，归母净利润同比-99%）、 商业物业经营（收入同比-11%，归母净利润同比-54%）、专业连锁（收入同比-17%，归母净利润同比-23%） 图表：线下零售各行业2024&2023年报业绩（亿元，%） | | 营业收入 | | | | 归母净利润 | | | 归母净利润（扣非） | | | --- | ...

2025 年 04 月 20 日 商贸零售行业研究 买入（首次评级） 行业周报 证券研究报告 线下零售：永辉新调改门店表现优秀，调改进度进一步加速 4 月 11 日，武汉首家胖东来模式调改店于汉阳五里墩万科中心焕新开业，开业三日即呈现客流井喷态势，客流 量同比增长超 300%，销售额同比增长超 10 倍。继一季度先后推出首批 20 家、第二批 24 家调改门店后，4 月 14 日永辉正式发布 2025 年第三批学习胖东来自主调改门店名单，涉及门店数量达 41 家，创单批次调改规模新高。 线上零售：京东外卖订单量超过 500 万单，长期影响仍待观察 4 月 15 日，京东宣布京东品质外卖订单量将超过 500 万单，并且计划本季度将再招收不低于 5 万名全职外卖员， 全额足额全部缴纳五险一金且所有费用都由公司承担。我们认为外卖的商业模式构建在商家、用户和履约端三方 的关系上，且对时效性要求高，从短期维度来看补贴和降佣有望快速扩大用户规模、吸引商家入驻，但从中长期 来看，美团所构建的商户数量壁垒、用户心智壁垒、数据算法对于履约端的调度壁垒不容小觑，对公司的实质性 影响仍待观察。 行业数据追踪 GMV 表现：根据国金 ...

文：任泽平团队 美联储12月议息会议宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%，符合市场 预期。 此次决议中，美联储主席发表鹰派言论。美联储官员意见出现分化，克利夫兰联储主席贝丝·哈马 克反对降息，认为劳动力市场存在风险。 1 关注FOMC 四大要点：通胀预期抬升、降息节奏放缓、 50bp 降息空间、经济预期乐观 二是，通胀预期抬升，美联储将谨慎评估未来关税影响。 鲍威尔承认就业市场降温，通胀目标接 近2%。但以"对内减税+对外加税+反移民+制造业回流+美国优先"为主的特朗普新政将引发再通胀，制 约降息路径和空间。 鲍威尔认为， " 长期通胀预期似乎保持稳定"。 三是，2025年仍有50个基点的降息空间，预计年内降息两次。 点阵图显示，2025年仍有50bp降 息指引，对应联邦基金利率中值3.9%。其中，有3位官员认为2025年应累计降息25个基点，有10位官 员认为2025年应累计降息50个基点，有3位官员认为2025年应累计降息75个基点。 美联储释放强鹰派信号。 截止2024年12月，美联储年内降息三次，累计降幅达100个基点；并对 经济预期进行积极调整，美联储主席鲍威尔发表鹰 ...