游戏：(1)2025Q1-Q3营收显著增长，归母净利润回升。2025Q1-Q3游戏板块实现营收848.14亿元，同比 上涨24.40%，持续扩大增长态势，归母净利润回弹，同比上升88.61%至138.29亿元。利润端上升主要由 于板块龙头公司世纪华通（维权）、完美世界等在2025年持续深耕核心产品运营与自研IP迭代，同时受 爆款游戏贡献与新游版本更新影响产生收入规模大幅增长，同时冰川网络等公司通过降本增效策略使销 售费用等大幅下降，促使2025Q1-Q3游戏板块整体盈利能力增强，毛利率与净利率分别上升 1.58pct/5.46pct至68.66%/16.28%。(2)2025Q3营业收入和归母净利润大幅增长。2025Q3游戏板块实现营 收303.62亿元，同比上涨28.61%。归母净利润同比大涨111.65%至57.77亿元，其中世纪华通旗下游戏表 现突出，为游戏板块2025年Q3业绩回升贡献主要力量。盈利能力方面，毛利率上升3.75pct至70.19%， 净利率回升7.83pct至19.03%。 影视院线：(1)2025Q1-Q3营收、归母净利润有所回升。2025Q1-Q3电影市场表现较为良好，影视院线板 ...

近日，鹰角网络备受瞩目的新作《明日方舟：终末地》（简称"终末地"）开启了第三次大规模测试。 作为鹰角首次挑战持续运营的大型3D游戏，它并未选择当下拥挤的开放世界赛道，而是将小众硬核的"自动化工厂"玩法与二次元角色养成、箱庭探索深度 结合，试图开辟一条前所未有的道路。 在众多关于其"自动化工厂"玩法和战斗系统的讨论之外，还有一个更直观的冲击来自其视觉呈现。 游戏截图 三测版本，尤其是全新地图"武陵城"的亮相，不仅展现了其顶级的制作水准，更揭示了鹰角在文化表达与玩法系统一体化上的思考。 怎样把战斗和基建融合出"策略感" 就笔者游玩体验来看，终末地试图的主要玩法主要分为三种： 游戏截图 然而，它并非一个独立的模拟经营小游戏。其产出的资源直接用于制造角色装备、战斗消耗品；通过"地区建设"玩法，生产货物可以换取地区专属货币调度 券，用于解锁新功能；不同角色在基建中拥有不同的增益效果。这就形成了一个紧密的"生产-建设-养成-探索"驱动闭环：推进主线需要更好的装备，制造装 备需要升级基建，升级基建需要探索地图获取新资源与蓝图，而探索又受角色能力影响。 游戏截图 1. 战斗：终末地采用了四人同屏即时战斗，但核心并非动作游戏的 ...

Core Viewpoint - The media industry is at a critical juncture with the accelerated development of AI applications and an upward cycle in the entertainment sector, with expectations for strong performance in 2025 and continued strength in 2026 due to product and policy resonance [1][2]. Group 1: Industry Performance - The media index has seen a maximum increase of over 40% within the year, with the gaming sector leading the gains [1]. - The media index recorded its lowest point on January 13 and its highest on September 25, with a maximum decline of 6.42% and a maximum increase of 42.24%, resulting in an overall increase of over 50% from the lowest to the highest point [1]. - The gaming index exhibited the most remarkable performance with a maximum increase of 98.45%, while the film and cinema index benefited from the 2025 Spring Festival, achieving a maximum increase close to 50% [1]. Group 2: Financial Performance - In the first three quarters of 2025, the media industry maintained steady total operating revenue, with a nearly 40% year-on-year growth in net profit attributable to shareholders [1]. - The gaming sector's net profit attributable to shareholders grew nearly 90% year-on-year in the same period, serving as the main driver for the industry's growth [1]. Group 3: AI and Entertainment Trends - The rapid development of AI applications and the upward cycle of the entertainment industry represent a golden period, with AI now elevated to a national strategic level following the August 2025 issuance of the "Artificial Intelligence +" action plan by the State Council [2]. - Domestic IPs like "Nezha" and "Black Myth: Wukong" have gained popularity not only in China but also globally, showcasing the strong vitality of entertainment content forms born during the internet era [2]. Group 4: Future Outlook - The launch of multiple new games in 2025 has shown high traffic and revenue, which is expected to enhance the performance of related companies, with similar trends anticipated to continue into 2026 [3]. - The implementation of new regulations in the film and television sector, including adjustments to policies like "costume drama ratio" and "one drama, two stars," is expected to lead to a reversal in both policy and performance for the entertainment industry [3]. - The company recommends focusing on sectors such as gaming, film, AI applications, and IP due to the upward trend in the cultural and entertainment sector [4].

题图 / 江山北望 "不务正业"的影视公司们 11月21日至26日，上市影视公司欢瑞世纪的股价连收四个涨停板，盘中股价9.75元达近八年新高。这一表现，得益于该公司在AI+短剧+游戏方面的探索。 欢瑞世纪旗下凤麟互娱主投并出品的互动影游《江山北望》于11月20日上线，3个小时冲进国区畅销榜前十，后续最高同时在线人数突破1万。第三方分析 平台Gamalytic统计，Steam预估销量约13万套，销售额120万美元，尽管从销量来看该作并非大爆款，可93%的玩家好评率足以说明现有玩家对作品的高度 认可。 作为典型的互动影游，《江山北望》集真人影视的叙事属性、游戏的交互属性于一体，而且据主创采访，AI技术为梳理剧情逻辑提供了帮助。可以说， 这一娱乐内容形态集结当下几大行业热点，推动欢瑞股价连续涨停。而欢瑞显然已经将互动影游视为新的业务方向，此前它投资过《完蛋！我被美女包围 了》续作，接下来还有《我的机器人女友》等待发售。 未来押注互动影游的影视公司也不只是欢瑞一家，《江山北望》导演执导的《绍宋》已经开机，剧情改编自阅文头部IP，出品方为打造《凡人修仙传》的 万维猫动画。看好互动影游影视公司越来越多，这里既展现出技术融 ...

题图 | 《明日方舟：终末地》 随着2025年步入尾声，各大游戏厂商已经开始准备2026年。 前阵子的2025年TGA上就有国产游戏首次宣布定档时间，在这个全球瞩目的时间节点上进行高调宣传——《明日方舟：终末地》即将在明年1月底上线， 这么快能上线超乎了不少玩家的预料；《影之刃零》也终于宣布在明年9月上线，网易旗下海外工作室的首作《Stupid Never Dies》同样准备明年上线。 另外还有相当一批游戏计划在明年Q1扎堆上线，包括《洛克王国：世界》《逆战未来》《命运扳机》《鹅鸭杀》等。尤其对于上市公司来说，当前的游 戏储备很有机会能为明年的业绩开一个好头。 说不定2026年有机会迎来一次久违的游戏大年。 25款游戏有望明年面世 当前已经至少有25款游戏有机会在明年面世，包括正式定档以及在App Store开启预订的游戏。当中有不少都属于玩法相对独特的产品，能够给玩家带来 更具差异化的游戏体验。同时无论是重度还是轻度游戏，跨端都成为了扩大受众的重要手段之一。 | | | 准备在2026年上线的游戏 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 制图:游戏新知(you ...

《光与影：33号远征队》（下文简称《33号远征队》）是今年的游戏大奖（The Game Awards，TGA）大满贯，也横扫了其他一些业界奖项。作为一款开 发商Sandfall自行分类的2A游戏，它因为获得了独立游戏奖饱受争议；但从Steam、Metacritic等平台的用户评分来看，这确实是一部被媒体和玩家都广泛 承认的佳作，也是在众多大作包围中跳出的一匹黑马。 随着作品和开发团队Sandfall逐渐声名鹊起，它背后的开发故事也被各种渠道挖掘了出来。人们惊讶地发现，《33号远征队》的成功基于一系列巨大的巧 合，很多环节和获取资源的方式都超越常规，以至于只能用"运气"来解释。 Broche找到编剧Jennifer和配乐师Lorien的过程比较广为人知。疫情期间，他在Reddit上发了一个"免费给Demo配音"的招募贴，而Jennifer正好半赋闲在家， 便决定应征。她的本职工作在金融行业，当时既无已发表的文字作品，也无配音方面的工作经验。因为工作和常住地的变动，她参与过NASA的封闭测试 项目、教过舞蹈、学过武术……而这次应征配音，单纯是觉得"这个工作很酷"。 没想到，联系上Broche之后，Jennifer ...

此前在今年9月29日，EA便发文表示将被PIF、Silver Lake及Affinity Partners组成的投资财团以550亿美元的价格收购。股东们将获得每股210美元的现金收 益，这一金额相较于未受影响的股价而言形成了25%的溢价。消息发布后，EA股价亦上升了14.87%，目前维持在200美元左右。 今日（12月23日），外媒游戏记者Stephen Totilo爆料表示，EA（电子艺界）的股东已经正式批准了收购案件进程，将由沙特阿拉伯公共投资基金（PIF） 牵头组成的投资财团以总价550亿美元收购。该交易接下来还需要获得政府监管机构的批准。 另外据华尔街日报在本月月初报道，当收购案顺利通过后，PIF将持有EA 93.4%的股份，Silver Lake和Affinity Partners则分别持有5.5%和1.1%。同时由于 PIF也是Silver Lake和Affinity Partners的重要投资者，所以实际上将完全控制EA公司。 EA旗下的代表作品包括EA SPORTS、《战地》系列、《模拟人生》系列等。其中公司在10月份发文宣布，《战地6》发售后打破了《战地》系列以往的 各项纪录，成为今年最成功 ...

据报道，当地时间12月21日，游戏《使命召唤》联合创始人、电子游戏开发商文斯·赞佩拉在加利福尼亚州发生车祸去世，终年55岁。 赞佩拉的死讯已由其游戏工作室的母公司美国艺电公司证实。 ...

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 fund 从资金流向上来看，当日游戏板块主力资金净流出1.44亿元，游资资金净流入7516.37万元，散户资金净 流入6897.36万元。游戏板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月23日游戏板块较上一交易日上涨1.03%，完美世界领涨。当日上证指数报收于 3919.98，上涨0.07%。深证成指报收于13368.99，上涨0.27%。游戏板块个股涨跌见下表： ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for several companies, including Giant Network, Xindong Company, and Kyeing Network, among others [10]. Core Insights - The Chinese gaming industry is experiencing robust growth in overseas markets, with self-developed game revenues increasing by 5.6% year-on-year in Q1-Q3 2025, projected to rise from $11.6 billion in 2019 to $18.56 billion by 2024, reflecting a CAGR of 9.1% [1][20]. - The global gaming market is shifting from a traffic-driven model to one focused on structural innovation, marking the entry of Chinese gaming companies into a "high-quality growth era" [1][16]. - The report emphasizes the importance of policy support and technological empowerment in driving overseas growth, with the gaming sector becoming a core vehicle for cultural export [2][16]. Summary by Sections Industry Growth Dynamics - The overseas revenue of self-developed games from China is expected to grow significantly, with mobile games maintaining a dominant share of around 90% since 2021 [20][25]. - Emerging markets like Southeast Asia and the Middle East show strong user engagement and growth potential, while mature markets like Europe and North America are focusing on premium content and localized operations [1][29]. Competitive Landscape - The competitive landscape is characterized by large companies like Tencent and NetEase leveraging global strategies and stable revenue from evergreen products, while mid-sized firms like Didi Interactive and Lemon Microfun are successfully carving out niches through focused strategies [4][18]. - The report highlights the success of SLG (Simulation and Strategy Games) genres, which accounted for 43.3% of overseas revenue in the first half of 2025, alongside the emergence of innovative gameplay that combines different genres [3][17]. Investment Opportunities - Future opportunities in the overseas market are identified in regional expansion and the evolution of gameplay and genres, with a recommendation for companies like Giant Network and Xindong Company [6][10]. - The report suggests that the market is not saturated, as there remains potential for growth in both mature and emerging markets through premium content and localized strategies [5][19].